看點：如果英特爾買回Marvell手機芯片業(yè)務(wù)

　　MKM合伙人在Barron‘s ASIA發(fā)表了一篇題為《英特爾買回Marvell會更有意義》的文章，談到如果英特爾收購Marvell手機芯片業(yè)務(wù)，兩家公司都將從中獲益。

　　以下為文章全文：

　　MKM合伙人

　　近期投資業(yè)者開始紛紛猜測，Marvell公司的手機芯片業(yè)務(wù)將有可能出售，盡管Marvell并未發(fā)表任何言論。

　　可是，我們認為如果Marvell手機芯片業(yè)務(wù)出售給英特爾公司的話，無論在無線領(lǐng)域和芯片代工方面，都將會是一個雙贏的局面。英特爾的技術(shù)實力和現(xiàn)有資源，都將給予Marvell更多的市場機會。

　　對Marvell有利的幾個方面：

　　1)收益：Marvell出售手機芯片(約30%的銷售)將帶來10%的營業(yè)收入，削減了40%的研發(fā)成本、銷售及市場推廣費用。降低營運開支的前提下，Marvell可以在無線芯片組的開發(fā)和銷售渠道上更好的與高通和聯(lián)發(fā)科競爭。

　　2)現(xiàn)金：在某種程度上，交易達成將幫助Marvell解除與卡內(nèi)基梅隆大學(xué)的專利訴訟案件帶來的資金緊缺問題。若交易達成，金額可能會達到Marvell手機芯片業(yè)務(wù)銷售額的兩到三倍，在25億美金左右。這筆現(xiàn)金，可以用來清算Marvell與卡內(nèi)梅隆訴訟案中的賠償金額。

　　PS：2014年5月12日，美國聯(lián)邦陪審團裁定，芯片制造商Marvell侵犯了卡內(nèi)基梅隆大學(xué)持有的兩項專利，判罰總額最終確定為15.4億美元。其中包括陪審團的裁決11.7億美元，2.87億元故意侵權(quán)的懲罰性賠償和0.795億美元的補償賠款。Marvell公司也被責(zé)令每年支付0.14%的利息，今后每銷售一個侵犯其權(quán)利的芯片都將額外支付50美分賠償款。

　　3)代工廠：Marvell公司是一個無晶圓廠，可以利用此次交易與英特爾談判利于自己的的芯片代工協(xié)議。目前Marvell公司的芯片代工業(yè)務(wù)幾乎全部交給臺積電的，隨著工藝技術(shù)的提高，代工成本是芯片制造成本大大提高的因素之一。

　　對英特爾有利的幾個方面：

　　1)維持摩爾定律：英特爾為了長期推進摩爾定律，需要足夠的市場動力以及不斷增長的無線和代工業(yè)務(wù)，收購Marvell手機芯片業(yè)務(wù)從一定程度上能夠幫助其解決這個問題。

　　2)移動業(yè)務(wù)成功的最佳機會：英特爾在新興市場中持續(xù)不斷的投資，為其在競爭激烈的市場中帶來新的機會。我們目前擔(dān)心的是，這一交易將可能與英特爾在中國的合作伙伴展訊有潛在的利益沖突。2014年，英特爾向紫光旗下的持有展訊通信和銳迪科微電子的控股公司投資90億元人民幣(約15億美元)，并獲得了20%的股權(quán)。

　　3)投資短期停滯：投資者更關(guān)心這一交易帶來的實際影響，包括營收的提高，以及在整個移動業(yè)務(wù)競爭能力的提高等。我們相信，從英特爾推進摩爾定律這一長遠目標(biāo)來看，需要更多來自非PC領(lǐng)域帶來的市場需求。

　　PS：2006年Marvell出資6億美金收購英特爾的移動通訊業(yè)務(wù)，2015年英特爾能否花費25億美元的高價買回來?