管理層換血 5G時代中興復(fù)興有望

　　“曾經(jīng)的中興與華為并列為通信設(shè)備行業(yè)的兩大巨頭，而近幾年兩家公司的發(fā)展卻截然相反，華為通信業(yè)務(wù)登上世界第一，手機終端業(yè)務(wù)也成為國內(nèi)老大。而中興卻顯得落寞，不但遭美國商務(wù)部重罰，手機終端業(yè)務(wù)也節(jié)節(jié)敗退。不過，中興仍有著雄厚的技術(shù)實力，隨著管理層的換血以及5G時代的到來，中興也有望翻身。”

　　近期，中興通訊股價表現(xiàn)相當(dāng)不錯。自3月7日美國商務(wù)部的處罰落地后，截至6月8日收盤，中興通訊A股股價從15.28元漲至20.63元，上漲35%。

　　H股的上漲更加瘋狂，從3月7日的12.20元漲至6月8日收盤的17.60元，上漲44.26%。

　　根據(jù)招商證券的報告，看好中興通訊的核心邏輯很簡單，即業(yè)績確定下的估值低估、治理結(jié)構(gòu)更佳下的內(nèi)生改善、格局有利下靜待5G崛起。

　　根據(jù)2017年一季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入257.45億元人民幣，同比增長17.78%;實現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤12.14億元人民幣，同比增長27.81%。

　　中興通訊 A股日線圖

　　管理層換血，或迎復(fù)興

　　中興與華為在市場上相殺二十多年，如今，華為獲得了巨大的成功，通信領(lǐng)域成為世界第一，手機終端也成為國內(nèi)第一。

　　中興這幾年卻過得一點也不如意，智能手機沒有起色。更嚴重的是，因違規(guī)對伊朗出售通信設(shè)備，2016年3月，中興遭美國商務(wù)部重罰，美國供應(yīng)商在向中興通訊出口任何貨物前，均需向美商務(wù)部申請許可。

　　為了對此事負責(zé)，2016年4月，掌舵中興三十年的靈魂人物侯為貴退出公司管理層，原總裁史立榮也退居二線，趙先明接任公司董事長及總裁。2017年3月殷一民又接替趙先明任公司董事長。

　　福禍兩相依，美國限制出口這個事情反而讓中興通訊做出了改變。或許，這對其并非壞事，管理層的換血，給一批60后、70后的一個晉升機會，有助于提升公司的管理水平，給公司帶來新生。

　　2017年3月，中興成功與美國商務(wù)部達成和解，認罰8.92億美元。這意味著影響中興發(fā)展的不確定性因素落地，從此，公司股價開啟了上揚之路。

　　另外，股權(quán)激勵不夠，正是中興落后于華為的重要原因。華為是全員持股，而創(chuàng)始人任正非持股比例也很低。作為高科技行業(yè)，員工的積極性無疑對公司技術(shù)研發(fā)和市場開拓都有著重要意義。

　　因此，新的管理層也實施了更為激進的股權(quán)激勵政策。2017年4月24日，中興通訊公告顯示，公司擬向高級管理人員以及核心崗位的業(yè)務(wù)骨干實施股權(quán)激勵，共計2013人。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前中興通訊員工持股約30%，其中主要是公司元老持有，普通員工持股很少。此次股權(quán)激勵覆蓋面更廣，能更加有效將核心員工與公司的利益深度綁定。

　　靜待5G爆發(fā)

　　經(jīng)過幾十年的廝殺，全球電信設(shè)備行業(yè)不斷合并重組，目前只剩下四家，分別是華為、愛立信、諾基亞(合并阿爾卡特朗訊)和中興。

　　這期間，通信行業(yè)不斷演變，從蜂窩通信的話音時代，到移動互聯(lián)網(wǎng)變革下的數(shù)據(jù)時代。而下一個方向無疑是視頻時代，從4K顯示到虛擬現(xiàn)實，最終走向全息投影。

　　而每一次視頻技術(shù)升級都將依賴網(wǎng)絡(luò)能力的升級，因此，各國對5G技術(shù)都相當(dāng)重視。

　　通信行業(yè)，技術(shù)是核心競爭力，而中興有著豐富的積累。截止2015年底，中興通訊擁有6.6萬余件全球?qū)＠Y產(chǎn)、已授權(quán)專利超過2.4萬件，并且所持有專利90%以上為發(fā)明專利。

　　不僅僅是技術(shù)實力，中興也有較強的綜合競爭力。方正證券通信組馬軍表示：“電信設(shè)備行業(yè)的競爭，已經(jīng)從單純的技術(shù)競爭，演化到技術(shù)、成本和供貨等多種因素的綜合性競爭。目前，華為與中興的市場份額在提升，愛立信和諾基亞在萎縮?！?/p>

　　值得注意的是，盡管前景廣闊，5G仍在技術(shù)標準的制定階段，離大規(guī)模運用還有較長時間。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，2017、2018是5G的標準落地和研發(fā)階段，之后兩年才會逐漸商用。

　　另外，智能手機業(yè)務(wù)發(fā)展也不理想。3G時代，中興依靠與運營商的關(guān)系，經(jīng)運營商渠道而獲得較大份額，與華為、聯(lián)想等公司并稱為“中華酷聯(lián)”，是當(dāng)時國產(chǎn)手機的代表。

　　4G時代來臨后，運營商渠道迅速萎縮。2015年中興手機出貨量5600萬臺，2016年出貨量僅為3560萬臺，手機出貨量下滑嚴重。

　　與此同時，華為2016年出貨量則達到了1.39億臺。兩家公司同時起步，華為做的風(fēng)生水起，中興卻因為過度依賴運營商渠道而漸漸落寞。

　　管理層換血之后，中興任命程立新為終端事業(yè)部總經(jīng)理，全面負責(zé)中興手機業(yè)務(wù)。其原本為北美終端經(jīng)營部總經(jīng)理，在中國區(qū)終端業(yè)務(wù)大幅下滑之際，北美業(yè)務(wù)是為數(shù)不多的亮點。

　　4G時代中興落伍了，這也讓中興將希望寄托在5G領(lǐng)域。事實上，中興有著深厚的技術(shù)積累，旗下中興微電子也是國內(nèi)少數(shù)能夠自主研發(fā)手機芯片的企業(yè)。

　　技術(shù)實力強勁，員工激勵政策在不斷改善?；蛟S，隨著管理層的變更，5G時代的中興更值得期待。