小米美的參投，又一電源管理芯片商上市，開盤漲超26%
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編輯 | Panken芯東西5月26日報道，剛剛，國產(chǎn)電源管理芯片廠商必易微登陸科創(chuàng)板，其發(fā)行價為55.15元/股。必易微開盤價為70元/股，漲幅超過26%，隨后股價有所下跌。截至芯東西成文，必易微股價65.62元/股，漲幅18.98%，總市值45.31億元。
▲必易微募資計劃
本文福利：必易微招股書，可在芯東西公眾號聊天欄回復關(guān)鍵詞【芯東西264】獲取。01.單年營收超8億，凈利增長259%
▲必易微董事長兼總經(jīng)理謝朋村
報告期內(nèi)，由于下游終端市場擴大，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、迭代等因素，必易微營收快速增長，2019年-2021年營收分別為3.48億元、4.29億元和8.87億元，年均復合增長率為59.61%。隨著營收增長，必易微的凈利潤也快速攀升，其2019年-2021年各期凈利潤分別為1816.59萬元、3516.29萬元和2.34億元，年均復合增長率為259.23%。
▲必易微2019年-2021年營收和凈利潤變化情況
報告期各期，必易微的研發(fā)投入分別為3440.25萬元、4493.29萬元和8674.59萬元，分別占營業(yè)收入的比例分別為9.88%、10.46%和9.78%。必易微的主營業(yè)務可以分為電源管理芯片和中測后晶圓兩類，其中電源管理芯片是必易微的主要收入來源，且營收占比隨著新的產(chǎn)品推出而不斷提升。其芯片產(chǎn)品按應用領(lǐng)域則可以分為LED照明驅(qū)動控制芯片、通用電源管理芯片、家電及IoT電源管理芯片和電機驅(qū)動控制芯片4類。報告期內(nèi)，LED照明驅(qū)動控制類芯片銷售額占主營業(yè)務收入比例最高，2019年-2021年所占營收比例分別為65.89%、64.21%和58.57%。
▲必易微2019年-2021年各業(yè)務收入占比
2019-2021年，必易微前五大客戶多為臻遠科技、沛城電子等經(jīng)銷商，直銷客戶利普芯一直為第一大客戶，主要的銷售產(chǎn)品為中測后晶圓。
▲必易微前五大客戶
作為采用Fabless（無晶圓廠）模式的芯片企業(yè)，必易微的采購項目主要包括晶圓、MOS晶體管和測試封裝服務等。其主要晶圓供應商有華潤微、中芯國際，其封測供應商包括晶導微、華天科技、利普芯等，MOS晶體管的主要供應商為深圳深愛半導體股份有限公司。
▲必易微前五大供應商
02.研發(fā)人員占比近7成布局第三代半導體
▲2019年全球電源管理芯片市場份額
總體來看，電源管理芯片市場主要由德州儀器、ADI、英飛凌等外國芯片巨頭占據(jù)，國內(nèi)廠商如晶豐明源、明微電子、士蘭微和必易微等主要在驅(qū)動IC類芯片中實現(xiàn)了較高的國產(chǎn)化程度。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2020年國內(nèi)電源管理芯片市場規(guī)模為781億元，晶豐明源、圣邦股份、富滿電子、明微電子、上海貝嶺、力芯微、芯朋微、韋爾股份和必易微等國產(chǎn)電源管理芯片設(shè)計公司市場占有率合計約為6.93%，市場占有率較低。
▲國產(chǎn)電源管理芯片企業(yè)收入與市場占比情況
必易微創(chuàng)建初期，優(yōu)先選擇了市場規(guī)模更大、通用性更高，且能夠快速打開市場的驅(qū)動類IC電源管理芯片，在LED照明驅(qū)動控制芯片市場獲得了飛利浦、佛山照明等國內(nèi)外品牌的認可。之后，必易微逐漸向AD-DC、DC-DC和電池管理領(lǐng)域發(fā)展。2020年必易微LED照明電源管理芯片銷量達22.67億顆。在通用光源類照明產(chǎn)品領(lǐng)域，根據(jù)國家半導體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2020年通用光源類LED芯片國產(chǎn)化率超過80%，主要廠商包括晶豐明源、必易微、士蘭微和明微電子等，競爭格局趨于穩(wěn)定。必易微已在LED照明領(lǐng)域和得邦照明、飛利浦、佛山照明等品牌建立了長期合作關(guān)系。在通用電源芯片領(lǐng)域，國外廠商PI、Iwatt、MPS和Onsemi等占據(jù)主導地位，國內(nèi)廠商主要包括昂寶電子、芯朋微和必易微等，國產(chǎn)化程度較低。必易微這一領(lǐng)域的產(chǎn)品布局較為完整，在快充領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)65W輸出功率全覆蓋并在多家客戶量產(chǎn)。此外，在第三代半導體領(lǐng)域，必易微推出了能驅(qū)動氮化鎵器件的電源管理芯片產(chǎn)品。在家電及IoT領(lǐng)域，市場份額主要由PI、三肯和MPS等國外廠商占據(jù)，國內(nèi)廠商主要有芯朋微、昂寶電子和必易微等。2020年，必易微在這一市場的占有率約為1.78%。招股書稱，其產(chǎn)品與國內(nèi)外競品水平相當，必易微還與海爾、九陽、美的、TCL、小米等知名企業(yè)展開了合作。截至2021年末，必易微已獲得專利95項，其中發(fā)明專利16項、實用新型78項、外觀設(shè)計專利1項，其還獲得了82項集成電路布圖設(shè)計。報告期各期，必易微主營業(yè)務毛利率分別為21.88%、26.74%和43.22%，低于行業(yè)可比公司平均水平。招股書稱，其毛利率低于平均水平的原因為與可比公司業(yè)務存在一定差距。隨著2021年芯片供應短缺，其議價能力提升，以及芯片產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，必易微的毛利率正在不斷提升。不過招股書也寫道：“……公司以通用光源類LED照明驅(qū)動控制芯片為主，高附加值的商業(yè)類中大功率LED照明驅(qū)動控制芯片和智能LED照明驅(qū)動控制芯片銷售規(guī)模有待進一步提升?！?/span>
▲必易微與同行業(yè)可比公司毛利率對比
截至2021年12月31日，必易微研發(fā)人員為148人，占比68.84%。必易微共有核心技術(shù)人員5人，分別為副總經(jīng)理喻輝潔、董事兼副總經(jīng)理張波、董事兼高級芯片設(shè)計總監(jiān)林官秋、高級系統(tǒng)應用經(jīng)理俞秀峰、系統(tǒng)應用經(jīng)理文鵬。喻輝潔擁有博士學位，2004年-2018年期間，歷任美國凌特、Marvell、ADI、艾特梅爾、ISSI、PI等公司工程師。2014年，喻輝潔共同創(chuàng)辦了必易微，任公司監(jiān)事。2018年6月，他為必易微電機驅(qū)動產(chǎn)品線總經(jīng)理；2020年7月至今，為副總經(jīng)理。張波為研究生學歷，2009年就職于杭州茂力半導體技術(shù)有限公司，2012年進入杭州必易科技有限公司工作；2014年加入必易微后，歷任系統(tǒng)應用經(jīng)理、系統(tǒng)應用總監(jiān)、副總經(jīng)理等職位。林官秋為本科學歷，先后就職于廈門市元順微電子有限公司、昂寶電子（上海）有限公司、上海導向微電子有限公司、佛山市南海賽威科技技術(shù)有限公司等。2017年，他加入必易微，任高級芯片設(shè)計總監(jiān)。俞秀峰為研究生學歷，曾任職于臺達電子企業(yè)管理（上海）有限公司、華潤矽威科技（上海）有限公司任職，2018年加入必易微，為公司高級系統(tǒng)應用經(jīng)理。文鵬為研究生學歷，2015年4月至2018年2月，就職于臺達電子企業(yè)管理（上海）有限公司，擔任電子工程師；2018年3月至今，擔任必易微系統(tǒng)應用經(jīng)理。03.小米、美的參投創(chuàng)始人為控股股東、實際控制人
▲必易微股權(quán)結(jié)構(gòu)
▲必易微股本情況
04.結(jié)語：芯片需求放緩必易微能否保持營收、毛利增長？
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