全球科技市場最大并購案：670億的豪賭

　　昨日晚間，戴爾迫不及待的宣布，將以約670億美元收購數據存儲廠商EMC。這筆交易成為了全球科技市場最大規(guī)模的并購交易。

　　之所以稱迫不及待，是因為在交易正式宣布前，EMC在并購協(xié)議中仍保留了“競購條款期”，即EMC仍有尋求其他競購者的權利。對于戴爾來說，早點敲定交易，心里的石頭方能落地。

　　收購EMC可以說是在兩年前戴爾啟動私有化時便已經盤算好的事情。戴爾公司創(chuàng)始人邁克爾·戴爾當時便下定決心，在私有化之后要大力發(fā)展企業(yè)級市場。

　　不過兩年前與現在已經今非昔比，兩家公司尤其是EMC在企業(yè)級市場已經慢慢失去了原有的優(yōu)勢。業(yè)界對于此次交易的評論，也是貶多褒少。有評論直接指出，這場交易對于戴爾來說，無異于一場豪賭。

　　你情我愿的交易

　　戴爾和EMC在聯(lián)合聲明中稱，交易完成后，VMware將繼續(xù)保持為一家獨立公司。

　　也許人們會好奇，怎么看起來戴爾像是錢打了水漂。實際上做如此決定是有它的道理。

　　一方面，戴爾迫切需要EMC來提高其企業(yè)級業(yè)務、存儲業(yè)務競爭力。戴爾在全球PC市場的市場份額已經穩(wěn)定在了14%左右，這還是在整個PC市場低迷不振持續(xù)下滑的前提下勉強保住的。戴爾需要在一個具備增長潛力的市場擁有一席之地。

　　在收購EMC之后，戴爾補全了高端存儲實力和基礎設施交付能力，在IaaS、PaaS和SaaS領域戴爾都將更加有競爭力。

　　另外，《紐約時報》也撰文指出通過收購EMC，戴爾將成為計算機數據存儲市場最大的廠商之一，而EMC的產品也能補充戴爾當前的服務器、企業(yè)軟件和移動設備產品線。

　　EMC保持獨立運行，有分析認為是EMC本身在存儲市場以及企業(yè)軟件市場，無論是產品還是研發(fā)團隊都明顯優(yōu)于戴爾，讓EMC獨立運轉無疑是當下最明智的選擇。

　　無論收購EMC的價格昂貴與否，這一交易都能夠讓戴爾擴展自身的業(yè)務，進入到數據存儲市場。此外，對EMC首席執(zhí)行官喬·圖斯(Joe Tucci)而言，此交易也是他尋求多年的退出戰(zhàn)略。

　　現在的EMC，無論從業(yè)績還是從投資者的角度，也是急切的需要找到一個“好買家”。

　　《紐約時報》指出，從去年開始，EMC就面臨著其投資者Elliot Management的壓力，要求公司通過出售部分的業(yè)務，或者對管理層進行調整，來釋放股東價值。這家對沖基金公司曾對多家業(yè)績表現不佳的科技公司施壓。

　　在前線創(chuàng)始人老涼也提到，EMC雖然仍然是存儲圈里的大腕，但是業(yè)務發(fā)展進入一個停滯期。其第二季度財報顯示，營收為60億美元，同比增2%;凈利潤為4.87億美元，同比大降17%。

　　此次合并，對于雙方來說都是一個互補效應。戴爾與EMC的業(yè)務幾無重合(見上圖)。戴爾大多數營收來自于PC業(yè)務，而EMC目前是全球存儲設備市場的龍頭，絕大多數的業(yè)務都與戴爾不重合。

　　高盛分析師西蒙娜·詹科夫斯基(Simona Jankowski)也提到，“戴爾與EMC的業(yè)務具有很強的互補性。他們合并后將能夠產生一家年營收達到約800億美元，自有現金流達到約77億美元的公司?！?/p>

　　“時不我待 再不發(fā)力就晚了”

　　如果要在你情我愿前加一個前提，那么會是：“迫于形勢”。

　　正如老涼所說，近2年來傳統(tǒng)IT行業(yè)進入一個怪圈，一時間IBM、惠普、戴爾、微軟、甲骨文等巨頭們發(fā)現自己不再是市場主角，風光無限的是眾多云公司。

　　《連線》雜志的評論更加犀利，它認為這些傳統(tǒng)科技巨頭已經是“行尸走肉”了。

　　“不可否認，這些公司還會繼續(xù)生存一段時間。他們會出售一些資產，會繼續(xù)賺錢，還會占據媒體的一些頭條位置，甚至還會發(fā)展一些新業(yè)務。但作為科技巨擘，他們已經死亡”，《連線》雜志評論道。

　　在兩年前，EMC還風頭正旺，借著“大數據”的火熱EMC也搭上了順風車。但隨著IT行業(yè)進入了云服務“云時代”以來，EMC建立了聯(lián)邦，不過由于缺乏綜合基礎設施的積淀，在與其他幾家相比時掣肘明顯。

　　實際上在合并前，EMC便一直飽受亞馬遜AWS、微軟Azure等云計算平臺蠶食其市場空間的困擾，并且Hadoop這種開源的分布式系統(tǒng)基礎架構也導致其收費業(yè)務的下滑。風云天使基金高級投資經理羅亮指出，存儲是云計算的底層基礎設施，但獨立發(fā)展空間有限，EMC選擇的道路是越來越往后臺走，但是存在感遠不如亞馬遜AWS、微軟Azure等。

　　EMC面臨的是一個新的“云世界”，一個新的商業(yè)規(guī)則。

　　在以往，企業(yè)客戶首先需要花費一大筆資金購買EMC的設備來存儲數據，一旦企業(yè)需要更多空間更多服務，EMC則收取更多的服務費用。這種模式在過去讓EMC賺得盆滿缽滿。

　　如今像亞馬遜AWS、Pure Storage這樣的新型服務商，用戶不但不需要購買設備，并且可以按需購買，費用要比以往低廉得多。

　　正如前面《連線》雜志所提到的，EMC雖然從現在來看并沒有失去生存空間，但作為一個科技巨頭，從未來的發(fā)展來看它已經輸了。

　　據羅亮觀察，他認為企業(yè)級市場整合潮已經來臨，單一環(huán)節(jié)的廠商很難獨立發(fā)展。戴爾之前在這方面動作乏善可陳，其購買了一大批企業(yè)級解決方案公司，但沒有一家能夠引領新技術浪潮。不過并購EMC雖然時間較晚，卻給了戴爾與EMC一個新的可能。

　　過去幾年中，戴爾也花費近200億美金并購了20多家技術性廠商，分布在存儲、軟件、服務器、網絡、安全、管理等等多個企業(yè)級IT領域。

　　自媒體人阿明分析稱，一心想打通企業(yè)級IT所有領域早已是戴爾公司的目標和理想。戴爾任意云戰(zhàn)略的發(fā)布，讓業(yè)界看到了戴爾對于若干收購過來的企業(yè)級IT廠商的整合進展。任意云提供給用戶的云就緒、云部署和云管理三部曲，囊括了戴爾收購來的所有公司的技術與方案。

　　不過他認為只有任意云還不夠，戴爾還需要完成EMC這樣級別的收購，否則它依然追趕不上其他云服務企業(yè)步伐。

　　豪賭背后的孤注一擲

　　對于此次收購的看法，前《中國計算機報》副總編王沛霖認為，戴爾一直在向企業(yè)級方向轉型，但一直效果不好，此次670億美元的并購近乎豪賭。

　　戴爾曾之前并購效果不佳的原因是需要被收購企業(yè)融入到戴爾的產品架構體系里，這個成功率在企業(yè)并購案中并不高。目前讓EMC保持獨立運行，可以說是最明智的選擇。但未來，王沛霖認為戴爾逃不掉整合的問題。

　　老涼也指出，這次是戴爾在私有化之后的終極大招，如果收購失敗，戴爾或將崩盤。

　　羅亮則直接指出，這是雙方在企業(yè)級市場的最后一次掙扎。雖然是造就了科技市場最大并購交易額，但他認為這數字意義并不大，這是兩家在未來企業(yè)級市場上已經逐漸被邊緣化，合并前景并不妙。

　　表達悲觀的同樣還有國外媒體?！都~約時報》提到，目前許多公司都信奉“小而美”的哲學，但戴爾在這筆交易之后將更加龐大。

　　《紐約時報》認為，在擺脫集團模式后，企業(yè)每項業(yè)務無論是從管理層還是從股東層面來看都有著更高的專注度，而新公司很可能也將獲得更高的股價。但戴爾卻在反其道而行。

　　《紐約時報》的“Deal Book”專欄也提到了豪賭：“這起并購從很多角度來看都是一場豪賭。由于迅速進行的大規(guī)模并購還未停止，戴爾會在收購EMC的過程中產生大量的債務。而這些借貸需要在即將到來的加息之前完成。”

　　《福布斯》作者Peter Cohan對合并直接給予否定：“雖然該交易被描述成為科技界最大一起并購，但它無法解決兩家公司都面臨的問題。它們在過去15年中制造的產品一度暢銷，但現在幾乎沒有增長。戴爾和EMC都沒能提供產品上的創(chuàng)新，也無法通過合并來抵消這個問題?！?/p>

　　雖然業(yè)內質疑氣氛濃厚，不過在并購之后雙方下一步的動作成為了關注的焦點。

　　拋去上面各種質疑不說，如果戴爾與EMC順利的進一步融合，則能夠強化兩者資源與優(yōu)勢的互補，那么將形成前所未有的競爭力。對于本來就走在企業(yè)級業(yè)務轉型路上的戴爾來說，也將是一次歷史的跨越。