中興解困，華為受傷：關(guān)于中興事件的深度解讀

　　6月7日美國(guó)商務(wù)部已與中興達(dá)成協(xié)議的官方聲明昭示中興事件迎來了階段性的結(jié)果，但最終的走向和結(jié)局仍然需要時(shí)間來驗(yàn)證，因此寫下這篇文章為中興事件做一個(gè)總結(jié)和預(yù)判。

　　中興事件的性質(zhì)定位：非政治化的定位為中興事件的解決打開了方便之門

　　我認(rèn)為，對(duì)于中興事件，不能簡(jiǎn)單地以政治化、陰謀論來統(tǒng)而蓋之，而需對(duì)作為上市公司的中興通訊的個(gè)體行為進(jìn)行檢討以得出客觀結(jié)論，究其根源，美國(guó)商務(wù)部針對(duì)中興通訊的這一系列制裁，客觀而言是中興通訊對(duì)其違反商業(yè)準(zhǔn)則的行為所付出的慘重代價(jià)，其背后暴露出的則是身為上市公司的中興通訊公司治理失靈的慘痛教訓(xùn)。

　　官方媒體新華網(wǎng)6月7日刊發(fā)央廣國(guó)際在線評(píng)論員盛玉紅的國(guó)際銳評(píng)，將其定性為“中興事件只是一起企業(yè)違規(guī)的個(gè)案，但中國(guó)政府出于以民為本的考慮，投入大量資源與美方嚴(yán)正交涉，終于換回了中興一條活路”。個(gè)人以為這基本上就是滿足官方需要的定論了。

　　美國(guó)商務(wù)部的官方聲明中也強(qiáng)調(diào)對(duì)于中興相關(guān)處置的目的就是為了糾正中興的違規(guī)行為，同時(shí)也為確保合規(guī)的監(jiān)控方式開設(shè)了先例。此前包括商務(wù)部長(zhǎng)羅斯和財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽等在內(nèi)的美方官員也多次表示中興事件與中美貿(mào)易摩擦無(wú)關(guān)，而將其歸為執(zhí)法問題。

　　把中興事件非政治化對(duì)于中美雙方處理更為棘手的貿(mào)易摩擦問題是適宜的，這體現(xiàn)了雙方高層的大智慧。中方面對(duì)的壓力是國(guó)內(nèi)民眾情緒，而美方面對(duì)的除了民眾情緒之外還有國(guó)會(huì)力民主黨議員的各種牽絆，事實(shí)上解決方案出臺(tái)后仍然有部分民主黨議員以中興威脅美國(guó)安全為由繼續(xù)推動(dòng)國(guó)會(huì)出臺(tái)議案來反對(duì)解禁中興。

　　因此，中美雙方對(duì)于中興事件的非政治化的共同定位為中興事件的解決打開了方便之門，否則如將其更深地牽扯進(jìn)兩國(guó)之間的貿(mào)易摩擦中，中興會(huì)被一直被拖下去直到死得更為難看。

　　在6月7日發(fā)給員工的內(nèi)部信中，中興董事長(zhǎng)殷一民向客戶、股東以及商業(yè)合作伙伴道歉，并表示，“本次事件的發(fā)生，從目前內(nèi)外部調(diào)查的結(jié)論來看，直接原因是少數(shù)幾名干部和員工的工作過失所引發(fā)，但其實(shí)質(zhì)反映了公司在合規(guī)文化和管理上存在問題”。

　　由此，中興自己已經(jīng)給中興事件的性質(zhì)蓋棺定論了。

　　中興解禁方案解讀：比22億美元罰款傷害更大的是為期10年的拒絕令

　　10億美元的罰款，4億美元的保證金，3個(gè)月內(nèi)更換董事會(huì)和管理層，為期10年的合規(guī)團(tuán)隊(duì)現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)控，還要再加上一個(gè)BIS可以視時(shí)啟動(dòng)的為期10年的拒絕令……

　　按照美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)羅斯的說法，加上2016年已交付的8.9億美元罰款，中興面臨的罰款總額將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的22.9億美元，這是BIS迄今所開出的最大罰單。

　　由于美方明確要求只有在中興先行交付10美元罰款并將4億美元保證金到賬后，BIS才會(huì)將中興從禁運(yùn)名單中剔除，因此中興的當(dāng)務(wù)之急是籌錢交款。

　　中興通訊最新披露的2018年一季報(bào)顯示，截止到3月31日，其賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅有236億人民幣，而其一季度從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)值。在業(yè)務(wù)停擺導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)暫停而無(wú)現(xiàn)金流入，但職工工資、銀行利息等現(xiàn)金支出持續(xù)不斷的情況下，中興通訊既要支付罰款又要恢復(fù)采購(gòu)的資金壓力可想而知。

　　好在中興背后有政府支持，例如在中興業(yè)務(wù)停擺的50多天時(shí)間里，其銷售團(tuán)隊(duì)的最大任務(wù)就是向包括三大運(yùn)營(yíng)商在內(nèi)的客戶催收應(yīng)付帳款，據(jù)知情人士透露三大運(yùn)營(yíng)商均以大局為重對(duì)中興的這一要求予以了配合。

　　交完罰款之后，與恢復(fù)生產(chǎn)同時(shí)進(jìn)行的將是董事會(huì)和管理層的更換。據(jù)財(cái)經(jīng)雜志報(bào)道，其董事長(zhǎng)、CEO、CTO和部分VP都將被撤換。更換公司管理層和董事會(huì)，既是為了滿足美方的要求，同時(shí)也是有關(guān)部門和國(guó)有股東積極介入對(duì)中興通訊及其控股股東中興新的公司治理，適時(shí)啟動(dòng)針對(duì)公司決策層高管和相關(guān)管理人員的追責(zé)機(jī)制的需要。

　　上市公司中興通訊現(xiàn)有董事會(huì)成員14名，除5位外聘獨(dú)立非執(zhí)行董事外，剩余9名董事中一名來自國(guó)有科研事業(yè)單位的西安微電子，四名來自國(guó)有獨(dú)資企業(yè)的航天廣宇，四名來自代表創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)持股的民營(yíng)企業(yè)中興維先通。

　　來自中興維先通的殷一民和趙先明為執(zhí)行董事且分任中興通訊董事長(zhǎng)和總裁，代表中興維先通承擔(dān)經(jīng)營(yíng)責(zé)任。因此，以追責(zé)為目的的更換管理層和董事會(huì)，主要是將代表中興維先通利益的四名董事清除出董事會(huì)。

　　中興維先通代表被清除出中興通訊的董事會(huì)，相應(yīng)要啟動(dòng)針對(duì)其控股股東中興新的股權(quán)變更。中興通訊停牌前的總市值約為1313億人民幣，占股30.34%的中興新所持股權(quán)價(jià)值約為398億，中興維先通按在中興新49%的股比計(jì)算持股價(jià)值為195億人民幣，將需進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　從目前來自西安微電子的田東方被任命為中興通訊的黨委書記來看，由航天電子、航天科工等國(guó)有企業(yè)受讓中興維先通在中興新的股權(quán)比較合情合理。由此，中興通訊的控股股東中興新或?qū)⒊蔀閲?guó)有法人絕對(duì)控股的國(guó)有企業(yè)。

　　按照協(xié)議內(nèi)容，美國(guó)商務(wù)部將選拔并委派一個(gè)合規(guī)協(xié)調(diào)小組在10年時(shí)間里常駐中興，實(shí)時(shí)監(jiān)控中興的業(yè)務(wù)行為是否遵守美國(guó)的出口管制法。按照媒體說法，中興將由此前的“國(guó)有控股，授權(quán)經(jīng)營(yíng)”的國(guó)企民營(yíng)模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐患矣擅绹?guó)政府監(jiān)督運(yùn)行的國(guó)有上市企業(yè)。

　　美國(guó)政府監(jiān)督的權(quán)力來自于協(xié)議中暫緩執(zhí)行的為期10年的拒絕令。這才是整個(gè)協(xié)議中對(duì)于中興處罰最重也是傷害最重的條款：一是交了22億美元的罰款換來的只是一個(gè)緩刑而不是拒絕令的完全解除，明顯處罰過重;二是為期10年的拒絕令繼續(xù)成為橫在中興頭頂上的達(dá)摩克利斯之劍，稍有不慎就有再遭制裁的風(fēng)險(xiǎn)，這將嚴(yán)重威脅著中興的業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　中興的業(yè)務(wù)走向分析：中興解困或許最受傷害將是華為

　　中興50多天的業(yè)務(wù)停擺，暴露出的巨大商務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅危及其自身生存，對(duì)于其所服務(wù)的全球160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的電信服務(wù)運(yùn)營(yíng)商和政企客戶的正常業(yè)務(wù)發(fā)展也造成了嚴(yán)重影響。

　　據(jù)道瓊斯新聞報(bào)道，中興通訊的基站和其他蜂窩設(shè)備被閑置在倉(cāng)庫(kù)里，導(dǎo)致海外大客戶開始要求中興對(duì)未完成的工作支付罰金，據(jù)知情人士表示中興最大的歐洲客戶之一、意大利電信公司W(wǎng)ind Tre已要求中興支付1億歐元網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和維護(hù)工作停工補(bǔ)償。

　　因此，不僅未能徹底解除反而要繼續(xù)背負(fù)10年緩刑的拒絕令已成為中興海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)的最大障礙，在中美貿(mào)易形勢(shì)日益緊張的大背景下，占中興公司全年?duì)I收43%以上的海外存量市場(chǎng)恐怕難免在今后幾年被重新洗牌的命運(yùn)。由此可以預(yù)期中興的業(yè)務(wù)范圍將被迫收縮回國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，其營(yíng)收規(guī)模也將出現(xiàn)大幅下滑。

　　上游市場(chǎng)空間收窄必將重創(chuàng)中興已然龐大的公司體量，為了強(qiáng)體瘦身，業(yè)務(wù)重組或?qū)⒊蔀橹信d不得不的選擇。

　　從2017年財(cái)報(bào)可以看到，中興公司旗下運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、政企業(yè)務(wù)和消費(fèi)者業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)單元中，收入占比32%左右的消費(fèi)者業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱，其手機(jī)終端市場(chǎng)占有率排名落后，盈利能力差，僅有15.3%的毛利率。因此，將以手機(jī)終端為主打產(chǎn)品的消費(fèi)者業(yè)務(wù)剝離出售將是大概率事件，這也是中興為了補(bǔ)充公司失血的現(xiàn)金流最迫切要做的事。

　　份額占比10%不到的企業(yè)業(yè)務(wù)，最好的去處或許是在與中興先維通做股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)作價(jià)割轉(zhuǎn)給中興的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)，一是減少股權(quán)對(duì)價(jià)節(jié)約現(xiàn)金流，二也是給中興的創(chuàng)始人和原高管團(tuán)隊(duì)一個(gè)東山再起的平臺(tái)和機(jī)會(huì)。

　　剝離掉手機(jī)和企業(yè)業(yè)務(wù)之后的中興將聚焦其收入占比58%以上的運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，這是中興研發(fā)投入的重心，也是其希望借助5G產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)謀求超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的核心資產(chǎn)。

　　但10年拒絕令的影響之下，避險(xiǎn)因素將是海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)客戶選擇供應(yīng)廠商的重要考量，由此中興未來的5G機(jī)會(huì)或?qū)⒅荒軐Ｗ⒂趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)，海外市場(chǎng)機(jī)會(huì)即使有也僅限于與中國(guó)關(guān)系良好的一帶一路沿線友好國(guó)家。

　　在這些市場(chǎng)，尤其是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，中興最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是華為。

　　成為國(guó)有企業(yè)控股的中興失掉海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)機(jī)會(huì)之后，必然希望在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和友好市場(chǎng)攫取更大的市場(chǎng)份額來彌補(bǔ)其損失以維持其生存，其與占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最大份額的華為之間的競(jìng)爭(zhēng)必然成倍加劇。

　　由此，在某種默契和平衡之下，華為或許將被委以憑借強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力贏取更多海外市場(chǎng)的重任，而不得已要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)做出主動(dòng)退讓。

　　至于為什么受傷害的不是愛立信和諾基亞這些歐洲廠商，一是因?yàn)槠湓趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)的份額本來就不多，二是華為要在歐洲市場(chǎng)發(fā)展業(yè)務(wù)，歐盟同樣也會(huì)要求中國(guó)市場(chǎng)的對(duì)等開放。

　　因此，解困之后的中興要靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)生存發(fā)展，有關(guān)方面勢(shì)必需要華為以大局為重做出禮讓，而二者此前在發(fā)展歷史上形成的你死我活的嚴(yán)酷競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系或許就此將得以緩和，這對(duì)于企業(yè)文化和行業(yè)風(fēng)氣的改善所起作用也算是失之桑榆得之東隅吧!

　　結(jié)語(yǔ)

　　以上就是我對(duì)于中興事件的認(rèn)知總結(jié)和走向預(yù)判，我的結(jié)論因?yàn)榕懦嗣褡甯星?、本土情懷等因素的影響或許尖銳得令人難以接受，但基于客觀事實(shí)和理性思考給出專業(yè)解讀才是我所希望做到的。希望這篇文章能長(zhǎng)久地活下去，隨著時(shí)間一步步的推移來逐一驗(yàn)證事態(tài)的動(dòng)向。