半導(dǎo)體業(yè)績(jī)“冰與火”：十倍芯片設(shè)計(jì)牛股風(fēng)光不再 硅片、設(shè)備商扭虧為盈

   27日晚，包括普冉股份(688766.SH)、芯海科技(688595.SH)、力合微(688589.SH)、東芯股份(688110.SH)、滬硅產(chǎn)業(yè)(688126.SH)等多只科創(chuàng)板半導(dǎo)體股披露2022年業(yè)績(jī)快報(bào)。

　　在全球半導(dǎo)體庫(kù)存高水位的背景下，相關(guān)上市公司2022年業(yè)績(jī)快報(bào)喜憂參半，有昔日十倍“牛股”由盈轉(zhuǎn)虧，也有以未盈利形式上市企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧。

　　整體來(lái)看，去年晶圓廠整體進(jìn)行了資本擴(kuò)張，半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)受益于需求增長(zhǎng)。設(shè)計(jì)廠商因終端消費(fèi)低迷、全行業(yè)持續(xù)處于庫(kù)存消化狀態(tài)，業(yè)績(jī)普遍不理想。展望一季度及上半年，因需求低迷尚難看到拐點(diǎn)，A股芯片設(shè)計(jì)商業(yè)績(jī)或仍處于陣痛期。國(guó)產(chǎn)設(shè)備商已經(jīng)進(jìn)入多個(gè)細(xì)分賽道，但在晶圓廠資本開(kāi)支周期下，或呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性需求變化。

　　2月28日，半導(dǎo)體板塊盤(pán)中震蕩回落，臻鐳科技(688270.SH)、天岳先進(jìn)(688234.SH)大跌逾6%；東芯股份、燦瑞科技(688061.SH)、晶豐明源均跌超3%。中華半導(dǎo)體芯片指數(shù)收漲0.66%，年內(nèi)累計(jì)上漲5.03%。

　　芯片設(shè)計(jì)商業(yè)績(jī)下滑“硬傷”：存貨跌價(jià)

　　在2月27日晚間披露業(yè)績(jī)快報(bào)的半導(dǎo)體企業(yè)中，晶豐明源的業(yè)績(jī)下滑程度令投資者咋舌。公司全年?duì)I收同比大幅下滑53.21%，歸母凈利潤(rùn)虧損2.07億元，上年同期盈利6.77億元。過(guò)剩庫(kù)存與終端消費(fèi)需求低迷是導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)劇烈波動(dòng)的主因。

　　“2022年行業(yè)下游各環(huán)節(jié)及終端客戶庫(kù)存壓力較大。為快速消化過(guò)剩庫(kù)存、鞏固市場(chǎng)份額，公司對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行大幅下調(diào)?！本жS明源稱(chēng)。另外，高庫(kù)存導(dǎo)致的存貨跌價(jià)計(jì)提資產(chǎn)減值損失也是業(yè)績(jī)下滑原因之一。報(bào)告期內(nèi)，晶豐明源計(jì)提資產(chǎn)減值損失4025.95萬(wàn)元。

　　晶豐明源曾是2021年A股市場(chǎng)最炙手可熱的芯片“大牛股”，其股價(jià)曾在五個(gè)月內(nèi)漲逾200%，最高價(jià)漲至576元，較IPO發(fā)行價(jià)(56.68元)累計(jì)上漲近十倍。2022年晶豐明源回吐前年全部漲幅，最低跌至79.75元。伴隨業(yè)績(jī)出爐，也就不難解釋公司股價(jià)為何在去年深跌64.23%。

　　2021年全球半導(dǎo)體供需錯(cuò)配，“缺芯潮”下，設(shè)計(jì)商、經(jīng)銷(xiāo)商大幅囤貨，芯片產(chǎn)品價(jià)格飛漲。這些在周期頂點(diǎn)演繹的特征，在2022年被反向放大?！?022年，整個(gè)終端消費(fèi)電子產(chǎn)品低迷，庫(kù)存水位高企使得DRAM、NAND閃存等存儲(chǔ)芯片價(jià)格大降。于是，減產(chǎn)、去庫(kù)存、下調(diào)價(jià)格?！蹦橙A南投行TMT組負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)。

　　記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，多家芯片設(shè)計(jì)廠商在公告中提及存貨跌價(jià)。東芯股份主營(yíng)存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)，上市剛滿一年不久。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.49億元，同比增加1.34%；歸母凈利潤(rùn)1.85億元，同比減少29.51%。東芯股份稱(chēng)，公司對(duì)存在減值跡象的存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，資產(chǎn)減值損失同比增長(zhǎng)較大。

　　普冉股份是國(guó)內(nèi)NOR Flash和EEPROM的主要供應(yīng)商之一。受全球消費(fèi)電子市場(chǎng)需求持續(xù)下滑影響，不僅智能手機(jī)、PC出貨大跌，無(wú)線耳機(jī)需求也是非常疲軟，NOR Flash價(jià)格持續(xù)下跌，已創(chuàng)下七個(gè)季度以來(lái)最低水準(zhǔn)(2021年Q2以來(lái))。

　　報(bào)告期內(nèi)，普冉股份的營(yíng)業(yè)總收入為9.25億元，同比減少16.14%；歸母凈利潤(rùn)8085.00萬(wàn)元，同比減少72.23%。因銷(xiāo)售不及預(yù)期，存貨周轉(zhuǎn)率下降，普冉股份也對(duì)存貨進(jìn)行減值計(jì)提。

　　據(jù)了解，目前下游NORFlash代理商依舊處于逐步去庫(kù)存的狀態(tài)。世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織(WSTS)預(yù)計(jì)2023年降幅最大的細(xì)分類(lèi)別為市場(chǎng)規(guī)模占比兩成多的存儲(chǔ)芯片，預(yù)計(jì)2023年存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)規(guī)模同比減少17%至1120億美元。

　　展望一季度消費(fèi)電子需求，前述TMT人士表示，部分品類(lèi)供過(guò)于求或?qū)⒊掷m(xù)，庫(kù)存壓力仍在短期消化，設(shè)計(jì)廠商一季度的業(yè)績(jī)?nèi)圆蝗輼?lè)觀?！敖衲暌患径葹榘雽?dǎo)體行業(yè)銷(xiāo)售淡季，市場(chǎng)持續(xù)低迷，消費(fèi)電子需求仍看不到任何向上拐頭跡象。一季度NOR Flash價(jià)格調(diào)整較多，預(yù)估是價(jià)格谷底。DRAM方面，價(jià)格下行仍不見(jiàn)終點(diǎn)，下半年或許能進(jìn)入緩慢復(fù)蘇階段?！鄙鲜鯰MT人士說(shuō)。

　　晶圓廠開(kāi)支縮減，設(shè)備商迎挑戰(zhàn)

　　經(jīng)歷2021年“缺芯潮”，2022年全球晶圓廠開(kāi)啟產(chǎn)能擴(kuò)充，帶動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備需求迎來(lái)增長(zhǎng)。相比產(chǎn)業(yè)其他環(huán)節(jié)，A股設(shè)備廠商業(yè)績(jī)表現(xiàn)更佳。

　　日前，拓荊科技(688072.SH)發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超17億元，同比增加近10億元；歸母凈利潤(rùn)3.69億元，同比增逾4倍扣非后歸母凈利潤(rùn)1.78億元，扭虧為盈。

　　拓荊科技表示，受益于國(guó)內(nèi)主要晶圓廠半導(dǎo)體設(shè)備需求增加，同時(shí)公司繼續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)投入，銷(xiāo)售訂單大幅增加，營(yíng)業(yè)收入維持高增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　拓荊科技從事高端半導(dǎo)體專(zhuān)用設(shè)備，主要產(chǎn)品包括等離子體增強(qiáng)化學(xué)氣相沉積(PECVD)設(shè)備、原子層沉積(ALD)設(shè)備和次常壓化學(xué)氣相沉積(SACVD)設(shè)備三個(gè)產(chǎn)品系列，中芯國(guó)際等行業(yè)頭部企業(yè)是公司客戶。

　　華海清科(688120.SH)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣亮眼，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.82億元，同比增加109.03%；歸母的凈利潤(rùn)5.15億元，同比增加159.97%；扣非后歸母凈利潤(rùn)3.74億元，同比增長(zhǎng)228.15%。華海清科的主要產(chǎn)品為化學(xué)機(jī)械拋光(CMP)設(shè)備。CMP是先進(jìn)集成電路制造前道工序、先進(jìn)封裝等環(huán)節(jié)必需的關(guān)鍵制程工藝。

　　設(shè)備端以外，半導(dǎo)體大硅片企業(yè)滬硅產(chǎn)業(yè)(688126.SH)“摘U”在即，上市科創(chuàng)板的第三個(gè)年頭公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧為盈。報(bào)告期內(nèi)，滬硅產(chǎn)業(yè)的銷(xiāo)售收入隨產(chǎn)能釋放和市場(chǎng)需求而快速增加，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36億元，同比增長(zhǎng)45.95%；歸母凈利潤(rùn)3.25億元，同比增長(zhǎng)122.45%；扣非凈利潤(rùn)1.15億元，與上年同期相比，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　股********體現(xiàn)的是預(yù)期，相比2022年，市場(chǎng)普遍認(rèn)為2023年是半導(dǎo)體設(shè)備商機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存的一年?！熬A廠資本開(kāi)支提升率先帶動(dòng)的是設(shè)備，隨著財(cái)報(bào)不斷披露，我們大概率會(huì)看到頭部半導(dǎo)體設(shè)備商去年業(yè)績(jī)都不錯(cuò)，這是周期帶來(lái)的紅利?！鼻笆鯰MT人士對(duì)記者說(shuō)。

　　一方面，今年我國(guó)半導(dǎo)體資本開(kāi)支或較去年同比下滑?！傲硗?，從過(guò)去幾輪半導(dǎo)體周期規(guī)律來(lái)看，晶圓廠資本開(kāi)支也有周期性，資本大幅支出后，設(shè)備環(huán)節(jié)需求會(huì)迎來(lái)短暫下滑”。

　　自去年下半年以來(lái)，臺(tái)積電、美光等半導(dǎo)體制造商宣布削減2023年資本開(kāi)支。據(jù)國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)(SEMI)預(yù)計(jì)，2023年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將同比減少16.0%至912億美元。

　　“今年半導(dǎo)體設(shè)備板塊或出現(xiàn)一定業(yè)績(jī)分化。國(guó)產(chǎn)替代需求強(qiáng)且技術(shù)應(yīng)用相對(duì)成熟的半導(dǎo)體設(shè)備，其需求有望穩(wěn)中有升。平臺(tái)型設(shè)備龍頭也有望受益規(guī)模效應(yīng)和下游細(xì)分賽道(如新能源)的高速發(fā)展?！鄙鲜鯰MT人士補(bǔ)充道。