誰(shuí)是中國(guó)智能駕駛中上游產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jī)王？

將智能駕駛作為錨點(diǎn)，找到自身的第二增長(zhǎng)曲線。

作者 | 潔萍

編輯 | 文靚

過(guò)去十年消費(fèi)電子行業(yè)大放異彩，蘋果、小米、華為等幾家頭部明星企業(yè)，帶動(dòng)了歐菲光、立訊精密等一批企業(yè)的股價(jià)持續(xù)走高，而當(dāng)如今進(jìn)入下一個(gè)十年，在智能駕駛時(shí)代，特斯拉、蔚來(lái)、小鵬、理想背后，是否又會(huì)讓哪匹黑馬殺出？ 

1．行業(yè)保持高景氣度，智能駕駛座艙和攝像頭市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼

隨著政策支持力度的加大、技術(shù)的逐漸成熟、商業(yè)化進(jìn)程的加快，智能駕駛行業(yè)景氣度持續(xù)提升。 

據(jù)新智駕不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有超22家AH股智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)披露2021年中報(bào)，合計(jì)營(yíng)收達(dá)超1500億元，其中有80%的企業(yè)營(yíng)收呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

從營(yíng)收規(guī)?？?，營(yíng)收超過(guò)百億元的公司有5家，營(yíng)收在10億元到50億元區(qū)間的有10家，營(yíng)收在1億元到10億元區(qū)間的則有7家，有14家公司在上半年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，還有9家公司實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的同比三位數(shù)增長(zhǎng)。 

其中華域汽車以半年度666.11億元的營(yíng)收（同比+24.2%）、27.3億元的凈利潤(rùn)（同比+109%）成為智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jī)王，排名第二的則是均勝電子，今年上半年均勝電子營(yíng)收實(shí)現(xiàn)236.5億元（同比+15.2%），凈利潤(rùn)為2.69億元（同比+149.83%）。

• 華域汽車

華域汽車由上汽集團(tuán)控股，后者持有58.32%股份，并且貢獻(xiàn)了華域汽車近一半的營(yíng)收。

華域汽車的主營(yíng)業(yè)務(wù)最初從上汽的汽車零部件業(yè)務(wù)拓展而來(lái)，主要包括金屬成型與模具、內(nèi)外飾、電子電器、功能件、熱加工以及新能源六個(gè)業(yè)務(wù)板塊，目前市值為771億元，是汽車零部件制造領(lǐng)域的龍頭。

近兩年，華域汽車在智能座艙領(lǐng)域、毫米波雷達(dá)系統(tǒng)表現(xiàn)亮眼。

比如在2020年，華域汽車子公司延鋒汽車發(fā)布了自主研發(fā)的XiM21智能座艙，對(duì)智能座椅系統(tǒng)、智能內(nèi)飾表面、模塊化副儀表板、智能方向盤等產(chǎn)品進(jìn)行了升級(jí)，同時(shí)，該公司已完成基于高算力平臺(tái)的多類主流操作系統(tǒng)的智能座艙域控制器開發(fā)和匹配工作，目前也已獲得上汽乘用車等企業(yè)的業(yè)務(wù)定點(diǎn)。

• 均勝電子

均勝電子成立于1992年，作為傳統(tǒng)的汽車供應(yīng)商，近年來(lái)開始圍繞“更安全、更智能、更環(huán)?！比齻€(gè)主題來(lái)開展業(yè)務(wù)，目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能駕駛系統(tǒng)、汽車安全系統(tǒng)、新能源汽車動(dòng)力管理系統(tǒng)以及高端汽車功能件總成等的研發(fā)與制造。

均勝電子同樣在智能座艙領(lǐng)域進(jìn)展飛快。今年上半年，均勝電子在智能座艙領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收50.6億元，為其總營(yíng)收貢獻(xiàn)了五分之一的收入。

同時(shí)，均勝電子子公司均聯(lián)智行還與華為簽署了合作協(xié)議，雙方將重點(diǎn)圍繞智能座艙領(lǐng)域共同智能座艙軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)。

基于華為平臺(tái)能力，均聯(lián)智行可提供從域控制器、操作系統(tǒng)至應(yīng)用層的軟硬件智能座艙完整解決方案，目前相關(guān)產(chǎn)品已獲國(guó)內(nèi)某領(lǐng)先車企多款車型項(xiàng)目訂單。

另外，均勝電子的智能座艙域控制器產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)了與三星 V710/V910、高通 SA8150/SA8155、瑞薩M3/H3N、華為 Kirin 990A等多款座艙芯片的對(duì)接。 

目前均勝電子正進(jìn)行L2++至L4級(jí)自動(dòng)駕駛域控制器和功能模塊的研發(fā)，并預(yù)計(jì)在2023年初搭載量產(chǎn)。

• 歐菲光

智能座艙快速上量，車載視覺系統(tǒng)也已爆發(fā)。

根據(jù)ICInsights預(yù)測(cè)，2021年CIS市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)19%至228億美元，預(yù)計(jì)到2025將達(dá)到336億美元，CIS廣泛應(yīng)用于手機(jī)、安防、汽車、工業(yè)、醫(yī)療等多個(gè)領(lǐng)域，而隨著汽車電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的快速興起，車載攝像頭作為汽車智能化的核心應(yīng)用之一，將成為未來(lái)五年CIS增長(zhǎng)最快的應(yīng)用。

聚焦艙內(nèi)服務(wù)的駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)(DMS)、視覺互動(dòng)系統(tǒng)(Interact)、乘客監(jiān)控系統(tǒng)(OMS)、生物認(rèn)證(Authenticate)與聚焦艙外行駛智能安全的盲區(qū)檢測(cè)系統(tǒng)(BSD)、AR抬頭顯示(ARHUD)、360°環(huán)視視覺子系統(tǒng)(AVM)……都是目前在智能汽車流行上量的功能。

歐菲科技此前是國(guó)內(nèi)最大的手機(jī)鏡頭模組供應(yīng)商，但在去年，歐菲光退出了蘋果供應(yīng)商行列，疊加疫情影響，今年上半年歐菲光元?dú)獯髠瑺I(yíng)收為117.42億元，同比下降49.96%，歸母凈利潤(rùn)也同比下滑93.25%。

歐菲光早在2015年進(jìn)入智能汽車領(lǐng)域，有智能中控、ADAS、車身電子三大分支，在2021年歐菲光實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，決定大力發(fā)展智能汽車與光學(xué)新業(yè)務(wù)，目前已取得20余家國(guó)內(nèi)外車企的一級(jí)供應(yīng)商資質(zhì)。

今年上半年，歐菲光智能汽車業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.13億元，同比增長(zhǎng)78.22%，其中ADAS實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.20億元，同比增長(zhǎng)777.68%。

歐菲光認(rèn)為，未來(lái)五年，智能汽車行業(yè)將進(jìn)入黃金發(fā)展時(shí)期。公司將智能汽車業(yè)務(wù)作為未來(lái)五年重點(diǎn)開拓的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從研發(fā)、市場(chǎng)銷售、生產(chǎn)等全方位加大資源配置，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)到2025年智能汽車業(yè)務(wù)收入規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先。

另外還有舜宇光學(xué)、聯(lián)創(chuàng)電子、聯(lián)合光電、晶方科技等公司的車載光學(xué)業(yè)務(wù)都在快速增長(zhǎng)。

比如聯(lián)創(chuàng)電子今年上半年的車載光學(xué)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)313%，Q3起車載正式進(jìn)入放量，未來(lái)兩三年的產(chǎn)能則有望幾何倍數(shù)增長(zhǎng)；舜宇光學(xué)汽車相關(guān)產(chǎn)品營(yíng)收也同比增長(zhǎng)72.33%，其車載鏡頭出貨量為0.37億顆，同比增長(zhǎng)82%。

2．ADAS功能快速滲透，但企業(yè)多集中在感知層，商用車和低級(jí)別車型率先量產(chǎn)

從功能上分類，ADAS可分為：

1.主動(dòng)控制類ADAS——自適應(yīng)巡航（ACC）、自動(dòng)緊急剎車（AEB）、車道保持系統(tǒng)（LKS）、智能大燈控制（AFL）等；

2.預(yù)警類ADAS——前方碰撞預(yù)警系統(tǒng)（FCW）、車道偏離警告（LDW）、行人碰撞預(yù)警（PCW）、疲勞預(yù)警等；

3.其他輔助性ADAS——盲點(diǎn)檢測(cè)系統(tǒng)（BSD）、遠(yuǎn)近光燈輔助（ADB）、夜視系統(tǒng)、全景泊車等。

這三類的技術(shù)難度依次降低，而從目前AH股智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的業(yè)務(wù)分布看，這些業(yè)務(wù)多集中在預(yù)警類ADAS和輔助性ADAS。 

另外自動(dòng)駕駛技術(shù)的三大核心技術(shù)分別為感知、決策、執(zhí)行，這些企業(yè)也多分布在感知層和人機(jī)交互領(lǐng)域，執(zhí)行層由博世、德國(guó)大陸、日本電裝占據(jù)龍頭，決策層則有英偉達(dá)、英特爾、德國(guó)大陸牢牢把控著絕大部分市場(chǎng)份額

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在AH股智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈上市企業(yè)中，主要業(yè)務(wù)在感知層的有13家，主要業(yè)務(wù)為人機(jī)交互的有4家，涉及執(zhí)行的有3家，涉及決策的0家。

細(xì)分來(lái)看，感知層面中，主要業(yè)務(wù)涉及毫米波雷達(dá)系統(tǒng)的有華域汽車、保隆科技、德賽西威等，主要業(yè)務(wù)涉及超聲波雷達(dá)系統(tǒng)、MEMS傳感器的則有奧迪威、士微蘭、必創(chuàng)科技等。 

激光雷達(dá)系統(tǒng)方面，禾賽科技曾于今年1月向科創(chuàng)板遞交招股說(shuō)明書，但于3月份IPO終止。截至目前，A股尚無(wú)主營(yíng)業(yè)務(wù)是激光雷達(dá)的上市公司。

而激光雷達(dá)初創(chuàng)公司中，比較受關(guān)注的還有速騰聚創(chuàng)、禾賽科技、鐳神智能、賽瞳科技，其中賽瞳科技已經(jīng)拿下通用汽車的ADAS激光雷達(dá)量產(chǎn)獨(dú)家訂單，并且賽瞳科技還在今年8月宣布，將與特殊目的收購(gòu)公司Growth Capital Acquisition Corp合并，以在美國(guó)納斯達(dá)克上市。

• 德賽西威

德賽西威成立于1986年，2017年上市。 

公司是國(guó)內(nèi)車載信息娛樂系統(tǒng)龍頭企業(yè)，近年來(lái)智能座艙需求提升，德賽西威也開始推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)品向集合式智能座艙轉(zhuǎn)型升級(jí)。

今年上半年，德賽西威實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.83億元，同比增長(zhǎng)57.25%，凈利潤(rùn)為3.7億元，同比增長(zhǎng)61.01%，其中智能座艙業(yè)務(wù)帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入占比近90%。

財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司智能駕駛產(chǎn)品、智能座艙新產(chǎn)品保持快速增長(zhǎng)，新產(chǎn)品的快速發(fā)展仍是公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

9月1日，德賽西威還迎來(lái)了66家機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研，王克玉、喬遷等明星基金經(jīng)理現(xiàn)身其中，機(jī)構(gòu)們主要關(guān)注其智能駕駛業(yè)務(wù)方面的進(jìn)展。

德賽西威表示，公司的全自動(dòng)泊車、360度高清環(huán)視等ADAS產(chǎn)品持續(xù)獲得國(guó)內(nèi)主流車企的新項(xiàng)目訂單，代客泊車產(chǎn)品即將在多家主流車廠客戶的新車型上配套量產(chǎn)，基于全面技術(shù)優(yōu)勢(shì)、融合高低速場(chǎng)景的自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)已獲得項(xiàng)目定點(diǎn)，可實(shí)現(xiàn)L4級(jí)別功能的高級(jí)自動(dòng)駕駛域控制器產(chǎn)品——IPU04已獲多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)。

2021年上半年，德賽西威的智能駕駛業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為5.71億元，占比首次突破10%，達(dá)到13.98%，同比增長(zhǎng)182.68%。

8月31日晚，德賽西威還發(fā)布公告宣布，公司以7367.6萬(wàn)元收購(gòu)了超聲波雷達(dá)公司奧迪威7.02%的股權(quán)，由此德賽西威完成了對(duì)攝像頭、超聲波以及毫米波雷達(dá)這三大主流量產(chǎn)傳感器的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。

在過(guò)去一年，德賽西威的股價(jià)漲幅為-1.82%，而今年4月以來(lái)，已有27家機(jī)構(gòu)給予德賽西威“增持”或“買入”評(píng)級(jí)。

• 保隆科技

由傳統(tǒng)汽車零部件供應(yīng)商向智能駕駛領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)的還有保隆科技。

保隆科技成立于1997年，目前是氣門嘴、TPMS等細(xì)分領(lǐng)域的全球前三供應(yīng)商，今年上半年保隆科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.0億元，同比+37.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.23億元，同比+89.24%。 

2020年9月29日，公司與智能駕駛系統(tǒng)企業(yè)領(lǐng)目科技設(shè)立合資公司，定位于商用車及乘用車ADAS控制應(yīng)用研發(fā)。

隨著汽車行業(yè)變革，智能駕駛已進(jìn)入ADAS滲透率提升的階段。保隆科技表示，過(guò)去只有在一些高端車型上才有的 ADAS 功能，如自適應(yīng)巡航、自動(dòng)緊急剎車、車道偏離預(yù)警等，已配置到越來(lái)越多較低級(jí)別的車型，這將給保隆科技已經(jīng)批量制造的360環(huán)視系統(tǒng)、雙目前視系統(tǒng)等車載視覺傳感器以及車載毫米波雷達(dá)帶來(lái)巨大的增量市場(chǎng)。

3．部分技術(shù)實(shí)現(xiàn)突破，企業(yè)研發(fā)費(fèi)用持續(xù)上升

值得關(guān)注的是，近期華域汽車還宣布，其分公司已完成了對(duì)4D成像毫米波雷達(dá)產(chǎn)品的自主研發(fā)，并計(jì)劃于今年第四季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，其集成 ACC、AEB 等主動(dòng)安全功能的77GHz 前向毫米波雷達(dá)產(chǎn)品，在與國(guó)際同行競(jìng)爭(zhēng)中獲勝，取得了乘用車主流車型的定點(diǎn)突破。

華域汽車表示，相比于國(guó)際廠商較為昂貴的4D成像方案，其4D成像功能，可以在實(shí)現(xiàn)高性能的同時(shí)，做到更低成本、更小體積、更快投入市場(chǎng)。

同時(shí)，該公司還在推進(jìn)雷達(dá)與視覺感知的融合研發(fā)工作。華域汽車在回答投資者提問(wèn)時(shí)透露，其所屬電子分公司已成功研發(fā)基于360度環(huán)視和毫米波雷達(dá)相結(jié)合的自動(dòng)泊車系統(tǒng)解決方案。

報(bào)告期內(nèi)，華域汽車的研發(fā)支出達(dá)到了29億元，同比增長(zhǎng)31.8%。

• 伯特利

在執(zhí)行層，也有企業(yè)完成技術(shù)突破，并已實(shí)現(xiàn)部分國(guó)產(chǎn)替代。

伯特利成立于2004年，2018年上市，主要產(chǎn)品有機(jī)械制動(dòng)產(chǎn)品和智能電控產(chǎn)品兩大類。今年上半年，伯特利實(shí)現(xiàn)15.4億元（+32.8%）、凈利潤(rùn)2.4億（+44.1%）。

相比于L3+智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈中較為分散、競(jìng)爭(zhēng)激烈的傳感環(huán)節(jié)，制動(dòng)環(huán)節(jié)由于苛刻的安全要求和漫長(zhǎng)的研發(fā)周期，進(jìn)入門檻較高，行業(yè)格局穩(wěn)定。

目前伯特利是國(guó)內(nèi)唯一的線控制動(dòng)供應(yīng)商，也是少數(shù)可與國(guó)際巨頭競(jìng)爭(zhēng)的電控制動(dòng)產(chǎn)品供應(yīng)商，與國(guó)外企業(yè)相比，伯特利的電控制動(dòng)產(chǎn)品技術(shù)水平相當(dāng)，價(jià)格更便宜，在國(guó)內(nèi)主機(jī)廠份額持續(xù)提升。

今年6月，伯特利開始量產(chǎn)其線控制動(dòng)產(chǎn)品，是首家量產(chǎn)One-box線控制動(dòng)的國(guó)內(nèi)供應(yīng)商，產(chǎn)品在重量、反應(yīng)時(shí)間、能量回收效率等多個(gè)指標(biāo)上位居行業(yè)前列，技術(shù)實(shí)力達(dá)到國(guó)際一流水準(zhǔn)。

伯特利表示，其已具備年產(chǎn)30萬(wàn)套向空制動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)能，開始配套江鈴雷諾GSE車型，近期替代外資品牌，拿到奇瑞品牌線控制動(dòng)配套，開啟了國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。

報(bào)告期內(nèi)，伯特利的研發(fā)支出約為8950萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.8%。

另外還有拓普集團(tuán)的智能剎車系統(tǒng)IBS系統(tǒng)，對(duì)標(biāo)的也是汽車tier1巨頭博世，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)支出約為2.3億元，同比增長(zhǎng)35.3%。

總結(jié)

事實(shí)上，由于產(chǎn)業(yè)包括傳感、算法、執(zhí)行等的標(biāo)準(zhǔn)化尚未落地，整個(gè)智能駕駛產(chǎn)業(yè)還處于未成熟的發(fā)展時(shí)期，許多企業(yè)也都剛剛?cè)雸?chǎng)，正處于初創(chuàng)階段，離上市也有一段距離。

因此在AH股中，相比于備受關(guān)注的半導(dǎo)體行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)，智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈體量并不算大，股價(jià)也時(shí)常出現(xiàn)震蕩波動(dòng)。

在這些上市企業(yè)中，大部分也都正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型，試圖將智能駕駛作為錨點(diǎn)，找到自身的第二增長(zhǎng)曲線。

但可以看到的是，在整個(gè)市場(chǎng)，智能駕駛輔助功能正快速量產(chǎn)落地，隨著新車型的不斷上市，智能駕駛技術(shù)更深入地進(jìn)入更多人的日常生活，已經(jīng)是指日可待。