通信業(yè)寒冬將至 華為、諾基亞、愛立信、中興各有隱憂？

　　中興2016年在非洲和歐美及大洋洲市場收入超過10%的下滑是否與其年初因違反美國出口管制制度而受到美國商務(wù)部制裁有關(guān)，中興在其財報中并未提及，但該事件對于中興的當(dāng)年業(yè)績及未來發(fā)展的影響卻非常深遠(yuǎn)：

　　1.利潤虧損。

　　因為承認(rèn)公司違反美國出口管制法律，并在調(diào)查過程中有干擾調(diào)查的行為，中興最終與美國商務(wù)部、司法部和財政部達(dá)成和解接受了8.9億美元的巨額罰款。由此中興在2016年的財報中一次性計提了61.83億人民幣的營業(yè)外支出，導(dǎo)致公司出現(xiàn)14億人民幣的虧損，而歸屬到上市公司普通股股東的凈虧損為23.6億元，在2016年不再進(jìn)行利潤分紅。在此事件中，中興公司管理層的違法行為所造成的損失最終由普通股股東買單，由此對公司形象和股東利益造成的傷害不可低估。

　　2.變賣股權(quán)。

　　為了籌資支付美國政府8.9億美元的罰款，中興分別在2016年6月和11月對其持有的訊聯(lián)智付、天津智聯(lián)和中興物聯(lián)的80%以上的股權(quán)進(jìn)行了變賣。這三塊股權(quán)業(yè)務(wù)涉及互聯(lián)網(wǎng)金融和物聯(lián)網(wǎng)，屬于具有高成長性的熱門行業(yè)，但為了支付罰款而被匆匆變賣，對于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展和上市公司普通股股東的遠(yuǎn)期收益同樣造成的傷害亦不容忽視。

　　3.高管更迭。

　　2016年4月5日，自2010年開始擔(dān)任CEO的史立榮因美國政府出口管制事件引咎辭去CEO職位，公司原CTO趙先明出任公司CEO兼董事長并全力處置與美國商務(wù)部的談判。2017年3月14日，在與美國政府達(dá)成和解之后，趙先明辭去董事長職務(wù)而留任總裁，公司執(zhí)行董事殷一民出任公司新一屆董事長。4月5日，負(fù)責(zé)消費者業(yè)務(wù)的執(zhí)行副總裁曾學(xué)忠從中興離職。短短一年時間，董事長三次更迭，對中興對外形象和對內(nèi)管理造成的負(fù)面影響也不容小覷。

　　此外，巨額罰款造成的業(yè)績虧損也使得中興的股票期權(quán)激勵計劃第三個行權(quán)期未滿足業(yè)績條件而作廢，這勢必對中興以股權(quán)激勵來穩(wěn)定管理層和核心人才的目的形成打擊。

　　因此，雖然8.9億美元的巨額罰款所造成的業(yè)績虧損在中興2016年的年報中僅靠一條“營業(yè)外支出”的記錄就被一筆勾銷掉，但這一事件對于中興在2017年乃至更長時期內(nèi)的運營與發(fā)展所造成的影響還仍待觀察，特別是根據(jù)和解條件，美國司法部為中興設(shè)了三年的觀察期，三年期間中興要隨時接受美國司法部批準(zhǔn)任命的獨立合規(guī)監(jiān)督員的監(jiān)察;而美國商務(wù)部則還有一筆暫緩支付的3億美元罰款和為期七年的拒絕令如達(dá)摩克利斯之劍在中興頭上要一懸七年。

　　結(jié)語

　　根據(jù)GSMA的統(tǒng)計，全球移動運營商的固定資產(chǎn)投資(CAPEX)在2015年達(dá)到了峰值，接近2000億美元 ，并從2016年開始掉頭向下，直接降低了6%，GSMA預(yù)計這一下滑趨勢將一直持續(xù)到2020年5G網(wǎng)絡(luò)投資逐步啟動。具體到中國市場，根據(jù)三大運營商的財報數(shù)據(jù)顯示，中國移動2017年資本開支預(yù)期為1760億元，同比下降6%;中國電信資本開支預(yù)期為890億元，同比下降8.1%;中國聯(lián)通資本開支預(yù)計為450億元，同比下降37.6%;這也就意味著，2017年三大運營商資本開支將減少462.1億元，同比降幅高達(dá)13%，這對于所有通信設(shè)備廠商的2017年業(yè)績，尤其是高度依賴國內(nèi)市場的中興和華為來說是個嚴(yán)峻的考驗。

　　因此，由網(wǎng)絡(luò)技術(shù)升級換代斷檔期而導(dǎo)致的寒冬又將開始在通信設(shè)備商行業(yè)蔓延，對于華為、諾基亞、愛立信和中興這四大通信廠商而言，2017年注定將是一個難熬的冬天。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，截止到2016年底各家可供支配的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額折算成美元分別是：華為177億，諾基亞80億，中興43億，愛立信則只有41億。這是在冬天要拿來買棉襖的救命錢，比較起來愛立信是家底最不殷實的一個，如果新任CEO鮑毅康使不出扭轉(zhuǎn)乾坤的大招，或許思科何時出手買下愛立信就將成為通信行業(yè)在2017年最大的看點?