近8億收購東芝傳統(tǒng)電視業(yè)務(wù) 海信電器國際化助力有限
海信電器收購東芝電視業(yè)務(wù),后者本身已經(jīng)負(fù)債累累,而在核心技術(shù)和品牌影響力方面均無足夠吸引力,因此海信的這筆收購令不少投資人倍感疑惑
本文引用地址:http://m.butianyuan.cn/article/201711/372072.htm搭乘上漏船能否到彼岸,值得懷疑。
11月14日,海信電器(600060.SH)發(fā)布公告稱,將收購東芝電視業(yè)務(wù)子公司東芝視頻解決方案株式會社95%的股份。轉(zhuǎn)讓完成后,海信電器將獲得東芝電視產(chǎn)品、品牌、運(yùn)營服務(wù)等全鏈條業(yè)務(wù),并擁有東芝電視全球40年品牌授權(quán)。本次交易作價129億日元,約合人民幣7.63億元,收購預(yù)期將于2018年2月底完成交割。
海信集團(tuán)總裁、海信電器董事長劉洪新表示,收購?fù)瓿珊?,海信將整合雙方研發(fā)、供應(yīng)鏈和全球渠道資源,快速提升市場規(guī)模,大大加快國際化進(jìn)程。
不過,業(yè)內(nèi)人士似乎并沒有那么看好此次收購,家電產(chǎn)業(yè)資深分析師梁振鵬告訴《投資者報(bào)》記者:“海信沒有核心技術(shù),東芝也沒有,并且東芝近幾年有計(jì)劃退出家電行業(yè),研發(fā)投入較少,東芝已資不抵債,海信卻花費(fèi)巨資去收購。另外,東芝將家電的銷售生產(chǎn)授權(quán)創(chuàng)維、TCL等多家廠商,處理與這些企業(yè)的授權(quán)問題也需要花費(fèi)巨資,收購東芝是對投資者不負(fù)責(zé)任的行為。”
對于市場的各種觀點(diǎn)和質(zhì)疑,《投資者報(bào)》記者就相關(guān)問題向海信電器發(fā)去書面采訪函,隨后又多次撥打海信電器公關(guān)人員的電話,對方回復(fù)稱:一切信息以公告為準(zhǔn)。
海信國際化
根據(jù)公告,海信電器表示,未來將進(jìn)一步拓展公司在電視業(yè)務(wù)的研發(fā)、品牌和營銷的全球布局,通過整合雙方的研發(fā)、供應(yīng)鏈和全球渠道資源,并在顯示技術(shù)上相互取長、相互借力,全面提升公司的全球影響力與綜合競爭力。
海信之所以能接手東芝的電視業(yè)務(wù),也與東芝近幾年的遭遇有關(guān)。近年來東芝的電視業(yè)務(wù)在急劇萎縮,早在2015年,東芝電視就紛紛關(guān)閉了海外制造工廠,大幅裁撤員工,將歐洲、東南亞等地區(qū)商標(biāo)權(quán)(到期日分別為2019-2021年不等)出售。
2010年,震驚全球的福島核事故發(fā)生,東芝遭受幾乎毀滅性的打擊。日本政府當(dāng)即關(guān)停所有的核電站,全球也迎來了一輪核電站關(guān)閉潮。
東芝旗下有美國西屋電氣,主要進(jìn)行核電建設(shè)業(yè)務(wù)。2015年東芝爆出虧損44億美元,為有史以來最大虧損,主要是受核電業(yè)務(wù)拖累;2016年,西屋電氣的巨額虧損又讓東芝當(dāng)年的商譽(yù)減損規(guī)模高達(dá)61億美元,直接導(dǎo)致東芝2016年資不抵債。近日日本東芝公開表示,2018年3月底結(jié)束的2017財(cái)年內(nèi),公司將凈虧損大約10億美元。如果2017財(cái)年不能扭虧,則東芝連續(xù)兩年虧損,就有退市之虞。
此時收購東芝,看起來是一個“撿便宜”的好時機(jī),但收購東芝是否有利于海信電器國際化,還需要觀察。
兩年前,海信曾有一起并不成功的收購日本知名家電品牌的案例:2015 年,海信出資2370萬美元收購了夏普位于墨西哥工廠的全部股權(quán)及資產(chǎn),同時獲得夏普電視美洲地區(qū)品牌使用權(quán)(巴西除外)。但是沒過多久,在海信管理下生產(chǎn)的電視產(chǎn)品質(zhì)量不佳,很多時候被消費(fèi)者認(rèn)定為廉價品。夏普從海信手中奪回其北美地區(qū)的品牌使用權(quán)并轉(zhuǎn)給了富士康。
東芝貴不貴
東芝在這樣的情況下出售,通常收購其資產(chǎn)會壓低價格。但海信并沒有趁人之危的情形,反而有可能送了東芝一個大便宜。
至于海信電器是否能夠從這筆交易中得到多少技術(shù)優(yōu)勢,梁振鵬表示不樂觀,首先海信自身沒有核心技術(shù),電視的核心部件是面板,海信并沒有自己的面板生產(chǎn)技術(shù),這和京東方、TCL有相對的區(qū)別,而東芝也沒有相應(yīng)的技術(shù),并且近十年,東芝在有計(jì)劃地退出家電業(yè)務(wù),進(jìn)軍2B方向,在技術(shù)研發(fā)上也沒有多少投入。
8月17日晚間,海信電器發(fā)布半年報(bào),2017年上半年凈利潤為3.9億元,同比下降46%。三季報(bào)凈利潤僅6億元,同比大降47%。
面板價格上漲是導(dǎo)致公司整體凈利潤下跌的重要因素,據(jù)梁振鵬介紹,面板是電視產(chǎn)品中成本最高的零部件,占全部成本近70%,而海信并沒有掌握面板技術(shù),也不生產(chǎn)面板,因此在核心零部件成本大幅上升時,其抗風(fēng)險能力和應(yīng)對能力就顯得較弱。而此次海信收購的東芝電視也沒有面板技術(shù),因此收購東芝對其發(fā)展是否有幫助令人擔(dān)憂。
據(jù)TCL2017年半年報(bào)顯示,其上半年凈利潤10.3億元,同比增長70.7%,TCL表示就是因?yàn)槊姘鍢I(yè)務(wù)景氣,旗下面板生產(chǎn)廠利潤大增所致??梢钥闯觯姘寮夹g(shù)和生產(chǎn)能力對于電視企業(yè)的重要程度。
整合效果待考
海信最近幾年一直試圖朝國際化方向發(fā)展,但總體進(jìn)展甚微。
業(yè)界不少人認(rèn)為,海信此次選擇東芝,意在其品牌。但東芝的品牌力已經(jīng)大不如前,并且在東南亞東芝已經(jīng)授權(quán)給了創(chuàng)維,在國內(nèi)生產(chǎn)和銷售則完全由TCL負(fù)責(zé),而海信未來首先要解決的是,就是如何處理與這些企業(yè)的關(guān)系。梁振鵬認(rèn)為,海信在整合國內(nèi)和東南亞市場的生產(chǎn)銷售方面,必然也將要支出一大筆費(fèi)用。
此外,40年的東芝品牌使用權(quán),到底能夠給海信電器帶來多大的市場份額?
從最近幾年的發(fā)展情況來看,東芝的盈利能力和品牌影響力也在下滑。梁振鵬表示,東芝在電視研發(fā)上投入較低,甚至早就有計(jì)劃放棄電視業(yè)務(wù),因此逐漸授權(quán)給各地的企業(yè),這個過程東芝的品牌力也是受到損害的。
另外,東芝近幾年收入下滑,虧損嚴(yán)重,已經(jīng)資不抵債。梁振鵬認(rèn)為,海信在自身利潤一降再降的情況下,去收購東芝的業(yè)務(wù),只會加深虧損。一旦完成交割,雙方并表,7.63 億人民幣的收購現(xiàn)金再加上東芝電視業(yè)務(wù)8.9億的負(fù)債,海信電器的資產(chǎn)負(fù)債表將蒸發(fā)掉近17億元人民幣的凈資產(chǎn),這對凈利潤本已連續(xù)下滑的海信電器業(yè)績來說是個巨大拖累,也是對投資者不負(fù)責(zé)任的行為。
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