觸摸屏業(yè)務(wù)已具國際競爭力 攝像頭模組將成為重要看點(diǎn)

　　公司觸摸屏業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)具備明顯的規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化優(yōu)勢,主要客戶包括聯(lián)想、華為、酷派、三星等。隨著中大尺寸觸摸屏產(chǎn)能投放、中小尺寸觸摸屏份額進(jìn)一步提升,公司觸摸屏業(yè)務(wù)營收仍有望保持快速增長。

　　觸摸屏業(yè)務(wù)具備明顯的規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)一體化優(yōu)勢。

　　另外公司自主開發(fā)的Metal Mesh 觸摸屏具備物料成本低、導(dǎo)電性良好等優(yōu)點(diǎn),如果良率提升順利、有望在中大尺寸應(yīng)用上占據(jù)較大市場份額。

　　CCM(微攝像頭模組)是公司未來重要看點(diǎn)。

　　公司基于原有鏡頭底座和濾光片加工能力,以及扎實(shí)的客戶關(guān)系基礎(chǔ),集中資源投入攝像頭模組業(yè)務(wù)。目前已通過豪威/三星/索尼等CMOS 廠商技術(shù)認(rèn)證,切入聯(lián)想、小米、宇龍、金立、華為等客戶的攝像頭模組供應(yīng)鏈,也已經(jīng)具備月產(chǎn)千萬級的產(chǎn)能規(guī)模,有潛力在短期內(nèi)成為行業(yè)內(nèi)主流供應(yīng)商。

　　注重研發(fā)與新技術(shù)儲備,構(gòu)建中長期競爭力。

　　公司注重研發(fā)與新技術(shù)儲備。除自主開發(fā)的Metal Mesh 觸摸屏產(chǎn)品外,在攝像頭領(lǐng)域,公司收購美國Tessera Technologies Inc 子公司 DigitalOpticsCorporation 公司的MEMS 攝像頭相關(guān)資產(chǎn)和專利等,在具備前景的MEMS攝像頭方面做了相關(guān)技術(shù)儲備,在未來的攝像頭技術(shù)升級趨勢中占據(jù)主動。

　　估值:我們再次覆蓋歐菲光,給予“買入”評級,目標(biāo)價28 元。

　　我們預(yù)計公司2014-2016 年EPS 分別為0.88/1.24/1.53 元,基于瑞銀VCAM貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型,在WACC 7.8%的情況下,推導(dǎo)出目標(biāo)價28 元,給予“買入”評級,目標(biāo)價對應(yīng)2014/15/16 年P(guān)E 分別為31.82/22.58/18.30 倍。