光刻機巨頭：對中國大陸市場只能“坐等”

7月22日，《華爾街日報》在一篇題為《作為芯片制造業(yè)最大的政治棋子，阿斯麥仍有強大籌碼》的報道中指出，在需求如此強勁的情況下，即使是作為一枚全球貿易戰(zhàn)中的棋子，阿斯麥仍可以自己做出很多決定。但棋子畢竟是棋子，怎么布局還是要聽棋手的。美國政府官員上周透露，拜登政府將延續(xù)特朗普時期的政策，要求其“忠實的盟友”荷蘭政府阻止阿斯麥向中國大陸出口最先進的光刻機，否則白宮有權限制光刻機零部件向荷蘭出口。隨后，阿斯麥CEO溫彼得（Peter Wennink）在本周三的業(yè)績發(fā)布會上坦言，針對中國大陸的情況，該公司將不得不“靜觀其變”（wait and see what happens）。《華爾街日報》：作為芯片制造業(yè)最大的政治棋子，阿斯麥仍有強大籌碼最新披露的2021財年二季度財報顯示，阿斯麥銷售額達40.20億歐元（約合人民幣306.2億元），同比增長20.87%，但環(huán)比下滑7.9%，略低于分析師預估的41億歐元，不過訂單較一季度激增74%至82.7億歐元，遠優(yōu)于市場預估的27.3億歐元；當季凈利潤為10.38億歐元，較去年同期增長38.22%，環(huán)比下滑22.01%。雖然總部位于荷蘭一個不知名的小鎮(zhèn)上，但阿斯麥的極紫外光刻機（EUV）是摩爾定律得以延續(xù)的關鍵設備，也是為個人電腦、智能手機、數據中心和網絡設備等產品生產高端芯片的半導體制造商必不可少的工具。財報數據顯示，2020年，阿斯麥占據全球EUV光刻機出貨的100%，占全球深紫外光刻機（DUV）出貨的62%，剩下的份額由尼康和佳能瓜分。目前，阿斯麥最新一代極紫外光刻機TWINSCAN NXE:3600D已交付給客戶，相較于前一代產品，該機型生產力提高15%-20%，套刻精度提高30%。英國《金融時報》7月22日評論稱，作為歐洲市值最高的科技公司，阿斯麥的未來看起來一直都很光明。該公司目前擁有約3000億美元的市值，股價過去五年中增長近六倍，而且增長前景依然誘人。
但也正是在光刻機領域的壟斷地位，讓阿斯麥無法避開地緣政治的影響。在全球半導體產業(yè)的競爭中，美國已經將阿斯麥視為“關鍵武器”，不斷向荷蘭施壓，要求阻止將EUV賣給中國大陸的芯片制造商。這給阿斯麥帶來一道難題，因為中國現在是世界上最大的半導體設備市場。根據SEMI行業(yè)組織的數據，去年中國大陸市場占全球銷售額的26%。而少賣一臺EUV，阿斯麥營收將減少約12億元人民幣。不過，政治也在其他方面影響半導體設備市場。在全球發(fā)生大規(guī)?！靶净摹敝?，美國和歐洲各國政府已集中精力增強本國的芯片制造能力，這導致了政府對該行業(yè)的直接支持。美國參議院上個月通過一項法案，要求提供520億美元的補貼來支持國內芯片生產。《華爾街日報》指出，EUV光刻機不能很快地裝配在一起，隨著全球芯片產能的擴張，阿斯麥的光刻機開始出現供不應求，客戶有時甚至會要求在沒有進行全面測試的情況下發(fā)貨。這種情況，也讓阿斯麥有底氣說出，即便暫時無法向中國大陸出貨，其營收也不會受到影響，“我們的客戶渴望得到這些機器”。英國《金融時報》：全球半導體之爭如何塑造阿斯麥的未來英國《金融時報》認為，短期內，阿斯麥可能會從這個“無效率”的市場中獲益。因為歐美公司無論在哪里建廠擴產，這些公司仍將是阿斯麥的客戶，而且阿斯麥可能還受將益于受益于全球經濟的反彈。但沒有近憂，不代表沒有遠慮。美國硅工業(yè)協(xié)會（Silicon Industry Association）和波士頓咨詢公司（Boston Consulting Group）聯(lián)合發(fā)布的一份報告警告稱，歐美與中國的戰(zhàn)略脫鉤可能會適得其反，導致創(chuàng)新放緩、市場份額流失，以及中國制造能力的大幅提升。就阿斯麥而言，該公司承認出口管制是解決“有針對性的、具體的國家安全問題”的有效工具，但對過度使用出口管制造成的危害提出了質疑：在全球芯片短缺之際，出口管制可能會進一步破壞供應鏈。歐亞集團（Eurasia Group）技術業(yè)務主管保羅?特里奧羅（Paul Triolo）表示，美國將技術武器化（weaponising technology ）的政策，還可能加劇圍繞中國臺灣的地緣政治緊張局勢。目前，最先進的芯片制造基地都設在臺灣，而中國政府在臺灣問題上設有“未知的紅線”。“各國政府在攪亂全球供應鏈時應該非常小心。40年來，我們都受益于一個非常強大、開放和自由的供應鏈，這帶來了大量的創(chuàng)新?！?/span>阿斯麥CEO溫彼得眾所周知，由于臺積電和三星的存在，中國臺灣和韓國長期以來是阿斯麥的前兩大出貨地，但這兩個地區(qū)均面臨著地緣政治的風險，讓阿斯麥倍感壓力。幾乎在每年的財報中，阿斯麥都會有以下相關風險提示：

我們的一些制造工廠和客戶都位于中國臺灣地區(qū)。臺灣地區(qū)客戶占我們2020年凈銷售額的33.8%，2019年凈銷售額的4.3%。臺海局勢的變化、臺灣當局的政策，以及影響臺灣政治、經濟或社會環(huán)境的其他因素，都可能對我們的業(yè)務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。此外，我們的一些設施和客戶位于韓國。韓國客戶占我們2020年凈銷售額的29.7%，占我們2019年凈銷售額的18.6%。自第二次世界大戰(zhàn)后朝鮮半島分裂以來，韓國與朝鮮的關系一直很緊張。這些國家之間的關系惡化或朝鮮半島爆發(fā)戰(zhàn)爭，可能對我們的商業(yè)、財務狀況或業(yè)務結果產生重大不利影響。

2021財年二季度財報顯示，阿斯麥前三大設備出貨地分別是韓國（占比39%）、中國臺灣（占比36%）、中國大陸（占比17%），當季該公司一共出貨72套光刻系統(tǒng)（包括9臺EUV）。阿斯麥計劃，明年將其生產能力提高到55臺EUV光刻設備，到2023年達到每年超過60臺。相比之下，該公司去年生產了35臺EUV光刻機。《金融時報》報道指出，在半導體這個關鍵的、快速增長的、資本密集型的行業(yè)，阿斯麥在建立主導地位方面做得很好。但該公司未來的成功，將在一定程度上取決于如何平衡地緣政治風險。阿斯麥2021財年二季度財報截圖來源:觀察者網   作者:呂棟