臺(tái)積電遇天險(xiǎn)，張忠謀如何神解？

　　競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英特爾動(dòng)作頻頻、三星技術(shù)逐步進(jìn)逼，大客戶(hù)高通又琵琶別抱，加上中國(guó)政府支持本地企業(yè);三壞球加上滿(mǎn)壘，如何不失分?正嚴(yán)格考驗(yàn)全球半導(dǎo)體業(yè)最資深的老帥張忠謀。

　　去年臺(tái)積電繳出史上最漂亮成績(jī)單，稅后凈利 2638.99 億元，EPS(每股稅后純益)高達(dá) 10.18 元;不過(guò)，今年第 2 季起，臺(tái)積電開(kāi)始面臨亂流，從對(duì)手、客戶(hù)到中國(guó)，外在局勢(shì)對(duì)這家全球半導(dǎo)體巨擘不利，董事長(zhǎng)張忠謀面對(duì)這場(chǎng)“老帥的最后一仗”，如何力守不失分，固守臺(tái)積電的晶圓代工大業(yè)，恐怕是一場(chǎng)高難度、但又精采絕倫的好戲。

　　臺(tái)積電第一要面對(duì)的，是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)。過(guò)去，臺(tái)積電的對(duì)手是格羅方德(GLOBAL FOUNDRIES)、中芯或聯(lián)電，但這些企業(yè)已難形成威脅;如今真正的敵人是英特爾及三星，這兩只有如“八百磅大猩猩”的大廠，近來(lái)動(dòng)作愈來(lái)愈大，讓一向沉穩(wěn)的張忠謀，也難免坐立不安。

　　挑戰(zhàn)一：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)逼

　　英特爾挖墻腳 三星拚制程

　　首先是英特爾，先是去年投資紫光集團(tuán) 15 億美元并持股兩成，不僅與中國(guó)最大 IC 設(shè)計(jì)集團(tuán)展訊與銳迪科結(jié)盟，未來(lái)更將引進(jìn)其產(chǎn)品轉(zhuǎn)投單到英特爾;今年 6 月，英特爾宣布斥資 167 億美元買(mǎi)下阿爾特拉(Altera)，這家公司也是臺(tái)積電先進(jìn)制程重要客戶(hù)之一，英特爾猛挖臺(tái)積電墻腳，讓臺(tái)積電內(nèi)部如臨大敵。

　　英特爾在半導(dǎo)體業(yè)界的實(shí)力無(wú)庸置疑，過(guò)去幾年雖然在行動(dòng)通訊晶片上成績(jī)有限，但去年上任的執(zhí)行長(zhǎng)科再奇(Brian Krzanich)，如今加緊透過(guò)購(gòu)并與投資參股，補(bǔ)齊行動(dòng)晶片的弱點(diǎn)，表現(xiàn)的確可圈可點(diǎn)。

　　此外，三星也拿出過(guò)去在記憶體產(chǎn)業(yè)的拚勁，加速推動(dòng)技術(shù)進(jìn)程，日前宣布正式將 10 奈米 FinFET(鰭式場(chǎng)效電晶體)納入三星半導(dǎo)體制程技術(shù)的開(kāi)發(fā)藍(lán)圖中，預(yù)定 2016 年底就量產(chǎn)，進(jìn)度領(lǐng)先臺(tái)積電，成為全球最早量產(chǎn) 10 奈米制程的晶圓代工業(yè)者。

　　事實(shí)上，三星、臺(tái)積電與英特爾在技術(shù)上較勁愈趨白熱化。日前英特爾宣布，延后 10 奈米時(shí)程約半年、大約 2017 下半年才會(huì)量產(chǎn)，也讓預(yù)定 2017 年第一季量產(chǎn)的臺(tái)積電，可望在一零奈米的競(jìng)逐賽中勝出。

　　不過(guò)，臺(tái)積電“領(lǐng)先”的聲音維持不到一周，三星隨即宣布領(lǐng)先臺(tái)積電至少一季，向臺(tái)積電叫陣的意味濃厚;當(dāng)然，這個(gè)宣稱(chēng)是否能達(dá)成，還需實(shí)際成績(jī)來(lái)檢視。

　　至于另一個(gè)對(duì)手中芯的動(dòng)作也不能小看，近來(lái)中芯宣布結(jié)合高通(Qualcomm)、比利時(shí)微電子研發(fā)中心(IMEC)及中國(guó)電信大廠華為，共同籌組新技術(shù)研發(fā)公司，打造中國(guó)最先進(jìn)的研發(fā)平臺(tái)，以縮小與臺(tái)積電、英特爾、三星電子等國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)差距。這個(gè)合資案的宣示，讓中芯有機(jī)會(huì)躋身一線大廠。

　　事實(shí)上，成立至今 15 年的中芯半導(dǎo)體，技術(shù)一直無(wú)法突破，如今在中國(guó)政府撐腰下，一方面以反壟斷牽制高通，讓高通允諾加入中芯平臺(tái);另一方面又把擁有最先進(jìn)電信、通訊技術(shù)的華為拉進(jìn)來(lái)，華為旗下?lián)碛蓄H具潛力的海思半導(dǎo)體，若研發(fā)平臺(tái)打造順利，5 年后，中芯有機(jī)會(huì)躍到臺(tái)面與臺(tái)積電一較長(zhǎng)短。

　　挑戰(zhàn)二：大客戶(hù)結(jié)構(gòu)松動(dòng)

　　高通變心 轉(zhuǎn)抱三星、中芯

　　臺(tái)積電的第二大挑戰(zhàn)來(lái)自客戶(hù)，過(guò)去忠誠(chéng)的客戶(hù)結(jié)構(gòu)如今似有松動(dòng)跡象，其中最明顯的是第一大客戶(hù)高通。高通過(guò)去一直是臺(tái)積電最大客戶(hù)，但近來(lái)遭遇聯(lián)發(fā)科不斷瓜分市場(chǎng)，加上與臺(tái)積電有些合作上的不愉快，已開(kāi)始明顯轉(zhuǎn)單給三星及中芯等客戶(hù)，例如高通的驍龍 820 晶片很可能采用三星 14 奈米制程。大客戶(hù)高通琵琶別抱，左擁三星、右抱中芯，最讓張大帥心痛。

　　不過(guò)，近來(lái)高通自己的麻煩事也很多，盡管第二季業(yè)績(jī)達(dá)到預(yù)估值，但公司預(yù)估第三季營(yíng)收較第二季下滑 2 至 19%，大幅低于外資圈預(yù)估的平均成長(zhǎng)值 4.8%;加上又將裁員 4500 人，占公司員工 15%，還可能將公司分拆。若局勢(shì)真的如此演變，將是影響半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的一大變數(shù)。

　　首先，據(jù)多家外資分析，高通若決定分拆專(zhuān)利授權(quán)業(yè)務(wù)與晶片業(yè)務(wù)，可能將晶片業(yè)務(wù)賣(mài)給英特爾或三星，如此將翻轉(zhuǎn)半導(dǎo)體行業(yè)。

　　Cowen & Co. 分析師亞克里(Timothy Arcuri)表示，若由英特爾買(mǎi)下高通晶片事業(yè)，對(duì)英特爾行動(dòng)裝置通訊晶片發(fā)展助益很大，并使英特爾獲得在中國(guó)市場(chǎng)的立足之地。此外，高通若趁機(jī)與英特爾加深合作，利用后者晶圓廠代工，可望壓低高通晶片生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)失去驍龍 820 晶片代工訂單的臺(tái)積電造成痛擊，對(duì)原來(lái)具價(jià)格優(yōu)勢(shì)的聯(lián)發(fā)科也是大威脅。

　　除了高通，臺(tái)積電客戶(hù)端加速整并，購(gòu)并后規(guī)模愈來(lái)愈大，也讓臺(tái)積電失去與客戶(hù)協(xié)商的主導(dǎo)力量。今年三月恩智浦(NXP)以 118 億美元收購(gòu)飛思卡爾(Freescale)，今年 5 月安華高(Avago)以 370 億美元收購(gòu)博通(Broadcom)，再創(chuàng)下科技史上最高購(gòu)并金額。

　　若加上今年 6 月英特爾以 167 億美元收購(gòu)阿爾特拉等案子，今年全球半導(dǎo)體公司購(gòu)并總額將突破 1,000 億美元。這些公司過(guò)去都是臺(tái)積電客戶(hù)，當(dāng)客戶(hù)愈并愈大，本身投入研發(fā)甚至生產(chǎn)制造的實(shí)力大增，未來(lái)是否減少在臺(tái)積電的投單，也是值得觀察的重點(diǎn)。

　　至于第三大挑戰(zhàn)則來(lái)自中國(guó)。中國(guó)近來(lái)展現(xiàn)以國(guó)家力量推動(dòng)半導(dǎo)體的決心，從 IC 設(shè)計(jì)、制造代工到封裝測(cè)試都有“國(guó)家隊(duì)”出現(xiàn)，且以大筆資金赴海外收購(gòu)，這顯示了中國(guó)客戶(hù)的重要性日益增加，更讓中國(guó)成為未來(lái)十年半導(dǎo)體業(yè)最重要的市場(chǎng)。

　　挑戰(zhàn)三：中國(guó)“國(guó)家隊(duì)”

　　政府撐腰 市場(chǎng)版圖將重整

　　因此，過(guò)去赴中國(guó)投資設(shè)廠一直不是張忠謀的選項(xiàng)，如今顯然政策已經(jīng)悄悄改變。去年 12 月，工研院召開(kāi)院士會(huì)議時(shí)，張忠謀就提到，他已在琢磨登陸擴(kuò)廠的可能性，原因是臺(tái)積電來(lái)自中國(guó)的訂單日益增加，不僅占比超過(guò)日本，與歐洲市場(chǎng)差不多，預(yù)計(jì)再過(guò)幾年，重要性將超過(guò)歐洲。

　　“即使臺(tái)積電不去中國(guó)設(shè)廠，南韓三星也會(huì)去，三星已在陜西西安設(shè)記憶體工廠?！睆堉抑\還含蓄表示，“中國(guó)政府是棍棒與蘿卜齊下，但臺(tái)積電有中芯目前沒(méi)有的技術(shù)，中芯的制程是 N-3(N 代表最先進(jìn)制程，N-3 意味落后三代)，若臺(tái)積電去設(shè)廠，預(yù)計(jì)比目前落后兩代(N-2)的制程已夠用?！?/p>

　　這三大挑戰(zhàn)接連來(lái)襲，讓過(guò)去主宰全場(chǎng)的王牌投手張忠謀，有如面對(duì)三壞球且滿(mǎn)壘有人的局面，若接下來(lái)不小心投出一個(gè)壞球，對(duì)手就可能回本壘得分。7 月中的臺(tái)積電法說(shuō)會(huì)，張忠謀特別出席坐鎮(zhèn)，雖然簡(jiǎn)報(bào)都交給共同執(zhí)行長(zhǎng)與財(cái)務(wù)長(zhǎng)，但他仍選擇關(guān)鍵問(wèn)題回答，可見(jiàn)大帥謹(jǐn)慎因應(yīng)變局的態(tài)度。

　　不過(guò)，即使面對(duì)三壞球，臺(tái)積電近幾年仍有一個(gè)大豐收，那就是將蘋(píng)果納入客戶(hù)群中，在全球智慧型手機(jī)市場(chǎng)步入成熟階段時(shí)，蘋(píng)果粉絲仍對(duì) iPhone 保持高忠誠(chéng)度，讓蘋(píng)果品牌一枝獨(dú)秀，雖然 A8 及 A9 晶片都采取給臺(tái)積電與三星兩家公司生產(chǎn)的分散風(fēng)險(xiǎn)策略，但能擠進(jìn)蘋(píng)果供應(yīng)鏈，對(duì)公司發(fā)展就是一個(gè)好球。未來(lái)張忠謀如何在退休前，再幫臺(tái)積電投出幾個(gè)好球，也將考驗(yàn)這位全球半導(dǎo)體業(yè)最資深的老帥了。