博通收購高通背后：產(chǎn)業(yè)鏈需要警惕“雙向壟斷”

　　上周，來自美國兩家權(quán)威媒體彭博社和《華爾街日報(bào)》報(bào)道稱，半導(dǎo)體行業(yè)巨頭博通有限(Broadcom)擬議提出主動(dòng)收購要約，斥資超過1000億美元收購移動(dòng)通訊和芯片巨頭高通(Qualcomm)。

　　在今日， CNBC 援引知情人士消息，博通打算以現(xiàn)金加股票的方式，以每股最高 70 美元的價(jià)格收購高通，如此計(jì)算，博通與高通這筆交易的規(guī)模將超過 1030 億美元，一旦交易成功，“1030 億美元”將是全球半導(dǎo)體行業(yè)最大的一筆并購案。

　　高通沒有對該報(bào)道置評，但一篇與《金融時(shí)報(bào)》有關(guān)的文章援引內(nèi)部人士的話稱，高通“更愿意”保持獨(dú)立。換句話說，高通并不愿意被外部公司并購。在筆者看來，即便是你情我愿，這場 “史上最大的半導(dǎo)體并購案”恐怕也是難以實(shí)現(xiàn)，因?yàn)檫@場并購將很難通過各國政府的反壟斷審查。

　　如果并購成功，高通與博通的結(jié)合體，不但擁有云、數(shù)據(jù)中心、基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)、移動(dòng)通信、智能終端這樣的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，更是在諸如wifi這樣的某些特定領(lǐng)域完全壟斷了市場。這是一種橫向與縱向同時(shí)存在的“壟斷”，而且是對于產(chǎn)業(yè)鏈最為核心環(huán)節(jié)的“壟斷”，將會給產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展造成不容小覷的影響。

　　高通的“盛世危機(jī)”

　　作為這次“史上最大半導(dǎo)體行業(yè)并購案”中的一方，高通顯得有點(diǎn)被動(dòng)。

　　殘酷的現(xiàn)實(shí)是，高通近兩年確實(shí)是流年不利。過去的高通，依靠技術(shù)優(yōu)勢在行業(yè)內(nèi)一直保持強(qiáng)勢地位。不過在過去的兩三年時(shí)間里，高通屢受挫折，在許多國家遭到了政府的反壟斷調(diào)查和罰款，僅在中國，高通在2015年認(rèn)罰了60億元人民幣;同時(shí)，高通在韓國、美國等國家也遭遇了反壟斷調(diào)查和訴訟。

　　近日，蘋果和高通因?qū)＠m紛而對簿公堂，就目前看來雙方并沒有緩和的跡象。日前又有消息爆出，明年的iPhone將棄用高通基帶芯片。由于有蘋果撐腰，相關(guān)的代工廠停止支付高通的專利費(fèi)，導(dǎo)致高通財(cái)報(bào)惡化。

　　今年三季度，高通的銷售收入為59億美元，同比下滑了5%，凈利潤只有2億美元，同比大幅暴跌了9成。上周五，高通收盤價(jià)為61.81美元，其資本市值顯示為913億美元。雖然高通面臨不小壓力，也有很多人開始唱衰它，但在芯片業(yè)務(wù)上，高通仍是全世界最大的手機(jī)芯片制造商。

　　據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2016年整個(gè)安卓手機(jī)芯片市場，高通驍龍芯片數(shù)量總占比最高，超過了50%，高通的驍龍?zhí)幚砥?，已?jīng)成為高端智能手機(jī)的標(biāo)配。

　　另外，在5G等多個(gè)通信技術(shù)領(lǐng)域高通也擁有明顯優(yōu)勢，日前，Qualcomm宣布基于其驍龍X50 5G調(diào)制解調(diào)器芯片組，成功實(shí)現(xiàn)了全球首個(gè)5G數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)連接。同時(shí)，Qualcomm還預(yù)展了其首款5G智能手機(jī)參考設(shè)計(jì)，為2019年即將到來的5G智能手機(jī)和網(wǎng)絡(luò)做準(zhǔn)備。另外，高通在千兆級LTE、信道編碼、獨(dú)立子幀、毫米波移動(dòng)化、大規(guī)模MIMO等5G關(guān)鍵技術(shù)上都有相應(yīng)的研究和部署。

　　面向下一代通信技術(shù)，高通已經(jīng)做好了充分的準(zhǔn)備，厚積薄發(fā)，指日可待。

　　博通的“如意算盤”

　　對于博通，知之者甚少，博通成立于 1991 年，是全球最大的無廠半導(dǎo)體公司之一，也是全球最大的 WLAN 芯片廠商，以有線和無線通訊半導(dǎo)體為主要產(chǎn)品，擁有 2000 多項(xiàng)美國專利和 800 多項(xiàng)外國專利。2015 年被安華高科技公司收購，合并后改名為博通有限。

　　據(jù)悉，博通公司的首席執(zhí)行官Hock Tan一直熱衷于通過收購活動(dòng)進(jìn)行擴(kuò)張，只要這種收購并未遭到政府反壟斷部門的限制，這已經(jīng)變成他們的企業(yè)文化。

　　據(jù)外媒報(bào)道，此次并購，博通打算以現(xiàn)金加股票的方式，交易的規(guī)模將超過 1030 億美元。雖然博通給出了高于目前高通市值的價(jià)格，但是，博通此舉仍被業(yè)內(nèi)人士稱之為“趁火打劫”。

　　從營收規(guī)模來看，博通與高通不分伯仲。據(jù)悉，2016年博通營收153.3億美元，高通營收為154.3億美元。按照IC Insights的排名，以2016年的營收計(jì)算，博通是全球第五大半導(dǎo)體公司，僅次于英特爾、三星、臺積電和高通。與高通相比，博通在智能手機(jī)芯片領(lǐng)域不占優(yōu)勢，這或許是博通收購高通的一個(gè)理由。

　　更為重要的一點(diǎn)，博通在LTE和5G芯片方面并沒有太多的發(fā)展。在一個(gè)智能手機(jī)占據(jù)主導(dǎo)地位的市場，這是一個(gè)大問題，未來許多物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備將擁有永遠(yuǎn)在線的蜂窩連接。博通意欲通過收購高通來彌補(bǔ)在通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)研發(fā)不足的問題。

　　“如意算盤”恐怕要落空

　　主觀原因是因?yàn)椋咄▽Σ┩ㄩ_出的收購價(jià)并不滿意。在高通看來，最近兩年業(yè)務(wù)上的一些挫折，不過是一個(gè)業(yè)務(wù)低谷，高通的估值還會回升。

　　兩年前，高通的市值還曾一度達(dá)到1300億美元。一方面是因?yàn)楦咄ㄒ呀?jīng)走出了“專利被罰魔咒”，逐步降低了面向智能手機(jī)制造商的專利費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，外部發(fā)展環(huán)境逐步向好，在中國市場，降低專利費(fèi)之后的高通已經(jīng)和幾乎全部智能手機(jī)廠商簽署了專利授權(quán)協(xié)議，獲得的客戶數(shù)量增加，市場份額也逐步攀升。

　　另一方面，各個(gè)國家都在加快5G網(wǎng)絡(luò)部署，高通前期投資的一些5G相關(guān)技術(shù)，將會在5G來臨之后獲利。

　　客觀原因是，來自監(jiān)管層面的反壟斷調(diào)查。就算是雙方都愿意的并購案也要面臨這一步的審查，這也是保證市場公平公正競爭的前提。一旦博通與高通合并，新公司無疑會是智能手機(jī)、機(jī)頂盒、無線芯片以及WIFI領(lǐng)域的壟斷者，將會有很多從事半導(dǎo)體行業(yè)的企業(yè)生存將更加艱難，這也是是監(jiān)管部門不愿意看到的局面。

　　還有另一大障礙是，高通收購車聯(lián)網(wǎng)芯片公司NXP一案，目前還在等待審核。在這一交易完成之前，博通是無法收購高通的。所以即便是你情我愿，很多客觀原因也將造成此次并購難以完成。