光刻機(jī)巨頭：對中國大陸市場只能“坐等”

7月22日，《華爾街日報》在一篇題為《作為芯片制造業(yè)最大的政治棋子，阿斯麥仍有強(qiáng)大籌碼》的報道中指出，在需求如此強(qiáng)勁的情況下，即使是作為一枚全球貿(mào)易戰(zhàn)中的棋子，阿斯麥仍可以自己做出很多決定。但棋子畢竟是棋子，怎么布局還是要聽棋手的。美國政府官員上周透露，拜登政府將延續(xù)特朗普時期的政策，要求其“忠實的盟友”荷蘭政府阻止阿斯麥向中國大陸出口最先進(jìn)的光刻機(jī)，否則白宮有權(quán)限制光刻機(jī)零部件向荷蘭出口。隨后，阿斯麥CEO溫彼得（Peter Wennink）在本周三的業(yè)績發(fā)布會上坦言，針對中國大陸的情況，該公司將不得不“靜觀其變”（wait and see what happens）。《華爾街日報》：作為芯片制造業(yè)最大的政治棋子，阿斯麥仍有強(qiáng)大籌碼最新披露的2021財年二季度財報顯示，阿斯麥銷售額達(dá)40.20億歐元（約合人民幣306.2億元），同比增長20.87%，但環(huán)比下滑7.9%，略低于分析師預(yù)估的41億歐元，不過訂單較一季度激增74%至82.7億歐元，遠(yuǎn)優(yōu)于市場預(yù)估的27.3億歐元；當(dāng)季凈利潤為10.38億歐元，較去年同期增長38.22%，環(huán)比下滑22.01%。雖然總部位于荷蘭一個不知名的小鎮(zhèn)上，但阿斯麥的極紫外光刻機(jī)（EUV）是摩爾定律得以延續(xù)的關(guān)鍵設(shè)備，也是為個人電腦、智能手機(jī)、數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等產(chǎn)品生產(chǎn)高端芯片的半導(dǎo)體制造商必不可少的工具。財報數(shù)據(jù)顯示，2020年，阿斯麥占據(jù)全球EUV光刻機(jī)出貨的100%，占全球深紫外光刻機(jī)（DUV）出貨的62%，剩下的份額由尼康和佳能瓜分。目前，阿斯麥最新一代極紫外光刻機(jī)TWINSCAN NXE:3600D已交付給客戶，相較于前一代產(chǎn)品，該機(jī)型生產(chǎn)力提高15%-20%，套刻精度提高30%。英國《金融時報》7月22日評論稱，作為歐洲市值最高的科技公司，阿斯麥的未來看起來一直都很光明。該公司目前擁有約3000億美元的市值，股價過去五年中增長近六倍，而且增長前景依然誘人。
但也正是在光刻機(jī)領(lǐng)域的壟斷地位，讓阿斯麥無法避開地緣政治的影響。在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的競爭中，美國已經(jīng)將阿斯麥視為“關(guān)鍵武器”，不斷向荷蘭施壓，要求阻止將EUV賣給中國大陸的芯片制造商。這給阿斯麥帶來一道難題，因為中國現(xiàn)在是世界上最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場。根據(jù)SEMI行業(yè)組織的數(shù)據(jù)，去年中國大陸市場占全球銷售額的26%。而少賣一臺EUV，阿斯麥營收將減少約12億元人民幣。不過，政治也在其他方面影響半導(dǎo)體設(shè)備市場。在全球發(fā)生大規(guī)?！靶净摹敝螅绹蜌W洲各國政府已集中精力增強(qiáng)本國的芯片制造能力，這導(dǎo)致了政府對該行業(yè)的直接支持。美國參議院上個月通過一項法案，要求提供520億美元的補(bǔ)貼來支持國內(nèi)芯片生產(chǎn)。《華爾街日報》指出，EUV光刻機(jī)不能很快地裝配在一起，隨著全球芯片產(chǎn)能的擴(kuò)張，阿斯麥的光刻機(jī)開始出現(xiàn)供不應(yīng)求，客戶有時甚至?xí)笤跊]有進(jìn)行全面測試的情況下發(fā)貨。這種情況，也讓阿斯麥有底氣說出，即便暫時無法向中國大陸出貨，其營收也不會受到影響，“我們的客戶渴望得到這些機(jī)器”。英國《金融時報》：全球半導(dǎo)體之爭如何塑造阿斯麥的未來英國《金融時報》認(rèn)為，短期內(nèi)，阿斯麥可能會從這個“無效率”的市場中獲益。因為歐美公司無論在哪里建廠擴(kuò)產(chǎn)，這些公司仍將是阿斯麥的客戶，而且阿斯麥可能還受將益于受益于全球經(jīng)濟(jì)的反彈。但沒有近憂，不代表沒有遠(yuǎn)慮。美國硅工業(yè)協(xié)會（Silicon Industry Association）和波士頓咨詢公司（Boston Consulting Group）聯(lián)合發(fā)布的一份報告警告稱，歐美與中國的戰(zhàn)略脫鉤可能會適得其反，導(dǎo)致創(chuàng)新放緩、市場份額流失，以及中國制造能力的大幅提升。就阿斯麥而言，該公司承認(rèn)出口管制是解決“有針對性的、具體的國家安全問題”的有效工具，但對過度使用出口管制造成的危害提出了質(zhì)疑：在全球芯片短缺之際，出口管制可能會進(jìn)一步破壞供應(yīng)鏈。歐亞集團(tuán)（Eurasia Group）技術(shù)業(yè)務(wù)主管保羅?特里奧羅（Paul Triolo）表示，美國將技術(shù)武器化（weaponising technology ）的政策，還可能加劇圍繞中國臺灣的地緣政治緊張局勢。目前，最先進(jìn)的芯片制造基地都設(shè)在臺灣，而中國政府在臺灣問題上設(shè)有“未知的紅線”?！案鲊跀噥y全球供應(yīng)鏈時應(yīng)該非常小心。40年來，我們都受益于一個非常強(qiáng)大、開放和自由的供應(yīng)鏈，這帶來了大量的創(chuàng)新。”阿斯麥CEO溫彼得眾所周知，由于臺積電和三星的存在，中國臺灣和韓國長期以來是阿斯麥的前兩大出貨地，但這兩個地區(qū)均面臨著地緣政治的風(fēng)險，讓阿斯麥倍感壓力。幾乎在每年的財報中，阿斯麥都會有以下相關(guān)風(fēng)險提示：

我們的一些制造工廠和客戶都位于中國臺灣地區(qū)。臺灣地區(qū)客戶占我們2020年凈銷售額的33.8%，2019年凈銷售額的4.3%。臺海局勢的變化、臺灣當(dāng)局的政策，以及影響臺灣政治、經(jīng)濟(jì)或社會環(huán)境的其他因素，都可能對我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況和經(jīng)營結(jié)果產(chǎn)生重大不利影響。此外，我們的一些設(shè)施和客戶位于韓國。韓國客戶占我們2020年凈銷售額的29.7%，占我們2019年凈銷售額的18.6%。自第二次世界大戰(zhàn)后朝鮮半島分裂以來，韓國與朝鮮的關(guān)系一直很緊張。這些國家之間的關(guān)系惡化或朝鮮半島爆發(fā)戰(zhàn)爭，可能對我們的商業(yè)、財務(wù)狀況或業(yè)務(wù)結(jié)果產(chǎn)生重大不利影響。

2021財年二季度財報顯示，阿斯麥前三大設(shè)備出貨地分別是韓國（占比39%）、中國臺灣（占比36%）、中國大陸（占比17%），當(dāng)季該公司一共出貨72套光刻系統(tǒng)（包括9臺EUV）。阿斯麥計劃，明年將其生產(chǎn)能力提高到55臺EUV光刻設(shè)備，到2023年達(dá)到每年超過60臺。相比之下，該公司去年生產(chǎn)了35臺EUV光刻機(jī)。《金融時報》報道指出，在半導(dǎo)體這個關(guān)鍵的、快速增長的、資本密集型的行業(yè)，阿斯麥在建立主導(dǎo)地位方面做得很好。但該公司未來的成功，將在一定程度上取決于如何平衡地緣政治風(fēng)險。阿斯麥2021財年二季度財報截圖來源:觀察者網(wǎng)   作者:呂棟