不懼否決？刀法精湛的老黃憑啥四萬(wàn)億吃ARM

ARM要再次被收購(gòu)了，這次的買(mǎi)家是價(jià)值高達(dá)3250億美元的NVIDIA（2020.9.15開(kāi)盤(pán)，高開(kāi)2.5%之后），消息傳出后媒體紛紛認(rèn)為該筆交易將成為全球最大的半導(dǎo)體相關(guān)收購(gòu)案。其實(shí)看細(xì)節(jié)，雖然號(hào)稱400億美元（4萬(wàn)2千億日元），NVIDIA大概只需要支出200億美元左右，其他選擇用股票置換支付（2020年以來(lái)NV股票飆漲了近2.3倍），這對(duì)于擁有百億美元現(xiàn)金儲(chǔ)備的NVIDIA來(lái)說(shuō)并不算太大的問(wèn)題，而由于ARM是非上市公司，因此短期內(nèi)NV看來(lái)還是無(wú)法威脅到TSMC（同時(shí)間點(diǎn)4250億市值）的半導(dǎo)體第一股的位置。

但是諸多媒體又站出來(lái)，甚至ARM創(chuàng)始人和現(xiàn)任CEO都站出來(lái)要反對(duì)這筆交易，我看只能扔出那張經(jīng)典的大話西游圖來(lái)送給傲慢的英國(guó)人了?？粗硎躍ILK LABO的日本人和沉浸暮光之城的美國(guó)人眉來(lái)眼去，你腐國(guó)偽紳士吃醋還想繼續(xù)玩50度灰那套不成？先關(guān)心一下德國(guó)法國(guó)會(huì)怎么處置脫歐問(wèn)題吧！

好了，我們慣例聊聊為啥NV要買(mǎi)Arm吧。服務(wù)器和AI肯定是最大的理由，這點(diǎn)很多人都說(shuō)到了我們后面再說(shuō)，第二個(gè)理由大概是AIOT平臺(tái)化吧，雖然軟銀保留了物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)部門(mén)（一說(shuō)這個(gè)部門(mén)還在Arm內(nèi)），但物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)體系并不難建立，NV志不在此，但物聯(lián)網(wǎng)的處理器特別是邊緣端的處理器基本是ARM一家獨(dú)大的，這點(diǎn)對(duì)NV的物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略非常重要。第三個(gè)理由，大概是高股價(jià)背后，NV缺乏足夠支撐的新業(yè)務(wù)，股價(jià)漲起來(lái)容易跌下去管理層要被股東質(zhì)疑的，從這點(diǎn)上雖然是明顯溢價(jià)收購(gòu)了ARM，但找到了未來(lái)股價(jià)上升的支撐，別忘了現(xiàn)在NV的股價(jià)只要漲個(gè)13%，收購(gòu)ARM的支出就全回來(lái)了。其實(shí)以NV這種股價(jià)飆升的狀況，不收購(gòu)不投資，股東們都會(huì)不答應(yīng)的，股市里漲出來(lái)的錢(qián)只有換成購(gòu)買(mǎi)力才是真的套現(xiàn)了，別忘了ARM是輕資產(chǎn)的最典型代表，400億就算溢價(jià)了點(diǎn)，整體包袱也不大，關(guān)鍵ARM是穩(wěn)定的現(xiàn)金牛，雖然這筆收購(gòu)可能要一甲子之后才能回本。

大家都知道軟銀缺錢(qián)，ARM去年的盈利能力也一般，ARM為啥能加價(jià)賣(mài)出去？這就涉及到ARM的IP產(chǎn)品的統(tǒng)治力了。雖然軟銀拿下ARM以后盈利能力一般，但ARM核的應(yīng)用范圍是越來(lái)越大，幾乎所有帶計(jì)算能力的應(yīng)用空間都有ARM的身影，特別是當(dāng)ARM核基礎(chǔ)構(gòu)建的日本超算剛剛拿下全球第一的頭銜，以及高通三星紛紛放棄魔改ARM核，選擇公版ARM之后，ARM核的價(jià)值得到了更大層面的證明。特別是在未來(lái)的AIOT市場(chǎng)上，ARM核可以覆蓋從環(huán)境供電的傳感器驅(qū)動(dòng)MCU到全球最頂級(jí)的超算處理器核心，這方面給個(gè)優(yōu)質(zhì)投資公司吹愿景，能吹出超過(guò)成吉思汗的全球統(tǒng)治力來(lái)。

現(xiàn)在說(shuō)說(shuō)服務(wù)器和人工智能這個(gè)問(wèn)題，NV的高股價(jià)是靠AI支撐的，而非GPU市場(chǎng)。但是NV在AI領(lǐng)域一個(gè)大問(wèn)題是做機(jī)器學(xué)習(xí)是最大優(yōu)勢(shì)，但玩人工智能推斷GPU架構(gòu)略顯不足，雖然ARM核產(chǎn)品沒(méi)有FPGA那么好的并行度，但架不住ARM核功耗低單位功耗處理性能最優(yōu)，選擇多核架構(gòu)做并行處理一樣得心應(yīng)手。另一方面，在服務(wù)器端，ARM核已經(jīng)被證實(shí)了是可以做出色的加速應(yīng)用的，這就讓GPU+ARM更有未來(lái)的發(fā)展空間。而且NV和intel一樣經(jīng)歷過(guò)重注手機(jī)AP但因?yàn)楣膯?wèn)題失敗的例子，不同的是Intel做Xscale用ARM核其實(shí)是成功的，后來(lái)功耗解決不了是因?yàn)橛昧薠86架構(gòu)，而NV自己的Tegra究竟是搞不定系統(tǒng)功耗還是GPU部分因?yàn)樾阅芴珡?qiáng)大而解決不了功耗問(wèn)題，始終是個(gè)謎。因此，老黃說(shuō)買(mǎi)下ARM會(huì)保持獨(dú)立運(yùn)作我相信，但我更相信NV會(huì)更多借鑒ARM核的技術(shù)來(lái)改進(jìn)未來(lái)自己GPU特別是AI處理器的設(shè)計(jì)，以更好的優(yōu)化功耗并進(jìn)行異構(gòu)AI芯片的研發(fā)，畢竟ARM都是自己的了，真不私下做點(diǎn)什么羞羞的事情，都對(duì)不起自己付出的4萬(wàn)億日元??！畢竟，按照軟銀收購(gòu)前ARM的盈利水平（據(jù)說(shuō)被軟銀收購(gòu)后ARM盈利能力并沒(méi)有提升反而退步了）每年只能貢獻(xiàn)8-9億美元左右，而美國(guó)二級(jí)市場(chǎng)的超大額長(zhǎng)期固定收益投資的回報(bào)率沒(méi)有低于3%的，所有NV會(huì)買(mǎi)來(lái)ARM不干點(diǎn)什么特別的，大家真以為駕馭著三千兩百億市值企業(yè)的老黃只是做點(diǎn)事情回應(yīng)Intel推出高性能Xe顯卡嗎？

不過(guò)筆者認(rèn)為，老黃第一個(gè)開(kāi)刀的將是ARM內(nèi)部最尷尬的Mali業(yè)務(wù)線。作為全球最牛的GPU技術(shù)商，NV竟然除了定期收收IP費(fèi)之外沒(méi)有涉足手機(jī)AP的GPU市場(chǎng)本身就讓人驚訝，Tegra的失敗也許是其中原因之一吧。不過(guò)如果ARM歸屬于NV之后，起碼Mali的顯示能力應(yīng)該會(huì)有不小的提升吧，否則對(duì)不起母公司養(yǎng)了那么多GPU大神。由此帶來(lái)的就是IMG的GPU IP怎么辦，高通的Adreno是否能繼續(xù)頑強(qiáng)的活下去，還是再次轉(zhuǎn)投ARM公版的懷抱（可惜了，如果麒麟繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展加Mali給力點(diǎn)，真的可能逼迫高通放棄Adreno），當(dāng)然蘋(píng)果剛搭建了幾年的GPU團(tuán)隊(duì)，以蘋(píng)果的德行肯定繼續(xù)用自己的。第二步嘛，肯定就輪到了AI和服務(wù)器方面的整合了，這部分相對(duì)比較復(fù)雜，涉及的生態(tài)會(huì)很龐大，我們后面談到的時(shí)候再繼續(xù)說(shuō)。

說(shuō)說(shuō)最關(guān)心的問(wèn)題吧，很多人會(huì)說(shuō)這筆交易將會(huì)被歐盟和中國(guó)否決掉，我倒是覺(jué)得老黃和他的團(tuán)隊(duì)會(huì)想不到這個(gè)問(wèn)題嗎，既然選擇收購(gòu)就會(huì)花錢(qián)請(qǐng)投行評(píng)估，如果收購(gòu)不成功會(huì)虧不少顧問(wèn)費(fèi)，萬(wàn)一合同里再寫(xiě)點(diǎn)賠償什么的，這不是冤大頭么？（某Q公司背后一涼）

首先我們說(shuō)歐盟，你能給我一個(gè)歐盟要反對(duì)的理由么？?jī)H僅是因?yàn)樗^的英國(guó)公司實(shí)際是日本公司變成美國(guó)公司么？NV一向跟各個(gè)政府沒(méi)有過(guò)節(jié)，何必在這種收購(gòu)上為難對(duì)方呢？對(duì)歐盟來(lái)說(shuō)，他們并不擔(dān)心美國(guó)的技術(shù)管制，因?yàn)闅W美之間貿(mào)易紐帶太多了，輕易不太可能管制到半導(dǎo)體圈。何況，無(wú)論是即將離任的默克爾還是青春正茂的馬克龍，都對(duì)能打擊下英國(guó)人表示出極大的興趣，在這樣的情況下，不管是喜歡特朗普的粉絲還是極端反特朗普的硅谷精英們，都不會(huì)把這筆交易和政治劃等號(hào)，在這個(gè)層面上，歐盟似乎沒(méi)有理由去表示拒絕。什么是市場(chǎng)占有率，IP圈似乎就沒(méi)有這個(gè)壟斷一詞！當(dāng)然歐洲最可能否決的是英國(guó)人，雖然Arm不再是英國(guó)企業(yè)控制的公司，但畢竟總部還在英國(guó)，而且上萬(wàn)人從事相關(guān)的工作，但換個(gè)角度，如果老黃說(shuō)我們不改變Arm運(yùn)作模式，總部不遷走，甚至我還想擴(kuò)大Arm英國(guó)部分，并在這個(gè)基礎(chǔ)上以劍橋和蘇格蘭為核心擴(kuò)充一些人工智能和GPU的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，除非蘇格蘭這個(gè)時(shí)候再舉行公投，否則我真想不出來(lái)英國(guó)那個(gè)奇葩的政府拿什么理由來(lái)否決掉這個(gè)交易，畢竟人家NV不是軟銀，買(mǎi)來(lái)ARM是要老老實(shí)實(shí)做研發(fā)的。

OK，剩下大家關(guān)注的一個(gè)國(guó)家了。NV雖然市值很高但好像一直跟政府走的不算近，但也沒(méi)啥人對(duì)NV有什么惡意，畢竟國(guó)產(chǎn)的各種芯里，GPU算是最拉跨的三大之一了。相比于似乎從小就沒(méi)任何中文功底的Lisa Su，老黃雖然中文不咋地，畢竟從小也碼了幾年方塊字，每年蘇州的會(huì)議也總是激情澎湃。今天正好是915，決定某家公司未來(lái)命運(yùn)的關(guān)鍵一天，但似乎即使到今天政府也沒(méi)有對(duì)任何一家米國(guó)公司設(shè)置什么障礙，畢竟天朝還是要謀求開(kāi)放的，既然已經(jīng)把對(duì)方擺在了hooligan的角色，那么天朝就應(yīng)該大度一點(diǎn)展示出我們的開(kāi)放胸懷，畢竟如果真的否決了交易，國(guó)際舞臺(tái)上還是顯得不好看，怎么說(shuō)也是從日本到美國(guó)，更是反對(duì)Hooligan的硅谷圈，沒(méi)什么理由一定要為了顯示天威而按下狗頭鍘。但是NV收購(gòu)ARM這個(gè)事情，天朝其實(shí)還有一些理由不得不去支持。

PS：這里面很多人引用高通收購(gòu)NXP的交易因中國(guó)政府否決而流產(chǎn)，筆者認(rèn)為這并不是中國(guó)政府的問(wèn)題，因?yàn)橹袊?guó)政府并沒(méi)有明確給出否決這筆交易的答復(fù)，只是等待而已，至于這個(gè)等待到底是拖延還是等待高通進(jìn)一步提交問(wèn)題，就不好說(shuō)了。畢竟收購(gòu)NXP時(shí)的高通管理層，因?yàn)椴┩ㄊ召?gòu)高通事件，一下子換走了好幾個(gè)（新來(lái)的很多恰恰是支持博通收購(gòu)的），連董事長(zhǎng)都換了，新上來(lái)的管理層并不看好此交易，以博通的報(bào)價(jià)兩個(gè)版本，有沒(méi)有NXP，博通只愿意增加不到300億美元的收購(gòu)價(jià)，這比高通要支出的420億（加債務(wù)）要低很多，因此新高通的管理層究竟打的什么心思，我們就不好評(píng)述了。

如果你知道一個(gè)詞“信創(chuàng)”，那也許你就領(lǐng)會(huì)到我說(shuō)的天朝需要支持的理由根據(jù)了。雖然現(xiàn)在中美貿(mào)易爭(zhēng)端如火如荼，筆者也希望中國(guó)芯能百花齊放早日實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，但對(duì)現(xiàn)在這種一味的地方政府廣撒網(wǎng)投資半導(dǎo)體我并不認(rèn)可，但對(duì)于信創(chuàng)方面的巨額投資我是絕對(duì)支持的（不了解信創(chuàng)的可以自行搜索，我就不科普了）。目前信創(chuàng)相關(guān)的半導(dǎo)體主要就是基于ARM核的，而且不管是桌面CPU還是服務(wù)器CPU，在信創(chuàng)名單里最前面的幾個(gè)都是ARM核基礎(chǔ)上研發(fā)的。從某種意義上，相比于X86和MIPS以及Power架構(gòu)，Arm核是目前信創(chuàng)中國(guó)芯的關(guān)鍵內(nèi)核，至于現(xiàn)在熱門(mén)的RISC-V，免費(fèi)開(kāi)源的架構(gòu)似乎還不是信創(chuàng)考慮的對(duì)象。為啥說(shuō)NV收購(gòu)ARM也許對(duì)信創(chuàng)是好事情呢？?jī)赡昵肮P者采訪過(guò)某信創(chuàng)先鋒企業(yè)現(xiàn)在的掌門(mén)人，他表示希望通過(guò)中國(guó)企業(yè)的高額投入來(lái)與ARM攜手構(gòu)建起服務(wù)器生態(tài)來(lái)，可是這點(diǎn)在軟銀手上筆者看到的是對(duì)服務(wù)器端的生態(tài)似乎是雷聲大雨點(diǎn)小，那么只剩下國(guó)內(nèi)幾家企業(yè)孤軍奮戰(zhàn)，筆者曾經(jīng)表達(dá)過(guò)目前真正做ARM核服務(wù)器處理器的，只有中國(guó)企業(yè)有機(jī)會(huì)，就是因?yàn)樯鷳B(tài)不完整只能靠定向客戶采購(gòu)加高額研發(fā)投入才能支撐下去，從Cavinum到Broadcomm，再到Qualcomm，筆者跟了15年的ARM核服務(wù)器，國(guó)外幾個(gè)巨頭先后離場(chǎng)證明了這個(gè)市場(chǎng)短期內(nèi)只有中國(guó)企業(yè)能做到商業(yè)化應(yīng)用。如果到了NV手里能加大對(duì)服務(wù)器生態(tài)的開(kāi)發(fā)，那么先走了三五年的中國(guó)ARM核服務(wù)器廠商也許就會(huì)得到更好的產(chǎn)業(yè)先入優(yōu)勢(shì)，并且真正實(shí)現(xiàn)中國(guó)芯的國(guó)際領(lǐng)先。而如果中方否決了這筆交易，那么可能對(duì)國(guó)內(nèi)幾家信創(chuàng)處理器企業(yè)雖然沒(méi)有太大的損失，但未來(lái)的路走起來(lái)就會(huì)更加孤獨(dú)。別忘了，還有一家安謀中國(guó)，從6月份到現(xiàn)在為止，所謂的公章事件還沒(méi)有個(gè)結(jié)論，而一旦NV能更妥善解決安謀中國(guó)問(wèn)題（說(shuō)到底就是利益分配的問(wèn)題，NV也許為了中國(guó)支持和中國(guó)市場(chǎng)會(huì)更讓一步），那么對(duì)中國(guó)的幾家信創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，NV收購(gòu)ARM就不是什么大的問(wèn)題，畢竟只要ARM能做到其架構(gòu)不受美國(guó)法律的約束（這點(diǎn)ARM已經(jīng)做好了切割，即使被收購(gòu)之后還是可能繼續(xù)獨(dú)立于美國(guó)司法之外的，只要其公司依然是獨(dú)立運(yùn)營(yíng)即可），那么中國(guó)的信創(chuàng)產(chǎn)品就不會(huì)有被管制的擔(dān)憂，再說(shuō)那位Hooligan真的能堅(jiān)持掌權(quán)到這筆交易徹底完成么？

從這些方面看，刀法精準(zhǔn)的老黃和他的顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)肯定是做好了充分的準(zhǔn)備整一把大的，對(duì)于一向并不樂(lè)于搞大新聞的NVIDIA來(lái)說(shuō)，這次收購(gòu)Arm不會(huì)輕易讓其夭折在政府的砍刀之下的，而對(duì)老黃和他的三千億帝國(guó)來(lái)說(shuō)，怎么用好這半導(dǎo)體最大并購(gòu)買(mǎi)來(lái)的IP巨頭，才是值得我們好好思考的問(wèn)題。一個(gè)問(wèn)題就是，“Fugaku”代表的ARM核+GPU體系是否會(huì)讓未來(lái)Cortex A+Ampere的新人工智能計(jì)算體系逐漸盛行，若如此成為現(xiàn)實(shí)，你覺(jué)得四萬(wàn)億日元還貴么？