高通收購恩智浦 半導(dǎo)體行業(yè)垂直整合乃大勢所趨

　　據(jù)媒體報道稱，高通(Qualcomm)考慮并購恩智浦半導(dǎo)體(NXP Semiconductors)，交易金額或高達300億美元，未來三個月可能達成交易，同時也不排除高通并購其他標的可能。

　　事件評論

　　早在去年起，半導(dǎo)體行業(yè)就掀起了并購的浪潮，例如高通曾于去年花費百億美金收購CSR，Intel豪擲1035億美金收購Altera(阿爾特拉)。今年以來，行業(yè)內(nèi)較為重大的收購事項就有近20多筆，包括ADI收購Linear、Microchip 收購Atmel、軟銀收購ARM、Murata收購索尼工業(yè)電池部門等等。近年來，NXP在產(chǎn)業(yè)整合上屢屢出手，去年NXP并購飛思卡爾(Freescale)使新NXP成為全球最大的車用芯片制造商，今年6月荷蘭NXP將其標準產(chǎn)品業(yè)務(wù)(覆蓋邏輯器件、MOSFET等分立元件)以27.5億美金的價格出售給國內(nèi)的建廣資本。

　　半導(dǎo)體行業(yè)的并購潮，一方面是因為當前全球資金成本走低，強化了行業(yè)的收購整合意愿，另一方面是因為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)目前已經(jīng)進入了高度成熟期。根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自2014至2019年的CAGR僅為3.3%。微觀到特定公司，為謀求持續(xù)性成長只有兩個策略，或者提高市場占有率，或者采取并購策略。高通資金雄厚，坐擁近300億美元現(xiàn)金，通過收購優(yōu)質(zhì)標的擴充自己的產(chǎn)品線、提升市場競爭力，完全符合當前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的趨勢。

　　2016年上半年半導(dǎo)體行業(yè)收入排名顯示高通排名第五、NXP排名第十;假設(shè)收購?fù)瓿?，則新高通的收入將超越Avago(已收購博通)，上升至第四位。高通收購NXP的出發(fā)點，可能是看重NXP的優(yōu)勢領(lǐng)域——汽車半導(dǎo)體電子，目前該領(lǐng)域毛利率偏高，而且市場給予汽車電子半導(dǎo)體行業(yè)的估值也很高。通過收購，高通有望重回千億美金市值俱樂部。

　　受益于移動終端設(shè)備的高速增長，高通通過設(shè)計和銷售無線芯片和手機處理器，獲得了巨大的成功。高通的主要盈利模式是設(shè)計和銷售芯片，向手機制造商授權(quán)相關(guān)專利收取的專利費是公司最主要的收入來源。然而，近年來移動終端市場逐漸飽和，其他競爭者崛起，高通面臨增長緩慢的壓力。因此對高通而言，如果能夠收購類似于恩智浦這樣的中下游企業(yè)，一方面可以實現(xiàn)上下游產(chǎn)品的垂直整合，一方面又可以撬動恩智浦在汽車行業(yè)的優(yōu)勢。

　　恩智浦公司總部位于歐洲，2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入24.2億美元，在全球超過25個國家擁有41，000名員工。NXP在產(chǎn)品連接和處理及控制連接數(shù)據(jù)方面具有很大的優(yōu)勢，其產(chǎn)品在物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子及安全支付領(lǐng)域上具有很高的市場占有率。