錘子困境：從樂視小米到華為并購傳聞里折射手機圈現(xiàn)狀

　　一夜之間，錘子科技將被并購的消息再起。

　　起初來源是一份財務(wù)狀況數(shù)據(jù)的曝光，其次則是現(xiàn)任酷派CEO劉江峰接受媒體采訪時一句有口無心的話。于是開始有傳言“言之鑿鑿”地表示：錘子科技要賣給小米了。

　　錘子科技方面否認了這種并購傳聞，稱“子虛烏有”。CEO羅永浩則在其個人微博上表示：“傳聞基本都是假的?！?/p>

　　實際上，如果從目前被解讀的來源來說，錘子科技被并購的消息都無法得出。

　　財務(wù)不等于估值 新品意味著資金到位

　　首先是財務(wù)數(shù)據(jù)和創(chuàng)業(yè)公司估值并無直接關(guān)系，財務(wù)情況能反映營收，但不等于估值下滑和投資縮水。

　　成都尼畢魯科技上市招股書曝光的錘子科技財務(wù)數(shù)據(jù)。披露資料顯示，錘子科技2015年全年虧損4.62億元，2016年上半年虧損1.92億元(2016年半年報財務(wù)尚未審計)。同時，錘子科技的資產(chǎn)總額也由2015年年底的8.25億元縮水至2016年6月30日的2.96億元。

　　由于尼畢魯旗下全資子公司抱團科技以21.1億元人民幣的投資前估值向錘子科技投資3,000萬元人民幣，并獲得錘子科技1.13%的股權(quán)。這份財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性毋庸置疑，但財務(wù)數(shù)據(jù)反映的只能是錘子科技的營收情況，或者更加直觀地說法是：錘子科技半年燒了5.29億元，截至6月30日賬面現(xiàn)金剩2.96億元。

　　但依據(jù)該份財務(wù)數(shù)據(jù)，是無法得出錘子投資方投資縮水的結(jié)論的。創(chuàng)業(yè)投資方面而言，真金白銀的投資投的是股權(quán)，是基于當(dāng)前狀況下的公司未來預(yù)估，即估值。尼畢魯當(dāng)年3000萬元獲得錘子科技1.13%股權(quán)，依據(jù)是當(dāng)時投前的錘子科技估值達21.1億元，而并非錘子科技當(dāng)時的賬面現(xiàn)金。

　　同理，雖然財務(wù)數(shù)據(jù)曝光，但估值情況并未被獲知。錘子科技是否進入到了“并購補償投資人”的階段，也無法依據(jù)截至6月30日的財務(wù)數(shù)據(jù)推斷。

　　不過可以推斷的是，如果要推出手機新品，2.96億元的現(xiàn)金顯然無法滿足，確實已經(jīng)到了需要新一輪融資的時候了。

　　實際上，根據(jù)新浪科技從創(chuàng)投圈內(nèi)獲知的消息，錘子科技在今年7月完成了新一輪資本儲備，投資方為國內(nèi)某互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

　　并且從近期錘子科技和羅永浩的官方微博來看，新品發(fā)布會確已提上議程，而且很可能會在上海推出年度旗艦新品Smartisan T3。從這個角度也可以看出，截至6月30日的財務(wù)狀況顯然已經(jīng)得到了改變——否則哪有資金生產(chǎn)Smartisan T3。

　　?

　　錘子仍是目前市場上少有的高標(biāo)識度的手機

　　屢與并購沾邊 錘子價值在哪里?

　　財務(wù)數(shù)據(jù)之外，因為近日酷派CEO劉江峰接受媒體采訪時的發(fā)言，加上“手機產(chǎn)業(yè)鏈人士”的爆料，一夜之間讓錘子科技被并入小米。

　　劉江峰在接受采訪時稱：“很多人是真的要投他，阿里、樂視、甚至小米等等都想投啊，但是花落誰家，誰也說不清楚?！?/p>

　　從采訪視頻來看，這更多是一句有口無心證明錘子價值仍在的話，但此后被迅速傳播解讀，甚至加上某“手機產(chǎn)業(yè)鏈人士”的爆料后，被認為是錘子并入小米的爆料。

　　近日面對求證，錘子科技方面向媒體辟謠，稱該并購傳聞“子虛烏有”。此后，前錘子科技CTO錢晨還在微博上專門轉(zhuǎn)發(fā)了相關(guān)并購的報道，稱：劉總(劉江峰)知道的比我們都多。其后又進一步解釋說：“商業(yè)并購多是機密，一個外人怎么知道的這么多而且即使知道也不會說出去?！?/p>

　　實際上，如果從劉江峰采訪原話來看，被并購亦為外界誤讀，這位酷派CEO的原話是“很多人真的要投他”而并非并購。

　　一位接近錘子科技投資方的人士也對并購傳聞發(fā)表了看法，他告訴新浪科技：“每次錘子投資相關(guān)的消息，總是出自所謂的‘產(chǎn)業(yè)鏈’人士，而從來不是錘子科技內(nèi)部或投資方，但投資尚且是一個嚴(yán)格保密進行的過程，更何況是并購如此重要的事，一個產(chǎn)業(yè)鏈人士可能知道手機代工方是誰，出貨量多少，但投資和并購方面的話題，可能也就道聽途說了?！?/p>

　　不過，無論是最開始與阿里巴巴沾邊，到其后有樂視收購傳聞，到現(xiàn)在和小米關(guān)聯(lián)在一起，這些傳聞的背后，除了外界對錘子科技獨立生存的質(zhì)疑，也可以看出對錘子科技價值的認可。

　　雖然自創(chuàng)立以來，羅永浩和錘子科技造機不順，不斷遭遇意外狀況，而且銷量情況來看也未達到初始預(yù)期，但從UI和產(chǎn)品等方面來說，錘子科技堪稱國內(nèi)手機界的“清流”。

　　在智能手機嚴(yán)重同質(zhì)化的當(dāng)下，錘子科技獨特的UI外形，在軟件應(yīng)用和操作系統(tǒng)方面的設(shè)計，都形成了高辨識度的風(fēng)格，用戶體驗方面的口碑也不錯，這些正是國內(nèi)手機圈欠缺的地方，也是錘子科技屢屢與行業(yè)并購沾邊而解讀邏輯可行的關(guān)鍵原因。

　　此外，雖然財務(wù)數(shù)據(jù)并不好看，但錘子科技網(wǎng)羅的大批設(shè)計、工程方面的人才仍在，這都是潛在的無形資產(chǎn)，這也是錘子科技估值不斷上漲的基礎(chǔ)所在。不然單靠一個自稱產(chǎn)品經(jīng)理的英語老師，造出的第一部手機Smartisan T1是無論如何也拿不到“IF設(shè)計金獎”的——這一榮譽目前仍是大陸首例且是唯一一例。

　　也就是說，從屢屢與并購沾邊的角度來看，錘子科技目前價值仍在。

　　折現(xiàn)國內(nèi)手機現(xiàn)狀 市場競爭升級

　　另一角度來說，錘子科技屢與并購沾邊，除了自身商業(yè)能力不足外，也與目前手機市場競爭升級息息相關(guān)。

　　自今年以來，錘子科技在傳聞中先后與阿里巴巴、樂視和小米沾邊，并且在每次傳聞分析中，不少評論者總能找到充分必要條件和分析邏輯。

　　這種邏輯往往是錘子科技發(fā)展不濟，“情懷難抵現(xiàn)實困境”，不得不面向現(xiàn)實低頭尋求并購出售。另一方面則是收購一方能夠?qū)崿F(xiàn)短板補充，從阿里巴巴收購錘子拓展阿里云OS版圖，還是樂視通過錘子主打中高端市場，亦或小米拿下錘子后可在價位檔次上進一步拉高……甚至還有手機分析師就傳聞評論稱，最該收購錘子科技的應(yīng)屬華為，因為華為收購錘子后就可以告別自己體驗糟糕的系統(tǒng)。

　　如果但從分析邏輯來看，實際上能夠折射看出目前國內(nèi)手機市場面臨的兩大困境。

　　一是同質(zhì)化競爭加劇，差異化需求迫切。自2015年國內(nèi)手機市場日趨飽和之后，國內(nèi)手機廠商都在尋找新的增長點，特別是差異化發(fā)展，但就目前整體技術(shù)差距小之又小的情況下，能夠讓用戶一眼辨別的“高識別度”手機廠商并不多。

　　二是消費升級。此前以性價比戰(zhàn)無不勝的智能手機思路，在去年以來開始遭遇困境，國內(nèi)完成第一波廣泛的智能手機普及后，用戶對于品質(zhì)的追求開始超越價格本身，如果講出新的故事實現(xiàn)價格提升，是目前國內(nèi)手機廠商都在思考的問題關(guān)鍵。其中最典型的莫過于小米，這家創(chuàng)立5年內(nèi)狂飆突進的手機公司，已經(jīng)在各種場合不斷弱化“性價比”的概念。

　　也就是說，2012年以來一心想在差異化和價位用戶上下功夫的錘子科技，恰好在此時走到了潮流所向的大趨勢上，而這其實也是錘子科技價值仍在的重要原因。

　　時間不多了

　　然而即便價值仍在，留給錘子科技的時間也不多了。

　　如果說第一款產(chǎn)品難言商業(yè)成功的原因在于產(chǎn)能方面的欠缺經(jīng)驗，第二款產(chǎn)品則面臨代工廠問題和推出時機不合適，那等到Smartisan T3，錘子科技也確已到了一個非常關(guān)鍵的時間點。

　　這種關(guān)鍵之處在于用戶。錘子科技創(chuàng)立之初，因為羅永浩的IP效應(yīng)，迅速聚集起大批支持者和關(guān)注者，但尷尬的情況是這些支持和關(guān)注并沒有迅速被完成商業(yè)意義上的轉(zhuǎn)換。

　　“那批聽著老羅語錄和跟隨羅永浩進而關(guān)注錘子科技的群體正在被稀釋，抱團捍衛(wèi)老羅和錘子科技的聲音也在變小?？赡芾狭_的微博粉絲確實上漲了幾百萬，但更多的是不知道羅永浩此前是誰?他們更多是在看熱鬧?！币晃涣_永浩的早期支持者說。

　　這位羅永浩的支持者也告訴新浪科技，購買Smartisan T1更多是出于對羅永浩和初創(chuàng)的錘子科技的支持，但隨著時間不斷往前走，他現(xiàn)在意愿在下降，他稱Smartisan T1用到去年實在難以為繼，于是已經(jīng)換回了蘋果，目前他手持最新一款iPhone手機。

　　“Smartisan T3你有多少期待?會買嗎?”新浪科技問。

　　“比起Smartisan T1，期待值和意愿沒有那么強烈，買不買可能最后還是得看實貨和功能吧?！敝С终叻Q。

　　顯然，“時間不多了”的問題，羅永浩和錘子科技內(nèi)部也已經(jīng)意識到了，在今年5月接受新浪科技書面采訪時，羅永浩說正在憋大招，他說在國內(nèi)智能機日益同質(zhì)化的情況下，錘子科技到了爆發(fā)的時候。

　　為保證這種爆發(fā)，錘子科技亦有努力。最明顯的是錘子科技在高管人才方面的動作。先是從華為榮耀挖來了年富力強的吳德周及其團隊，此后又在市場營銷方面帶來了前微博副總裁苗穎，此外還有一位辦公室位于角落里的神秘高管一直未對外宣布——但新浪科技輾轉(zhuǎn)多處后獲知，他來自深圳某供應(yīng)鏈廠商，將幫助錘子科技解決在供應(yīng)鏈方面的問題。

　　目前，錘子科技的新品發(fā)布會已被提上日程，但毋庸置疑的是，此次推出的Smartisan T3及其他可能發(fā)布的新品將對錘子科技產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。新品節(jié)奏相對較長的Smartisan T3到底是為了爆發(fā)而蓄力，還是因為遭遇了其他方面的問題，到時候也會一并得到解答。

　　羅永浩微博表示：量產(chǎn)已開工，在深圳，我也在深圳，安排妥當(dāng)了我就回北京做 Keynote……準(zhǔn)備了很多很多牛x要吹給你們聽。知道你們著急，但無論你們多著急，都請相信，我比你們還著急。