華為、小米、聯(lián)想、TCL的資本運(yùn)作道路分析
借著前兩個(gè)月股市大震蕩以及國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商都亮出了半年業(yè)績(jī)之余,來(lái)分析一下目前國(guó)內(nèi)一線(xiàn)手機(jī)廠(chǎng)商們的資本運(yùn)作道路。
本文引用地址:http://m.butianyuan.cn/article/278609.htm一、華為員工持股+內(nèi)生式增長(zhǎng)
不上市的華為,其實(shí)不差錢(qián)。雖然華為沒(méi)上市,倒是年年發(fā)財(cái)報(bào)。根據(jù)其官方數(shù)據(jù),2014年,華為預(yù)計(jì)全球銷(xiāo)售收入約2870億~2890億元人民幣,比去年同期的2390億元增長(zhǎng)約20%,而其主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為339億~343億元,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率約為12%。
之前華為員工持股計(jì)劃被質(zhì)疑為龐氏騙局,但其實(shí)華為真不是。龐氏騙局的特點(diǎn)就是缺乏實(shí)體業(yè)績(jī)支撐,用新投資人更高的投資成本,來(lái)補(bǔ)償老投資人的流動(dòng)性和投資成本,就是一個(gè)空手套白狼的游戲,作為一個(gè)目前正被套牢的小散戶(hù),我發(fā)現(xiàn)A股市場(chǎng)才是個(gè)巨大的龐氏騙局,一些創(chuàng)業(yè)板的市盈率高達(dá)數(shù)百倍甚至上千倍,股價(jià)和市值遠(yuǎn)超其自身業(yè)績(jī)和市值,前期投資人的收益,來(lái)自后來(lái)投資者的接盤(pán)。而華為有業(yè)績(jī)支撐,而且其每年給員工的分紅金額超過(guò)了其每年正募資金額,因此,對(duì)華為的指責(zé)絲毫站不住腳。
與小米的廣泛投資、聯(lián)想的大舉并購(gòu)不同,華為更為保守和謹(jǐn)慎,華為僅聚焦于主業(yè)投資,當(dāng)其將“華為永遠(yuǎn)不進(jìn)入信息服務(wù)業(yè),永遠(yuǎn)不去進(jìn)入主行業(yè)以外的行業(yè)”寫(xiě)入《華為基本法》時(shí),其實(shí)任正非就早已經(jīng)明確了華為的投資邏輯――專(zhuān)注主業(yè),不做多元化跨界投資。這樣的好處在于,華為能夠在主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷深入,獲得明顯高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的影響力,當(dāng)小米通過(guò)廣撒網(wǎng)的方式布局智能家居的時(shí)候,華為卻克制住了擴(kuò)展的欲望,實(shí)屬不易。
但是,這樣的謹(jǐn)慎也有明顯短板,雖然在企業(yè)級(jí)產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng),聚焦主業(yè)是更優(yōu)選擇。但是在消費(fèi)級(jí)市場(chǎng),這樣的保守策略將會(huì)犧牲發(fā)展速度。
二、小米融資+投資,打造小米聯(lián)盟
小米作為一個(gè)非上市公司,一點(diǎn)不缺錢(qián)。
第一、小米成立五年,估值和融資額都在快速增長(zhǎng),到了2014年底,最后一輪融資時(shí),小米的估值已經(jīng)超過(guò)了400億美金。根據(jù)外媒的報(bào)道,在2014年底的第六輪融資中,小米的融資額度超過(guò)了10億美金。其實(shí),按照中國(guó)創(chuàng)業(yè)板動(dòng)輒二三百倍的市盈率(從300元降到180元現(xiàn)價(jià)的暴風(fēng)科技,市盈率仍然高達(dá)六七百倍),小米400多億美金的估值還真算得上被低估了。
我們可以算一下啊,小米這個(gè)估值貴不貴。根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》獲得的機(jī)密數(shù)據(jù)顯示,小米2013年?duì)I收為人民幣270億元,凈利潤(rùn)則為人民幣34.6億元,與2012年的18.8億元相比增長(zhǎng)84%。
無(wú)論如何,小米要比暴風(fēng)科技優(yōu)良許多吧,保守一點(diǎn),按照300倍的市盈率計(jì)算,小米的估值應(yīng)該是1730億美金,好吧,這樣說(shuō)來(lái),小米400多億的估值,還是有很大上升空間了。
第二、小米雖然是互聯(lián)網(wǎng)公司,但是到了2013年,已經(jīng)盈利了,所以不差錢(qián),而且小米的主要營(yíng)收來(lái)自手機(jī),采用了預(yù)定的方式,銷(xiāo)量有保證,供不應(yīng)求,基本上不受庫(kù)存之類(lèi)影響,所以現(xiàn)金流應(yīng)該不難看。
第三、小米是典型的輕資產(chǎn)運(yùn)作的典范。2013年銷(xiāo)售收入達(dá)270億左右,凈資產(chǎn)卻不到4億。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)很明顯,把利潤(rùn)率微薄的加工環(huán)節(jié)外包出去,降低固定投入和生產(chǎn)成本,足夠?qū)W⒂诤诵臉I(yè)務(wù),和合作伙伴一起分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和成本,提高組織結(jié)構(gòu)的靈活性。
所以說(shuō),小米是一家不差錢(qián)的公司,還有錢(qián)對(duì)外投資。目前小米公司只做手機(jī)、電視、路由器三大產(chǎn)品,而對(duì)外投資的外延則擴(kuò)大到智能家居產(chǎn)品,借此,小米正在試圖打造一個(gè)龐大的小米軍團(tuán)。盡管是占股不控股,但是小米系的公司依然聯(lián)系緊密。首先,從品牌商上來(lái)說(shuō),在接受了小米系投資后,幾乎都改名為某米,比如幾天前剛剛發(fā)布了凈化器的云米科技,比如生產(chǎn)了低價(jià)爆款手環(huán)的華米科技等等,被小米背書(shū)之后,其實(shí)相當(dāng)于間接獲得了小米的巨大用戶(hù)和流量。第二,產(chǎn)品定位上來(lái)說(shuō),都是高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品,無(wú)論是入門(mén)級(jí)的小米手環(huán),還是1299元的小米凈化器等等,都延續(xù)了小米手機(jī)的策略,只有高性?xún)r(jià)比才能成為爆品。第三,系統(tǒng)適配,小米系產(chǎn)品能夠互聯(lián)互通,小米要想獲得更多的數(shù)據(jù),僅靠小米手機(jī)、電視、路由器還太有限,而依靠智能家居和智能硬件的全包圍戰(zhàn)略,小米變得無(wú)處不在。
為什么雷軍說(shuō)小米不著急上市,那是因?yàn)樾∶撞徊铄X(qián)啊,上市之后,還要遭受來(lái)自股民和投資機(jī)構(gòu)的短期業(yè)績(jī)的壓力,其實(shí)并不好受,只要小米的各輪投資機(jī)構(gòu)不著急退出,對(duì)于小米來(lái)說(shuō),晚一點(diǎn)上市,換取更多的自由空間,也是個(gè)好選擇。
三、TCL、聯(lián)想上市+并購(gòu)
身為高位站崗、在割肉和繼續(xù)深套之間糾結(jié)游移、痛苦不堪的小散戶(hù),我必須給TCL點(diǎn)個(gè)贊,身為一個(gè)民營(yíng)上市公司,早在7月1日,TCL集團(tuán)就公布了首期回購(gòu)公司部分社會(huì)公眾股份的預(yù)案,公司擬以上限10.05元/股,資金上限為7.95億元,回購(gòu)公司發(fā)行股份。如此誠(chéng)心可鑒,實(shí)在是感人肺腑。
抒情之后,言歸正傳,TCL通訊和聯(lián)想的資本運(yùn)作有很多相似之處,都是上市公司,然后借助上市之后的融資優(yōu)勢(shì),并購(gòu)國(guó)際品牌,補(bǔ)足自身的短板。其實(shí),無(wú)論是聯(lián)想還是TCL通訊,在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng),自有產(chǎn)品都不具有高溢價(jià)性的品牌效應(yīng)。因此,今年1月,TCL通訊收購(gòu)了Palm,再加上之前并購(gòu)的阿爾卡特、和TCL自有品牌,TCL通訊已經(jīng)初步搭建了從低端到高端的矩陣。
其實(shí),TCL手機(jī)從出貨量上已經(jīng)接近華為,排名第二。但是,TCL通訊的一大特點(diǎn)就是,功能手機(jī)占比為40%左右,這樣的好處是覆蓋的市場(chǎng)更廣泛,高、中、低端市場(chǎng)通殺,但是在高端智能手機(jī)領(lǐng)域,卻相對(duì)薄弱。目前,海外市場(chǎng)一直是TCL通訊的主戰(zhàn)場(chǎng),TCL通訊的智能手機(jī)在歐洲、美洲、中東、非洲市場(chǎng)的銷(xiāo)量占比也高達(dá)約60%,在北美和大部分歐洲國(guó)家銷(xiāo)量排名前五。目前像拉丁美洲這樣的新興市場(chǎng)也已經(jīng)進(jìn)入了智能手機(jī)對(duì)功能手機(jī)的逐步替代,TCL通訊也在此市場(chǎng)更替過(guò)程中不斷擴(kuò)大在拉丁美洲的智能手機(jī)市場(chǎng)份額,目前已在當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)了中高低端的智能機(jī)型覆蓋,并一舉在除巴西以外的拉美市場(chǎng)取得市場(chǎng)份額第一好成績(jī)。但是,我們看到TCL通訊在高端手機(jī)領(lǐng)域還是缺乏鮮明的布局,下一步TCL通訊必須提高其在智能手機(jī)領(lǐng)域的品牌號(hào)召力,這也是收購(gòu)阿爾卡特和Palm的初衷。
此外,目前小米早已經(jīng)越過(guò)手機(jī)和電視的邊界,延伸至整個(gè)智能家居領(lǐng)域,而TCL通訊自有的強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品是手機(jī)和平板等智能終端,未來(lái)肯定要延伸產(chǎn)品線(xiàn),目前來(lái)看,Palm和剛剛獨(dú)立出來(lái)的子品牌么么噠,將承擔(dān)重任。TCL通訊CEO郭愛(ài)平透露,Palm將會(huì)獨(dú)立運(yùn)作,并定位為高端品牌,初期計(jì)劃先在北美地區(qū)采用互聯(lián)網(wǎng)方式運(yùn)營(yíng)該品牌,且產(chǎn)品方面不會(huì)局限于手機(jī)。
初具互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)后,在拓展新領(lǐng)域時(shí),TCL通訊把觸角伸向了金融領(lǐng)域2014年3月20日,TCL發(fā)起成立深圳市前海匯銀通支付科技有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“匯銀通”)。作為中國(guó)銀聯(lián)的合作伙伴,TCL通過(guò)匯銀通平臺(tái)開(kāi)展了移動(dòng)支付業(yè)務(wù)。中國(guó)銀聯(lián)在線(xiàn)下支付市場(chǎng)中,市場(chǎng)份額第一,而且其線(xiàn)下商戶(hù)眾多,TCL通訊COO王激揚(yáng)說(shuō),“我們和中國(guó)銀聯(lián)一起在做,用戶(hù)買(mǎi)賣(mài)、支付的信息都進(jìn)來(lái),為后面的大數(shù)據(jù)、客戶(hù)管理、營(yíng)銷(xiāo)提供很多很好的支持?!?/p>
其實(shí),不差錢(qián)的TCL通訊也在對(duì)外投資,已經(jīng)在計(jì)劃設(shè)立規(guī)模為5億元的產(chǎn)業(yè)整合與并購(gòu)基金。王激揚(yáng)坦言,成立并購(gòu)基金就是要學(xué)習(xí)小米模式,借此打通軟件、硬件和服務(wù),構(gòu)建手機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈。
TCL通訊希望借此打造一個(gè)TCL產(chǎn)品加服務(wù)的新商業(yè)模式,而互聯(lián)互通的背后,首先需要有一個(gè)云平臺(tái)。去年10月,TCL通訊跟思科出資8000萬(wàn)美元合作開(kāi)發(fā)商用云服務(wù)平臺(tái),為企業(yè)、在線(xiàn)教育、移動(dòng)醫(yī)療、政府、金融等各個(gè)領(lǐng)域提供高清視頻通訊服務(wù)。緊接著一個(gè)月后,TCL通訊宣布成立智能家庭項(xiàng)目合資公司,通過(guò)智能云、智能連接模塊、超級(jí)APP、超級(jí)管家等智能家庭系統(tǒng)完成智能家庭生態(tài)圈布局。
總之,國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌的三條路,雖然路徑不同,目的地卻都相同,各有利弊,但是通向羅馬的道路,也許本身就不止一條。
評(píng)論