國家大基金投資路線圖浮現(xiàn)，重點投向集成電路產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)

國家大基金二期已經(jīng)成立，但一期的投資仍在進行。 近日，國產(chǎn)存儲芯片設計公司深圳市江波龍電子股份有限公司(簡稱“江波龍電子”)發(fā)生股權變更，新增股東國家大基金一期直接持有6.93%股權。 國家大基金一期的投資范圍涵蓋集成電路產(chǎn)業(yè)上中下游各個環(huán)節(jié)，布局了一批重大戰(zhàn)略性項目和重點產(chǎn)品領域。 中國證券報記者了解到，一期重點投向集成電路產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的頭部企業(yè)，其中投資了20多家A股或港股公司。

最新投資披露

在上述投資前，江波龍電子已經(jīng)獲得數(shù)個國家大基金一期子基金的投資。 工商信息顯示，目前，深圳南山鴻泰股權投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、上海聚源聚芯集成電路產(chǎn)業(yè)股權投資基金中心(有限合伙)、蘇州疌泉致芯股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)分別持有江波龍電子1.16%、2.31%和4.63%股權。 國家大基金一期在這3個基金中均有出資且持股比例不低。 值得一提的是，傳音控股旗下一全資子公司也現(xiàn)身江波龍電子的最新股東名冊，持股比例為0.35%。

在存儲領域，國家大基金一期重點投資了IDM模式(設計-制造-封裝測試-銷售為一體)的長江存儲，后者主攻3D NAND。

而國家大基金一期最新投資的江波龍電子為一家存儲芯片設計公司。 官網(wǎng)顯示，這家公司主要從事存儲類產(chǎn)品的技術研發(fā)與銷售，通過存儲芯片定制、存儲軟件開發(fā)、封裝基板設計等來提升產(chǎn)品競爭力。

江波龍電子的產(chǎn)品線包括嵌入式存儲、固態(tài)硬盤存儲、微存儲及汽車存儲。 其中，公司2018年成立汽車電子事業(yè)部，進一步提升產(chǎn)品存儲品質，以全面達到車規(guī)級、工規(guī)級產(chǎn)品標準，前期重點覆蓋eMMC、存儲卡等產(chǎn)品線。

聚焦集成電路

國家大基金一期成立于2014年9月，注冊資本為987.20億元，無實控人。 成立以來，國家大基金一直秉承“市場化運作、專業(yè)化管理”的原則進行運營投資，同時堅持國家戰(zhàn)略和市場機制有機結合的方針指導基金投資。 主要運用多種形式對集成電路行業(yè)內(nèi)企業(yè)進行投資，充分發(fā)揮國家對集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引導和支持作用。

國家大基金采取公司制的經(jīng)營模式，與以往的補貼模式有著本質的不同。

天眼查顯示，國家大基金一期累計對外投資了72家公司或機構，形成了完整的產(chǎn)業(yè)布局。 據(jù)中信證券梳理，國家大基金一期涵蓋了IC設計、IC制造-代工、IC制造-存儲、特色工藝、封裝測試、設備、材料及生態(tài)建設各個環(huán)節(jié)。

其中，國家大基金一期投資了20多家上市公司。 比如，設計領域投資了兆易創(chuàng)新、納思達、國科微、景嘉微、匯頂科技等； 純晶圓代工領域投資了兩家港股公司，即中芯國際和華虹半導體； 封裝測試領域投資了長電科技、華天科技、通富微電、晶方科技、太極實業(yè)等； 設備材料領域投資了中微公司、安集科技、萬業(yè)企業(yè)、北方華創(chuàng)、長川科技等。

業(yè)內(nèi)人士表示，從投向上看，國家大基金一期偏重于對資金需求度更高的制造環(huán)節(jié)，并且重點投向了國內(nèi)龍頭企業(yè)，例如對中芯國際的承諾投資便達到了約215億元，長江存儲達到190億元，華力微電子約116億元。

國家大基金一期還對產(chǎn)業(yè)鏈上的重點特色企業(yè)做了深度布局。 例如投資了MEMS傳感器方向的耐威科技、直播星芯片方向的國科微、網(wǎng)絡交換芯片的蘇州盛科網(wǎng)絡等。 另外國家大基金一期投向“生態(tài)建設”方向的資金接近200億元，占據(jù)相當比例。

國家大基金管理人華芯投資在去年10月表示，基金一期對《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》重點產(chǎn)品領域的覆蓋率已達到40%左右，基金剩余可用投資資金已不足200億元，儲備項目中涉及存儲器(包括長江存儲增資和DRAM投資)、光刻機、CPU、FPGA等重點產(chǎn)品領域。

二期持續(xù)加碼

在國家大基金一期投資接近尾聲，全面轉向投后管理階段之際，二期接棒跟進。 工商信息顯示，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司(簡稱“國家大基金二期”)已于今年10月22日注冊成立，注冊資本為2041.5億元。 二期股東數(shù)達到27家，從認繳金額看，單一股東最大投資規(guī)模為225億元，最低的有1億元，其中12位股東的認繳金額在100億元及以上，合計1745億元，占總注冊資本的85.48%。

相比一期，二期資金結構較為多樣化。 有中央財政直接出資，如財政部認繳225億元； 也有地方政府背景資金，如亦莊國投認繳100億元。 有央企資金，如中國煙草總公司認繳150億元； 也有民企資金，如福建三安集團有限公司認繳1億元。 有推進產(chǎn)業(yè)轉型升級的資金，如廣州產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司認繳30億元； 也有專注于電子及集成電路領域投資的資金，如深圳市深超科技投資有限公司認繳30億元、建廣資產(chǎn)認繳1億元。

同時，國家大基金二期有一大特點，即集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為集中和成熟的地區(qū)均參與進來。 最為突出的是長江經(jīng)濟帶，有上海、江蘇、浙江、安徽、湖北、重慶、四川等地省級(直轄市)資金直接(或間接)參與其中，認繳資金合計1002億元。 此外，北京、福建、廣東(含深圳)等地也積極參與。

在國家大基金二期投向上，業(yè)內(nèi)人士認為，除繼續(xù)支持制造環(huán)節(jié)外，將重點投向設備材料、下游應用等領域。

集成電路是一個高度全球化的產(chǎn)業(yè)，但這與形成一個自主可控的集成電路產(chǎn)業(yè)鏈并不沖突。 “打造一個集成電路產(chǎn)業(yè)鏈供應體系，每個環(huán)節(jié)要與用戶有機地結合起來，尤其是國產(chǎn)裝備、材料這些方面。 只有這樣，才能實現(xiàn)自主可控。 ”國家大基金總裁丁文武今年9月提到。

一位集成電路資深人士近日接受中國證券報記者專訪時表示： “從基本面看，國內(nèi)設備材料領域處于‘弱散小’狀態(tài)，想在短期內(nèi)把國內(nèi)‘弱散小’的企業(yè)吃成一個胖子并不現(xiàn)實，需要政策和資金的長期支持。 ”