高通CFO跳槽英特爾，英特爾要重回半導(dǎo)體第一寶座？

在最近的創(chuàng)新日，英特爾宣布推出一系列新產(chǎn)品，強(qiáng)調(diào)公司向以數(shù)據(jù)為中心的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

Xeon Scalable，Agilex 10nm FPGA和Optane持久存儲(chǔ)器等下一代產(chǎn)品的性能增強(qiáng)令人印象深刻，并公開了英特爾領(lǐng)先的設(shè)計(jì)，架構(gòu)和軟件功能。

這次活動(dòng)強(qiáng)化了英特爾的技術(shù)和產(chǎn)品深度，以及在人工智能和自動(dòng)駕駛方面的領(lǐng)導(dǎo)地位。。

新任首席財(cái)務(wù)官 George Davis 離開高通，加入英特爾，帶來了豐富的半導(dǎo)體領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)。

相對(duì)于歷史市盈率和英特爾的增長(zhǎng)潛力，目前11倍的估值頗具吸引力。

英特爾在人工智能和自動(dòng)駕駛處理器領(lǐng)域處于世界領(lǐng)先地位，在這些市場(chǎng)上占據(jù)主導(dǎo)地位，微處理器芯片市場(chǎng)份額約為80% 。

在未來十年，微處理器的增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)將超過整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)，并成為以數(shù)據(jù)為中心的3000億美元總可尋址市場(chǎng)。這將推動(dòng)英特爾未來幾年的收入增長(zhǎng)。

英特爾還長(zhǎng)期專注于AI產(chǎn)品，自動(dòng)駕駛和5G無線技術(shù)的高增長(zhǎng)市場(chǎng)。此外，英特爾最近成為iPhone的獨(dú)家調(diào)制解調(diào)器供應(yīng)商。

英特爾的估值頗具吸引力，其股價(jià)低于同行，其歷史平均預(yù)期市盈率目前為11倍，而5年來的歷史平均水平為13倍。

業(yè)務(wù)概覽

英特爾是全球計(jì)算，網(wǎng)絡(luò)，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和通信解決方案領(lǐng)域最大的半導(dǎo)體制造商之一。基于2018年720億美元的銷售額，它擁有業(yè)內(nèi)最大的市場(chǎng)份額。該公司的基本面正在加速，其最近一個(gè)季度創(chuàng)造的收入和每股收益創(chuàng)紀(jì)錄地證明了這一點(diǎn)。英特爾去年實(shí)現(xiàn)了13％的收入增長(zhǎng)，并首次超過700億美元大關(guān)。

大多數(shù)業(yè)務(wù)線都設(shè)置了記錄，包括客戶計(jì)算，數(shù)據(jù)中心，物聯(lián)網(wǎng)（IoT），內(nèi)存，可編程解決方案和自動(dòng)駕駛（Mobileye）。由于云服務(wù)提供商的強(qiáng)勁需求和通信服務(wù)提供商日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)份額，數(shù)據(jù)中心兩位數(shù)的增長(zhǎng)(2018年為20%)尤其令人印象深刻。

數(shù)據(jù)中心創(chuàng)新日讓下一代產(chǎn)品成為焦點(diǎn)

英特爾4月2日的創(chuàng)新日展示了其以數(shù)據(jù)為中心的下一代產(chǎn)品。該公司推出了七個(gè)新產(chǎn)品，盡管許多與會(huì)者認(rèn)為令人印象深刻的客戶評(píng)價(jià)清單是此次活動(dòng)的亮點(diǎn)。 亞馬遜(Amazon)、谷歌(Google)、微軟(Microsoft)和 SAP 等公司都對(duì)英特爾最新推出的創(chuàng)新產(chǎn)品在討論各種性能和所有權(quán)成本收益方面之后投下了信心的一票。 英特爾的戰(zhàn)略方向正在演變，從一個(gè)以計(jì)算機(jī)(PC)為中心的公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)以數(shù)據(jù)為中心的業(yè)務(wù)模式。 該公司討論了數(shù)據(jù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，以及云計(jì)算應(yīng)用程序和5G網(wǎng)絡(luò)的機(jī)遇。

Xeon可擴(kuò)展處理器展示了英特爾在AI領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位

英特爾推出了第二代Xeon可擴(kuò)展CPU，其中包括通過Deep Learning Boost實(shí)現(xiàn)的集成學(xué)習(xí)加速。 新的高性能AI處理器 Cascade Lake 套件在第四季度開始發(fā)貨，該公司計(jì)劃以最低的單核成本發(fā)布50款新產(chǎn)品。據(jù)估計(jì)，與第一代產(chǎn)品相比，客戶的體積性能將提高30％。下一代Xeon Scalable的性能優(yōu)勢(shì)將有助于下半年的強(qiáng)勁收入，并使英特爾在今年夏天推出的Advanced Micro Devices EPYC推出時(shí)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

Agilex 10nm FPGA產(chǎn)品與Xilinx正面交鋒

英特爾還宣布了一個(gè)新的10納米 FPGA 產(chǎn)品(Agilex) ，將直接與 Xilinx 的7納米產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)。 新的 FPGA 采用了英特爾的 EMIB 3 d 封裝技術(shù)，可以很好地解決5G網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心加速的問題。期待已久的10nm CPU產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)估計(jì)，Agilex產(chǎn)品的性能提升了40％，同時(shí)功耗降低了40％。英特爾預(yù)測(cè)其Ice Lake 10nm CPU將在2019年假日季節(jié)及時(shí)上架。新的Ice Lake產(chǎn)品可能會(huì)穩(wěn)固在CPU市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。英特爾的FPGA加速器處于優(yōu)勢(shì)地位，可以看到市場(chǎng)積極地采用，并意味著圍繞公司核心CPU業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)占得絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

推出以數(shù)據(jù)為中心的新型內(nèi)存產(chǎn)品

宣布推出新的內(nèi)存產(chǎn)品，包括Optane SSD和Optane DC持久存儲(chǔ)器。推出了兩款新的Optane SSD以及Optance Persistent Memory，它有可能成為內(nèi)存結(jié)構(gòu)中的干擾器。持久性內(nèi)存產(chǎn)品需要新的控制器，新固件，優(yōu)化的軟件和生態(tài)系統(tǒng)支持，所有這些都是英特爾為市場(chǎng)帶來的新收入來源。該公司執(zhí)行了其第一個(gè)實(shí)施的數(shù)據(jù)中心應(yīng)用程序作為以太網(wǎng)到 Optane 解決方案的 Optane 持久存儲(chǔ)器產(chǎn)品。 這是英特爾與美光科技合資企業(yè)的一部分。 谷歌是第一個(gè)接收到持久內(nèi)存技術(shù)的公司，并且使用這個(gè)產(chǎn)品來處理一些工作負(fù)載。 互補(bǔ)的存儲(chǔ)和網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)將極大地拓展公司的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，并推動(dòng)以數(shù)據(jù)為中心的增長(zhǎng)。

來源：英特爾投資者關(guān)系部

行業(yè)資深人士被任命為首席財(cái)務(wù)官

在前首席財(cái)務(wù)官鮑勃 · 斯旺今年早些時(shí)候被任命為 CEO 之后，英特爾宣布任命喬治 · 戴維斯為公司新的首席財(cái)務(wù)官和執(zhí)行副總裁。 戴維斯離開高通，在那里他擔(dān)任同樣的職務(wù)，同時(shí)也是應(yīng)用材料公司的首席財(cái)務(wù)官。一方面，鑒于斯旺在管理英特爾財(cái)務(wù)方面的成功以及作為首席執(zhí)行官的領(lǐng)導(dǎo)力，雇用戴維斯會(huì)不會(huì)產(chǎn)生很大的影響。另一方面，戴維斯為英特爾帶來了半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，因此這肯定會(huì)被視為積極的。 英特爾聘請(qǐng)了一位首席財(cái)務(wù)官，這位首席財(cái)務(wù)官可能比其他候選人擁有更多直接的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。 在斯旺擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官期間，他強(qiáng)調(diào)成本管理和自由現(xiàn)金流改善。

結(jié)論

總體而言，我們認(rèn)為投資者應(yīng)該關(guān)注近期的周期性擔(dān)憂，因?yàn)橛⑻貭枴耙詳?shù)據(jù)為中心”的投資組合（DCG，IoTG，NSG，PSG）的長(zhǎng)期利潤(rùn)是長(zhǎng)期的。英特爾創(chuàng)新日活動(dòng)強(qiáng)調(diào)了英特爾在AI方面的技術(shù)，產(chǎn)品廣度和領(lǐng)導(dǎo)地位。雖然我們承認(rèn)近期的周期性逆風(fēng)和風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)毛利率造成影響，但我們認(rèn)為我們正處于英特爾下一步增長(zhǎng)的風(fēng)口浪尖，通過其數(shù)據(jù)中心的細(xì)分市場(chǎng)，在不斷擴(kuò)大的可尋址市場(chǎng)中。我們認(rèn)為英特爾的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍然非常突出，作為市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，英特爾將處于利用其技術(shù)組合進(jìn)一步增長(zhǎng)的主要地位。在大約11倍的PE，以及未來的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，我們認(rèn)為英特爾值得一看。