上市遭遇低迷 展訊告別納斯達(dá)克將回國

　　2013年底，展訊通信(納斯達(dá)克：SPRD)公布了2013年第三季度財(cái)報(bào)：實(shí)現(xiàn)銷售收入2.933億美元，同期增長56.1%;凈利潤3570萬美元，同期增長53.4%，預(yù)計(jì)全年銷售收入將超過10億美金，成為中國首個(gè)跨入“10億美金俱樂部”的芯片設(shè)計(jì)公司，一舉成為全球前三大手機(jī)基帶芯片提供商，這是中國本土企業(yè)首次進(jìn)入此榜單。

　　2013月6月22日，展訊通信收到清華大學(xué)旗下紫光集團(tuán)提出以15億美元的收購價(jià)格的私有化要約，這是當(dāng)年針對(duì)芯片廠商提出的規(guī)模最大的收購要約。2013年7月12日，展訊管理層在拒絕了美國公司開出的高價(jià)收購談判的情況下，做出重大決定：與國資控股的清華紫光集團(tuán)達(dá)成私有化協(xié)議，每股美國存托股份(ADS)31美元，收購總價(jià)約17.8億美元。

　　此時(shí)展訊的股價(jià)距最低時(shí)0.67美金時(shí)漲幅已超過4627%。

　　海歸創(chuàng)業(yè)上市遭遇低迷

　　2001年，一群歸國留學(xué)生在上海浦東張江高科(600895,股吧)技園區(qū)創(chuàng)辦了展訊通訊有限公司。2003年，展訊研制成功亞洲第一款具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的2G/2.5G/GSM/GPRS手機(jī)核心芯片，實(shí)現(xiàn)了移動(dòng)通信終端核心技術(shù)的全面突破，打破了歐美大公司的技術(shù)壟斷。2004年5月，全球首顆TD-SCDMA3G手機(jī)核心芯片在展訊誕生，讓中國第一個(gè)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國際移動(dòng)通信標(biāo)準(zhǔn)TD-SCDMA走出了沒有手機(jī)核心芯片支持的困境，又一次打破歐美大公司的技術(shù)壟斷，歐美對(duì)手紛紛加大投入追趕。

　　在展訊出現(xiàn)前，國內(nèi)手機(jī)公司要想獲得歐美芯片公司技術(shù)人員的技術(shù)支持，等上個(gè)把月并不稀奇。手機(jī)制造商采用展訊的芯片，手機(jī)市場時(shí)間和成本的變化非常明顯，其價(jià)格每月以平均5%的速度下降，展訊的產(chǎn)品一上市就得到客戶歡迎。隨著市場份額與銷售收入的節(jié)節(jié)升高，展訊成為國內(nèi)最大的芯片廠商。

　　為了尋求更大的資本市場，展訊前往納斯達(dá)克上市。

　　2007年6月27日，展訊以“中國第一支3G概念股”的身份登陸納斯達(dá)克，IPO首日股價(jià)沖高至15.95美元，當(dāng)日市值19.8億美元，成為中國第一個(gè)上市的芯片平臺(tái)公司和市值最大的設(shè)計(jì)企業(yè)，一夜間成了家喻戶曉的業(yè)界明星。

　　一系列的問題也接踵而至，來自外界的質(zhì)疑、公司的戰(zhàn)略調(diào)整、公司裁員等負(fù)面消息纏繞著這家號(hào)稱“中國3G第一股”的公司，股價(jià)一路下挫至歷史低位0.70美元(2009年2月)。2009年2月，時(shí)任展訊總裁的李力游升任為總裁兼CEO時(shí)，展訊所有GSM市場客戶近乎全部流失殆盡，公司連連虧損，而展訊的競爭對(duì)手臺(tái)灣聯(lián)發(fā)科卻緊緊抓住了展訊的失誤，其GSM市場份額從30%上升至80%，成為行業(yè)老大。

　　鐵腕改革重獲“中國芯”頭把交椅

　　李力游上任伊始，以強(qiáng)硬的改革手段，通過一系列破釜沉舟的質(zhì)量提升的項(xiàng)目，展訊的產(chǎn)品質(zhì)量得到大幅提升，產(chǎn)品形象得到了很大的改善，客戶逐步重新回歸展訊平臺(tái)。

　　2008年，展訊推出首創(chuàng)的全球“單芯片雙卡雙待”技術(shù)，卻由于沒有找準(zhǔn)產(chǎn)品市場定位，造成競爭對(duì)手迅速的技術(shù)臨摹，喪失了市場優(yōu)勢先機(jī)。為了深刻把握市場需求，李力游不僅從自身的客戶抓起，也極為重視“客戶的客戶”，他經(jīng)常拜訪那些由于做展訊產(chǎn)品而虧了錢的客戶，聽取客戶的問題及建議，大到幾百人、小到幾十人的手機(jī)公司老板都成為他的座上賓。CEO就應(yīng)該做公司“第一銷售員”，這是李力游的理念。

　　李力游自喻為“農(nóng)民企業(yè)”，他認(rèn)為，手機(jī)芯片是苦力和耐力活，辛苦程度不比流血流汗差;回報(bào)率非常低;芯片市場周期性強(qiáng)，靠天吃飯，分淡旺季、大小年。“埋頭種地、關(guān)注客戶、不心無旁騖”是李力游最期望傳遞的價(jià)值觀。

　　同一撥團(tuán)隊(duì)，在第二年完成了不一樣的業(yè)績。在“農(nóng)民文化”的驅(qū)動(dòng)下，展訊在客戶關(guān)系管理和質(zhì)量控制上變得有的放矢。在展訊內(nèi)部，他為展訊員工樹立了“讓客戶成功”的唯一行動(dòng)準(zhǔn)則，通過相當(dāng)艱苦及耐心的工作，展訊產(chǎn)品的策略及質(zhì)量形象開始在客戶端生根發(fā)芽。

　　2009年6月，展訊推出2G芯片6600L，這款產(chǎn)品的性能被業(yè)界認(rèn)為優(yōu)于競爭對(duì)手聯(lián)發(fā)科的主打產(chǎn)品6225，但成本卻遠(yuǎn)低于6225，重新拾獲客戶的支持。更為人矚目的銷售突破是展訊首次打入三星、摩托羅拉等國外品牌手機(jī)公司，2009年3月27日，展訊宣布成為三星手機(jī)的芯片供貨商，緊接著摩托羅拉也推出了基于展訊方案的2G手機(jī)E11。

　　編后話：

　　展訊是國內(nèi)半導(dǎo)體業(yè)的龍頭企業(yè)，近年業(yè)績表現(xiàn)搶眼，但半導(dǎo)體業(yè)股整體在納斯達(dá)克表現(xiàn)低迷，10倍左右的市盈率完全不能與國內(nèi)A股動(dòng)輒30倍—40倍的市盈率相比，其10億美元的市值阻礙了展訊的擴(kuò)張式發(fā)展。

　　因而，對(duì)于展訊而言，此次接受清華紫光集團(tuán)的私有化收購也對(duì)未來展訊的發(fā)展起到加速度的作用，通過此次收購，展訊將由海外資本市場回歸中國本土，將更有利于充分發(fā)揮本土優(yōu)勢，同時(shí)，通過在國內(nèi)上市融資，展訊將進(jìn)一步提高研發(fā)實(shí)力和在國內(nèi)、國際市場上的競爭能力，實(shí)現(xiàn)多元化格局的更大發(fā)展。

　　由于資本結(jié)構(gòu)的改變，國資控股后的展訊制定了“參與國際競爭、專注國家標(biāo)準(zhǔn)，引領(lǐng)通信產(chǎn)業(yè)，服務(wù)中國市場”的發(fā)展戰(zhàn)略，可以真正不受干擾地參與中國自主通信標(biāo)準(zhǔn)的研發(fā)與設(shè)計(jì)，致力于做中國自主可控的通信產(chǎn)品以及中國安全相關(guān)的訂制產(chǎn)品。而展訊將更好地發(fā)揮在移動(dòng)通信尖端技術(shù)優(yōu)勢及成功產(chǎn)業(yè)化的經(jīng)驗(yàn)，自主承擔(dān)國家及地方的各類技術(shù)創(chuàng)新和關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)專項(xiàng)，為提升中國集成電路產(chǎn)業(yè)在全球的水平發(fā)揮作用。

　　在半導(dǎo)體行業(yè)，收購是公司擴(kuò)張的主要手段，集中也是行業(yè)發(fā)展的主要趨勢。作為3G、LTE芯片廠商之一，展訊在TD-LTE芯片領(lǐng)域的地位舉足輕重。目前LTE競爭將更趨激烈，國外巨頭布局多模多頻、向LTE-A演進(jìn)的挑戰(zhàn)需要大量的研發(fā)投入，行業(yè)的整合并購亦不可避免。