Sora加劇算力焦慮 推高英偉達(dá)和Arm股價(jià)
這個(gè)春節(jié)期間,相比于中國股民的陰郁,美國股市迎來滿屏綠油油的春意(美股綠色是上漲),其中市值增長最多的和增長最迅速的都是半導(dǎo)體相關(guān)股票,英偉達(dá)在2024年一個(gè)半月時(shí)間里股價(jià)飆升80%,市值接近2萬億,其中2月份單日市值漲幅超過茅臺總市值。而Arm則在春節(jié)假期的幾天內(nèi)股價(jià)暴漲125%+,市值翻倍逼近了1200億美元,一躍成為前15大市值的半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)。
從基本面分析,兩家公司的股價(jià)暴漲基礎(chǔ)都是剛剛交出了遠(yuǎn)超預(yù)期的4季度財(cái)報(bào),并且未來的業(yè)務(wù)預(yù)期相比上個(gè)季度再上層樓。亮麗的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)支撐下,股價(jià)大幅上漲也就并不稀奇了。相比于英偉達(dá)股價(jià)不出意外的持續(xù)攀升,四季度財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)對Arm股價(jià)上漲的支撐力度明顯更大。更有意思的是,要不是被諸多監(jiān)管機(jī)構(gòu)否決,兩家公司差一點(diǎn)就成為了一家人。不過需要注意的一點(diǎn)是,Arm股東的禁售期是3月份,聯(lián)系到Arm營收前幾年奇妙的發(fā)展軌跡,那么四季度的亮眼數(shù)據(jù)能夠持續(xù)多久需要后續(xù)保持觀望。當(dāng)然,2月中旬的股價(jià)忽然暴漲無疑讓軟銀手上的Arm禁售股套現(xiàn)額度大增,不過如果Arm的股價(jià)能夠堅(jiān)挺在現(xiàn)在的價(jià)位,軟銀未必就馬上進(jìn)行套現(xiàn)甚至可能繼續(xù)持有一段時(shí)間。
如果說從2022年底開始的英偉達(dá)營收股價(jià)雙飆升得益于OpenAI的ChatGPT橫空出世帶來的生成式AI大爆發(fā),那么2024年初的這波行情背后的外部驅(qū)動(dòng)力依然來自于OpenAI的Sora應(yīng)用的推出,隨著視頻逐漸成為信息傳遞和獲取的首選介質(zhì),Sora帶來的影響是空前的。如果說從文字生成到圖片的AI生成邁出的是具象化的一步,那么從圖片AI生成到視頻AI生成需要走過的就是100倍以上的算力。由于SORA的本質(zhì)是可以理解成是一種融合Transformer模型與Stable Diffusion,即在擴(kuò)散模型基礎(chǔ)上的Transformer模型,隨著Transformer架構(gòu)持續(xù)升級,所需參數(shù)量有望增加,在假設(shè)SORA應(yīng)用的Transformer架構(gòu)與ChatGPT Transformer 架構(gòu)相同且參數(shù)量相同情況下,Sora架構(gòu)的訓(xùn)練與傳統(tǒng)大語言模型(LLM) Transformer架構(gòu)的訓(xùn)練算力需求存在近百倍差距,進(jìn)而帶來對英偉達(dá)AI算力GPU的百倍需求提升。隨著Sora的問世,因?yàn)樯墒紸I帶動(dòng)的算力焦慮變得更加急迫,特別是對于大規(guī)模部署云算力的巨頭們來說,能否跟上Sora這種視頻生成需求的訓(xùn)練量和用戶計(jì)算量,將成為未來幾年內(nèi)競爭的核心,而大幅度提升算力最直接的影響就是要部署更多硬件處理單元,有分析機(jī)構(gòu)已經(jīng)預(yù)測,相比于之前預(yù)測生成式AI創(chuàng)造的1000億+美元各類處理器新市場空間,未來3年Sora將額外催生超過1000億的處理器需求。
毫無疑問,這個(gè)需求的缺口是英偉達(dá)一家吃不下的,另外兩家從GPU向AI邁進(jìn)的AMD和Intel同樣會(huì)受益于這波行情,比如AMD最近股價(jià)上漲了12%以上,而英特爾同樣受益匪淺。不過雖然GPU是受益于AI最大的產(chǎn)品,但似乎另外兩家沒有收獲太多的營收增長,想來由于CUDA護(hù)城河優(yōu)勢太明顯,所以AMD和英特爾兩家的GPU要?dú)⑷脒@個(gè)市場的門檻之高,甚至高于另一家致力于AI處理器的Arm。作為非典型競爭對手,Arm架構(gòu)芯片能夠彌補(bǔ)NVIDIA沒有處理器的遺憾,同時(shí)不會(huì)影響CUDA鞏固生態(tài)護(hù)城河優(yōu)勢,這也是當(dāng)初NVIDIA收購Arm的初衷,同樣也是最近多家算力巨頭選擇Arm核定制處理器芯片的重要原因。短期內(nèi)的算力池構(gòu)建極有可能從X86 CPU+多個(gè)GPU,逐漸向X86 CPU和Arm核定制CPU配合多個(gè)GPU的架構(gòu)轉(zhuǎn)變,這背后帶來的無疑是Arm巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)。
相比于大算力階段的軍備競賽,移動(dòng)端的生成式AI驅(qū)動(dòng)力同樣是2023年底Arm業(yè)績暴漲的推動(dòng)力之一,特別是智能手機(jī)的應(yīng)用處理器AP競爭中,2023年下半年開始發(fā)布的旗艦AP主打的都是對生成式AI的支持,如今Sora的發(fā)布可能會(huì)讓2024年底發(fā)布的旗艦AP競爭中加入對Sora支持,這無疑對Arm的移動(dòng)計(jì)算整體方案TCS2024提出了更高的性能要求和AI支持。從經(jīng)濟(jì)層面上,雖然手機(jī)AP的市場幾乎很難增長,但隨著手機(jī)AP里Arm架構(gòu)的全面V9化,這可以大幅提升Arm的授權(quán)費(fèi)用,再次推高Arm在移動(dòng)端的營收。特別是TCS 2023里提供了對AI處理器的支持,這方面將催生更多Arm核在手機(jī)AP中的集成,可能大幅提高Arm在手機(jī)AP的業(yè)務(wù)規(guī)模。
其實(shí)不管是Arm還是NVIDIA,股價(jià)高企最根本的原因是生成式AI應(yīng)用帶來的算力缺口。從ChatGPT問世到Sora的出現(xiàn),短短14個(gè)月內(nèi)產(chǎn)生的算力缺口量可能比之前70個(gè)月的算力總部署量還要大,而比算力缺口更迫切的是對算力部署掌控權(quán)的恐慌,Sora帶來的可能不僅是傳統(tǒng)的算力部署格局,甚至可能會(huì)改變傳統(tǒng)的算力架構(gòu),NVIDIA已經(jīng)是掌控者之一,在處理器方面Arm和X86之間必然要重新劃分勢力范圍,而這一戰(zhàn)Arm搶到多少都算是贏的。
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