NXP飛思卡爾合并:1加1不一定等于2
而就像是分散的MCU業(yè)務(wù),恩智浦與飛思卡爾兩家公司也涉足廣泛的嵌入式應(yīng)用市場(chǎng);除了能在汽車應(yīng)用市場(chǎng)擴(kuò)充版圖,合并沒(méi)有辦法帶來(lái)更集中或是更新的焦點(diǎn)市場(chǎng)。
本文引用地址:http://m.butianyuan.cn/article/270417.htm雖 然沒(méi)有明說(shuō),Clemmer似乎有意將飛思卡爾的高階通訊業(yè)務(wù)部門分割出去──在一位分析師問(wèn)到該部分業(yè)務(wù)的策略時(shí),他的回答是:“我們一直嘗試擺脫(制 程)技術(shù)繁重的業(yè)務(wù)…飛思卡爾的策略更是如此;根據(jù)我們到目前為止程度有限的盡職調(diào)查,彼此的業(yè)務(wù)仍然能相輔相成、良好搭配?!?/p>
實(shí)際情況是通訊業(yè)務(wù)正逐漸成為各種電子應(yīng)用市場(chǎng)最大的一塊,不過(guò)在該領(lǐng)域,英特爾(Intel)正因?yàn)橥ㄓ崙?yīng)用程式轉(zhuǎn)向在x86系統(tǒng)上執(zhí)行而提升其影響力;就像是許多嵌入式晶片供應(yīng)商,飛思卡爾正試圖藉由轉(zhuǎn)向ARM核心SoC來(lái)創(chuàng)造自身的差異化。
目 前尚不清楚Clemmer是否將飛思卡爾的通訊SoC納入他視為公司未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)的高性能混合訊號(hào)晶片業(yè)務(wù)中;根據(jù)老恩智浦觀點(diǎn),兩家公司的合并是有益 的,因?yàn)槟芙档驮摴緦?duì)毛利相對(duì)較低的所謂標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的依賴,讓該類業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)度由22%減少為12%。VDC分析師Rommel則認(rèn)為,若恩智浦未 能保持飛思卡爾在軟體方面的專注,將會(huì)有“潛在不利”。
Rommel的觀點(diǎn)是,飛思卡爾將更多焦點(diǎn)集中在軟體解決方案以及相關(guān)合作夥伴,在這些年來(lái)已經(jīng)助力該公司取得更多市占率;飛思卡爾的成長(zhǎng)曾經(jīng)受限了幾年時(shí)間,就是因?yàn)闆](méi)有適當(dāng)?shù)嘏囵B(yǎng)從Mertowerks收購(gòu)的軟體與工具資產(chǎn)。
他認(rèn)為,是否能持續(xù)投資這類軟體與工具解決方案,對(duì)于未來(lái)合并后的公司將會(huì)非常關(guān)鍵;而確實(shí)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的一個(gè)大問(wèn)題是,如何從搭配晶片所需之軟體價(jià)值取得報(bào)酬。
聯(lián)姻是為了取得成長(zhǎng)動(dòng)力
總而言之,恩智浦與飛思卡爾的合并實(shí)際上是權(quán)宜性的聯(lián)姻,是一場(chǎng)能否在成長(zhǎng)趨緩之晶片市場(chǎng)繼續(xù)生存的賭注;市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Moor Insights的首席分析師Patrick Moorhead稱之為“戰(zhàn)略性合并(tactical merger)”。
“通 常并購(gòu)案有兩種,戰(zhàn)略性與策略性(strategic);戰(zhàn)略合并通常能帶來(lái)企業(yè)規(guī)模的提升以及降低成本,但策略合并通常能獲得全新的市 場(chǎng);”Moorhead說(shuō)明:“我認(rèn)為恩智浦與飛思卡爾的合并案是戰(zhàn)略性的,因?yàn)槟茏尳Y(jié)合之后的公司降低銷售與行政(SG&A)支出?!?/p>
飛思卡爾的沉重負(fù)債是其美中不足之處,恩智浦將因此背上等同于收購(gòu)其股票所支出現(xiàn)金金額的10億美元債務(wù);對(duì)此Clemmer表示,他預(yù)期在六個(gè)季之內(nèi)能藉由擴(kuò)大現(xiàn)金流讓負(fù)債水準(zhǔn)降低到可容忍的程度。
因?yàn)樨?fù)債,飛思卡爾已經(jīng)被視為收購(gòu)標(biāo)的好一段時(shí)間;Clemmer不愿評(píng)論他們是否考慮過(guò)飛思卡爾以外的合并對(duì)象,或是飛思卡爾是否有其他的“追求者”;在此合并交易曝光之后,接下來(lái)也不能排除這類“追求者”浮上臺(tái)面的可能性。
例 如Atmel是一個(gè)常被提到的可能被收購(gòu)對(duì)象,而半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)界的“二哥”三星(Samsung)則被視為可能發(fā)動(dòng)收購(gòu)的金主。最近有幾場(chǎng)類似收購(gòu)案,也是 兩家二階供應(yīng)商攜手向一階邁進(jìn)的模式;對(duì)此恩智浦財(cái)務(wù)長(zhǎng)開(kāi)玩笑表示,這些日子以來(lái)晶片產(chǎn)業(yè)被視為收購(gòu)目標(biāo)的業(yè)者分三等,三分之一貌美如花、三分之一中等, 剩余的三分之一則面目可憎。
恩智浦Clemmer看好高性能混合訊號(hào)產(chǎn)品,期望降低對(duì)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的依賴
飛思卡爾現(xiàn)任執(zhí)行長(zhǎng)Gregg Lowe在未來(lái)合并后新公司的職位還未確定,他指出飛思卡爾的成長(zhǎng)速度在過(guò)去兩年超越整體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。而Clemmer則認(rèn)為,合并后的新公司成長(zhǎng)速度將會(huì)是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的1.5倍。
最終這兩家公司合并后的成長(zhǎng)率是否能超越產(chǎn)業(yè)平均表現(xiàn),還是得賭一把;他們?nèi)绻荒艹晒φ媳舜藦V闊而復(fù)雜的類比、混合訊號(hào)與數(shù)位產(chǎn)品線,以及各自擁有的區(qū)域市場(chǎng),就可能會(huì)被打回“二階”原形,而且將很難再翻身。
而 這場(chǎng)交易也是飛思卡爾的“第五次轉(zhuǎn)世”,該公司自摩托羅拉(Motorola)的晶片部門獨(dú)立,但之后命運(yùn)多舛,曾一度私有化又再次股票上市。今日的飛思 卡爾與恩智浦都展現(xiàn)了“復(fù)興”的征兆,他們的合并可能促使產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)再吹整并風(fēng),但恐怕在前進(jìn)腳步趨緩的這個(gè)產(chǎn)業(yè)界難以輕松歡唱?jiǎng)倮麆P歌。
評(píng)論