視點(diǎn) | 投資人的視角解答，第三代半導(dǎo)體到底值不值得投？

來(lái)源：第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，本篇第三代半導(dǎo)體投資洞見(jiàn)來(lái)自于：

周貞宏博士

福建省安芯投資管理有限責(zé)任公司管理合伙人、前高通全球副總裁

以下是近日舉辦的《第三代半導(dǎo)體交流會(huì)》的實(shí)錄內(nèi)容，以產(chǎn)業(yè)投資人的視角，解答了第三代半導(dǎo)體是否值得投資，未來(lái)的增量在哪？行業(yè)瓶頸是什么？如何判斷項(xiàng)目是否靠譜等諸多問(wèn)題。內(nèi)容分享僅供參考。

? 電動(dòng)汽車帶動(dòng)第三代半導(dǎo)體行業(yè)景氣度上升：

彭博有消息稱國(guó)家要投入一千億美元進(jìn)入第三代半導(dǎo)體賽道，體現(xiàn)國(guó)家對(duì)第三代半導(dǎo)體行業(yè)的重視度。

碳中和是未來(lái)到2026 年的長(zhǎng)期趨勢(shì)，主要帶動(dòng)清潔發(fā)電、新能源汽車等領(lǐng)域快速增長(zhǎng)，其中比較大的行業(yè)趨勢(shì)是汽車電動(dòng)化，是幾百萬(wàn)億級(jí)的投資市場(chǎng)。目前電動(dòng)汽車行業(yè)剛剛起步，預(yù)計(jì)到 2045 年成長(zhǎng)到飽和期。除了電動(dòng)汽車，還有充電樁帶動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)景氣度上升，主要原因是電池續(xù)航能力提升要求充電樁功率增大，充電大功率、大電流需求是第三代半導(dǎo)體的優(yōu)勢(shì)。

? 芯片缺貨、功率器件占比等因素催生第三代半導(dǎo)體投資機(jī)會(huì)：關(guān)于最近芯片缺貨情況，政府最擔(dān)心的是汽車芯片，去年芯片缺貨造成多家廠商停工，影響全球萬(wàn)億級(jí)汽車產(chǎn)業(yè)鏈，迫使歐洲、美國(guó)政府出面協(xié)調(diào)產(chǎn)能。這種背景下，未來(lái)車廠可能跳過(guò) tier1 直接切入半導(dǎo)體，形成車廠與半導(dǎo)體廠商直接聯(lián)系是確定性趨勢(shì)。電動(dòng)汽車迫使車廠顛覆核心的燃油發(fā)動(dòng)機(jī)，轉(zhuǎn)向電機(jī)，且需要碳化硅驅(qū)動(dòng)。未來(lái)車廠會(huì)失去發(fā)電機(jī)的優(yōu)勢(shì)，必須形成自身半導(dǎo)體或電池優(yōu)勢(shì)。這些因素形成了半導(dǎo)體的投資機(jī)會(huì)，各國(guó)對(duì)半導(dǎo)體加大投入。

傳統(tǒng)汽車功率器件只占 21%，電動(dòng)汽車功率器件占比 55%。而未來(lái)碳化硅和氮化鎵會(huì)在功率器件里市場(chǎng)占有率比較大。

? 市場(chǎng)格局和市場(chǎng)空間：目前市場(chǎng)對(duì)第三代半導(dǎo)體已經(jīng)有關(guān)注，但沒(méi)有無(wú)人駕駛、AI、激光雷達(dá)等領(lǐng)域投入規(guī)模大。硅基功率器件主要是歐洲、美國(guó)、日本等海外公司主導(dǎo)且領(lǐng)先。英飛凌每年有 35 億美元的收入，市場(chǎng)占有率第一?，F(xiàn)在安森美、意法等公司也在做碳化硅的研究。目前十幾家公司中只有一家并購(gòu)的安世半導(dǎo)體是中國(guó)公司，其他都是國(guó)外公司。再往下，比亞迪分拆的微電子，上市公司斯達(dá)半導(dǎo)，中車等具備硅基 IGBT的產(chǎn)品和技術(shù)。但是目前硅基方面國(guó)內(nèi)外差距巨大。未來(lái)考慮到電動(dòng)汽車對(duì)半導(dǎo)體需求，會(huì)有遠(yuǎn)超 26%的復(fù)合增長(zhǎng)率，僅 Cree 對(duì)碳化硅的需求在 2024 即達(dá) 50 億美元。

? 定義第三代半導(dǎo)體及追溯歷史：第一代硅、鍺，第二代砷化鎵、磷化銦（應(yīng)用于射頻、通訊），第三代碳化硅、氮化鎵、氧化鋅，目前碳化硅和氮化鎵比較成熟。第三代半導(dǎo)體是化合物半導(dǎo)體，由多種元素化合而成，通常在光電、射頻、功率器件應(yīng)用場(chǎng)景上具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，其中光電和射頻以第二代為主，功率器件以硅基為主，未來(lái)功率器件賽道上第三代半導(dǎo)體有最大的爆發(fā)空間。主要是因?yàn)殡S著功率的增加，碳化硅有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，碳化硅、氮化鎵帶寬夠?qū)?，能夠承受更大的電壓、電流，?dǎo)熱、散熱也有優(yōu)勢(shì)，另外高頻下提高能源密度以此減小減輕電源體機(jī)重量并且提高能效可以解決第三代半導(dǎo)體開(kāi)關(guān)損耗略高的問(wèn)題。

碳化硅已經(jīng)有近三十年歷史，英特爾 1992 年開(kāi)始研發(fā)，但到 2017年，碳化硅產(chǎn)業(yè)也只是起步階段，Cree 具有第三代半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈特別是材料的全球龍頭和壟斷地位，占據(jù) 62%的市場(chǎng)，但碳化硅器件只有 8 千萬(wàn)美元，英飛凌 35 億功率器件中只有 5 千萬(wàn)屬于碳化硅。碳化硅的真正爆發(fā)是到 2018 年，主要源于特斯拉的使用，自此 1/3 的車廠決定要用碳化硅，到目前 80-90%車廠要用碳化硅。Cree 因此決定投資 10 個(gè)億建設(shè)紐約新生產(chǎn)線，并且擴(kuò)產(chǎn)三十倍舊生產(chǎn)基地，以此解決產(chǎn)能不足問(wèn)題。

? 碳化硅爆發(fā)力來(lái)自電動(dòng)汽車：2018 年全球碳化硅市場(chǎng)只有 4 億美元，到 2024 年有望達(dá)到 50 億美元，其中巨大爆發(fā)力來(lái)自于電動(dòng)汽車。2017 年有車型用碳化硅，2018 年斯拉 Model 3 用上，19 年 Model X，后面 20 年比亞迪漢 EV 等電動(dòng)汽車陸續(xù)使用碳化硅。全球每年生產(chǎn) 1 億輛車，中國(guó)占據(jù) 30%，也是全球最大的汽車消費(fèi)車廠。中國(guó)2015 年開(kāi)始就大量生產(chǎn)電動(dòng)汽車，在電池方面中國(guó)與日韓一起領(lǐng)先全球。電動(dòng)汽車一半的產(chǎn)能和市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)，相比傳統(tǒng)燃油汽車較領(lǐng)先。而歐洲在兩年前才開(kāi)始大量生產(chǎn)電動(dòng)汽車，歐洲要到 2025 年才能追趕上中國(guó)的量。電動(dòng)汽車催生出的許多功率器件需求中，碳化硅是很大的機(jī)會(huì)。碳化硅可以是實(shí)現(xiàn)快充需要高千瓦數(shù)的需求，產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

但目前碳化硅在功率器件占比較小，不到 5%，但后續(xù)會(huì)增長(zhǎng)很快，到 23 年超過(guò) 10%。

? 碳化硅應(yīng)用及產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)：電動(dòng)汽車是最大的應(yīng)用機(jī)會(huì)，但應(yīng)用不止于電動(dòng)汽車，太陽(yáng)能、風(fēng)電、軌道交通，最近深圳和日本新干線開(kāi)始大量使用碳化硅。目前已帶來(lái)全產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)，從粉末材料到碳化硅晶體，到工藝、外沿、外延、制造、模塊、封裝，類似硅基在 80 年代的情況。目前國(guó)內(nèi)碳化硅量產(chǎn)只能做到 4 寸，在全球量產(chǎn)最大的是150mm 尺寸。

? 工藝設(shè)備要求不高：碳化硅不需要先進(jìn)設(shè)備，工藝上用二十年前的舊設(shè)備就可以完成產(chǎn)業(yè)需求，因此國(guó)內(nèi)在第三代半導(dǎo)體上有超車機(jī)會(huì)，非常值得投入。

? 材料成本是行業(yè)瓶頸：碳化硅材料生長(zhǎng)難度大。硅基一個(gè)晶棒 12 寸可拉幾米高，切除很多片，而碳化硅目前量產(chǎn)才 6 寸，一個(gè)多周才能長(zhǎng)出 2~3 厘米，只能切出十幾二十片。而且溫度很高，在 2500℃下保持穩(wěn)定性、均勻性、熱場(chǎng)一周以上不變才能長(zhǎng)出 3厘米，要求極高，因此成本很高。所以目前材料是行業(yè)瓶頸，材料領(lǐng)域有四家海外公司占據(jù) 90%市場(chǎng)，其中 Cree 占據(jù) 60-70%，其他還有Ⅱ-Ⅵ、Showa Denko、Dow 等。

? 設(shè)計(jì)方面：目前以 IDM 為主，意法、英飛凌、安森美、羅姆占據(jù)主要市場(chǎng)。

? 國(guó)內(nèi)近年開(kāi)始爆發(fā)：16 年以前沒(méi)有人投資，在中國(guó)兩三年突然爆發(fā)。海外 2018 年興起，國(guó)內(nèi) 2019 年開(kāi)始火爆。2019 年 9 月份華為哈勃投資山東天岳 10 個(gè)億，到去年估值已經(jīng)超過(guò) 100 億，現(xiàn)在超過(guò) 200 億，已提交 IPO。所以第三代半導(dǎo)體未來(lái)發(fā)展空間很大。另外國(guó)內(nèi)龍頭還有天科合達(dá)，北京中科院物理所科學(xué)家創(chuàng)立。國(guó)內(nèi)材料占全球5%-10%，值得擴(kuò)大產(chǎn)能。國(guó)內(nèi) 18 年 2 個(gè)項(xiàng)目，19 年 12 個(gè)，20 年 18 個(gè)，投資從50 億到 200 億到 465 億，產(chǎn)業(yè)吸引巨大資金和資源，未來(lái)可能有公司成為世界級(jí)功率器件公司。

? 碳化硅未來(lái)增量和存量市場(chǎng)上都會(huì)有爆發(fā)：目前市場(chǎng)占有率前五都是海外公司，如 ST、Cree、羅姆、安森美等。一方面電動(dòng)汽車的高速增長(zhǎng)催化碳化硅需求，另一方面降低碳化硅材料成本后，碳化硅會(huì)吞噬硅基市場(chǎng)，包括太陽(yáng)能、風(fēng)能、電網(wǎng)、高鐵、數(shù)據(jù)中心、家電等領(lǐng)域應(yīng)用。

? 氮化鎵：剛剛爆發(fā)，蟄伏多年依然是 10 億以內(nèi)的市場(chǎng)體量，但去年小米推出 65 瓦氮化鎵快充帶動(dòng)氮化鎵上量后，手機(jī)快充發(fā)展速度很快。氮化鎵相對(duì)碳化硅價(jià)格更低，爆發(fā)力很大，在稍低功率中有可能性，未來(lái)無(wú)線充電、激光雷達(dá)供電都有可能應(yīng)用。市場(chǎng)規(guī)模從 2020 年 4600 萬(wàn)美元，預(yù)測(cè)到 2026 年超過(guò) 11 個(gè)億。目前的預(yù)測(cè)偏保守，因?yàn)榘雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)一旦爆發(fā)爆發(fā)力會(huì)非常大。

? 投資建議：目前適合投資材料和設(shè)計(jì)初創(chuàng)公司。國(guó)內(nèi)不缺錢(qián)和市場(chǎng)，需要技術(shù)和人才。對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)來(lái)說(shuō)，拆解核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)不合理，需要抱團(tuán)取暖模式。之前安芯主要通過(guò)投資并購(gòu)海外擁有多年技術(shù)沉淀積累但沒(méi)有規(guī)模生產(chǎn)和市場(chǎng)能力的海外公司，將其落地嫁接到中國(guó)，去進(jìn)行規(guī)模生產(chǎn)，發(fā)揮其價(jià)值，這是一個(gè)不錯(cuò)的投資途徑。應(yīng)對(duì)監(jiān)管上，海外初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)控股，中資引入，會(huì)符合監(jiān)管要求。

Q&A 問(wèn)答環(huán)節(jié)

Q：碳化硅雖然性能好，但普及的話最大的問(wèn)題是成本嗎？這樣的話廉價(jià)大眾型電動(dòng)車是否使用有困難？

A：成本方面，單純從單個(gè)器件來(lái)講，碳化硅是 IGBT 3 倍的價(jià)錢(qián)。但是在系統(tǒng)層面，充電樁因?yàn)橛昧颂蓟?，把體積縮小、能效提高，在散熱的結(jié)構(gòu)件、金屬件、腔體等上面都省了很多錢(qián)。Cree 等公司做了評(píng)估，在系統(tǒng)層面用碳化硅是省錢(qián)的，同種條件下，用碳化硅可以使同一塊電池增加 10-15%的續(xù)航能力，汽車性能得到提高，可以用小一點(diǎn)的電池提供同樣大的動(dòng)力。這種情況下，車企在碳化硅上多花的錢(qián)是少于節(jié)約的成本的。

Q：既然老設(shè)備可以實(shí)現(xiàn)，那良率低的原因是什么？主要是長(zhǎng)晶的一些技術(shù)問(wèn)題還是別的因素？（設(shè)備要求低但經(jīng)驗(yàn)要求高？）

A：整個(gè)產(chǎn)業(yè)處在初期階段，包括 Cree 在內(nèi)的跨國(guó)公司，對(duì)碳化硅的設(shè)備、工藝等的knowhow 都非常嚴(yán)格地保密，因?yàn)檫@些是他們的核心競(jìng)爭(zhēng)力，基本上都是“黑匣子”，技術(shù)人員的開(kāi)發(fā)環(huán)境都非常封閉，不對(duì)外公開(kāi)，這是比較難學(xué)習(xí)的一點(diǎn)。從材料到設(shè)備的控制，很多都是憑經(jīng)驗(yàn)去摸索，我們?cè)谑召?gòu) Norstel 后也是經(jīng)過(guò)兩年時(shí)間的不斷試錯(cuò)才讓產(chǎn)出從 4寸長(zhǎng)到 6 寸，同時(shí)提高材料的質(zhì)量和成品率，沒(méi)有捷徑。Norstel 到現(xiàn)在已經(jīng)做了 20 年，在這方面一直深耕。如果有國(guó)內(nèi)公司很輕易地就說(shuō)有 6 寸的晶片，可以問(wèn)他你的種晶來(lái)源于哪里，如果用其他公司的種晶是涉及到知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題的，別家種晶的固有缺陷在你這里也一定會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。這也是為什么國(guó)內(nèi)襯底材料方面兩家做的比較大的公司，山東天岳和天科合達(dá)能做好的原因。天科合達(dá)是北京的，是中科院物理所出來(lái)做的，已經(jīng)有 10 多年了。山東天岳是基于山東大學(xué)一個(gè)院士畢生的基礎(chǔ)上做出來(lái)的?？茖W(xué)家們都經(jīng)過(guò)了很多年的積累，熬過(guò)幾十年才等到產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)。在這個(gè)產(chǎn)業(yè)，無(wú)論是去挖人還是模仿，都是十分困難的。必須要不斷地?zé)X(qián)，要有足夠好的想法和堅(jiān)定的投資人才能做好。

Q:碳化硅量產(chǎn)的良率和成本還不是很理想，理想狀態(tài)下拿 6 寸的碳化硅成品舉例，成本大概能降到多少美元？

A：前幾年還在 1000 美元以上，現(xiàn)在已經(jīng)低于 1000 美元了，降本空間還比較大，幾年后通過(guò)大規(guī)模量產(chǎn)可能降到 500 美元以下。包括 Cree 在內(nèi)的公司做了很多投入在降本上，上次我通過(guò) Cree CEO 的投資會(huì)議知道，之前他們擴(kuò)產(chǎn)能的頻率不穩(wěn)定，每批次的數(shù)量不一樣，每臺(tái)機(jī)器都有各自的特性，用的器件都不一樣?，F(xiàn)在改進(jìn)之后一次性擴(kuò)了幾百臺(tái)設(shè)備，一致性做到了非常好，現(xiàn)在一臺(tái)上做了改進(jìn)，在其他機(jī)器上都可以很快應(yīng)用，這也促進(jìn)了成本的降低和良品率的提高。以前是像研發(fā)的做法，現(xiàn)在是通過(guò)大規(guī)模生產(chǎn)來(lái)推廣。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)廠商也在快速地?cái)U(kuò)大產(chǎn)能，但這其實(shí)是機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)共存的，在沒(méi)有定義有競(jìng)爭(zhēng)力工藝的時(shí)候，拿LED 來(lái)舉例，如果大規(guī)模上可能會(huì)很慘，因?yàn)樾碌臇|西出來(lái)了你就過(guò)時(shí)了，自己做可能還不如買(mǎi)的便宜，最后就只能停機(jī)。矛盾在于，如果不擴(kuò)張，工藝很難大規(guī)模量產(chǎn)；如果擴(kuò)得太快，技術(shù)工藝可能面臨過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

Q：了解到行業(yè)里有種新工藝叫熔體法，生產(chǎn)速度可以快不少，也可以讓質(zhì)量和成品率提高，您如何看待它的前景？

A：任何一個(gè)好的想法都有試錯(cuò)的機(jī)會(huì)，目前全球主流的方法有三種，包括 PVP 粉末蒸發(fā)（可量產(chǎn)）、Norstel 的工藝 CVD 等，熔體法我看到有日本和國(guó)內(nèi)的團(tuán)隊(duì)都在提出和使用，我認(rèn)為非常值得去做，做成功了會(huì)有很大的價(jià)值。之前德國(guó)的一個(gè)團(tuán)隊(duì)提出了一個(gè)激光切割的想法，他們證明了可行性，申請(qǐng)了專利。在當(dāng)時(shí)，離大規(guī)模生產(chǎn)還很遠(yuǎn)，我們沒(méi)有投資，但現(xiàn)在被英飛凌收購(gòu)了。我認(rèn)為你只要把你的想法驗(yàn)證了，就有巨大的價(jià)值產(chǎn)生。

Q：三安把 Norstel 買(mǎi)過(guò)來(lái)，在 2019 年又把股份賣(mài)給了意法，想了解一下具體情況。

A：其實(shí)這個(gè)交易是我們做的，整個(gè)買(mǎi)賣(mài)都是安芯基金操作的，三安只是 LP，細(xì)節(jié)不多贅述了。實(shí)際情況是一開(kāi)始賣(mài)了一部分留了一部分，在 19 年底全部賣(mài)給意法了，里面有一些故事，有時(shí)間可以私下里細(xì)說(shuō)。從意法的角度看，他的核心訴求不是做材料，是做器件，他希望把整個(gè)碳化硅的市場(chǎng)做大，去快速搶奪硅基的市場(chǎng)。意法是特斯拉的一供，但 IGBT 在全球排第五，他們希望通過(guò)碳化硅彎道超車，跟 IGBT 業(yè)內(nèi)的領(lǐng)頭羊競(jìng)爭(zhēng)，因此在這方面投資得非常激進(jìn)。

Q：請(qǐng)問(wèn)國(guó)內(nèi)目前碳化硅項(xiàng)目投資較熱，各廠商也都投了很大的 capex，我們應(yīng)該如何去判斷哪些項(xiàng)目能大概率成功，是看技術(shù)團(tuán)隊(duì)的來(lái)源，還是是否有對(duì)于長(zhǎng)晶設(shè)備的 knowhow？以及未來(lái)是否只有一體化，打通襯底到器件設(shè)計(jì)的企業(yè)才能成功，僅有器件設(shè)計(jì)能力的企業(yè)什么時(shí)候會(huì)面臨壓力？

A：所有的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)背景從募資材料上來(lái)看都非常亮眼，看不出實(shí)際水平。我認(rèn)為看項(xiàng)目有兩個(gè)方面：一方面是怎么解決種晶的問(wèn)題，回答種晶從哪來(lái)，就像種一棵樹(shù)需要好的種子，非法獲取種子來(lái)做肯定會(huì)存在很大的瑕疵；第二是實(shí)操層面，把長(zhǎng)出的襯底產(chǎn)品給未來(lái)的客戶，即國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)去用，看能不能做出產(chǎn)品，成本是不是有競(jìng)爭(zhēng)力。如果只是你自己說(shuō)行，那是無(wú)法判斷的，必須你的直接客戶愿意給你下訂單，這是最終極的判斷。

Q：請(qǐng)問(wèn)您覺(jué)得觀測(cè)到哪些指標(biāo)，或者說(shuō)看到什么信號(hào)可以確認(rèn)汽車全面擁抱碳化硅的時(shí)代到來(lái)了。比如車載電壓平臺(tái)升至多少伏，碳化硅成本降到 IGBT 的多少等。以及汽車三電和其他零部件哪里會(huì)最先完成碳化硅的全面滲透，哪一塊碳化硅滲透起來(lái)會(huì)比較困難？

A：碳化硅在高壓方面有優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在只要車企用的是高壓、650 伏以上的電池，電壓越大，碳化硅的優(yōu)勢(shì)越明顯；另一方面是車的續(xù)航能力，比如大巴，碳化硅有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。就家用車而言，續(xù)航在 300、500 公里以上，碳化硅就有優(yōu)勢(shì)。電池越大，碳化硅越有優(yōu)勢(shì)。爆發(fā)的話我認(rèn)為會(huì)在 2024 年，這也是 Cree 的預(yù)測(cè)，目前美歐日還在大規(guī)模做研發(fā)，到 2023-2025年才會(huì)大規(guī)模上市。我認(rèn)為碳化硅在電動(dòng)車領(lǐng)域里存在絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，一定會(huì)成為主流。

Q：LED/射頻/功率器件這種化合物半導(dǎo)體的工藝是不是都很相似，可以把 LED 和射頻的技術(shù)積累用到碳化硅上呢，設(shè)備和機(jī)臺(tái)是不是也不需要太多替換呢？因?yàn)槿不旧暇褪沁@個(gè)路徑，想了解一下這幾大業(yè)務(wù)的協(xié)同情況？

A：碳化硅、氮化鎵和 LED 相比，是完全不一樣的功率和挑戰(zhàn)。三安在 2014 年就已經(jīng)開(kāi)始投入，聚集了很多精英投入了 7 年。做硅基氮化鎵有一些 LED 的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，但 LED 和碳化硅差的很遠(yuǎn)。做碳化硅最基本的是需要一條半導(dǎo)體的生產(chǎn)線，現(xiàn)在只有做硅基的公司才有生產(chǎn)的工藝和經(jīng)驗(yàn)，比如中芯國(guó)際、華潤(rùn)微電子等，而這些經(jīng)驗(yàn)做 LED 的公司則完全不具備。三安屬于特殊情況，有 LED 的支撐，同時(shí)在孵化半導(dǎo)體，有大基金在支持，還有全球的團(tuán)隊(duì)經(jīng)過(guò)六七年研發(fā)，到現(xiàn)在也才剛剛能進(jìn)入量產(chǎn)。總而言之，從今天開(kāi)始做，沒(méi)有 5、6 年是無(wú)法趕上三安的水平的。

Q：碳化硅會(huì)大量取代硅基器件嗎，未來(lái)硅基 IGBT 等的市場(chǎng)會(huì)大幅度萎縮嗎？

A：碳化硅有增量，也有存量。碳化硅搶占汽車 IGBT 市場(chǎng)后，整個(gè) IGBT 市場(chǎng)也在擴(kuò)張。因?yàn)檎麄€(gè)機(jī)器人、新能源等產(chǎn)業(yè)加上全球電動(dòng)化的趨勢(shì)，都需要更多的功率器件，整個(gè)市場(chǎng)還在快速增長(zhǎng)。未來(lái)十年可能整體器件市場(chǎng)平均每年有幾個(gè)點(diǎn)的復(fù)合增長(zhǎng)率，但在功率器件整個(gè)市場(chǎng)至少有兩位數(shù)的增長(zhǎng)。功率器件包括開(kāi)關(guān)、電機(jī)驅(qū)動(dòng)等，只要有馬達(dá)的都要用功率器件，在這方面碳化硅的增長(zhǎng)速度超過(guò)硅基市場(chǎng)增速，而硅基市場(chǎng)可能會(huì)不增長(zhǎng)或者保持個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)，但真正碳化硅超過(guò)硅基市場(chǎng)至少需要 20 年。

Q：籽晶一般是怎么生產(chǎn)出來(lái)的呢，為什么成為一個(gè)門(mén)檻？

A：主要是時(shí)間問(wèn)題。Cree 等公司都是 20 年前，把籽晶從 1 寸到 2 寸到 3 寸，一點(diǎn)點(diǎn)擴(kuò)出來(lái)的。種碳化硅是一點(diǎn)點(diǎn)地?cái)U(kuò)，需要時(shí)間來(lái)慢慢量產(chǎn)，Norstel 的價(jià)值也是在于此。當(dāng)然也有一些辦法可以合成，但目前市面上的領(lǐng)導(dǎo)者都是經(jīng)過(guò)時(shí)間積累慢慢擴(kuò)的。

總結(jié)：

目前雖然第三代半導(dǎo)體投資還有一些風(fēng)險(xiǎn)，但整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不受太多的技術(shù)限制，沒(méi)有設(shè)備的瓶頸。同時(shí)，對(duì)于大規(guī)模的硅基產(chǎn)線的投入需求還是比較小的，因此未來(lái)成長(zhǎng)空間還是非常大的，上市公司和初創(chuàng)公司都是有機(jī)會(huì)的。半導(dǎo)體仍然是以量取勝，聚焦龍頭還是最穩(wěn)妥的投法。對(duì)風(fēng)投來(lái)說(shuō)，建議關(guān)注有較強(qiáng)研究基礎(chǔ)和技術(shù)積累的團(tuán)隊(duì)。