父子變兄弟：華虹剝離上海貝嶺

　　中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司(下稱“CEC”)旗下半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的整合大幕正式拉開。

　　在《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》3月13日刊發(fā)《華虹NEC接手 上海貝嶺生產(chǎn)線重回代工制造》一文后，昨日華虹分立一事終見分曉。上海貝嶺有限公司(600171.SH)昨天發(fā)布的一則公告稱，接到大股東上海華虹(集團(tuán))有限公司(下稱“華虹集團(tuán)”)通知，后者將通過(guò)分立方式進(jìn)行重組，華虹集團(tuán)將把所持有的上海貝嶺所有股權(quán)轉(zhuǎn)給CEC。

　　華虹集團(tuán)是由CEC控股的大型半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)公司，分立前CEC持有其60.17%的股權(quán)。此次轉(zhuǎn)讓意味著，上海貝嶺與華虹集團(tuán)之間的關(guān)系，將由以往的“父子”變?yōu)?ldquo;兄弟”，即同為央企CEC直接控股企業(yè)。

　　受此影響，昨日開盤半小時(shí)后，上海貝嶺股票即封漲停。

　　“CEC在整合問(wèn)題上正式啟動(dòng)。剝離上海貝嶺，意味著華虹集團(tuán)接下來(lái)很可能會(huì)有新動(dòng)作，設(shè)計(jì)與制造可能分開。”熟悉華虹集團(tuán)業(yè)務(wù)的一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說(shuō)。

　　CEC主動(dòng)整合

　　根據(jù)上海貝嶺的公告，此次股權(quán)變動(dòng)前，華虹集團(tuán)持有上海貝嶺超過(guò)1.87億股流通股(截至2008年9月30日)，占上海貝嶺已發(fā)行股份總數(shù)的27.8%。對(duì)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓一事，上海貝嶺董秘嚴(yán)海容昨天向本報(bào)表示，不便發(fā)表評(píng)論，因?yàn)楣炯磳l(fā)布2008年年報(bào)，轉(zhuǎn)讓畢竟是公司大股東的事。

　　華虹集團(tuán)分家，顯然是CEC主動(dòng)實(shí)施的內(nèi)部整合。此次分家后，CEC在上市公司中的所有權(quán)益并不因此減少。根據(jù)《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》，華虹集團(tuán)將根據(jù)貝嶺每股凈資產(chǎn)表現(xiàn)與市盈率等，按每股2.8798元確定27.8%的股權(quán)資產(chǎn)值(大約為5.4億元人民幣)。

　　但CEC并不向華虹集團(tuán)支付現(xiàn)金，而將按照等值相應(yīng)降低其在華虹集團(tuán)中的出資額。CEC與華虹集團(tuán)承諾，本次權(quán)益變動(dòng)，“不以終止上海貝嶺上市為目的”。

　　這一權(quán)益變動(dòng)已獲得CEC、華虹集團(tuán)批準(zhǔn)，不過(guò)仍需國(guó)資委審核。目前，CEC已向國(guó)資委報(bào)送申請(qǐng)。

　　事實(shí)上，此前CEC與華虹方面已為此做了鋪墊。1月9日，上海貝嶺曾公告稱，CEC規(guī)劃計(jì)劃部(重大項(xiàng)目部)總經(jīng)理、華虹集團(tuán)董事趙貴武接替方培琦出任上海貝嶺董事長(zhǎng)；3月3日，上海華虹NEC原董事會(huì)秘書、上海華虹(集團(tuán))董事會(huì)秘書李智成了上海貝嶺常務(wù)副總裁。

　　產(chǎn)業(yè)鏈“自主可控”

　　CEC將華虹所持上海貝嶺的股份拉到自己手中，用意何在？

　　賽迪顧問(wèn)半導(dǎo)體業(yè)分析師李珂表示，CEC正在優(yōu)化旗下半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)資源，華虹雖有獨(dú)立設(shè)計(jì)(南華虹、北華虹)與制造(華虹NEC)能力，但并非上市公司，背后股權(quán)復(fù)雜。上海貝嶺制造業(yè)務(wù)不強(qiáng)大，但它是CEC半導(dǎo)體業(yè)務(wù)中唯一一家上市公司，“幾年來(lái)，上海貝嶺的商業(yè)模式發(fā)生了兩次變動(dòng)，先是從IDM(設(shè)計(jì)制造一體)走向設(shè)計(jì)與制造獨(dú)立，目前又回轉(zhuǎn)到IDM，其中設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)一直非常關(guān)鍵。”他說(shuō)，CEC整合的用意可能在于，借助權(quán)益變更，將旗下其他芯片設(shè)計(jì)企業(yè)如華大、華虹集團(tuán)子公司華虹設(shè)計(jì)整合進(jìn)去，最終使上海貝嶺成為一家相對(duì)強(qiáng)大的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司。而這也符合電子信息產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中強(qiáng)調(diào)的，讓本土產(chǎn)業(yè)鏈走向“自主可控”。

　　申銀萬(wàn)國(guó)2月12日發(fā)布的研究報(bào)告表示，CEC將整合做強(qiáng)做大包括上海貝嶺在內(nèi)的設(shè)計(jì)類核心資產(chǎn)。CEC一位內(nèi)部人士對(duì)本報(bào)表示，上述思路很有“想象力”。上海貝嶺昨日公告未明確這一消息，強(qiáng)調(diào)原華虹集團(tuán)仍將存續(xù)。

　　調(diào)研機(jī)構(gòu)isuppli中國(guó)分析師顧文軍表示，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整合已成趨勢(shì)，中國(guó)本土也不例外。此前，大唐入主中芯國(guó)際已是強(qiáng)烈信號(hào)。