LED投資上游看“紅黃” 下游選“龍頭”

　　目前國(guó)內(nèi)上市公司紛紛加入LED投資大潮，由于外延片和芯片獲得的利潤(rùn)占到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈近70%，購(gòu)買MOCVD設(shè)備進(jìn)入上游外延片和芯片領(lǐng)域因此成為LED投資的主要方向。

　　國(guó)內(nèi)上市公司中，三安光電已經(jīng)訂購(gòu)107臺(tái)，德豪潤(rùn)達(dá)訂購(gòu)了130臺(tái)，乾照光電訂購(gòu)了23臺(tái)，士蘭微訂購(gòu)了6臺(tái)，僅這四家上市公司就訂購(gòu)了266臺(tái)，而2009年全國(guó)已經(jīng)安裝的MOCVD機(jī)不過(guò)150臺(tái)。

　　當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于LED生產(chǎn)設(shè)備MOCVD的投資偏好與全球是一致的，主要是藍(lán)綠LED,而上述四家上市公司中只有乾照光電購(gòu)買的全部是紅黃LED的MOCVD。

　　隨著全球的藍(lán)綠LED產(chǎn)能被成倍釋放出來(lái)，藍(lán)綠LED芯片存在大幅降價(jià)可能性。由于紅黃LED的設(shè)備投資未來(lái)基本保持穩(wěn)定，紅黃LED芯片大幅度降價(jià)的可能性要小于藍(lán)綠LED芯片。

　　從下游封裝應(yīng)用企業(yè)領(lǐng)域看，我們認(rèn)為具有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及為封裝應(yīng)用提供原材料的公司是首選。

　　價(jià)格是LED大規(guī)模推廣的主要障礙，尤其對(duì)于普通家庭照明而言。但是，隨著技術(shù)提升以及產(chǎn)能的擴(kuò)張，LED有望下降到人們普遍接受的價(jià)格，這就為L(zhǎng)ED大規(guī)模推廣應(yīng)用提供了條件。

　　在這樣的背景下，LED下游應(yīng)用的需求會(huì)爆發(fā)出來(lái)，相關(guān)封裝應(yīng)用類上市公司將從中受益，包括國(guó)星光電、浙江陽(yáng)光、方大集團(tuán)、大族激光、佛山照明等。

　　雖然中國(guó)有封裝企業(yè)近2000家，但是企業(yè)規(guī)模普遍比較小，我們認(rèn)為隨著LED應(yīng)用的大規(guī)模推廣，封裝領(lǐng)域企業(yè)有望出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面，具有規(guī)模和專利技術(shù)優(yōu)勢(shì)的封裝企業(yè)不斷壯大，建議投資者關(guān)注國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的LED封裝企業(yè)國(guó)星光電，該公司是國(guó)內(nèi)前三大LED封裝企業(yè)之一及最大的SMDLED封裝企業(yè)。

　　另外，為封裝應(yīng)用提供原材料的相關(guān)上市公司也具有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這些公司包括LED連接器生產(chǎn)企業(yè)得潤(rùn)電子和LED用高導(dǎo)熱覆銅板生產(chǎn)企業(yè)生益科技。這兩家公司生產(chǎn)的產(chǎn)品都屬于進(jìn)口替代型，國(guó)內(nèi)幾乎沒(méi)有相關(guān)公司生產(chǎn)，未來(lái)隨著LED應(yīng)用規(guī)模不斷擴(kuò)大，其受益程度有望高于一般的封裝應(yīng)用類企業(yè)。