集邦咨詢：DRAM價(jià)格已近高點(diǎn)

　　根據(jù)集邦咨詢半導(dǎo)體研究中心(DRAMeXchange)調(diào)查顯示，2018年第二季由于供給吃緊情況延續(xù)，帶動(dòng)整體DRAM報(bào)價(jià)走揚(yáng)，DRAM總營收較上季成長11.3%，再創(chuàng)新高。除了圖像處理內(nèi)存(graphicDRAM)仍受惠于虛擬挖礦(cryptocurrency)需求的增溫，帶動(dòng)價(jià)格有15%顯著上漲外，其余各應(yīng)用類別的內(nèi)存季漲幅約在3%左右。

　　展望第三季價(jià)格走勢，DRAMeXchange指出，PC-OEM廠已陸續(xù)在七月份議定合約價(jià)格。就一線大廠定價(jià)來看，均價(jià)已來到34.5美元，較前一季上漲約1.5%，漲幅已大幅收斂。從市場面觀察，在需求端成長有限、供給端產(chǎn)能集中在下半年開出，加上現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)走跌的趨勢下，預(yù)估第四季合約價(jià)恐難再有顯著漲幅，亦顯示整體DRAM價(jià)格的峰值(peak)已經(jīng)到來。

　　觀察全球DRAM大廠營收表現(xiàn)，三星穩(wěn)坐產(chǎn)業(yè)龍頭，營收再創(chuàng)歷史新高，來到112.1億美元，季增8.2%;SK海力士受惠于位元成長顯著，營收較前季大幅成長19.5%，達(dá)76.9億美元，亦幫助SK海力士于第二季奪回部分市占。兩大韓廠第二季營收市占率分別為43.6%與29.9%，合計(jì)約73.5%。

　　美光集團(tuán)仍舊維持第三，亦持續(xù)扮演價(jià)格領(lǐng)先者(priceleader)，報(bào)價(jià)上漲幅度最高。然而因先前氮?dú)馐录?a class="contentlabel" href="http://m.butianyuan.cn/news/listbylabel/label/美光">美光第二季位元出貨僅與前一季相當(dāng)，營收季增6.3%至55.4億美元，增幅相對較小，市占率較前一季下滑1個(gè)百分點(diǎn)，來到21.6%。

　　觀察原廠獲利能力，因第一季基期較高，所以三星的漲價(jià)幅度在三大廠中最小。此外，因其1Ynm目前僅在客戶驗(yàn)證，可能要到第三季中旬才能放量，因此第二季營業(yè)利潤率維持在69%。反觀另外兩廠，持續(xù)受到價(jià)格上漲與制程微縮所帶來的成本效益，SK海力士營業(yè)利潤率從第一季的61%提升至63%，美光營業(yè)利潤率則從58%拉升至60%，為首次三大原廠營業(yè)利潤率皆突破6成水平。

　　然而，展望下半年，除了供給端產(chǎn)能逐漸開出、各廠1X/1Ynm比重逐步提高外，三星報(bào)價(jià)模式也轉(zhuǎn)趨保守，皆暗示報(bào)價(jià)上漲的難度增加。此外，目前三大廠生產(chǎn)DRAM的平均毛利率已突破7成，已帶給買方巨大的BOMcost壓力，亦顯示出原廠的獲利能力可能已近高點(diǎn)。

　　由技術(shù)面觀察，三星今年除了維持1Xnm制程高產(chǎn)出比重外，部分Line17擴(kuò)產(chǎn)以及即將投入的平澤廠二樓DRAM產(chǎn)能，將繼續(xù)往下一代1Ynm制程轉(zhuǎn)進(jìn)。隨著平澤廠產(chǎn)能擴(kuò)增，預(yù)期1X+1Ynm產(chǎn)出比重在今年底合計(jì)將達(dá)70%，并于2019年持續(xù)提升。SK海力士已于去年底導(dǎo)入1Xnm的生產(chǎn)，然進(jìn)入1Xnm世代制程難度高，SK海力士目前仍致力于提升良率，擴(kuò)廠計(jì)劃則維持不變，中國無錫新建的第二座12英寸廠將于今年底前完工，2019上半年開始貢獻(xiàn)產(chǎn)出。而美光方面，臺(tái)灣美光內(nèi)存(原瑞晶)1Xnm已完成100%轉(zhuǎn)換，并將于明年直接轉(zhuǎn)往1Znm，而臺(tái)灣美光晶圓科技(原華亞科)則于第二季開始進(jìn)行20nm往1Xnm的轉(zhuǎn)換，預(yù)計(jì)今年底將可望有半數(shù)產(chǎn)能轉(zhuǎn)往1Xnm生產(chǎn)，并于明年上半年全數(shù)導(dǎo)入。

　　臺(tái)系廠商部分，南亞科第二季營收季增高達(dá)28.6%，除了歸功于20nm帶來明顯的位成長和價(jià)格持續(xù)走揚(yáng)外，第二季開始出清第一季的DDR3高庫存亦是一大重點(diǎn)。20nm的成本效益更帶動(dòng)營業(yè)利潤率來到46.8%，較上季成長2.5個(gè)百分點(diǎn)。然而，由于DRAM報(bào)價(jià)上漲不易，加上要開始攤提擴(kuò)廠的折舊費(fèi)用，南亞科未來的獲利能力恐受壓縮。

　　力晶科技方面，由于替晶豪科、愛普等IC設(shè)計(jì)業(yè)者代工的比重提高，力晶本身DRAM營收較上季下滑13.5%;華邦方面DRAM營收季成長8.7%，主要受惠于38nm比重持續(xù)提高。