乘風破浪的中芯國際港股遇阻暫失股王 中電華大科技全球市值最低乍現(xiàn)希望

香港資本市場歷來是內(nèi)地科技企業(yè)市值和市盈率的洼地,尤其是在此上市的內(nèi)地半導體企業(yè)在過去數(shù)年間一直不受待見,長期缺乏再融資能力影響了自身的發(fā)展,因而從港股回到A股或者在港股之外增發(fā)A股股票已經(jīng)成為在港上市內(nèi)地半導體企業(yè)再融資和抓住機遇加快發(fā)展的一種重要手段。

本文為產(chǎn)業(yè)分析文章,請勿作為購買或者出售相關股票的建議。

在港交所上市的四家內(nèi)地主要半導體企業(yè)包括中芯國際(00981.HK)、華虹半導體(01347.HK)、中電華大科技(00085.HK)和上海復旦(01385.HK,原復旦微電子)。它們都是國內(nèi)半導體行業(yè)或者細分市場的領頭羊,但長期受制于港股的低市值,眼看著國內(nèi)同行利用A股上不斷拔高的市值實現(xiàn)了快速的發(fā)展。如持有國內(nèi)第一家自主集成電路設計企業(yè)的中電華大科技,目前的市值也就在18億元左右,是名副其實的全球市值最低的、營收在10億元以上的中國芯企業(yè)。

情況直到今年5月5日中芯國際宣布在科創(chuàng)板發(fā)行人民幣股票后出現(xiàn)了改觀,隨后中芯國際以雷霆速度完成了科創(chuàng)板上市申請、過會和發(fā)行流程,于7月7日在網(wǎng)上和網(wǎng)下開始申購。同時中芯國際帶領四家中國芯企業(yè)在港股上一路乘風破浪提升市值,短短兩個月市值均有超過50%的增長。

7月5日,中芯國際公告其科創(chuàng)板股票發(fā)行價格為27.46元/股,預計募集資金凈額為525.03億元,遠超原本200億元的資金募集計劃;7月6日,中芯國際順利完成了網(wǎng)上路演,同日中芯國際港股股價在昨天一路飆升跨過40港元大關,單日漲幅接近21%,市值接近2300億港元,在上市后最近幾年內(nèi)首次成為港股和A股上擁有第一大市值的半導體股王。

7月7日,股價一路飆升的中芯國際終于遇到了調(diào)整,股價下跌8.85%,總市值下滑到2087.19億港元,以港元/人民幣匯率0.91來計算,中芯國際當前在科創(chuàng)板股票未上市的情況下,市值略輸于芯片設計公司韋爾股份,讓出了奮斗了多年才當上的半導體股王。不過在中芯國際A股上市后,其總市值應當超越目前所有的上市半導體公司繼續(xù)成為股王。

中芯國際這頭起舞的大象,在過去兩周連連斬獲單日漲幅榜冠軍(7月2日的漲幅達到了17%),甚至給港股和A股帶來了中芯國際行情。在去年就公告計劃接受科創(chuàng)板上市輔導的上海復旦,其股價在過去幾個交易日一路飆升,也曾創(chuàng)下單日漲幅達25%的記錄。7月6日,上海復旦讓香港資本市場初步認識到中國芯片設計企業(yè)的價值,到7月6日收盤時上海復旦的總市值為81.40億港元,上漲2.27%,成交金額達1.19億港元。7月7日,該股隨中芯國際調(diào)整,市值下跌到74.31億港元。

作為中國第二大晶圓代工企業(yè),華虹半導體7月6日市值上漲11.49%達426.06億港元,單日成交金額達9.17億港元創(chuàng)新高。但7月7日華虹半導體隨中芯調(diào)整,市值下降到369.22億港元。目前華虹半導體尚未公布其回到A股的計劃,不過其市值相對A股上市的中國芯企業(yè)顯得相對較低。

全資持有國內(nèi)第一家自主芯片設計單位中電華大電子的中電華大科技7月6日市值上漲3.26%,達到19.28億港元;7月7日亦隨著中芯國際股價下跌,市值僅有18.47億港元;繼續(xù)在營收規(guī)模超過10億元的內(nèi)地芯片設計企業(yè)中,扮演著市值全球最低的角色。不過上海復旦持續(xù)的股價上漲以及科創(chuàng)板的開放,讓中電華大科技這個遠遠落后的墊底者看到了希望。

上海復旦的主要業(yè)務和中電華大科技旗下的中電華大電子一樣皆為智能卡/安全芯片的設計和銷售,中電華大電子為該行業(yè)的領頭羊,無論其銷售收入規(guī)模,還是其持有的專利數(shù)量都超過上海復旦,同時2019年上海復旦錄得虧損超過1.6億元。此番上海復旦的市值到達70-80億港元,將給同在港股的中電華大電子的估值提供一個絕佳的指引。

此外,中電華大科技董事會在6月27日曾發(fā)布公告將出售旗下若干資產(chǎn),同日宣布受疫情影響該公司2020年上半年的凈利潤將與去年同期相比下降50-60%。這些消息也引起了諸多投資者的猜想,或許中電華大科技將出售其持有的科技園發(fā)展企業(yè)中電光谷(00798.HK),或許其旗下的全資子公司中電華大電子將出售部分股權(quán),從而成為一家中外合資企業(yè),而不再是一家外商獨資企業(yè)。

中電華大科技是央企中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(CEC)在香港的上市公司,該公司為注冊在百慕大群島的紅籌股。而政府對紅籌股發(fā)行A股股票的要求是市值在200億港元以上,但是科創(chuàng)板的創(chuàng)新也給中電華大科技這樣的公司帶來了機會。目前,科創(chuàng)板已經(jīng)接收海外資本控股的中外合資科技企業(yè)上市,所以中電華大科技在公告中提到的出售若干投資的確讓人充滿聯(lián)想。

6月1日晚間,上交所網(wǎng)站顯示,設計生產(chǎn)半導體清洗設備的盛美半導體設備(上海)股份有限公司科創(chuàng)板上市申請獲得受理。該公司的控股股東為總部在美國加州的ACMR,為美國NASDAQ上市公司,持有盛美股份91.67%的股權(quán),并存在特殊表決權(quán)。

在6月下旬,上海合晶硅材料股份有限公司的科創(chuàng)板IPO申請也獲上交所受理。上海合晶主要從事半導體硅外延片的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,并提供其他半導體硅材料加工服務,產(chǎn)品主要用于制備功率器件和模擬芯片等。上海合晶的控股股東為臺灣合晶股份的離岸公司STIC,此次發(fā)行前持有公司56.75%股份。

假如中電華大科技(00085.HK)出售其非集成電路資產(chǎn),同時將其全資子公司中電華大電子的部分股權(quán)賣給內(nèi)資而成為合資企業(yè),像盛美股份和上海合晶那樣去申請科創(chuàng)板上市,那么這家我們每個人都可能使用該公司芯片的、歷史最長的自主芯片設計公司將有機會抓住當前的歷史機遇再創(chuàng)更大輝煌。當然,最終方案還需等待中電華大科技的公告。

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