引導(dǎo)中東資本助力中國(guó)科創(chuàng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

A股資產(chǎn)正在吸引越來(lái)越多的中東主權(quán)基金。專家表示，中東資本進(jìn)入中國(guó)為相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)增量資金，特別是通過(guò)提升行業(yè)激勵(lì)助力中國(guó)科創(chuàng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，與中國(guó)打造現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的方向吻合。同時(shí)，建議從政策環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、人才支持和投資環(huán)境四個(gè)方面進(jìn)一步加大支持力度，以推動(dòng)中東資本在為中國(guó)打造現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系方面發(fā)揮更為積極的作用。

　　中東資本加速布局中國(guó)

　　東方盛虹2023年9月27日發(fā)布公告稱，公司與沙特阿美子公司阿美亞洲簽署合作框架協(xié)議，后者有意成為公司子公司江蘇盛虹石化的戰(zhàn)略投資者，擬持有目標(biāo)公司少數(shù)股權(quán)。雙方有意向在原油等原料的長(zhǎng)期采購(gòu)和供應(yīng)、化工產(chǎn)品和燃料產(chǎn)品銷售、高附加值技術(shù)許可等方面進(jìn)行合作。早在2023年3月，沙特阿美通過(guò)全資子公司阿美海外公司與榮盛石化簽署協(xié)議，以246億元人民幣收購(gòu)后者10%的股權(quán)。此外，阿布扎比投資局對(duì)中國(guó)資產(chǎn)投資倉(cāng)位占比從2019年末的4.5%上升至2023年一季度的22.9%。

　　進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)近20年來(lái)，中東資本圍繞所投資領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行了全面布局，并啟動(dòng)了新一輪大規(guī)模投資，足見其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月30日，按申萬(wàn)行業(yè)口徑劃分，中東主權(quán)基金一季度持倉(cāng)共計(jì)覆蓋17個(gè)行業(yè)，其中持倉(cāng)市值前10的行業(yè)都在3億元及以上，其中醫(yī)藥生物和家用電器的持倉(cāng)市值均超過(guò)20億元。興業(yè)證券在研報(bào)中指出，中國(guó)在中東資本的持有頭寸中，占比從2019年末的4.5%上升至2023年一季度的22.9%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年二季度末，阿布扎比投資局和科威特投資局出現(xiàn)在數(shù)十家A股上市公司前十大流通股股東名單中。兩只主權(quán)財(cái)富基金總計(jì)持有A股市值135.58億元人民幣。

　　新能源汽車和生物醫(yī)藥受青睞

　　中東主權(quán)財(cái)富基金在投資方向上比較重視產(chǎn)業(yè)。公開信息顯示，2023年9月在北京設(shè)立辦公室的穆巴達(dá)拉投資公司，早在2015年就與國(guó)家開發(fā)銀行和國(guó)家外匯管理局共同出資100億美元，成立中阿基金并投資中國(guó)的商業(yè)項(xiàng)目。該基金首期投資40億美元，雙方各出資50%，投資方向?yàn)閭鹘y(tǒng)能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和高端制造業(yè)、清潔能源及其他高增長(zhǎng)行業(yè)。

　　廣發(fā)證券產(chǎn)業(yè)研究院梳理中東資本在華投資項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)，其2023年在華項(xiàng)目投向?yàn)榭苿?chuàng)企業(yè)的特征更加明顯。其中，新能源汽車是中東資本投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。2023年10月以來(lái)，中東資本與西菱動(dòng)力、北汽藍(lán)谷等合作發(fā)展新能源汽車方面的業(yè)務(wù)，而在6月，阿布扎比投資機(jī)構(gòu)CYVN Holdings也與蔚來(lái)汽車達(dá)成合作。10月11日，西菱動(dòng)力發(fā)布公告表示，與本奧米爾公司（2002年成立的一家阿聯(lián)酋公司）計(jì)劃設(shè)立合資公司投資7億元用于開發(fā)新能源汽車零部件（輕量化副車架及高效電動(dòng)渦旋壓縮機(jī)），投資形式為兩家公司共同出資設(shè)立新平臺(tái)公司，其中在中國(guó)境內(nèi)成立新能源汽車零部件合資公司SPV1，在中東地區(qū)成立新能源汽車零部件合資公司SPV2。10月9日，本奧米爾還與北汽藍(lán)谷簽署合作協(xié)議，本奧米爾將采購(gòu)北汽藍(lán)谷旗下極狐車型，雙方計(jì)劃聯(lián)手開拓阿聯(lián)酋和沙特兩大中東新能源汽車市場(chǎng)。今年6月，CYVN Holdings與蔚來(lái)汽車宣布簽訂股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，CYVN Holdings通過(guò)定向增發(fā)新股和老股轉(zhuǎn)讓的方式，向蔚來(lái)進(jìn)行總計(jì)約11億美元的戰(zhàn)略投資。

　　生物醫(yī)藥也是中東資本的重點(diǎn)投資領(lǐng)域。截至2023年6月，阿布扎比投資局作為十大流通股東投資的A股企業(yè)中，醫(yī)療與工業(yè)是主要板塊。在一級(jí)投資領(lǐng)域，中東資本也很積極。2023年2月28日，卡塔爾投資局與RTW Investments（總部位于紐約的一家全球性全生命周期投資公司）聯(lián)合領(lǐng)投原啟生物科技（上海）有限責(zé)任公司B1輪融資，總投資金額為4500萬(wàn)美元，融資主要用于支持其核心產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的臨床開發(fā)。2023年4月底，阿布扎比主權(quán)財(cái)富基金穆巴達(dá)拉投資公司和康橋資本共同領(lǐng)投海森生物，合計(jì)3.15億美元，募集資金用于收購(gòu)和創(chuàng)新產(chǎn)品管線的業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　總體上看，中東地區(qū)經(jīng)濟(jì)一直以石油和天然氣資源為支撐，為了實(shí)現(xiàn)減碳目標(biāo)，不少國(guó)家都出臺(tái)了一系列碳減排計(jì)劃。同時(shí)，中東國(guó)家希望通過(guò)投資使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)多元化，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。這些主權(quán)基金帶有股權(quán)投資的思路，和其國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略方向相契合。新能源、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域在契合中東國(guó)家經(jīng)濟(jì)多元化轉(zhuǎn)型的同時(shí)，也和我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入高質(zhì)量發(fā)展階段的需求相吻合。中信證券研究認(rèn)為，中東主權(quán)財(cái)富基金傾向于相對(duì)高配與本國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相關(guān)的制造業(yè)、公用事業(yè)、原材料與必選消費(fèi)等。隨著中東主要經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)業(yè)升級(jí)戰(zhàn)略推進(jìn)，后續(xù)有望加大對(duì)新能源、先進(jìn)制造等中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的布局，與本國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略形成呼應(yīng)。

　　四方面加大支持力度

　　相關(guān)人士認(rèn)為，中東資本進(jìn)入中國(guó)為相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)增量資金，特別是通過(guò)提升行業(yè)激勵(lì)助力中國(guó)科創(chuàng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，與中國(guó)打造現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的方向吻合。中東資本能為企業(yè)提供大量資金進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張、技術(shù)和設(shè)備引進(jìn)、人才引進(jìn)等，從而達(dá)到降低生產(chǎn)成本、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)突破，甚至這些資金可以提高人員收入，從而激勵(lì)其積極創(chuàng)新。

　　廣發(fā)證券介紹，2019年后激增的融資使半導(dǎo)體行業(yè)薪資水平大幅上漲，科創(chuàng)板半導(dǎo)體上市企業(yè)的高管平均年薪近三年上漲2.5倍，98家申萬(wàn)半導(dǎo)體行業(yè)公司2021年人均薪酬中位數(shù)為33.51萬(wàn)元，相比2020年的26.4萬(wàn)元上漲26.9%，薪酬增速領(lǐng)先其他行業(yè)。原本半導(dǎo)體行業(yè)人才非常短缺，因?yàn)榘雽?dǎo)體企業(yè)充足的現(xiàn)金流和較高的薪酬，一些技術(shù)人才開始進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)，促進(jìn)了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)技術(shù)的研發(fā)。

　　“中東資本總額大，為了保值增值需要，其風(fēng)險(xiǎn)偏好也是多元化的，不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金需求會(huì)做出不同資金供給決策，為不同風(fēng)險(xiǎn)類型的項(xiàng)目提供資金支持，也為科技創(chuàng)新分散了風(fēng)險(xiǎn)。”廣發(fā)證券表示，科技創(chuàng)新，很多情況下沒有先例可循，科創(chuàng)的未知程度越高，結(jié)果的不確定性就越大。中東資本規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)程度存在差異，可以更好地匹配創(chuàng)新性產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)特征，支持更多企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者投身于高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的科技創(chuàng)新中去。

　　中東資本尤其是主權(quán)財(cái)富經(jīng)濟(jì)的來(lái)源主要是石油產(chǎn)業(yè)的盈余，屬于長(zhǎng)線資金。長(zhǎng)線資金具備長(zhǎng)期屬性和投資耐心，更有能力和意愿投向科創(chuàng)企業(yè)，從而促進(jìn)科創(chuàng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國(guó)信息協(xié)會(huì)常務(wù)理事、國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力稱，中東資本在為中國(guó)打造現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系方面可以發(fā)揮積極作用，建議從四個(gè)方面進(jìn)一步加大支持力度：一是政策環(huán)境方面，中國(guó)政府可出臺(tái)一系列政策，鼓勵(lì)外資企業(yè)在中國(guó)投資，并為其提供公平、透明、穩(wěn)定的法律環(huán)境。二是基礎(chǔ)設(shè)施方面，中國(guó)需加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括道路、橋梁、電力、通訊等，以提高外資企業(yè)在中國(guó)的運(yùn)營(yíng)效率。三是人才支持方面，中國(guó)可提供人才支持，包括提供培訓(xùn)、實(shí)習(xí)和就業(yè)機(jī)會(huì)，以提高外資企業(yè)在華員工素質(zhì)與創(chuàng)新能力。四是投資環(huán)境方面，中國(guó)可改善投資環(huán)境，包括提高投資便利化程度、降低外資企業(yè)的投資成本等。