液晶面板價格暴跌后暫時企穩(wěn)
雖然液晶面板價格持續(xù)下滑,液晶類上市公司于股市表現(xiàn)也欠佳,但這并不能說明液晶面板類公司基本面仍在惡化。相反,在經(jīng)歷了漫長的嚴冬之后,其原材料降幅有所加快,而液晶面板產(chǎn)品價格暴跌速度也出現(xiàn)一定程度放緩。
本文引用地址:http://m.butianyuan.cn/article/88681.htm液晶面板公司股市表現(xiàn)不佳
截止到10月8日,近一個月高盛TFT-LCD指數(shù)下跌22.26%,其中,10月1日到10月8日貢獻了19%的跌幅,由于9月下和10月初面板價格已經(jīng)止跌,而且該指數(shù)10月1日之前僅是小幅下跌,說明市場實際上已經(jīng)預期了面板價格走穩(wěn)。從相對漲幅來看,近一個月,中國臺灣地區(qū)大盤下跌20.1%,友達下跌了9.4%,奇美電下跌16.7%,華映下跌14.5%,彩晶和群創(chuàng)跌幅近20%。
中國臺灣地區(qū)面板企業(yè)全部跑贏大盤,原因主要是面板行業(yè)已經(jīng)先行經(jīng)歷了“加速尋底”的過程。大陸A股相關上市公司中,僅深天馬A跑過大盤。
原材料價格降幅有所加快
根據(jù)WitsView數(shù)據(jù),預計5G、6G、7G等生產(chǎn)主流大尺寸面板用的玻璃基板2008第3季度價格降幅約在2%左右;彩色濾光片方面,預計外購的5G彩色濾光片價格降幅在3%~5%;背光模塊方面,MNT背光模塊降價約在2%~2.5%,而TV產(chǎn)品跌幅更大,約在3%~5%;偏光板本季普遍的跌幅會在3%以上;各類型的DriverIC,跌幅約在2%~5%。各品種原材料價格都呈現(xiàn)降幅加大的傾向。
液晶面板價格略有企穩(wěn)
9月下旬和10月上旬NB、MNT面板全線止跌企穩(wěn),10月上旬電視面板價格各規(guī)格產(chǎn)品平均下跌僅10美元左右。
由于各規(guī)格面板價格相差很大,尺寸較小的電視面板價格跌幅較大,大尺寸面板價格跌幅較小,基本屬于正常下跌,這一走勢實際上反映了產(chǎn)能的代際轉移:由于臺式機被筆記本電腦替代導致的MNT面板困境使得面板廠商向上調整產(chǎn)能。小尺寸面板7-10英寸市場也出現(xiàn)了小幅度下跌,而7英寸以下市場基本穩(wěn)定,同樣是由于MNT面板產(chǎn)能向NB面板產(chǎn)能轉移,NB面板產(chǎn)能繼續(xù)向下轉移的結果。
這一趨勢驗證了我們前期提出的各代線產(chǎn)能轉移使得面板市場景氣趨于一致的觀點,我們預計,未來MNT面板企業(yè)困境將有所緩解,全行業(yè)的景氣程度能否反彈取決于需求是否會進一步下滑。
三季度或是最壞的時候
本輪面板價格暴跌起于7月,直至9月下方才企穩(wěn),回頭看8月電視、監(jiān)視器和筆記本電腦的出貨量,8月與7月相比都有非常明顯的反彈,我們判斷原因是面板庫存量僅供消耗一個月,消耗庫存后,出貨量將回歸到真實需求的水平。隨后兩個月的下跌一方面是慣性下跌,另一方面,從同比增速來看,8月回落的幅度也是比較明顯的。
我們判斷,由于預期變壞導致的清理庫存行動是本輪價格暴跌的導火索,而價格止跌于遠超預期的低位是由于需求增速的快速回落。那么,現(xiàn)在是否是行業(yè)景氣的底部呢?按照蛛網(wǎng)理論,當需求下滑后,供給將相應地減少,在這個動態(tài)的過程中尋找行業(yè)景氣的底部。
各大面板廠商早在7月就已宣布限產(chǎn),當然,這個計劃要冒著丟失市場份額的風險,而且減產(chǎn)的計劃會隨時因為需求的上升而恢復。對行業(yè)供給的真正影響一方面來自新增投資的量,由于高資本投入,假設都不能順利退出,則另外一方面重要的影響是潛在新進入者。
2007年初到2008年上半年的面板牛市,并沒有引起大規(guī)模的固定資產(chǎn)投入,臺灣主要面板廠商2008年上半年固定資產(chǎn)總額未見明顯增加,增速也明顯放緩,多數(shù)廠商投資現(xiàn)金流流出量也沒有增加,反而有所下降。
牛市并沒有大量投資,也是此輪牛市持續(xù)時間如此之長的主要原因,這在一定程度上緩解了面板廠商的壓力,未來需求只要保持小幅度的增長,甚至只要不出現(xiàn)負增長,面板廠商很有可能隨著成本的降低及技術的升級,而順利地渡過此次難關。
綜合這兩點來看,我們判斷,行業(yè)已經(jīng)處于景氣的底部了,除非需求出現(xiàn)明顯的負增長,3季度可能是面板廠商最困難的一個季度。
中國需求決定未來趨勢
液晶面板需求的增長主要來自于液晶電視對CRT電視的替代,液晶顯示器對CRT顯示器的替代,新產(chǎn)品的開發(fā)和應用和大屏化趨勢等,前期我們有所論述。
直觀來說,在需求下滑的背景下,各促進因素都會受到影響,但普及率的提高涉及到認知度、性價比等因素,對收入的彈性比新產(chǎn)品推出和升級需求要小一些。
日本、西歐和北美等主要市場的替代已經(jīng)接近尾聲,未來希望主要寄托在東歐、中國等地區(qū)。2008年中國市場上液晶電視的供貨量預計將比上年增長54%,達到1550萬臺。這相當于全球液晶電視供貨量的約15%;預計2008年中國市場上液晶顯示器的供貨量將比上年增長25%,筆記本電腦液晶顯示器將同比增長23%保持堅挺的增長勢頭。按此比例推算,中國液晶電視普及率的大幅度提高是未來全行業(yè)需求增長的主要潛在動力。
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