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展訊并購案 外資送暖聯(lián)發(fā)科

作者: 時間:2013-07-17 來源:工商時報 收藏

  宣布將與清華控股進(jìn)入并購協(xié)議,使得16日將進(jìn)行除息的聯(lián)發(fā)科股價略微回檔,港商野村證券等外資法人認(rèn)為,除非「管理架構(gòu)可維持」、「營運(yùn)效率可保持」、「回中國A股上市」,否則對聯(lián)發(fā)科影響頗有限。

本文引用地址:http://m.butianyuan.cn/article/147570.htm

  聯(lián)發(fā)科今天除息,每股配發(fā)8.999元現(xiàn)金股利,這波在多頭外資一路喊進(jìn)下,股價一度來到360元波段高點(diǎn),但12日宣布將與清華控股(Tsinghua Unigroup)進(jìn)入并購協(xié)議的消息,昨日聯(lián)發(fā)科股價受影響小跌2元收358元。

  野村證券半導(dǎo)體分析師鄭明宗指出,清華控股收購展訊每股單價由28.5美元拉高到31美元、使得這起收購案的潛在收購市值達(dá)178億美元,最后仍得經(jīng)過展訊股東、反托拉斯、政府通過。

  根據(jù)鄭明宗的判斷,展訊股東應(yīng)該會接受清華控股的收購邀約,因?yàn)榍迦A控股所提出的收購價格,約為逾15倍的2014年每股獲利預(yù)估值,比起展訊在美國那斯達(dá)克掛牌期間的本益比區(qū)間8至14倍都還要高,但對整體產(chǎn)業(yè)而言,若展訊最后目的僅是回A股上市,則意義不大,因?yàn)锳股科技族群大多享有20至30倍的本益比。

  港商里昂證券科技產(chǎn)業(yè)分析師鄭兆剛也表示,清華控股收購展訊實(shí)在很難找出潛在綜效,較能解釋的就是展訊回A股上市的財(cái)務(wù)考量。

  此外,鄭明宗認(rèn)為,清華控股的收購邀約對展訊股東應(yīng)該是「及時雨」,因?yàn)槿魶]有這份邀約,展訊股價可能會出現(xiàn)重挫,因?yàn)檎褂嵪掳肽暾媾R市占率流失與庫存調(diào)整挑戰(zhàn),相較于主要競爭對手聯(lián)發(fā)科的訂單穩(wěn)定,展訊訂單大概掉了30%左右,基本面其實(shí)并不看好。

  至于對聯(lián)發(fā)科的潛在影響,鄭明宗認(rèn)為太早下結(jié)論,因?yàn)殛P(guān)鍵在于清華控股是否會介入展訊營運(yùn)、展訊現(xiàn)有經(jīng)營團(tuán)隊(duì)是否會因此變動,清華控股果若如此做,對聯(lián)發(fā)科反倒是好事。

  反之,鄭明宗認(rèn)為,清華控股若能維持展訊既有經(jīng)營架構(gòu)、讓展訊保有不錯的營運(yùn)效率,待展訊私有化、再轉(zhuǎn)至A股上市,大幅攀升的市值才會對聯(lián)發(fā)科造成影響,因此別太擔(dān)心,維持「買進(jìn)」投資評等與460元目標(biāo)價不變。



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