半導(dǎo)體企業(yè)兼并重組與發(fā)展壯大

　　最近在全球半導(dǎo)體業(yè)中發(fā)生兩件亊引起關(guān)注。一是德儀(TI)用65億美元兼并美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體(National Semiconductors，簡(jiǎn)稱NS)。另一件是以色列的代工廠TowerJazz，花費(fèi)1.4億美元兼并美光在日本的8英寸生產(chǎn)線。

　　德儀兼并NS是大手筆，其中要思考的是德儀為什么總能成功?目前德儀在全球排名第四，居英特爾、三星、東芝之后。它是2010年全球模擬電路的老大，模擬電路的年銷售額達(dá)62億美元，占全球模擬電路420億美元的14.7%。顯然它還有其它產(chǎn)品，總計(jì)2010年銷售額為123億美元。而NS在全球模擬電路市場(chǎng)中僅占3%。此次兼并的動(dòng)力在德儀，它試圖進(jìn)一步拉開與緊追其后的STM (占10.1%)等之間的距離，并實(shí)現(xiàn)市占率達(dá)20%的目標(biāo)。

　　德儀的發(fā)展之路很有新意，2009年時(shí)它用一條8英寸生產(chǎn)線的價(jià)格，1.7億美元兼并了奇夢(mèng)達(dá)在美國(guó)的一條12英寸存儲(chǔ)器生產(chǎn)線。之后于2010年又以11.8億元(人民幣)買下成都的成芯，以及兼并日本Spansion的另一條8英寸生產(chǎn)線。因此它的策略在高端芯片時(shí)采用外協(xié)合作，而用很便宜的價(jià)格購(gòu)買生產(chǎn)線來(lái)擴(kuò)充產(chǎn)能，所以投資回報(bào)率是高的。

　　另一家以色列的TowerJazz，2010年全球代工排名第五，銷售額為5.1億美元。此次用1.4億美元兼并美光在日本的一條8英寸生產(chǎn)線，月產(chǎn)能為6萬(wàn)片左右。這樣導(dǎo)致TowerJazz的產(chǎn)能接近翻倍，為了實(shí)現(xiàn)2014年銷售額達(dá)到10億美元的目標(biāo)。

　　兼并與重組難的癥結(jié)

　　近期工信部主管司局的領(lǐng)導(dǎo)提出，將努力打破資金、技術(shù)、市場(chǎng)、人才和政策瓶頸，在對(duì)集成電路(IC)產(chǎn)業(yè)加大投入的同時(shí)，十二五期間將大力推進(jìn)企業(yè)兼并重組，培育形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)群體性躍升發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)有人也認(rèn)為在十二五期間，企業(yè)整合將是軟件和IC行業(yè)的主旋律。行業(yè)將會(huì)迎來(lái)一波“并購(gòu)重組”熱潮，行業(yè)龍頭會(huì)陸續(xù)出現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)集中度將會(huì)得到提升。

　　上述的愿望是美好的。然而在中國(guó)半導(dǎo)體業(yè)的情況下對(duì)于兼并重組的復(fù)雜與艱巨性，可能要給予重新定位與認(rèn)識(shí)。因?yàn)橹耙裁媾R一些好的機(jī)會(huì)，包括新加坡特許以及奇夢(mèng)達(dá)12英寸生產(chǎn)線待售時(shí)，我們也有察覺與行動(dòng)，據(jù)說(shuō)也遞了報(bào)告給上面，包括山東浪潮等也有并購(gòu)意向，希望得到國(guó)家的資金支持。但是最終都未見有實(shí)質(zhì)性的行動(dòng)。

　　兼并與重組應(yīng)該是企業(yè)的自主行為，關(guān)鍵在于資金的運(yùn)作，即投資要達(dá)到什么目的?而中國(guó)半導(dǎo)體業(yè)的現(xiàn)況比較復(fù)雜，可能的難點(diǎn)有兩個(gè)方面，一是企業(yè)的現(xiàn)金流少，缺乏操作的前提條件(指非國(guó)有體制的上市公司);二是部分企業(yè)尚未上市，以及兩種體制的企業(yè)交叉在一起。因而這樣一些深層次的問(wèn)題，不可能在短期內(nèi)得到解決，所以半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)兼并與重組的局面能否啟動(dòng)，并不是十分樂觀。

　　通常全球的兼并行動(dòng)不外乎三種目的：獲取技術(shù);擴(kuò)大產(chǎn)能;打擊潛在對(duì)手。但是一切依未來(lái)市場(chǎng)的回報(bào)率來(lái)考量。

　　而現(xiàn)階段中國(guó)半導(dǎo)體業(yè)的兼并重組，要么由政府牽頭，自上而下的進(jìn)行。但是兼并需要資金，而資金需要報(bào)批。但是在國(guó)有體制下兼并重組的決定往往總是遲疑，因?yàn)榧娌⒌某晒εc否，它們并不是直接的受益者。然而對(duì)于非國(guó)有體制的企業(yè)，如果自身的現(xiàn)金流充足，可由董事會(huì)直接決定?，F(xiàn)況是目前大部分半導(dǎo)體企業(yè)的毛利率低，以及即便上市后的股價(jià)不高，缺乏足夠的兼并所需資金，因此資金來(lái)源成為攔路虎。如果要通過(guò)銀行借貸，或者引進(jìn)戰(zhàn)略投資等，這一切都不太容易實(shí)現(xiàn)?？傊娌⑴c重組是企業(yè)的一種重要的資金運(yùn)作行為，顯然要依投資的回報(bào)率來(lái)考量。需要更多地學(xué)習(xí)兼并重組是企業(yè)運(yùn)行中一個(gè)很重要的手段，不能心血來(lái)潮，而是需要學(xué)習(xí)與積累經(jīng)驗(yàn)。要想取得成功需要作大量的“功課”在先。除了目標(biāo)清晰之外，可能動(dòng)用的資金能力及兼并可能對(duì)象的分析，以及最終投資回報(bào)率的預(yù)測(cè)等都十分重要。另外，時(shí)機(jī)的選擇也十分關(guān)鍵。如3.11日本大地震過(guò)后，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿接绊懀越诘募娌⒒顒?dòng)十分活躍，與股價(jià)十分有關(guān)連。因此，要打有準(zhǔn)備的仗，等待機(jī)會(huì)的到來(lái)，而不能等機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，再動(dòng)手分析與運(yùn)作，肯定會(huì)貽誤時(shí)機(jī)。結(jié)語(yǔ)中國(guó)半導(dǎo)體業(yè)的十二五規(guī)劃已經(jīng)基本出籠，目標(biāo)是明確的，加上已有共識(shí)，希望通過(guò)兼并重組等方法來(lái)培育具國(guó)際影響力的大企業(yè)。盡管在現(xiàn)階段實(shí)現(xiàn)兼并重組可能尚有一定的難度，需要實(shí)踐與模索，但是可以相信總能找到適合于中國(guó)半導(dǎo)體業(yè)的方法。然而兼并重組僅是一種手段，不可能解決所有問(wèn)

　　題。所以中國(guó)半導(dǎo)體業(yè)要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的策略，關(guān)鍵在增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，在有限的資金條件下進(jìn)行有所舍取的行動(dòng)。