2005年電子元器件行業(yè)　迅速發(fā)展投資前景

2004年產(chǎn)品升級(jí)換代及上游設(shè)備投資將電子元器件行業(yè)帶向了景氣高點(diǎn)，而2005年，受計(jì)算機(jī)換機(jī)熱潮退去,手機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩,3G和數(shù)字電視進(jìn)度緩慢等因素的影響，國(guó)內(nèi)電子元器件行業(yè)增速持續(xù)放慢，而今年第一季度，由于進(jìn)入銷售淡季及原材料成本居高不下，更是出現(xiàn)效益大幅下滑的現(xiàn)象。我們挑選的11家電子元器件上市公司作為樣本。從它們今年第一季度的經(jīng)營(yíng)情況可以看出，雖然行業(yè)整體繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但增速明顯放緩，而且部分公司出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益大幅下滑的情況，增收不增利的現(xiàn)象明顯。

　　分行業(yè)來(lái)看，我們可以發(fā)現(xiàn)TFT-LCD、集成電路行業(yè)、覆銅板行業(yè)盈利下降較快；而電容電阻行業(yè)發(fā)展較為平穩(wěn)；分立器件行業(yè)運(yùn)行相對(duì)稍好；而玻殼制造行業(yè)則出現(xiàn)了細(xì)微的分化。 　

　　半導(dǎo)體行業(yè)

　　國(guó)際：景氣度下滑，第一季度好于預(yù)期

　　據(jù)美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)(SIA)發(fā)表的研究報(bào)告，由于手機(jī)、個(gè)人電腦和消費(fèi)電子產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，2005年第一季度全球半導(dǎo)體銷售收入比去年同期增長(zhǎng)了13.2%，從2004年第一季度的489億美元增長(zhǎng)到了553億美元。不過(guò)，同2004年第四季度的551億美元的銷售收入相比，2005年第一季度全球半導(dǎo)體銷售的收入僅增長(zhǎng)了0.4%。

　　第一季度通常是芯片行業(yè)的銷售淡季，而今年第一季度半導(dǎo)體銷售出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。對(duì)此，Gartner宣布上調(diào)2005年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)增長(zhǎng)率，由原先的3.6%調(diào)升至5.9%，銷售額可望達(dá)2330億美元，并預(yù)計(jì)2006年可望再增長(zhǎng)6.5%，達(dá)2480億美元。

　　國(guó)內(nèi)：整體增長(zhǎng)依舊，本土企業(yè)下滑明顯

　　關(guān)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，眾多專業(yè)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)一致，即國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)的需求及增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于其他市場(chǎng)的水平。但從國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體類上市公司第一季度運(yùn)營(yíng)情況來(lái)看，情況并不理想。長(zhǎng)電科技和士蘭微兩家公司收入增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)明顯下降。我們認(rèn)為除受景氣下滑影響之外，兩家公司的封裝或者設(shè)計(jì)制造產(chǎn)品主要集中在中低端市場(chǎng)，在原材料價(jià)格上漲和市場(chǎng)萎縮的情況下公司沒(méi)有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此導(dǎo)致了訂單減少，長(zhǎng)電科技第一季度開(kāi)工率僅為70%。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)增長(zhǎng)雖快，但利潤(rùn)高的中高端市場(chǎng)都為外資企業(yè)占據(jù)，所以本土企業(yè)并沒(méi)有完全分享到國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)。

　　我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)低端市場(chǎng)半導(dǎo)體企業(yè)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)仍將面臨較大的壓力，但在3G、數(shù)字電視、NGN等新興技術(shù)的帶動(dòng)，2005年下半年起行業(yè)將從低點(diǎn)中走出，雖然增長(zhǎng)速度會(huì)放慢。同時(shí)，本土企業(yè)業(yè)已初步打入相關(guān)高端領(lǐng)域，如長(zhǎng)電科技進(jìn)入凸塊生產(chǎn)及WLCSP封裝領(lǐng)域。士蘭微未來(lái)有望在CD伺服芯片領(lǐng)域首先突破。華微電子在不斷改進(jìn)生產(chǎn)線水平的同時(shí)，與飛利浦合資生產(chǎn)光源類產(chǎn)品，同時(shí)為快捷半導(dǎo)體提供芯片代工服務(wù)。 　

　　顯示器件行業(yè)

　　液晶：價(jià)格起穩(wěn)，量增利減

　　今年第一季度我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)液晶顯示器出貨量比上年增長(zhǎng)了33.7%，達(dá)到了1380萬(wàn)臺(tái)，但是其整體收入?yún)s比上年下滑了17%，為28億美元。由于數(shù)條5代線、6代線的相繼投產(chǎn)，全球液晶面板價(jià)格自去年第三季度初開(kāi)始迅速下降，15英寸面板從230美元降至最低120美元，17英寸面板從295美元降至最低152美元，從近期價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，小尺寸價(jià)格已進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)區(qū)間，進(jìn)入4、5月份,價(jià)格有小幅度的反彈，15英寸反彈較少，17英寸價(jià)格目前已升至165美元，較最低點(diǎn)回升將近10%。

　　對(duì)于未來(lái)，我們認(rèn)為由于成本因素小尺寸面板價(jià)格將在一定時(shí)間內(nèi)維持穩(wěn)定，而中大尺寸面板由于玻璃基板等配套產(chǎn)能無(wú)法跟上面板廠的擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能釋放將有所放緩，加上需求較為旺盛，我們認(rèn)為面板價(jià)格下半年將止跌反彈，但長(zhǎng)期來(lái)講，由于各面板大廠仍在不斷增加產(chǎn)能，未來(lái)制造成本將不斷降低，各種尺寸面板的價(jià)格長(zhǎng)期維持向下的趨勢(shì)。

　　國(guó)內(nèi)TFT-LCD產(chǎn)業(yè)，發(fā)展水平將在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)落后于國(guó)際同行。雖然液晶面板價(jià)格走穩(wěn)，但是由于京東方、上廣電的5代線處于良品爬坡期，并且國(guó)外同類企業(yè)可以利用高代線盈利以彌補(bǔ)低代線的虧損，所以這兩家公司的競(jìng)爭(zhēng)力在一定時(shí)期內(nèi)仍將弱于國(guó)外同類企業(yè)。而長(zhǎng)期來(lái)講，隨著全球產(chǎn)能的進(jìn)一步放大，高代線的增多，京東方和上廣電的壓力將更大，對(duì)國(guó)內(nèi)該行業(yè)的前景我們謹(jǐn)慎看待。