限制HBM、新增120家實體，美國制裁進入大選時刻

半個月前美國釋出“外國直接產品規(guī)則”（FDPR），試圖嚴控ASML與東電之類的國際企業(yè)繼續(xù)供應中國大陸。7月31日外媒爆出美國在盟友的反對下，赦免ASML與東電繼續(xù)供應中國大陸。但同時美國將變本加厲地出臺一系列制裁措施：一，阻止美光、SK海力士、三星向中國企業(yè)供應用于人工智能的HBM芯片；二，計劃將大約 120 家中國實體添加到制裁名單中，其中包括6家芯片制造工廠，以及一些設備制造商、EDA相關公司等；三，限制中國臺灣、馬來西亞、以色列、新加坡等地的半導體企業(yè)與中國半導體企業(yè)的合作。

這體現(xiàn)了在美國大選期間，美國更加嚴厲地制裁中國半導體，從重點限制設備供應，擴大到能力所及的更多領域來打壓中國半導體。尤其是當有些盟友配合度下降，美國就向另外的盟友下手，編織一張更大的制裁網絡。

關于HBM的限制，美國計劃涵蓋 HBM2、HBM3 和 HBM3E 在內的更先進的芯片，以及制造這些芯片所需的設備，目前美國尚未就限制做出最終決定。

最近這一波制裁都與7月17日開始醞釀推出的FDPR相關，之前聲稱如果ASML與東電繼續(xù)供應中國，美國將采取最嚴厲的限制措施。最嚴厲有兩個方面，一是ASML與東電不得繼續(xù)服務在中國已經受限的設備（美國公司已經被限制售后維護）；二是國際企業(yè)的產品只要含有美國技術，就在限制之列。

當時這一消息放出之后，東電大跌7.5%，ASML下跌11%。美國設備材料公司應用材料、泛林和科磊也應聲大跌。

但日本、荷蘭等美國盟友認為在距離美國總統(tǒng)大選僅幾個月之際，美國政局不穩(wěn)的前提下，沒有理由改變政策。盡管日本產經省和荷蘭外貿部代表均對外拒絕置評，但是東京政府官員已通過渠道表示不會強制執(zhí)行此類措施。荷蘭方面也表示，該政策可能會引發(fā)海牙和華盛頓之間的外交危機。

美國方面也有人擔心如果強硬推行FDPR會激怒日本和荷蘭，導致它們停止配合制裁中國。此外，國際企業(yè)也將有更大的動力將美國產品從其供應鏈中剔除，以避免新的限制。

日本和荷蘭越來越不配合很可能是常態(tài)，如果接下來民主黨繼續(xù)執(zhí)政，也很難拿出比拜登更好的理由來說服這兩家盟友。如果對所有人開征關稅的特朗普在美國大選中獲勝，則更難獲得國際支持。但是美國可以找到更為弱小的盟友，它們更容易被操縱。

拜登政府的制裁措施還遭受美國企業(yè)的壓力。美國芯片企業(yè)認為對華出口限制不公平地懲罰了它們，美國應用材料、泛林和科磊最近與美國官員舉行了一系列會議，試圖挽回它們的利益。美國企業(yè)辯稱，當前的貿易政策適得其反，損害了美國半導體公司的利益，卻未能像美國政府希望的那樣阻止中國的發(fā)展。

美國設備廠商希望通過一些獨立報告幫助他們說服美國政府放松對它們的限制。巴克萊銀行的一份報告稱，出口管制“至少目前看來是一場必敗之戰(zhàn)”。紐約聯(lián)邦儲備銀行的一項分析發(fā)現(xiàn)，美國出口管制給美國供應商造成了總計1300 億美元的市值損失。

盡管內外都有反對的聲音，但美國政治勢力要求制裁中國的呼聲依然高漲。甚至要求美國對不配合的盟友采取行動，在最近獲得美國眾議院撥款委員會批準的一項法案中寫道：“委員會對盟國利用美國制裁中國而獲利的報道感到擔憂。”不過，美國相關官員承認：“有效的出口管制依賴于多邊支持。我們不斷與志同道合的國家合作。”

美國政界因為中國半導體產業(yè)持續(xù)發(fā)展產生更大的敵意，同時又因為國際企業(yè)繼續(xù)供應中國遭受美國企業(yè)批評，反過來刺激美國政治勢力加大對美國政府的壓力。政治勢力、盟友與美國企業(yè)這三組合力的作用下，加上大選的催化，美國從限制設備供應擴大到拉上更多盟友、更多方位地猛烈制裁更多中國企業(yè)。

不管美國制裁政策怎么變化，中國企業(yè)對美制裁已經具備了一定的韌性，制裁只能提醒中國企業(yè)絕對不能安于現(xiàn)狀而躺平，因為美國總在不斷想出新的制裁方法。但只要中國半導體持續(xù)發(fā)展，國際企業(yè)與中國半導體的合作就不會被切斷，ASML與東電的堅持就說明美國的制裁能力逐漸開始枯竭。