英偉達再度站上風口

黃仁勛做對了什么？

文|  Neil Shen  編輯| VickyXiao

英偉達在2月23日公布了第四季度和2022全年業(yè)績。

圖片來自英偉達業(yè)績會紀要

第四季度收入環(huán)比微增2%，但凈利潤（GAAP）環(huán)比暴增108%。更重要的是毛利率重回正常范圍，為63.3%（GAAP），已經(jīng)與去年同期基本持平（65.4% GAAP），這意味著經(jīng)過一整年的動蕩，英偉達逐步消化了暴跌的顯卡需求對公司的負面影響。

股價提升是最直觀的反應(yīng)，盤后英偉達股價一度上漲超過9%。

事實上，英偉達是今年費城半導(dǎo)體指數(shù)中表現(xiàn)最好的股****，累計上漲超過42%——與之形成鮮明對比的是去年英偉達股價一度從近300美元下探到112美元，跌去近三分之二。

所以，黃仁勛做對了什么？

恐怕黃仁勛也沒預(yù)料到ChatGPT的破圈效果如此之好。從最近幾次 GTC 大會觀察，英偉達顯然把Omniverse元宇宙平臺當作推廣的重中之重，至于人工智能和深度學(xué)習(xí)，它們不是不重要，但顯然無法給投資者和市場講出一個完美的故事。

ChatGPT改變了這一切。23號的電話會議上，分析師們不再關(guān)注元宇宙發(fā)生了什么，他們的焦點都在ChatGPT身上：在分析師的眼中，ChatGPT的突破性堪比iPhone之于智能手機行業(yè)。

下了先手棋的英偉達現(xiàn)在成為了這個巨大潛力市場最不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施提供商，這是一道高聳的企業(yè)護城河。黃仁勛表示，過去十年，英偉達通過芯片、系統(tǒng)和算法讓人工智能的速度和性能提升了整整100萬倍，相比之下，摩爾定律10年的性能提升是100倍。

不止如此，同摩爾定律的難以為繼相比，這條被半開玩笑的說成黃氏定律的法則在未來十年依舊會奏效，黃仁勛表示英偉達有信心讓人工智能的性能在未來十年再提高100萬倍。

圖片來自英偉達官方

這顯然是每個人都想要聽到的完美故事，而黃仁勛再度展示出他關(guān)鍵時刻勇于 All in 的冒險主義：展望AI產(chǎn)業(yè)的光明未來，英偉達將不僅僅售賣硬件芯片，還將推出AI云服務(wù)。顧名思義，這種AI云服務(wù)將允許用戶通過云端方式便捷實現(xiàn)對人工智能超級計算機的訪問。

立刻有評論指出這是一種冒險，因為這種面向客戶的的基于云的人工智能服務(wù)（被黃仁勛稱為“新商業(yè)模式”）過去都是由其它大型科技公司（比如亞馬遜）提供的，而它們恰好也是英偉達自己的客戶，這等于是讓英偉達的兩種業(yè)務(wù)左右互搏。

黃仁勛對此十分有信心，英偉達的超級電腦 DGX接入云端（只需要瀏覽器即可訪問）能讓每一個人都便捷使用到強大的通用算力資源，特別適用于開發(fā)各種特殊專有模型和基于專門和本地數(shù)據(jù)的大模型，以及那些不具備技術(shù)專長的公司。盡管更多的細節(jié)要等到3月份GTC大會才會公布，但黃仁勛透露其合作伙伴至少包括了甲骨文、微軟和谷歌，并預(yù)計其將產(chǎn)生“數(shù)億美元”的額外收入。

“這是人工智能能力的覺醒時刻?！秉S仁勛說到，hatGPT讓人們看到人工智能的潛力，當每個人都需要適合自己的人工智能模型時，作為基礎(chǔ)設(shè)施提供商的英偉達將擁有巨大的業(yè)績增長想象空間。

與此同時，讓我們不要忘記在游戲顯卡領(lǐng)域的機會。盡管第四季度游戲業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長16%，超過市場預(yù)期，但同比跌幅仍然超過四成，說明消費顯卡市場的復(fù)蘇將會是一個漫長的過程。

但正如英偉達在財報發(fā)布前宣布和微軟長達十年期的合作一樣（基于這份有約束力的合同，使命召喚和守望先鋒將會登陸英偉達平臺），十分會挑時間點的英偉達，同樣選擇在北京時間22號解禁移動端4050、4060和4070顯卡的性能評測數(shù)據(jù)。

配備40系顯卡的筆記本電腦 圖片來自英偉達官方

很難讓人相信這是一個簡單的巧合。因為根據(jù)網(wǎng)上第一波測評的數(shù)據(jù)顯示，入門級顯卡4050基本能夠達到上一代顯卡3060的性能，而4060則比3070的性能略強。更關(guān)鍵的是，新一代顯卡的功耗相比上一代顯著降低。

人們推測性能和能耗的雙重提升可能與臺積電最新制程工藝和英偉達名為Ada Lovelace的新架構(gòu)的雙重加持有關(guān)。在桌面端人們已經(jīng)見識過了4090和4080顯卡強悍的性能提升（相比上一代提升約70%左右），但考慮到高昂的售價，面向更廣大市場的其實是4050、4060和4070這樣的中低端顯卡，而目前解禁的移動端入門級顯卡在滿足性能的同時，功耗也大幅下降，這意味著筆記本電腦生廠商將會有空間在游戲本散熱等方面壓縮成本，同時為輕薄本和商務(wù)本提升性能開辟通道。

反映到價格上，這意味著筆記本電腦2023年將會有更大的價格下探空間，從而更好激活消費市場活力，這與英偉達期待消費顯卡市場復(fù)蘇的步調(diào)相一致。也就是說，消費市場未來，至少在產(chǎn)品側(cè)將會出現(xiàn)更具競爭力的產(chǎn)品，這英偉達來說顯然也是重大利好。

很多人評價黃仁勛，這位英偉達創(chuàng)始人，華裔技術(shù)天才，從1993年公司創(chuàng)立就牢牢掌握大權(quán)的CEO有一種類似喬布斯和馬斯克那樣所謂“現(xiàn)實扭曲力”：富于魅力，在技術(shù)領(lǐng)域極度狂熱，擁有判斷技術(shù)節(jié)點的能力，并且看上去隨時可以孤注一擲和絕地反擊。

黃仁勛 圖片來自英偉達官方

比如在2021年，英偉達在三個多月后爆料 GTC 大會上演講的黃仁勛其實是所謂數(shù)字虛擬人，采用英偉達自家的Omniverse技術(shù)能力合成。這個頗具噱頭的話題****詮釋了英偉達在元宇宙方面的實力，風格十分“黃仁勛”，其公關(guān)效果堪比喬布斯當年從文件袋中拿出 MacBook Air。

除了喜歡在發(fā)布會上常年穿著同樣的皮夾克整活兒，黃仁勛的“現(xiàn)實扭曲力”還體現(xiàn)在他的冒險性上。

創(chuàng)業(yè)是一場兇殘的冒險，在異常殘酷的競爭環(huán)境中，黃仁勛展示出了異常敏銳的對技術(shù)節(jié)點的判斷和理解，并且在關(guān)鍵時刻勇于All in 。

英偉達在創(chuàng)立之初一度處于破產(chǎn)邊緣，當時恰逢微軟發(fā)布 Direct X 接口，而市場中的圖形芯片廠商尚在猶豫觀望時，黃仁勛果斷拋棄了過去的技術(shù)積累轉(zhuǎn)而全面開發(fā)基于 Direct X 的圖像芯片，英偉達由此起死回生。

事實上，作為GPU的發(fā)明者（1999年英偉達推出世界上第一款 Graphics Processing Unit 圖形處理單元，即GPU），黃仁勛在推出第一款GPU時同樣冒了相當大風險，因為據(jù)說市場調(diào)查表明當時根本沒有客戶表現(xiàn)出對GPU的需求，黃仁勛等于是基于自己的理解創(chuàng)造了這個品類，最后冒險成功，英偉達也獨領(lǐng)顯卡風騷二十多年。

就在幾個季度前，基于消費市場和游戲的顯卡仍舊是英偉達的業(yè)務(wù)主力。

作為硅谷首屈一指的技術(shù)狂人，黃仁勛一直以來對英偉達在GPU領(lǐng)域的技術(shù)儲備十分有信心。30系顯卡發(fā)售時，高端的3090建議售價直接落在了萬元關(guān)口，輕松超越電腦其它部件價格之和。

30系顯卡 圖片來自英偉達官方

即便如此，彼時30系顯卡仍處于一卡難求的狀態(tài)，因為擅長并行計算的顯卡芯片，除了渲染圖形，也適用于加密貨幣“挖礦”。當時以比特幣等為代表的數(shù)字貨幣價格節(jié)節(jié)攀高，在一種曖昧和默契的多方共謀下，無數(shù)顯卡流入“礦山”，又一次締造了英偉達靚麗的財務(wù)報表和一騎絕塵的股價——盡管在營收上落后英特爾和facebook的母公司Meta，但英偉達的市值卻遙遙領(lǐng)先。

為什么說是“又”呢？因為類似的事情在2018年就發(fā)生過一次，劇本是一模一樣的。英偉達顯卡流入礦主手中，推高消費市場和二手市場顯卡價格，繁榮與需求旺盛又反過來刺激了市場的信心，于是股價一飛沖天，直到礦難來臨。

黃仁勛不可能不知道這個劇本，然而他顯然覺得這是件無所謂或者不那么重要的事，畢竟市場行情有起有落，黃仁勛又不是要把股****全賣了，對他來說，高低起伏的股價只不過是紙面上的數(shù)字，關(guān)系不大。

坦率地說，黃仁勛看上去甚至對資本市場本身興趣都不大，除了每個季度必須召開的電話會議，黃仁勛甚少談到英偉達運營和股價相關(guān)問題，他的發(fā)言往往集中在技術(shù)領(lǐng)域——在這個他最感興趣也最擅長的部分，黃仁勛確實展現(xiàn)出了旁人難以企及的敏銳嗅覺。

比如黃仁勛很早就看到了英偉達GPU具有的泛化潛力。既然同樣是并行向量計算，除了復(fù)雜圖形問題外，GPU顯然也是AI深度學(xué)習(xí)的最佳工具。英偉達通過CUDA為開發(fā)者帶來了通用（但排他）的計算架構(gòu)，讓開發(fā)者得以充分利用英偉達的GPU性能進行加速計算，這種軟硬件層面的協(xié)同效果讓英偉達的技術(shù)能力深入現(xiàn)代計算機科技產(chǎn)業(yè)的方方面面。

從消費級的游戲顯卡到神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)計算引擎（這兩部分業(yè)務(wù)收入占全年總收入的90%），英偉達的業(yè)務(wù)在最近幾個財季重心悄然轉(zhuǎn)換，當C端需求疲弱疊加礦難之際，為人工智能服務(wù)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)頂替了顯卡，成為英偉達的收入支柱。

圖片來自英偉達業(yè)績會紀要

最終，英偉達2023財年總收入與去年持平，毛利率跌8%（GAAP），兩條腿走路的策略挽救了英偉達。

ChatGPT的火爆讓所有人都開始關(guān)注算力，它好比水、石油或者電網(wǎng)，是一種不可或缺的基礎(chǔ)資源，而英偉達是提供這種資源的關(guān)鍵公司之一。

擁有算力優(yōu)勢讓英偉達基于應(yīng)用場景推出了許多解決方案與產(chǎn)品，除了消費顯卡和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，還包括Omniverse元宇宙項目以及自動駕駛解決方案，在黃仁勛的布局下它們都在很早就開啟了商業(yè)化的探索，只是ChatGPT的爆火讓數(shù)據(jù)中心這一長久以來雖然重要，但缺乏想象空間的業(yè)務(wù)被推向前臺。正是基于這種認知，市場為英偉達這份算不上十分出色的財報投下贊成****。

3月英偉達將會召開一年一度的GTC大會，屆時將公布英偉達在各個領(lǐng)域的最新進展，可以想見，人工智能必然是其中最受矚目的焦點。說到底，支撐一個科技公司股價的或許是技術(shù)實力、運營狀況，但讓一支股****一飛沖天的則永遠是充滿傳奇色彩的技術(shù)突破和巨大磅礴商業(yè)潛力組合而成的故事。

科技行業(yè)正是這種戲劇性變革故事發(fā)生最頻繁的領(lǐng)域，英偉達如今再度站上風口。