“芯片業(yè)史上最重要IPO”遭叫停！為何受傷的總是Arm？

根據(jù)彭博社7月19日消息，由于英國近期政界動(dòng)蕩，軟銀集團(tuán)暫停了旗下芯片部門Arm在倫敦上市的談判。

圖源：彭博社

一直以來，無論是科技界、政界、產(chǎn)業(yè)界又或者是投資界，所有人都在密切關(guān)注著Arm的上市交易，用軟銀創(chuàng)始人孫正義本人的話來說，Arm的IPO計(jì)劃是“半導(dǎo)體行業(yè)史上最重要的IPO”，并原本預(yù)計(jì)將成為倫交所歷史上最大規(guī)模的科技股上市交易之一。

那么，為何Arm的上市之旅如此一波三折，這家英國芯片公司又為何吸引了所有人的目光，成為眾人追捧的對(duì)象？

“Hello World，I am Arm”，1985年4月26日下午3點(diǎn)，伴隨著屏幕上出現(xiàn)的這一行字，全球第一款商業(yè)RISC處理器Arm1成功運(yùn)行。此后的37年里，從劍橋大學(xué)一間小屋起家的Arm，不斷開疆拓土，在全球落地生根，成為了幾乎全世界公司都離不開的企業(yè)，所設(shè)計(jì)的芯片架構(gòu)用于全球約95%的智能手機(jī)中。

2016年7月，日本軟銀集團(tuán)宣布將以243億英鎊（320億美元）現(xiàn)金收購Arm公司并將其退市，并計(jì)劃在2023年將其以更高的估值重新上市。孫正義在2017年對(duì)投資者說：“我是英國退歐后首批對(duì)英國進(jìn)行大****注的人之一，我將把Arm交易視為我一生中最重要的交易?！?/span>

然而，隨著智能手機(jī)市場(chǎng)的飽和，物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域發(fā)展不如預(yù)期等原因，Arm在2017年——2019年的營收分別為18.31億美元、18.36億美元和18.98億美元——三年下來， Arm的營收幾乎“原地踏步”，增長并不符合軟銀預(yù)期。

同時(shí)，軟銀自身也遭遇資金危機(jī)。為了確保自身現(xiàn)金流，軟銀相繼出售旗下公司的股權(quán)，Arm也是其中之一。

2020年9月，英偉達(dá)高調(diào)宣布將以400億美元的價(jià)格收購 Arm，并表示收購擬在18個(gè)月內(nèi)完成，這號(hào)稱半導(dǎo)體史上最大的并購案。可隨后，在各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)和眾多科技巨頭的持續(xù)反對(duì)下，這起收購案最終以失敗告終。

盡管如此，美國企業(yè)似乎并未因此放棄拿下Arm。在Arm“賣身”失敗準(zhǔn)備赴美上市之際，高通表示有意聯(lián)合其他芯片制造商組成聯(lián)合財(cái)團(tuán)，共同收購Arm的部分股權(quán)。高通CEO 克里斯蒂亞諾?安蒙（Christiano Amon）于5月30日對(duì)《金融時(shí)報(bào)》表示，將與英特爾或三星等競(jìng)爭對(duì)手成立一個(gè)財(cái)團(tuán)，對(duì) Arm進(jìn)行控股，或者將其全盤收購。

此外，還有部分英國政客表示，由于Arm 擁有極其重要的戰(zhàn)略地位，所以政府應(yīng)當(dāng)持有 "黃金股"，掌握控制權(quán)?；蛟S正是鑒于這點(diǎn)，軟銀與英國官員和倫敦、紐約交易所高管談判了一份較為少見的雙重上市計(jì)劃，即尋求同時(shí)在紐約和倫敦上市。此前孫正義也表示過，Arm在倫敦上市的部分原因是出于英國政府的壓力。

軟銀創(chuàng)始人孫正義（左）在英國首相鮑里斯·約翰遜（Boris Johnson）的親自游說下，努力確保 Arm 在倫敦證券交易所至少部分上市。圖源：金融時(shí)報(bào)

不過，在本次英國政府內(nèi)部動(dòng)蕩后，英方主要談判官員離職，Arm倫敦上市談判被迫叫停，Arm在倫敦上市的可能性似乎已經(jīng)減少，而更有可能在美上市，而這正是孫正義更青睞的方式。

從上我們不難看出，Arm的一舉一動(dòng)，可以說都備受關(guān)注，對(duì)此，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》曾表示，主要有兩個(gè)原因。

首先，是Arm產(chǎn)品的普遍性，它的客戶實(shí)在是太多了。

甚至可以說Arm的產(chǎn)品現(xiàn)在幾乎無處不在，幾乎所有科技巨頭都在使用該公司的芯片架構(gòu)。現(xiàn)在的手機(jī)，多數(shù)都至少搭載了一個(gè)基于Arm架構(gòu)設(shè)計(jì)的芯片。因此，說Arm是5000億美元芯片市場(chǎng)的基石，毫不為過。

如今，Arm已經(jīng)是芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域名副其實(shí)的巨頭，但和英特爾自己設(shè)計(jì)、制造、銷售芯片不同，雖都是芯片設(shè)計(jì)公司，Arm只出售知識(shí)產(chǎn)權(quán)，自己不生產(chǎn)制造芯片，任何半導(dǎo)體生產(chǎn)商只要給錢，就能買到Arm現(xiàn)成的芯片設(shè)計(jì)，然后根據(jù)各自的應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行修改，再生產(chǎn)、出售成品芯片。Arm的這一商業(yè)模式，在芯片設(shè)計(jì)日趨復(fù)雜且高度專業(yè)化的背景下，越來越受市場(chǎng)歡迎。

據(jù)分析公司 New Street Research 估計(jì)，在 250 億美元的智能手機(jī)芯片市場(chǎng)中，Arm占據(jù)了大約 99% 的份額，其產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于無人機(jī)、洗衣機(jī)、智能手表等各類產(chǎn)品。

同時(shí)，Arm 稱，自成立以來雖只售出了不到 2000 份授權(quán)，但是基于Arm 架構(gòu)生產(chǎn)的芯片卻超過了 2250 億顆，2035 年預(yù)計(jì)將突破 1 萬億顆。

目前，Arm公司已向500多家公司提供芯片設(shè)計(jì)許可，比如蘋果的A系列、華為的麒麟、高通的驍龍芯片等，都是基于Arm架構(gòu)進(jìn)行設(shè)計(jì)的，均為Arm的忠實(shí)客戶。擁有這么多客戶，Arm獲得成為眾人追捧的對(duì)象，也就不足為奇了。

也正因此，Arm的一舉一動(dòng)都會(huì)牽扯眾多方的關(guān)注，比如英偉達(dá)收購Arm阻力重重最終宣告失敗，就是因?yàn)锳rm戰(zhàn)略位置實(shí)在太過重要。今年卸任 Arm CEO 的西蒙?賽加斯（Simon Segars）曾將該公司稱作 "科技行業(yè)的瑞士"，以凸顯中立地位，若交易成功，將會(huì)讓英偉達(dá)控制一家掌握全球大多數(shù)移動(dòng)設(shè)備核心的公司，Arm的中立地位會(huì)削弱，英偉達(dá)競(jìng)爭對(duì)手就會(huì)被掐脖子，面臨巨大的潛在威脅。反壟斷機(jī)構(gòu)也持有相同觀點(diǎn)，所以才會(huì)阻撓這筆交易。

第二個(gè)是Arm產(chǎn)品的潛力巨大。

經(jīng)過多年的探索，該公司正逐漸進(jìn)入 PC 和數(shù)據(jù)中心等利潤豐厚的市場(chǎng)。隨著物聯(lián)網(wǎng)的崛起，從自動(dòng)駕駛汽車到智能燈泡等各種日常用品，都可以采用Arm的架構(gòu)。

例如蘋果公司，一直在iPhone 中使用的都是Arm的架構(gòu)。2020年，蘋果公司開始在其筆記本電腦和臺(tái)式機(jī)中使用ARM架構(gòu)的M1芯片，以替換英特爾芯片。盡管蘋果在 PC 市場(chǎng)的影響力不及智能手機(jī)那么大，但這對(duì)Arm而言，又多了一個(gè)開拓新疆土的機(jī)會(huì)。

此外，Arm還在積極搶占服務(wù)器、高端計(jì)算機(jī)等利潤豐厚的市場(chǎng)。該市場(chǎng)幾十年來一直被英特爾主導(dǎo)，但近年來Arm也取得了一些令人矚目的進(jìn)展?？萍季揞^亞馬遜旗下的 AWS 云計(jì)算部門現(xiàn)在就使用基于基于Arm的Graviton處理器。美國數(shù)據(jù)中心芯片公司 Ampere 也推出了業(yè)界基于Arm架構(gòu)的處理器，還有幾家在網(wǎng)絡(luò)管理等專業(yè)領(lǐng)域從事處理器開發(fā)業(yè)務(wù)的公司，亦是如此。

市調(diào)機(jī)構(gòu)TrendForce預(yù)計(jì)未來三年，Arm架構(gòu)服務(wù)器芯片可望取得爆發(fā)性增長，到2025年將取得服務(wù)器芯片市場(chǎng)22%的市場(chǎng)份額。

分析 Arm的財(cái)務(wù)狀況，會(huì)發(fā)現(xiàn)其規(guī)模相對(duì)于外界對(duì)它的追捧，表現(xiàn)得有些差強(qiáng)人意，這當(dāng)中得反差，令人費(fèi)解。

該公司去年的銷售額為 27 億美元，增長 35%，看起來不錯(cuò)，但與英特爾、英偉達(dá)等芯片巨頭相比也相距甚遠(yuǎn)。營收方面，英特爾2021年?duì)I收超過720億美元，英偉達(dá)營收168億美元；估值方面，Arm在過去6年只增長了四分之一，在同一時(shí)期，高通的市值增長了50%，而英偉達(dá)的市值足足增長了近13 倍。

其中一個(gè)重要原因就是“價(jià)格太低”。據(jù)New Street 估計(jì)，Arm 從一款高端智能手機(jī)中的抽成僅為 1.5 美元，中低端款的抽成可能得按美分算。

New Street 分析師表示，Arm 已多次上調(diào)授權(quán)費(fèi)，不過通常都是針對(duì)新發(fā)布的設(shè)計(jì)架構(gòu)。另據(jù)內(nèi)部人士透露，軟銀希望進(jìn)一步上調(diào)授權(quán)費(fèi)，但遭到 Arm高管反對(duì)，因?yàn)锳rm的管理層擔(dān)心，這一舉動(dòng)將會(huì)激怒現(xiàn)有客戶，同時(shí)還會(huì)威脅到 Arm 進(jìn)軍新市場(chǎng)的計(jì)劃。

背靠軟銀這棵大樹，Arm在研發(fā)上投入了大量的研發(fā)資金，這將有助于Arm能繼續(xù)在技術(shù)上保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

但隨著競(jìng)爭對(duì)手RISC-V架構(gòu)的出現(xiàn)，Arm的利潤空間勢(shì)必將會(huì)受到擠壓。2020年，Arm的一家授權(quán)商瑞薩就宣布，將在新一代產(chǎn)品中使用RISC-V架構(gòu)。英特爾、高通和三星等公司也盯上了這項(xiàng)技術(shù)。RISC-V指令集可以自由地用于任何目的，允許任何人設(shè)計(jì)、制造和銷售RISC-V芯片和軟件，而且關(guān)鍵的是，RISC-V還是免費(fèi)的，不需要支付任何費(fèi)用。

另一方面，Arm賴以生存的智能手機(jī)市場(chǎng)趨于飽和，需求減弱，而Arm看中的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備市場(chǎng)，其發(fā)展速度沒有很多人預(yù)期的那么快，對(duì)于Arm來說，產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)來到關(guān)鍵的十字路口，也許是一個(gè)新的百花齊放時(shí)代，但我們也必須看到，未來挑戰(zhàn)重重。

參考資料：

https://www.economist.com/business/2022/06/22/why-everyone-wants-arm

來源：芯師爺