歷時(shí)4個(gè)月：半導(dǎo)體史上最大交易案“被終結(jié)”

白宮在美國(guó)時(shí)間周一（3月12日）下午發(fā)出聲明表示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普發(fā)布命令：以國(guó)家安全為由，禁止博通（Broadcom）按原計(jì)劃收購(gòu)高通（ Qualcomm）。該命令稱，禁止高通和博通任何“本質(zhì)上等同于”并購(gòu)交易的計(jì)劃。此外，博通所提名的所有15名董事會(huì)候選人都不符合高通董事會(huì)資格。特朗普說(shuō)，“有令人信服的證據(jù)讓我相信，通過(guò)收購(gòu)高通，博通可能采取危及美國(guó)國(guó)家安全的行動(dòng)?！?/span>

從博通、高通收購(gòu)戰(zhàn)中的數(shù)個(gè)節(jié)點(diǎn)梳理一下半導(dǎo)體史上最大交易案“被終結(jié)”的全過(guò)程：

· 去年11月6日，博通提出高通并購(gòu)報(bào)價(jià)1300億美元（含高通250億美元的凈債務(wù)）

· 11月13日，高通認(rèn)為報(bào)價(jià)過(guò)低拒絕以上提議之后

· 12月5日，博通強(qiáng)勢(shì)提名11位董事候選人，以取代高通董事會(huì)所有成員

· 今年1月29日，高通公布了一段34分鐘的視頻，視頻中高通CEO史蒂夫·莫倫科夫（Steve Mollenkopf）帶領(lǐng)高管團(tuán)隊(duì)表示將繼續(xù)抵制博通的惡意收購(gòu)

· 2月5日，博通提議將自己的董事會(huì)成員提名從11名削減到6名，并將報(bào)價(jià)從1300億美元提升到1460億美元

· 2月21日，高通將此前恩智浦的價(jià)格從380億美元提升到了440億美元

· 隨后一天，博通非但沒有提升報(bào)價(jià)，反而將報(bào)價(jià)從1460億美元降至1170億美元

· 2月26日，高通態(tài)度突然反轉(zhuǎn)表示愿意被博通收購(gòu)，要求博通提價(jià)至1600億美元

· 3月5日，美國(guó)海外投資委員會(huì)（Committee on Foreign Investment in the United States, 簡(jiǎn)稱CFIUS）介入這場(chǎng)跨過(guò)收購(gòu)計(jì)劃，要求高通將原定于3月6日舉辦的股東大會(huì)延期30天

· 3月12日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普通過(guò)行政命令禁止這場(chǎng)收購(gòu)

在高通青黃不接之時(shí)，陳福陽(yáng)（Hock Tan）再次出手

博通（Broadcom）是全球知名的通信芯片制造商，按照IC Insights的排名，在2016年的營(yíng)收計(jì)算中博通是全球第五大半導(dǎo)體公司，僅次于英特爾、三星、臺(tái)積電和高通。2017年博通的營(yíng)收更是達(dá)到153.3億美元，和高通的154.3億美元幾乎相差無(wú)幾。博通公司的前身是美國(guó)電腦巨頭惠普（HP）公司旗下的一個(gè)半導(dǎo)體部門 —— 安捷倫（Agilent Technologies），而它于1999年就從惠普中分離出來(lái)，后來(lái)該部門分拆為名為安華高（Avago）的公司，獨(dú)立之后在射頻前端器件領(lǐng)域成為了全球領(lǐng)先的公司，并且擁有強(qiáng)大的現(xiàn)金流，于是開啟了買買買之路，以快速收購(gòu)來(lái)擴(kuò)展其業(yè)務(wù)版圖。在幾年前先是收購(gòu)了LSI，之后在2015年，安華高以370億美金的收購(gòu)了博通，成為當(dāng)時(shí)最大的一筆半導(dǎo)體收購(gòu)案。

在并購(gòu)了博通并成立新博通之后，安華高的陳福陽(yáng)（Hock Tan）也入主了合并后的公司。陳福陽(yáng)的管理風(fēng)格簡(jiǎn)練而有力，把原來(lái)重視技術(shù)研發(fā)、工程師文化且有“UCLA校辦工廠”（原博通創(chuàng)始人Henry Samueli系UCLA電子工程系教授）之稱的博通改造成了一切向市場(chǎng)和營(yíng)收看齊風(fēng)格，讓博通從手機(jī)SoC業(yè)務(wù)徹底失敗后的頹勢(shì)中迅速走了出來(lái)。這次合并讓博通在射頻SoC領(lǐng)域深厚的積累與安華高在射頻前端器件領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)很好地結(jié)合在了一起，于是我們看到了新博通漂亮的財(cái)報(bào)以及快速上漲的股票。在過(guò)去多年中，博通和高通一樣，也是蘋果公司的供應(yīng)商，博通的芯片產(chǎn)品也被應(yīng)用到了蘋果智能手機(jī)等產(chǎn)品中。

相比蒸蒸日上的新博通，高通（ Qualcomm）在最近的業(yè)務(wù)可謂有一些尷尬。從技術(shù)更替的角度來(lái)說(shuō)：高通憑借著十?dāng)?shù)年在通訊領(lǐng)域的積累，其最擅長(zhǎng)的領(lǐng)域可謂是高端手機(jī)芯片，然而，高通的技術(shù)優(yōu)勢(shì)在慢慢消減。在3G時(shí)代，高通可謂是一枝獨(dú)秀，而到了4G時(shí)代，高通在4G推出初期領(lǐng)先幅度巨大，然而之后隨著聯(lián)發(fā)科、華為海思等企業(yè)追趕現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)非常激烈，優(yōu)勢(shì)已不復(fù)過(guò)去?，F(xiàn)在的高通正在積極布局5G，希望在5G正式推出的時(shí)候再次占據(jù)市場(chǎng)制高點(diǎn)。現(xiàn)在對(duì)高通來(lái)說(shuō)恰恰是黎明前的黑暗：4G增長(zhǎng)勢(shì)頭不能讓高通滿意，而5G市場(chǎng)還沒正式開始。

還有就是商業(yè)模式：高通之前的商業(yè)模式，可以說(shuō)是用大量專利費(fèi)的收入來(lái)補(bǔ)貼高昂的研發(fā)成本，因此其技術(shù)能始終走在市場(chǎng)前列。然而，這個(gè)模式正在遭到各大公司以及各地政府的挑戰(zhàn)。由于高通擁有通信協(xié)議的專利，高通之前的專利收費(fèi)模式非常霸道，是按照手機(jī)整體價(jià)格收費(fèi)，即使你手機(jī)中高通的芯片只占總體成本的很小一部分。這個(gè)模式讓其他手機(jī)公司叫苦不迭，被稱為“高通稅”，而從幾年前開始也被各地政府（中國(guó)，歐洲等）頻頻以不公平交易的罪名制裁，在制裁之后高通的專利收入也逐步下降。在政府制裁之后，手機(jī)巨頭蘋果也加入了討伐高通專業(yè)收費(fèi)模式的陣列，向美國(guó)法院起訴高通，直指高通專利收費(fèi)模式“阻礙了蘋果創(chuàng)新，蘋果在手機(jī)中加入了自己研發(fā)的新科技從而能讓手機(jī)賣更好的價(jià)錢，而高通的按手機(jī)整機(jī)比例收取專利費(fèi)的模式卻也要從蘋果的研發(fā)成果中分一杯羹”。

在一連串打擊下，高通的股價(jià)一度從去年年底的70美元左右下滑到跌破50美元，市值蒸發(fā)了接近三成，不到英特爾的一半。在2017年11月2日，高通發(fā)布的季度財(cái)報(bào)中，凈利潤(rùn)同比大幅下跌89.7%，高通解釋主要原因是蘋果及其供應(yīng)商沒有支付專利授權(quán)費(fèi)。就在這時(shí)候，Hock Tan出手了。最早傳出消息是在2017年11月3日美國(guó)時(shí)間的周五，說(shuō)博通正在考慮以1003億美元的股票和現(xiàn)金收購(gòu)高通。這將可能是半導(dǎo)體行業(yè)歷史上最大的收購(gòu)案，如果博通和高通能成功合并則將會(huì)成為英特爾和三星之后的全球第三大半導(dǎo)體企業(yè)，將成就半導(dǎo)體史上前所未有的龐然大物，因?yàn)殡p方現(xiàn)在市值之和已經(jīng)超過(guò)2000億美元了。消息傳出后，兩家的股票紛紛大漲，可見資本市場(chǎng)對(duì)于兩家合并一事持積極態(tài)度。

搬家也沒用，雙方都須提供放棄收購(gòu)時(shí)間表

這些日子以來(lái)，博通無(wú)所不用極其希望這場(chǎng)交易能落地，博通執(zhí)行長(zhǎng)陳福陽(yáng)在去年與美國(guó)總統(tǒng)川普在白宮見面時(shí)，就曾宣布要將博通全球總部遷往美國(guó)。借此希望能舒緩美方的國(guó)安疑慮、排除并購(gòu)障礙，打的算盤是如果一旦成為美國(guó)公司，博通就可主張不受CIFUS管轄。甚至川普在發(fā)出聲明之后，陳福陽(yáng)前往五角大廈與美方國(guó)安官員見面，希望能夠扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，但總統(tǒng)川普隨后透過(guò)聲明表示：“依據(jù)可信的證據(jù)，我認(rèn)為博通并購(gòu)高通可能妨礙美國(guó)國(guó)家安全?！薄ⅰ敖官I方博通提出收購(gòu)高通，以及任何形式的合并、收購(gòu)或購(gòu)買，不管是直接或間接，都將被禁止?！边€提到兩家公司都必須提供“完全并永久放棄收購(gòu)案的時(shí)間表”，美國(guó)司法部長(zhǎng)將負(fù)責(zé)監(jiān)督行政命令的執(zhí)行，就算博通搬家也是于事無(wú)補(bǔ)。

如果博通真的吞并了高通，那么新公司將在諸多領(lǐng)域都成為行業(yè)主導(dǎo)者。尤其關(guān)鍵的是，蘋果和三星消費(fèi)電子產(chǎn)品的重要芯片業(yè)務(wù)將幾乎被新的雙通公司壟斷，其中包括了基帶、wifi、功放、觸控、無(wú)線充電、FBAR濾波器芯片等等。并且，合并后的博通，將成為繼英特爾和三星后的全球第三大芯片廠商，這將重塑半導(dǎo)體行業(yè)格局，對(duì)英特爾等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō)，無(wú)疑將會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的威脅。

最終對(duì)于博通收購(gòu)高通的交易，美國(guó)總統(tǒng)特朗普（Donald Trump）出手了，但這次給出的理由仍然毫無(wú)新意：以國(guó)家安全為由，一紙否決了“雙通”并購(gòu)。一份長(zhǎng)達(dá)四頁(yè)的行政命令表示，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)博通公司收購(gòu)高通公司存在“國(guó)家安全”問(wèn)題，將阻止這筆交易，避免美國(guó)最大的移動(dòng)芯片制造商之一落入新加坡公司手中。

雖然博通是一家總部位于新加坡的公司，但CFIUS表示，博通對(duì)高通的并購(gòu)可能對(duì)美中兩國(guó)在廣泛科技領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生影響，被博通收購(gòu)可能削弱高通在開發(fā)新一代無(wú)線技術(shù)5G方面對(duì)中國(guó)華為技術(shù)有限公司(Huawei Technologies Co.)等外國(guó)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)力，從而削弱美國(guó)實(shí)力。 “特朗普的決定十分突然?！迸聿┥鐚谧骷襎im Culpan表示，因?yàn)榫驮跊Q定宣布前幾個(gè)小時(shí)，博通CEO還在與CIFUS的財(cái)政部進(jìn)行溝通將提前將總部搬回美國(guó)的事宜。

這個(gè)剛剛胎死腹中的世紀(jì)大并購(gòu)，不僅僅有老牌巨頭高通、英特爾，更有大膽的并購(gòu)新貴博通和新技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)恩智浦；有沖到最前面的CFIUS和語(yǔ)焉不詳?shù)膰?guó)家安全威脅，更有背景中的華為等5G巨頭和如火如荼的國(guó)際5G標(biāo)準(zhǔn)競(jìng)賽。對(duì)于這筆交易，《華爾街日?qǐng)?bào)》曾發(fā)表評(píng)論稱，表面上，美國(guó)政府干預(yù)博通收購(gòu)高通是因?yàn)橐患倚录悠鹿菊噲D買下一家與美國(guó)政府開展機(jī)密業(yè)務(wù)的圣迭戈公司。但實(shí)質(zhì)上，美國(guó)的著眼點(diǎn)更多是放在與中國(guó)之間展開的未來(lái)移動(dòng)技術(shù)軍備賽。

所以盡管這個(gè)并購(gòu)未有中國(guó)公司牽涉其中，但中國(guó)科技力量卻成為了其中最重要的考量因素。 “這個(gè)決定給出了一個(gè)明確的信號(hào)，即任何一個(gè)美國(guó)的科技公司都‘不能出售’?！比A盛頓智庫(kù)政策與國(guó)際關(guān)系研究所研究員Scott Kennedy表示。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)兼CFIUS主席姆努欽(Steven Mnuchin)在一份聲明中說(shuō)，這項(xiàng)決定是基于本交易相關(guān)事實(shí)和國(guó)家安全敏感性做出的。他說(shuō)，CFIUS不會(huì)再就博通或其雇員發(fā)表任何聲明，其中包括博通在美國(guó)的成千上萬(wàn)名工作努力、技術(shù)熟練的雇員。CFIUS對(duì)涉及中國(guó)的含有國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)的交易持越來(lái)越謹(jǐn)慎的態(tài)度，也越來(lái)越關(guān)注可能試圖逃避CFIUS審查的交易撮合人。

全球5G競(jìng)爭(zhēng)加速

全球的電信運(yùn)營(yíng)商都正在為推出下一代移動(dòng)技術(shù)5G做準(zhǔn)備，該技術(shù)總體上會(huì)為無(wú)人駕駛汽車、虛擬現(xiàn)實(shí)和其它創(chuàng)新帶來(lái)其所需要的超高速移動(dòng)連接。在參與敲定技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)并設(shè)計(jì)專利方案的領(lǐng)先公司中，有幾家是來(lái)自中國(guó)的電信設(shè)備生產(chǎn)商，比如華為和中興；還有一些西方的生產(chǎn)商，比如諾基亞和愛立信，而高通則是美國(guó)5G技術(shù)領(lǐng)域的最大參與者。

多年前歐洲引領(lǐng)了3G創(chuàng)新，美國(guó)則在4G技術(shù)上居于領(lǐng)先，目前最快的技術(shù)就是4G。行業(yè)高管稱，中國(guó)和其他亞洲國(guó)家在5G技術(shù)上似乎具有優(yōu)勢(shì)。中國(guó)公司非常積極地向制定5G標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)組織提交方案。據(jù)2017年初無(wú)線技術(shù)公司Inter Digital的計(jì)算，有34%的方案來(lái)自中國(guó)公司，中國(guó)是提交方案最多的國(guó)家。華為以234項(xiàng)方案位居榜首；高通則是美國(guó)公司中最積極的，提交了168項(xiàng)方案；英特爾公司以103項(xiàng)方案位列其后。而在剛剛過(guò)去的世界移動(dòng)通信大會(huì)（MWC2018）上，隨著3GPP于2018年6月完成Release 15 5G通訊標(biāo)準(zhǔn)的制訂，2018年，業(yè)界將掀起5G技術(shù)競(jìng)賽。

叫停的背后，便是日趨激烈的全球5G競(jìng)爭(zhēng)。如果高通被削弱或者處在博通的控制下，也許會(huì)給華為打開進(jìn)一步提升其市場(chǎng)領(lǐng)先地位的大門，或許10年后，美國(guó)電話電報(bào)公司（AT&T）等美國(guó)運(yùn)營(yíng)商別無(wú)選擇，只能使用華為設(shè)備。美國(guó)官員和西方無(wú)線行業(yè)高管擔(dān)心，如果中國(guó)在5G技術(shù)上取得全球領(lǐng)先地位并在美國(guó)之前廣泛鋪設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)，則在隨后的下一代技術(shù)中中國(guó)將占據(jù)上風(fēng)，這甚至可能讓中國(guó)而非硅谷在招募全球最優(yōu)秀工程師時(shí)搶占先機(jī)。目前，中國(guó)和美國(guó)在5G上投入都非常大，有兩家美國(guó)運(yùn)營(yíng)商甚至已表示，將在今年就正式推出5G服務(wù)，領(lǐng)先于中國(guó)廠商規(guī)劃的2019年。相較之下，歐洲在5G領(lǐng)域的部署則相對(duì)滯后。為此，上周，歐洲立法機(jī)構(gòu)達(dá)成一致，騰出用于5G的頻譜，允許歐洲公司于2020年起進(jìn)行使用。此外在亞洲，日本和韓國(guó)在5G方面也非常激進(jìn)，韓國(guó)甚至在今年舉行的冬奧會(huì)上就進(jìn)行了5G的嘗試。而隨著全球5G競(jìng)爭(zhēng)加速，5G時(shí)代可能將提前到來(lái)。

從1990年以來(lái)，只有5次公司并購(gòu)因國(guó)家安全的原因被叫停，而特朗普這次的命令更是強(qiáng)調(diào)了特朗普政府在外國(guó)公司并購(gòu)美國(guó)科技公司上的強(qiáng)硬態(tài)度。2017年9月，特朗普曾禁止中資背景投資者收購(gòu)美國(guó)半導(dǎo)體公司Lattice Semiconductor Corp，這也是25年來(lái)美國(guó)總統(tǒng)第4次以國(guó)家安全的名義叫停外國(guó)公司對(duì)美國(guó)公司的并購(gòu)。在美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的擔(dān)憂面前，至少6家科技公司的并購(gòu)交易在特朗普政府的干預(yù)下宣告流產(chǎn)。

但近期有跡象顯示，CFIUS審查流程在審查時(shí)間和審查結(jié)果方面的不可預(yù)測(cè)性正顯著增加，另外除了歷來(lái)重點(diǎn)審查的半導(dǎo)體領(lǐng)域外，觸發(fā)審查的行業(yè)有擴(kuò)大的趨勢(shì)。針對(duì)外國(guó)投資更加嚴(yán)厲的審查還在后面。雙通”并購(gòu)這個(gè)事件可能就表明，中國(guó)公司今后基本不可能接近任何美國(guó)的半導(dǎo)體公司，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2017年中國(guó)對(duì)美國(guó)并購(gòu)下降8成。

已經(jīng)步入中年的傳統(tǒng)半導(dǎo)體行業(yè)

IT行業(yè)正處在一個(gè)前所未有的整合大潮中：行業(yè)巨頭不斷吞并小競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手甚至是中等體量的實(shí)力派公司，為自己在未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中儲(chǔ)備實(shí)力和擴(kuò)張業(yè)務(wù)邊界。戴爾670億美元收購(gòu)EMC、軟銀310億美元收購(gòu)ARM、英特爾總計(jì)斥資320億美元收購(gòu)可編程芯片公司Altera和自動(dòng)駕駛解決方案公司Mobileye。而高通也在去年以470億美元拿下了車載芯片巨頭恩智浦(NXP)，而恩智浦此前才剛剛完成118億美元收購(gòu)飛思卡爾半導(dǎo)體公司的交易。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)的合并只會(huì)加快，在存儲(chǔ)芯片和微處理器兩個(gè)領(lǐng)域都是如此。芯片制造商力圖在一個(gè)正快速成熟的行業(yè)內(nèi)快速擴(kuò)張：2006至2016年間，合并交易總額達(dá)5560億美元。然而先前芯片業(yè)快速增長(zhǎng)的源泉，比如PC、平板電腦、及智能手機(jī)的普及，已經(jīng)枯竭。盡管2016年芯片的全球銷售額達(dá)到3440億美元，但在過(guò)去五年里的銷售增長(zhǎng)已經(jīng)趨于停滯。

在這里，我們認(rèn)為主要原因是摩爾定律遇到了瓶頸。上世紀(jì)60年代，摩爾發(fā)現(xiàn)半導(dǎo)體晶體管制程發(fā)展的速度對(duì)于一個(gè)半導(dǎo)體廠商至關(guān)重要，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上成功的半導(dǎo)體廠商的制程進(jìn)化速度大約是每年半導(dǎo)體芯片上集成的晶體管數(shù)量翻倍，于是摩爾寫了著名的論文告訴大家這個(gè)發(fā)展速度是成本與風(fēng)險(xiǎn)之間一個(gè)良好的折中，半導(dǎo)體業(yè)以后發(fā)展可以按照這個(gè)速度來(lái)。實(shí)際上，摩爾定律背后的終極推動(dòng)力是經(jīng)濟(jì)因素：依據(jù)摩爾定律縮小特征尺寸獲得紅利的過(guò)程就像挖掘金礦。在過(guò)去，離地表較近比較容易挖掘的金礦已經(jīng)被挖光了，到了今天，剩下的都是金礦深處的難啃的骨頭。芯片特征尺寸縮小已經(jīng)越來(lái)越困難，必須克服各種科學(xué)技術(shù)和工程上的難題。隨著摩爾定律背后的邏輯慢慢失效，半導(dǎo)體行業(yè)也慢慢地與鋼鐵，石油等傳統(tǒng)大工業(yè)越來(lái)越像：進(jìn)入門檻高，資金需求大，之前幾個(gè)工程師孤軍奮戰(zhàn)在自家車庫(kù)里設(shè)計(jì)出商用芯片的浪漫故事不再出現(xiàn)，因?yàn)槿鄙儋Y金的支持不可能使用先進(jìn)工藝，而不使用先進(jìn)工藝在市場(chǎng)上就缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。

2015、2016年我們都看到了數(shù)千億美金的總收購(gòu)額，而今天我們更是看到了驚天動(dòng)地的單筆千億美元合并案。這輪兼并也是半導(dǎo)體行業(yè)走向成熟期的標(biāo)志之一，意味著將來(lái)一方面使用先進(jìn)工藝的成本越來(lái)越高，另一方面在手機(jī)、處理器等豪強(qiáng)兼并的傳統(tǒng)市場(chǎng)上的玩家都是巨頭，新玩家?guī)缀醪豢赡苋ヌ魬?zhàn)這些巨頭。半導(dǎo)體行業(yè)的合并只會(huì)加快：先前芯片業(yè)快速增長(zhǎng)的源泉已經(jīng)枯竭。對(duì)于大公司而言，由于先進(jìn)工藝需要的資本越來(lái)越多，意味著研發(fā)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。越來(lái)越多的公司在市場(chǎng)上的策略從拼命做新產(chǎn)品與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手死磕變成了如何降低風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)上堅(jiān)持下來(lái)。

于是，伴隨著2008年后的資本寬松，我們?cè)谶@兩年看到了半導(dǎo)體行業(yè)前所未見的公司兼并與重組。再加上各大公司的高管們相信，人工智能和AR將很快席卷全球，就像之前的個(gè)人電腦和智能手機(jī)浪潮一般。去年，軟銀（Softbank）斥資320億美元收購(gòu)英國(guó)科技公司ARM（位于英國(guó)劍橋的ARM是移動(dòng)設(shè)備芯片產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者）是日本企業(yè)集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義為迎接物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代所做的戰(zhàn)略投資之一。 少數(shù)科技巨頭的全球主導(dǎo)地位可能會(huì)引起美國(guó)和歐盟的擔(dān)憂，但卻為陳福陽(yáng)等人提供了機(jī)會(huì)，如果說(shuō)成熟市場(chǎng)的整合是推動(dòng)多頭交易的一股力量，那么另外一股力量就是已進(jìn)入市場(chǎng)者和新來(lái)者。

從智能手表和VR，再到自動(dòng)汽車，英特爾和高通等公司正在投資尋找不可預(yù)測(cè)的下一個(gè)重大事件。而博通把關(guān)注點(diǎn)聚焦到供應(yīng)鏈上。 CCS Insights的分析師Geoff Blaber說(shuō)：“博通一直是原料供應(yīng)商，這是他們的傳統(tǒng)“。陳福陽(yáng)有不同的見解，他解釋說(shuō)：“過(guò)去五年我們已經(jīng)買了五家公司。我們的商業(yè)模式是這樣運(yùn)作的：購(gòu)買一個(gè)企業(yè)時(shí)，我們主要關(guān)注強(qiáng)大的、可持續(xù)的核心產(chǎn)品線。我們對(duì)核心產(chǎn)品線的投資力度往往比原有者更大?！彼恍加诎褕F(tuán)隊(duì)引入“周邊”或“相鄰”企業(yè)，并補(bǔ)充說(shuō)：“在這些業(yè)務(wù)中，我們傾向于資產(chǎn)合理化?！彼硎?，“隨著行業(yè)整合加劇，專注是成功的關(guān)鍵。我們?cè)噲D在自己駕輕就熟的領(lǐng)域進(jìn)一步創(chuàng)新?！?/span>

這種收購(gòu)哲學(xué)與英特爾大相徑庭。英特爾去年斥資150億美元收購(gòu)以色列計(jì)算機(jī)視覺技術(shù)公司Mobileye，堪稱大手筆，除此之外，英特爾在過(guò)去一年四處收購(gòu)企業(yè)，重組自由業(yè)務(wù)，來(lái)確保不會(huì)錯(cuò)過(guò)下一次賺錢機(jī)會(huì)。收購(gòu)的企業(yè)包括開發(fā)計(jì)算機(jī)視覺處理器的人工智能公司Moviduis、意大利半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司Yogitech、芯片公司Altera等。

當(dāng)擁有少數(shù)大客戶時(shí)，相應(yīng)的必須有一批很厲害的供應(yīng)商：三十年前，可能有200個(gè)計(jì)算機(jī)客戶，現(xiàn)在有3個(gè)；十五年前，可能有20個(gè)手機(jī)客戶，現(xiàn)在有2個(gè)。在過(guò)去的30年里硬件已被大規(guī)模整合了，先前芯片業(yè)快速增長(zhǎng)的源泉已經(jīng)枯竭，人工智能迅速崛起的背景下，AI芯片又成為一個(gè)必爭(zhēng)之地。接下來(lái)，圍繞人工智能特別是深度學(xué)習(xí)技術(shù)，芯片行業(yè)還將產(chǎn)生更多資本的交易，并購(gòu)、投資會(huì)不斷上演。