尚德：光伏融冰的希望在中國(guó)

　　太陽(yáng)，高懸天際，持續(xù)不斷地向地球散發(fā)光和熱，但利用太陽(yáng)的光來(lái)發(fā)電，其成本卻始終高于靠燃燒煤發(fā)電，商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的光伏產(chǎn)業(yè)企業(yè)，只有依賴(lài)扶持政策才能取得合理的回報(bào)率。

　　德國(guó)政府從1999年起就為光伏產(chǎn)業(yè)制定了上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼政策以及低利率融資服務(wù)。日本國(guó)內(nèi)對(duì)光伏技術(shù)的扶持可以追溯到上世紀(jì)70年代。美國(guó)聯(lián)邦及各州政府都推出了各式各樣的補(bǔ)貼和稅收減免政策。

　　而中國(guó)，彼時(shí)大規(guī)模利用太陽(yáng)能發(fā)電幾乎是空白，更談不上政策支持。但這里低廉的制造成本給予施正榮騰挪空間。2004年，尚德的太陽(yáng)能電池生產(chǎn)能力已經(jīng)位居世界第十。到2005年9月，尚德的生產(chǎn)能力再向上攀升兩位。但其銷(xiāo)售，則幾乎都在中國(guó)以外的市場(chǎng)。

　　2005年12月14日，施正榮帶領(lǐng)尚德登陸紐約證券交易所，開(kāi)中國(guó)首家內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)赴美IPO直接登陸紐交所的先河，并創(chuàng)下內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)在美國(guó)證券市場(chǎng)首次融資最高額的紀(jì)錄。

　　遭遇寒冬

　　用五年時(shí)間成就一位中國(guó)首富，施正榮的成功大大刺激了中國(guó)國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　據(jù)Solarbuzz發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在2007年全球太陽(yáng)能電池片市場(chǎng)上，中國(guó)廠商的市場(chǎng)份額由2006年的20%迅速提升到了35%。到了2008年，總共有10家國(guó)內(nèi)的光伏企業(yè)在海外上市，融資規(guī)模達(dá)到20億美元。施正榮因此被稱(chēng)為光伏產(chǎn)業(yè)的"催化劑"。

　　但2008年的冬天，行業(yè)巨變。長(zhǎng)期依靠歐美高額補(bǔ)貼維持增長(zhǎng)的模式，遭遇到現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)，"囤積原材料"成了壓倒施正榮的最后一根稻草。

　　在2007年第四季度道瓊斯指數(shù)開(kāi)始下跌時(shí)，尚德的股價(jià)依然強(qiáng)勁沖高，由35美元上漲至接近90美元，但2008年開(kāi)始，其股價(jià)跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)大盤(pán)，一度跌至5美元。

　　《投資者報(bào)》在分析其股價(jià)下跌原因后認(rèn)為，金融危機(jī)的影響只是其中一部分，公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳是使投資者失去信心的主要原因。這也得到了施正榮的回應(yīng)，他在接受《投資者報(bào)》專(zhuān)訪時(shí)承認(rèn)，公司毛利率的突然下降與金融危機(jī)只有"一定關(guān)系"。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，尚德2008年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入19億美元，同比增長(zhǎng)43%，但其毛利率卻由2007年的13%下降到2008年的9%，導(dǎo)致其凈利潤(rùn)同比減少一半。

　　2004年，尚德的銷(xiāo)售收入雖僅為8500萬(wàn)美元，但銷(xiāo)售毛利率高達(dá)23%。其后幾年，尚德的銷(xiāo)售毛利率卻在以年均3個(gè)百分點(diǎn)的速度快速下降。

　　《投資者報(bào)》認(rèn)為，原料硅價(jià)格大幅下降，是導(dǎo)致先前大量囤積多晶硅原料的光伏電池生產(chǎn)廠銷(xiāo)售毛利率驟然縮水、財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳的一個(gè)原因。