富士康的兩大法寶：讓蘋果不離不棄

　　針對市場憂心鴻海不再受蘋果青睞，明年鴻海蘋果產(chǎn)品組裝訂單會有下行風險，外資瑞信證券(CreditSuisse)出具最新報告指出，蘋果分散供應鏈組裝伙伴主要是用來紓緩當前鴻海生產(chǎn)制造上的壓力，再加上未來因應蘋果新品如iTV與iWatch的相關產(chǎn)能所衍生出的應對措施。瑞信強調(diào)，鴻海仍是蘋果首要合作伙伴，且未來相當有機會成為iTV與iWatch的制造商，目前尚未看到其他代工廠有能力與鴻海競爭。

　　市場憂心蘋果分散供應鏈主要系因該公司不滿鴻海，其中，明年即將上市的12.9寸巨無霸iPad傳由廣達操刀，而iWatch訂單也可能由鴻海、英業(yè)達以及廣達共用，對此，瑞信認為，蘋果供應鏈伙伴多元化并非不滿鴻海，而是希望透過增加組裝伙伴紓緩鴻海當前生產(chǎn)制造上的壓力，再加上因應蘋果新品如iTV與iWatch的相關產(chǎn)能所衍生出的應對措施所致。鴻海目前有超過50%的營收來自于蘋果。

　　瑞信說明，富士康仍是蘋果首要合作伙伴，且未來相當有機會成為iTV與iWatch的制造商，目前尚未看到有其他代工廠有能力與鴻海競爭。

　　瑞信進一步分析，原因有二：其一，以目前鴻海公司規(guī)模、產(chǎn)能、效率以及制造學習曲線上，沒有第二家組裝廠能匹敵;其次，目前位于中國內(nèi)陸的河南鄭州富士康廠(iPhone)以及四川成都富士康廠(iPad)仍在運作中，故認為鴻海與蘋果合作關系仍持續(xù)維持。

　　另外，關于鴻海投資4G以及返美制造計劃，市場也相當關注;在4G計劃上，瑞信認為，鴻海成為4G運營商，目的之一為吸引新的OEM手機客戶來補充產(chǎn)能，并于未來數(shù)年偕同推出相關4G服務，挹注未來整體營運。

　　至于市場擔憂蘋果返美制造計劃對鴻海會承擔較大的風險，瑞信表示，其實不然，目前有兩大說法，其一蘋果計劃將筆記型電腦Mac移回美國生產(chǎn)，不過Mac出貨量遠小于iPhone、iPad的量，影響較小;其二，目前中國內(nèi)陸的河南鄭州廠(iPhone)以及四川成都(iPad)才剛完成新設備的導入，因此認為大多數(shù)的生產(chǎn)仍將留在中國，僅有少數(shù)產(chǎn)品型號與后段組裝將移至美國，故影響不大。

　　在后市展望部分，瑞信認為，鴻海明(2014)年獲利將優(yōu)于今年，鴻海明年營收成長3.1%，但每股盈馀成長率將可達13.3%來到8.42元，原因有五：一、中國產(chǎn)地不斷導入新設備，帶動生產(chǎn)制造更具效益;二、自動化能力不斷提升;三、積極控管勞動力成本;四、蘋果分散訂單此舉進一步拉升鴻海在管理生產(chǎn)制造與管控營運資金周期的能力，故給予目標價101元。