巴菲特減持蘋果帶跌A股果鏈 下半年產(chǎn)業(yè)鏈何去何從？

周末，投資圈被“股神”巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司減持蘋果的新聞刷屏。其公布的2024年第二季度財報顯示，伯克希爾公司出售了近一半的蘋果股份，從原先持有的7.9億股降至約4億股。

　　實際上，自2023年四季度開始，巴菲特就陸續(xù)減持蘋果公司股票，本次減持幅度更是高達約49%。不過，蘋果仍然是伯克希爾最大的股票持倉。

　　受巴菲特減持以及外部宏觀經(jīng)濟變化影響，8月5日，A股消費電子板塊、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈板塊紛紛大跌。截至收盤，Wind消費電子代工指數(shù)跌幅近6%，蘋果指數(shù)跌幅超4%。

　　作為投資界的風向標，巴菲特減持蘋果，是否意味著蘋果的成長性見頂？蘋果的發(fā)展將直接影響一眾蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的走向，A股產(chǎn)業(yè)鏈公司基本面是否發(fā)生變化？

　　美股成長性見頂？

　　根據(jù)伯克希爾公司提交發(fā)布的報告，該公司在第二季度將其持有的蘋果公司股份從第一季度的7.89億股大幅減至約4億股，降幅近50%。伯克希爾目前持有蘋果約2.6%的股份。

　　伯克希爾減持蘋果并不是新鮮事。2023年四季度，公司減持了1000萬股蘋果股票，價值約18.22億美元（約合人民幣131億元）。今年以來，其減持動作還在進行中，一季度繼續(xù)減持蘋果股份，持股比例從49.3%降至40.3%。對于減持原因，巴菲特解釋稱是出于合理避稅的原因。

　　但第二季度的巨額拋售表明，這顯然不僅僅是一種節(jié)稅舉措，并進一步引發(fā)市場對蘋果估值過高的擔憂，恐慌情緒甚至傳導到了A股市場。

　　8月5日，蘋果在法蘭克福上市的股票大跌。與此同時，A股蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司受到波及，東山精密跌停，長盈精密、工業(yè)富聯(lián)、領(lǐng)益制造跌幅超8%，長電科技、立訊精密、藍思科技跌幅超7%。

　　從蘋果公司的境況來看，確實面臨著來自市場的多重挑戰(zhàn)。

　　日前蘋果公布2024年第三財季（即自然年二季度）業(yè)績顯示，實現(xiàn)總營收為857.8億美元，同比增長5%；凈利潤為214.5億美元，同比增長7.9%。盡管營收利潤雙增長，但旗艦產(chǎn)品iPhone收入?yún)s出現(xiàn)了持續(xù)下滑，二季度，iPhone業(yè)務收入392.96億美元，同比降0.94%；此外，蘋果在中國市場表現(xiàn)不及預期，二季度，蘋果大中華區(qū)收入為147.28億美元，同比下降6.53%。

　　總的來看，近幾年，蘋果公司的業(yè)績增速已逐漸放緩至個位數(shù)，這在一定程度上影響了投資者對其未來發(fā)展的預期。

　　“巴菲特持續(xù)減持美股，是美股見頂風險在加大的一個重要信號。另外一個信號就是美國科技股在近期出現(xiàn)大幅震蕩，特別是一些二季度財報表現(xiàn)低于預期的科技股一度出現(xiàn)暴跌。”針對巴菲特減持蘋果，前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍在受訪時表示。

　　他還認為，巴菲特之所以能成功，是因為能在市場估值高的時候進行大量的減持，留夠足夠的現(xiàn)金儲備。“在市場仍然享受牛市盛宴的時候，他已經(jīng)悄悄地退出了，而且是大手筆退出。這對我們所有的人都是一個風險的警示，特別是那些追逐美股的人一定要小心了?！?/p>

　　不過，仍然不乏看好蘋果的投資人。8月4日，東方港灣董事長但斌在微博上表示，“即便伯克希爾減持這么多，對市場和公司的影響也不是特別大，更重要的還是企業(yè)本身的經(jīng)營情況以及未來前景?！彼嘎叮瑬|方港灣的持倉中蘋果約占組合的10%，沒有跟隨巴菲特減持蘋果的想法，并認為在人工智能時代，蘋果是最受益的公司之一。

　　果鏈是否值得投？

　　近年來，蘋果成長性問題一直被資本市場熱議。就在2023年末2024年初，多家外資機構(gòu)密集下調(diào)蘋果股票評級，主要原因就是iPhone銷量預期的下滑。而從其最新發(fā)布的第三財季業(yè)績來看，似乎也印證了市場的擔憂。

　　當然，蘋果也在極力“挽尊”。今年的WWDC大會上，蘋果推出了個人化智能系統(tǒng)Apple Intelligence，引發(fā)市場對其AI功能的高度期待和贊賞，讓蘋果全系產(chǎn)品有了史詩級升級，終于又引來了投資機構(gòu)的看好。

　　就在6月份，產(chǎn)業(yè)鏈還傳出蘋果加單的消息。報道顯示，蘋果A18和A18 pro加單，iPhone 16備貨量上修1200萬部，達到9500萬-9600萬部，是蘋果對于新機銷售信心的一個正向反饋。iPhone 16系列是蘋果首次配備AI功能的iPhone產(chǎn)品，預計可吸引更多用戶換機。9500萬-9600萬部的備貨量也超出iPhone 15約15%。

　　彼時，該消息令蘋果產(chǎn)業(yè)鏈集體大漲。

　　當下，蘋果第三財季業(yè)績有了變化、加之巴菲特減持蘋果，這些信息交織，又將如何影響A股產(chǎn)業(yè)鏈公司的走向？

　　恐慌情緒之外，還是要回歸基本面。

　　實際上，在蘋果財報出來之后，一眾機構(gòu)對這份成績單的評價還是偏正面的。

　　高盛發(fā)表研究報告指出，在iPhone的穩(wěn)健帶動下，蘋果上季每股盈利增長勝于預期。集團應處于iPhone更換周期的關(guān)鍵時刻，該行給予其“買入”評級，目標價為275美元。高盛表示，蘋果第三財季的iPhone收入為近393億美元，高于市場預測的386億美元。另外，iPad和Mac的收入亦超出預期，反映新產(chǎn)品推出的效益，而集團于本季新推出的iPad和Mac均能支援Apple Intelligence。對于第四財季，集團的收入目標為按年增長5%，毛利潤指引介乎45.5%至46.5%。該行認為，iPhone需求強勁，收入應錄得按年增長。

　　此外，國內(nèi)的中信建投、平安證券、興業(yè)證券、申萬宏源等機構(gòu)均認為蘋果第三財季業(yè)績超預期。

　　目光回到A股蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，從蘋果供應鏈策略來看，近期有所轉(zhuǎn)向。媒體報道顯示，今年蘋果已將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)回中國內(nèi)地代工廠，比亞迪、立訊精密等大廠已加入iPhone 16供應鏈。此外，一個值得玩味的消息是，7月24日，河南省政府決定將支持富士康在鄭州建設新事業(yè)總部，建筑面積約700公畝，總投資約10億元人民幣。這些對于A股產(chǎn)業(yè)鏈而言無疑是好的變化。

　　進入三季度，消費電子市場進入傳統(tǒng)旺季，產(chǎn)業(yè)鏈各方對下半年的預期也逐漸轉(zhuǎn)好。中信建投指出，伴隨蘋果AI布局落地，消費電子創(chuàng)新周期及全球半導體產(chǎn)業(yè)復蘇周期值得期待。國信證券指出，端側(cè)AI市場認同度提升，消費電子產(chǎn)業(yè)鏈開啟新成長周期，當前時點依然重點推薦手機業(yè)務占比領(lǐng)先的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等。

　　從上半年蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績來看，復蘇勢頭漸強。上半年，立訊精密預計實現(xiàn)凈利潤約52.3億元~54.4億元，同比增長20.0%~25.0%；水晶光電預計實現(xiàn)凈利潤約4億元~4.5億元，同比增長125.45%~153.64%；長盈精密同比扭虧；歌爾股份預計實現(xiàn)凈利潤約11.8億元~12.7億元，同比增長180.0%~200.0%。