父子變兄弟：華虹剝離上海貝嶺

　　中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團公司(下稱“CEC”)旗下半導體業(yè)務的整合大幕正式拉開。

　　在《第一財經(jīng)日報》3月13日刊發(fā)《華虹NEC接手 上海貝嶺生產(chǎn)線重回代工制造》一文后，昨日華虹分立一事終見分曉。上海貝嶺有限公司(600171.SH)昨天發(fā)布的一則公告稱，接到大股東上海華虹(集團)有限公司(下稱“華虹集團”)通知，后者將通過分立方式進行重組，華虹集團將把所持有的上海貝嶺所有股權轉給CEC。

　　華虹集團是由CEC控股的大型半導體產(chǎn)業(yè)公司，分立前CEC持有其60.17%的股權。此次轉讓意味著，上海貝嶺與華虹集團之間的關系，將由以往的“父子”變?yōu)?ldquo;兄弟”，即同為央企CEC直接控股企業(yè)。

　　受此影響，昨日開盤半小時后，上海貝嶺股票即封漲停。

　　“CEC在整合問題上正式啟動。剝離上海貝嶺，意味著華虹集團接下來很可能會有新動作，設計與制造可能分開。”熟悉華虹集團業(yè)務的一位業(yè)內(nèi)人士對《第一財經(jīng)日報》說。

　　CEC主動整合

　　根據(jù)上海貝嶺的公告，此次股權變動前，華虹集團持有上海貝嶺超過1.87億股流通股(截至2008年9月30日)，占上海貝嶺已發(fā)行股份總數(shù)的27.8%。對此次股權轉讓一事，上海貝嶺董秘嚴海容昨天向本報表示，不便發(fā)表評論，因為公司即將發(fā)布2008年年報，轉讓畢竟是公司大股東的事。

　　華虹集團分家，顯然是CEC主動實施的內(nèi)部整合。此次分家后，CEC在上市公司中的所有權益并不因此減少。根據(jù)《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》，華虹集團將根據(jù)貝嶺每股凈資產(chǎn)表現(xiàn)與市盈率等，按每股2.8798元確定27.8%的股權資產(chǎn)值(大約為5.4億元人民幣)。

　　但CEC并不向華虹集團支付現(xiàn)金，而將按照等值相應降低其在華虹集團中的出資額。CEC與華虹集團承諾，本次權益變動，“不以終止上海貝嶺上市為目的”。

　　這一權益變動已獲得CEC、華虹集團批準，不過仍需國資委審核。目前，CEC已向國資委報送申請。

　　事實上，此前CEC與華虹方面已為此做了鋪墊。1月9日，上海貝嶺曾公告稱，CEC規(guī)劃計劃部(重大項目部)總經(jīng)理、華虹集團董事趙貴武接替方培琦出任上海貝嶺董事長；3月3日，上海華虹NEC原董事會秘書、上海華虹(集團)董事會秘書李智成了上海貝嶺常務副總裁。

　　產(chǎn)業(yè)鏈“自主可控”

　　CEC將華虹所持上海貝嶺的股份拉到自己手中，用意何在？

　　賽迪顧問半導體業(yè)分析師李珂表示，CEC正在優(yōu)化旗下半導體產(chǎn)業(yè)資源，華虹雖有獨立設計(南華虹、北華虹)與制造(華虹NEC)能力，但并非上市公司，背后股權復雜。上海貝嶺制造業(yè)務不強大，但它是CEC半導體業(yè)務中唯一一家上市公司，“幾年來，上海貝嶺的商業(yè)模式發(fā)生了兩次變動，先是從IDM(設計制造一體)走向設計與制造獨立，目前又回轉到IDM，其中設計業(yè)務一直非常關鍵。”他說，CEC整合的用意可能在于，借助權益變更，將旗下其他芯片設計企業(yè)如華大、華虹集團子公司華虹設計整合進去，最終使上海貝嶺成為一家相對強大的半導體設計公司。而這也符合電子信息產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中強調的，讓本土產(chǎn)業(yè)鏈走向“自主可控”。

　　申銀萬國2月12日發(fā)布的研究報告表示，CEC將整合做強做大包括上海貝嶺在內(nèi)的設計類核心資產(chǎn)。CEC一位內(nèi)部人士對本報表示，上述思路很有“想象力”。上海貝嶺昨日公告未明確這一消息，強調原華虹集團仍將存續(xù)。

　　調研機構isuppli中國分析師顧文軍表示，全球半導體產(chǎn)業(yè)整合已成趨勢，中國本土也不例外。此前，大唐入主中芯國際已是強烈信號。