科技股震蕩，或加劇并購潮。編譯 | ZeR0
編輯 | 漠影
“整件事情令人難以置信！”在得知美國半導(dǎo)體巨頭博通要收購美國虛擬機巨頭、云計算公司VMware后，VMware合作伙伴對事態(tài)的走向感到擔(dān)憂。芯東西5月27日報道，昨晚，博通正式官宣擬并購VMware。博通將根據(jù)博通普通股在5月25日的收盤價，以約610億美元（折合4111億人民幣）現(xiàn)金和股****交易收購VMware的所有流通股。博通還將承擔(dān)80億美元的VMware凈債務(wù)。
▲博通宣布以約610億美元現(xiàn)金和股****并購VMware
這是今年迄今為止全球第二大并購案，僅次于微軟以687億美元收購電子游戲巨頭暴雪。該交易的條款已獲得兩家公司董事會的一致批準(zhǔn)，但須經(jīng)監(jiān)管機構(gòu)和股東批準(zhǔn)。博通希望收購在其2023財政年度完成。截至收盤，VMware股價上漲3.17%至124.36美元，最新市值524億美元；博通股價上漲3.58%至550.66美元，最新市值2248億美元。
▲博通官宣并購交易當(dāng)日股價變化
這也是博通迄今最大的****注：盡管經(jīng)濟動蕩，企業(yè)軟件需求的繁榮仍將持續(xù)下去，而且將不同的低調(diào)產(chǎn)品捆綁銷售或可產(chǎn)生巨大的回報。在交易談判出現(xiàn)前，VMware的股價已較2019年的峰值下跌約一半，較年初股價下跌了20%。但VMware的高利潤率和穩(wěn)定的經(jīng)常性收入，使博通有能力為大規(guī)模收購提供資金，然后迅速償還債務(wù)。這筆并購交易表明，在今年年初的股市暴跌之后，大型企業(yè)并購市場可能正在解凍。交易結(jié)束后，博通軟件集團將更名為VMware，將博通的現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施和安全軟件解決方案納入擴展的VMware組合。該交易將使博通軟件部門的規(guī)模擴大近兩倍，占到博通近49%的收入。待并購交易完成，VMware的虛擬化軟件將成為博通的關(guān)鍵資產(chǎn)。博通也將借此一躍成為數(shù)據(jù)中心技術(shù)和云計算領(lǐng)域的重要參與者。
但作為一家老牌芯片巨頭，博通給出高價、如此勢在必得地要拿下一家云計算公司，意在何為？剛脫離戴爾半年的VMware，還沒適應(yīng)一家獨立軟件公司的身份，又要被新東家接手。博通將如何消除VMware合作伙伴的種種顧慮，又能否為它撐起一個更有前景的未來？就連VMware前一任CEO、英特爾現(xiàn)任CEO帕特·基辛格，也對博通擬議收購VMware感到困惑：“我把八年的生命——我的靈魂——投入到VMware中。所以，我得知這個有點吃驚?！?/span>“如果它幫助VMware成為一個更有吸引力、更具創(chuàng)新性的增長故事，那很好。如果它沒有，那就很糟?！被粮裾f。博通并購VMware的官宣公告，有哪些值得關(guān)注的交易細(xì)則？這筆交易是已無懸念，還是仍存在變故的可能？博通為何會出如此高價買下一家云計算公司？VMware為何剛剛獨立半年又毅然賣身？這筆交易可能會給VMware帶來哪些風(fēng)險？本文將進行全面分析。本文福利：VMware是服務(wù)器虛擬化龍頭企業(yè)，近年來，不但計算虛擬化業(yè)務(wù)依然強勁增長，新生云計算業(yè)務(wù)也后來居上，成為云計算領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者之一。推薦精品研報《復(fù)盤VMware：二十年創(chuàng)新史》，可在公眾號聊天欄回復(fù)關(guān)鍵詞【芯東西263】獲取。
01.并購承諾：軟件資產(chǎn)互補，增強多云產(chǎn)品
博通在宣布并購VMware的新聞稿中如此介紹：VMware是為所有應(yīng)用提供多云服務(wù)的領(lǐng)先供應(yīng)商，開創(chuàng)了虛擬化技術(shù)，這一創(chuàng)新積極改變了基于x86服務(wù)器的計算。隨后VMware創(chuàng)建了軟件定義的數(shù)據(jù)中心，并在虛擬化網(wǎng)絡(luò)和存儲方面發(fā)揮了主導(dǎo)作用，繼而發(fā)展成為混合云和數(shù)字工作空間的領(lǐng)導(dǎo)者。如今，VMware的多云產(chǎn)品組合，跨越了應(yīng)用現(xiàn)代化、云管理、云基礎(chǔ)設(shè)施、網(wǎng)絡(luò)、安全性和任何地方的工作區(qū)，形成了一個靈活、一致的數(shù)字基礎(chǔ)，各行業(yè)最大、最具活力的企業(yè)在此基礎(chǔ)上構(gòu)建、運行、管理、連接和保護其最重要和最復(fù)雜的工作負(fù)載，以造福于客戶。通過將互補的博通軟件組合與領(lǐng)先的VMware平臺相結(jié)合，合并后的公司將為企業(yè)客戶提供一個擴展的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施解決方案平臺，以加快創(chuàng)新并滿足最復(fù)雜的信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施需求。VMware CEO Raghu Raghuram說，“將我們的資產(chǎn)和才華橫溢的團隊與博通現(xiàn)有的企業(yè)軟件組合結(jié)合起來（均歸于VMware品牌下），創(chuàng)造了一個非凡的企業(yè)軟件公司?！?/span>
▲VMware CEO Raghu Raghuram
合并后的解決方案將使客戶（包括所有垂直行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者）在多樣化的分布式環(huán)境中大規(guī)模構(gòu)建、運行、管理、連接和保護應(yīng)用時，擁有更大的選擇和靈活性，無論它們運行在何處：從數(shù)據(jù)中心到任何云和邊緣計算。博通總裁兼CEO陳福陽（Hock Tan）提到期待VMware的天才團隊加入博通，培養(yǎng)創(chuàng)新文化，并為其合并利益相關(guān)者（包括兩組股東）帶來更大的價值。博通軟件集團總裁Tom Krause亦認(rèn)為，合并后的公司將能更有效、更安全地為不同企業(yè)需求服務(wù)。他在宣布并購后的電話會議上談道，博通面向分布式企業(yè)的軟件資產(chǎn)可以無縫補充和增強VMware在運營管理、價值流和DevOps管理以及安全性領(lǐng)域的多云產(chǎn)品，以應(yīng)對整個應(yīng)用生命周期。交易完成后的三年內(nèi)，博通預(yù)計通過此次收購增加約85億美元的預(yù)估息稅前利潤。
02.交易細(xì)則：40天內(nèi)，VMware可尋求其他買家的報價
按雙方董事會一致批準(zhǔn)的協(xié)議條款，VMware股東可選擇以每股142.50美元的現(xiàn)金或0.2520股博通普通股換取1股VMware的股****。這一價格較上周談判開始前的博通股價有33%的溢價。股東選舉將按比例分配，導(dǎo)致VMware約50%的股****被兌換成現(xiàn)金對價，50%的股****被兌換成博通普通股。根據(jù)博通普通股在5月25日的收盤價，每股總額138.23美元，這比5月20日并購消息開始流傳前的VMware普通股收盤價高出44%。交易完成后，根據(jù)截至本協(xié)議日期各公司的流通股，當(dāng)前博通股東將擁有合并后公司約88%的股份，當(dāng)前VMware股東將擁有約12%的股份。戴爾科技董事長兼CEO邁克爾·戴爾（Michael Dell）是當(dāng)前VMware的最大股東，他和私人股本公司銀湖資本（Silver Lake）分別持有40.2%和10%的VMware流通股。他們都同意投****贊成該協(xié)議。只要VMware董事會繼續(xù)建議與博通進行擬議交易，他們就會投****支持這筆交易。此次收購交易，博通從一個****財團獲得了320億美元的新債務(wù)融資承諾。博通預(yù)計將保持其目前的股息政策，向股東提供上一財年50%的自由現(xiàn)金流。鑒于其強勁的現(xiàn)金流產(chǎn)生能力和快速去杠桿化的意圖，博通預(yù)計將維持投資級評級。該交易預(yù)計將在博通的2023財政年度完成，須接受監(jiān)管部門批準(zhǔn)和其他常規(guī)成交條件，包括VMware股東的批準(zhǔn)。并購協(xié)議規(guī)定了一個“詢價”條款，VMware及其董事會可以在截至7月5日的40天時間內(nèi)，從其他買家處征求、接收、評估、談判更好的報價。考慮到610億美元的巨額報價，只有少數(shù)企業(yè)科技公司有資源進行這樣的交易。
03.豪擲610億美元，博通的野心不止是軟件
收購VMware，與博通軟件業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略一致。博通1991年在美國創(chuàng)辦，后來于2016年被新加坡安華高（Avago）以約370億美元收購。這筆收購交易完成后，博通成為全球第五大半導(dǎo)體公司，其總部曾遷至新加坡，后來又搬回美國。2017年11月，博通擬以1300億美元收購全球最大手機芯片供應(yīng)商高通，但這筆交易在2018年被美國總統(tǒng)特朗普以國家安全為由叫停。隨后博通便將目標(biāo)轉(zhuǎn)向軟件領(lǐng)域：在2018年以近190億美元收購了美國企業(yè)軟件供應(yīng)商CA Technologies，一年后又以107億美元收購了美國網(wǎng)絡(luò)安全集團賽門鐵克（Symantec）的安全業(yè)務(wù)，在軟件行業(yè)取得重大飛躍。2021年，它還試圖收購數(shù)據(jù)分析軟件巨頭SAS Institute，該交易對SAS的估值在150~200億美元之間，但該交易以失敗告終。博通成為“并購狂魔”背后的關(guān)鍵人物是其總裁兼CEO陳福陽，他通過一筆筆并購交易，將博通建設(shè)成世界上最大的芯片制造商之一，現(xiàn)在又正將他的“劇本”帶到軟件行業(yè)。
▲博通總裁兼CEO陳福陽（Hock Tan）
陳福陽曾公開表示，他尋找的是特許經(jīng)營業(yè)務(wù)，以及無需進行巨額額外投資就能獲得更高利潤的業(yè)務(wù)。VMware在虛擬化領(lǐng)域的長期地位和超過30%的營業(yè)利潤率，自然也屬于其尋求范圍。“陳福陽經(jīng)營博通的方式有點像私人股本公司?！盋reditSights高級分析師Jordan Chalfin認(rèn)為，“他以大幅削減成本而聞名?！?nbsp;博通繼續(xù)削減收購業(yè)務(wù)的成本，將CA和賽門鐵克業(yè)務(wù)的銷售和營銷預(yù)算從約29%的收入削減到7%。伯恩斯坦（Bernstein）分析師認(rèn)為，根據(jù)博通收購CA和賽門鐵克企業(yè)安全業(yè)務(wù)之后的記錄，博通可能會以節(jié)省約50多億美元的成本為目標(biāo)，提高VMware的利潤率和盈利能力。
▲博通幾次重大并購節(jié)點與股價變化（圖源：路透社）
盡管投資者和分析師一開始就持懷疑態(tài)度，但博通的軟件戰(zhàn)略一直是有利可圖的。收購VMware將提升博通的軟件規(guī)模和增長機會，兩家公司的2021財年營收預(yù)計超過400億美元，軟件收入將約占博通總收入的49%。杰富瑞（Jefferies）分析師Brent Thill認(rèn)為，博通的芯片和VMware的虛擬化軟件可能會產(chǎn)生一些縱向協(xié)同效應(yīng)。數(shù)字服務(wù)公司西門羅（West Monroe）的合伙人Neil Jain認(rèn)為，在VMware的軟件組合、安全以及Carbon Black終端和賽門鐵克終端業(yè)務(wù)方面，與博通有更大的協(xié)同效應(yīng)。也有分析師推測，博通收購VMware是為一個更以云為中心的未來構(gòu)建其軟件功能，同時也在對沖沖擊半導(dǎo)體行業(yè)的芯片短缺風(fēng)險。
▲博通的網(wǎng)絡(luò)芯片
麥格理（macquarie）軟件分析師Garret Hinds稱，博通是“以合適的價格收購VMware的合理選擇”，但他認(rèn)為隨著VMware繼續(xù)向SaaS轉(zhuǎn)型，它有充足的途徑獨立實現(xiàn)股東價值。他預(yù)計，博通最終可能會出售或削減對VMware某些類別的投資，專業(yè)服務(wù)可能是第一個目標(biāo)。“它可能被賣給渠道合作伙伴或IT服務(wù)公司，”他分析道，“盡管此舉會提高整體利潤率目標(biāo)，但客戶可能會抱怨?！?/span>
04.剛獨立半年“新多云行業(yè)的瑞士”美夢破碎
對于VMware而言，這筆收購交易的直接好處，可能不如博通那么明顯。Keith Townsend曾在VMware擔(dān)任企業(yè)數(shù)據(jù)中心架構(gòu)師，他認(rèn)為博通在研發(fā)上沒有大量支出的記錄，這可能對VMware新產(chǎn)品的推出是一個糟糕的預(yù)兆，客戶迫切需要VMware等公司的創(chuàng)新。VMware成立于1998年，當(dāng)時云計算熱潮尚未興起，它所依賴的客戶仍在運營自己的數(shù)據(jù)中心。這家全球最大的虛擬機巨頭，其虛擬化軟件能讓一臺計算機像多臺機器一樣工作，從根本上提高計算效率。數(shù)十年來，VMware的虛擬化軟件在自我管理的數(shù)據(jù)中心中扮演了關(guān)鍵角色，涉及計算、存儲、網(wǎng)絡(luò)和安全。回顧發(fā)展過程，VMware有三次重大創(chuàng)新：一是虛擬化，如今云計算的技術(shù)基礎(chǔ)；二是軟件定義數(shù)據(jù)中心，使得企業(yè)能在私有云上實現(xiàn)公有云的諸多特性；三是在分布式多云環(huán)境下，讓企業(yè)能自主可控，以最優(yōu)成本、更快地做應(yīng)用的交付。如今VMware在全球擁有約35000名員工、超過50萬客戶，與亞馬遜、微軟、谷歌等主要云提供商都是合作伙伴。其直接與美國三大云計算巨頭合作的決定，推動開創(chuàng)了混合云時代。VMware現(xiàn)任CEO Raghu Raghuram是VMware向云計算業(yè)務(wù)與SaaS轉(zhuǎn)型的核心功臣。下周的6月1日就是其擔(dān)任CEO的一周年紀(jì)念日。
如果最新這筆交易順利，博通將成為VMware的第三任東家。此前，它曾在2004年初被企業(yè)軟件和存儲公司EMC以6.25億美元收購。2007年，EMC通過在紐交所首次公開募股（IPO）出售了VMware的部分持股。后來戴爾在2016年以670億美元收購EMC，VMware也隨之歸于戴爾麾下。此時正值VMware轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，其業(yè)務(wù)重心逐漸轉(zhuǎn)向SaaS模式和容器解決方案。隨著SaaS與訂閱收入逐年上漲，VMware發(fā)展成云計算領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者之一，并在2020財年首次實現(xiàn)財年營收突破100億美元。2021年4月，戴爾宣布將把其所持云計算軟件制造商VMware的81%股權(quán)剝離給股東，認(rèn)為這樣有利于創(chuàng)造公司長期價值；同年11月，戴爾完成剝離所持VMware的81%股份。至此，VMware再次成為一家獨立的軟件公司。Raghuram本月早些時候接受外媒采訪時稱，VMware與戴爾的分離，使其成為“新多云行業(yè)的瑞士”，VMware不僅能夠與云和軟件供應(yīng)商合作，還可以與包括惠普、聯(lián)想等戴爾競爭對手在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施提供商合作。在VMware的一名合作伙伴看來，VMware將是博通產(chǎn)品陣容中最有價值的產(chǎn)品，最有潛能來幫助或傷害公司，這取決于它的管理方式。
05.被收購不算意外，事情還沒板上釘釘
VMware再次被收購，并不完全出人意料。德意志****（Deutsche Bank）分析師Brad Zelnick認(rèn)為，由于難以與更新的云技術(shù)競爭，VMware在公眾投資者中失去了吸引力。瑞穗集團分析師Gregg Moskowitz周一在一份研究報告中提到鑒于對VMware的整體增長概況和持續(xù)執(zhí)行能力的擔(dān)憂，他們對VMware持謹(jǐn)慎態(tài)度：“事實上，VMware長期以來一直表現(xiàn)不佳，此前這些股****在過去4年中下跌了51%?！?/span>
▲VMware過去一年股價變化
在截至今年1月29日的財年中，其訂閱和SaaS產(chǎn)品組合收入占其128.5億美元總收入的1/3，較上年同期增長22%。但Moskowitz認(rèn)為，從銷售授權(quán)軟件到銷售數(shù)據(jù)中心運營商的轉(zhuǎn)變過程“起伏不定”，在過去五個季度中，VMware的訂閱和SaaS業(yè)務(wù)有四個季度表現(xiàn)遜于華爾街的預(yù)期。對于VMware來說，如果股東和監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)了這筆交易，它將為VMware提供穩(wěn)定性，并幫助其支撐表現(xiàn)不佳的業(yè)務(wù)。但同時，VMware渴望已久的獨立性將終結(jié)。至于其他的競購者，Brad Zelnick周日在一份研報中寫道：“我們認(rèn)為其他方感興趣的可能性很小，不過考慮到VMware的5000多項專利組合，合乎邏輯的可能有亞馬遜和谷歌，乃至微軟?！?/span>KeyBanc分析師Thomas Blakey也認(rèn)為，鑒于VMware在多云領(lǐng)域的“相對傳統(tǒng)地位”，它不太可能接受其他戰(zhàn)略收購者的出價。但他在周日的一份研究報告中表示，VMware相對較低的估值可能會出現(xiàn)非戰(zhàn)略性的競爭性報價。同時，就契合度而言，VMware可能是網(wǎng)絡(luò)設(shè)備巨頭思科一個合適的目標(biāo)。思科可通過利用VMware的虛擬化技術(shù)來擴大業(yè)務(wù)范圍，并且有足夠的現(xiàn)金和債務(wù)融資能力來完成交易。根據(jù)交易雙方發(fā)布的新聞稿，VMware不打算披露任何競爭性報價，除非其董事會決定了一項優(yōu)于博通的提議。另據(jù)美國證券交易委員會的一份文件，如果VMware在7月5日截止日期前找到更好的報價，它將欠博通7.5億美元的“分手費”。這筆交易正值美國拜登政府加大力度，要求在從農(nóng)業(yè)到技術(shù)等所有部門加強競爭。范德比爾特大學(xué)金融學(xué)助理教授Josh White認(rèn)為，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）可能會擔(dān)心博通會利用此次收購來捆綁服務(wù)或提高價格。證券交易委員會前金融經(jīng)濟學(xué)家懷特補充說，最終，聯(lián)邦貿(mào)易委員會希望了解這種合并是否會影響整體競爭和價格，特別是在這種通脹環(huán)境中。
06.“不要搞砸VMware的渠道！”
VMware合作伙伴正在密切關(guān)注著收購交易的進展，以了解博通的長期意圖。他們向博通傳遞出一個明確的信息：不要搞砸公司的渠道。“這不僅僅是一款軟件、一款產(chǎn)品。VMware從一開始就是環(huán)境的核心部分，它太重要了，不能被毀掉。”一位謹(jǐn)慎的合作伙伴認(rèn)為，“他們應(yīng)該把它當(dāng)作最重要的產(chǎn)品之一來對待?！?/span>“無論如何，合作伙伴都必須與VMware合作。”一位解決方案提供商已銷售VMware十多年的高管說，由于VMware的產(chǎn)品在業(yè)界應(yīng)用過于廣泛，無論其所有者是EMC、戴爾還是高通，他們都必須與VMware合作。“如果他們搞砸了，那將是一件大事?！?/span>因擔(dān)心業(yè)務(wù)關(guān)系受影響，一位擁有重要VMware業(yè)務(wù)的大型解決方案提供商的高管要求匿名，他感慨說：“我本可以對收購他們的公司做出100種猜測，但我想不到是博通?！?/span>“整件事對我來說都令人難以置信?！彼劦?，“我想，這就是當(dāng)你的估值因市場狀況惡化而成為人們競相收購的目標(biāo)時，所發(fā)生的情況，無論你是否天生適合?！?/span>另一位不愿透露姓名的VMware合作伙伴的銷售領(lǐng)導(dǎo)者也表達(dá)了對博通的收購感到驚訝：“每個人都認(rèn)為VMware會獨立，要么作為一家上市公司，要么讓一堆私人股****買斷它?！?/span>“（VMware的）溝通需要明確，沒有什么在改變，或者現(xiàn)在以不同的方式做這件事，”這位高管認(rèn)為，博通需確保保持VMware合作伙伴業(yè)務(wù)的完整，“VMware比CA和Brocade大得多。因此，博通最好做好準(zhǔn)備?！?/span>一位VMware合作伙伴稱，他們希望聽到博通表示將投資VMware，而不是在半導(dǎo)體行業(yè)供應(yīng)鏈困難惡化的情況下將其用作安全網(wǎng)。“對于許多組織的技術(shù)堆棧來說，VMware是世界的中心?！币晃婚L期的VMware合作伙伴的首席信息官認(rèn)為，“所有供應(yīng)商都在構(gòu)建并使用它進行報告、管理和控制，以及所有安全工具和一切圍繞它設(shè)計的內(nèi)容。如果他們犯錯，造成的下游影響可能是天文數(shù)字?！?/span>根據(jù)2021年6月的IDC半年度軟件定義基礎(chǔ)設(shè)施跟蹤報告，VMware是軟件定義基礎(chǔ)設(shè)施方面無可爭議的領(lǐng)導(dǎo)者，擁有48%的市場份額，這一數(shù)字超過了Nutanix、IBM、華為和微軟的總和。VMware在西海岸的一位長期合作伙伴的首席信息官（CIO）說，他對博通的信任，就是從博通收購軟件公司CA起動搖的，CA擁有提供IT監(jiān)控和幫助臺解決方案的Nimsoft。“我們買Nimsoft時，這是筆巨大的投資?！彼貞浀?，“當(dāng)博通收購CA和Nimsoft時，我們想，哦，博通以制造好產(chǎn)品而聞名，然后他們馬上說：‘我們不知道為什么要買這個，我們不會做任何升級或改變它的事情?！苯Y(jié)果，公司被迫放棄這款產(chǎn)品，付出了沉重的時間和金錢代價。VMware的另一位合作伙伴表示自己是賽門鐵克的合作伙伴，當(dāng)博通收購賽門鐵克安全業(yè)務(wù)時，他們沒注意到有任何變化，“情況沒有變得更糟，但他們也沒有讓情況變得更好?！?/span>一些渠道合作伙伴想知道博通收購VMware的原因。“如果思科會收購它們，那就說得通了?！边@位合作伙伴談道，“戴爾，當(dāng)他們擁有它們時，我們很喜歡。至少它是渠道驅(qū)動的。這充滿了風(fēng)險。當(dāng)一家公司是一個渠道主導(dǎo)的組織時，從上到下，高管們都在做考慮到渠道的商業(yè)決策。我只是沒有看到博通作為渠道領(lǐng)先的公司出現(xiàn)。他們經(jīng)常做很多直接的事情?！?/span>另一位合作伙伴則認(rèn)為，博通收購VMware，可能目的是讓它更有利于渠道。“假如你采取積極的態(tài)度，”一個VMware的合作伙伴說，“如果他們收購了VMware，認(rèn)同他們目前的合作安排，并會在整個生命周期內(nèi)改善合作伙伴關(guān)系，他們可以將其他技術(shù)納入麾下，支持他們的合作?！?/span>他認(rèn)為，如果博通的領(lǐng)導(dǎo)層說，他們將建立一個合作項目，將利用VMware的合作伙伴關(guān)系，發(fā)展它，然后在它的基礎(chǔ)上疊加其他產(chǎn)品，“那將是一個真正的勝利”。
07.結(jié)語：科技股震蕩，或加劇收購潮
全球供應(yīng)鏈動蕩、歐洲戰(zhàn)爭和價格上漲，有可能使商業(yè)和消費者活動降溫，大規(guī)模收購發(fā)生在焦慮加劇的時候。但這種不確定性也為博通等熱衷于通過并購擴張業(yè)務(wù)版圖的公司創(chuàng)造了機會。博通最大外部股東之一T. Rowe Price的博通分析師Tony Wang表示：“他們非常自律?！彼a充道，考慮到科技股在今年的市場拋售之后估值更有吸引力，這筆收購VMware的交易并不讓他“感到意外”。他說，在近年來科技估值較高的時候，博通抑制了大規(guī)模收購的沖動。隨著科技公司股價下跌，目標(biāo)公司看起來相對便宜，更多的收購可能在路上。而博通CEO陳福陽顯然是其中最激進的買家之一。如果這筆交易完成，博通把全球最有價值的軟件公司之一收入囊中，這將是博通超越其硬件堆棧根基、轉(zhuǎn)型成為一家多元化的IT基礎(chǔ)設(shè)施軟件主要參與者的關(guān)鍵一步。但即便收購?fù)瓿桑┩ㄒ参幢鼐湍堋耙灰怪g”變成一家軟件公司、云計算公司。正如研究和咨詢公司CCS Insight的軟件開發(fā)總監(jiān)Bola Rotibi所分析的，這其中有重大的集成風(fēng)險，博通必須證明它可以集成芯片、軟件和服務(wù)故事，以消除合作伙伴及客戶的疑慮。來源：路透社，CRN，Protocol，英國金融時報
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