反擊三星？臺積電不妨從占利潤 97% 的存儲器下手

　　三星與臺積電兩家半導(dǎo)體大廠為求能拿到蘋果新一代 A9 處理器訂單，雙方的動作不斷，但對臺積電來說，真的只能在代工這市場中與三星爭奪嗎?不妨跳脫代工角度，從三星的利潤來源下手，或許也是種突破的方式。

　　從2013 年下半年起，關(guān)于蘋果 A 系列處理器到底交由三星、臺積電來代工的消息就不斷在市場中此起彼落，各種推測不斷可說是熱鬧非凡。從 2014 年第二季臺積電首度搶到了來自蘋果的 A8 訂單，配合上 iPhone 6 銷售開出紅盤下，帶動了臺積電業(yè)績在這一年大幅的成長。

　　從此雙方的競爭也就更加的白熱化，三星果斷地放棄，直攻 14nm，并且開出難以拒絕的代工價格。讓 Apple A9 再度有一半的訂單再度回到三星體系，臺積電只能攤分剩下來的一半訂單。

　　臺積電的挑戰(zhàn)與對手

　　除了三星的威脅外，Intel 買下 Altera 也會讓將來的臺積電失去重要客戶，Intel 進(jìn)軍晶圓代工已經(jīng)布局許久，在 PC 衰退、手機(jī)進(jìn)展不佳的情況下，他的龐大產(chǎn)能，領(lǐng)先的技術(shù)，晶圓代工是其最好的發(fā)揮領(lǐng)域。除了買下的 Altera，他同時也積極經(jīng)營美系、中國的 IC 設(shè)計(jì)大客戶。

　　加上大陸的半導(dǎo)體國策進(jìn)行的如火如荼，以其高達(dá) 1,300 億人民幣的大基金投入，要扶持自己的中芯、華虹、新芯等晶圓代工廠，步步進(jìn)逼。雖然就技術(shù)、產(chǎn)能、客戶，大陸距離臺積電還有至少 3、5 年以上的距離。不過下一個十年的臺積電充滿挑戰(zhàn)是難以改變的事實(shí)。

　　而眾多競爭者中，最具立刻威脅、與長期潛力的則非三星莫屬了。

　　晶圓代工臺積電拿下半數(shù)市場

　　目前臺積電專心經(jīng)營，并且取得全球遙遙領(lǐng)先地位的晶圓代工市場(Foundry)，2014 年Foundry產(chǎn)值高達(dá) 468 億美金。臺積電因?yàn)閮?yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)、團(tuán)隊(duì),在全球的市占率高達(dá) 53.7%,加上也是全球第二名的臺灣聯(lián)電，和力晶、世界先進(jìn)，臺灣市占率高達(dá) 67.3%。在晶圓代工領(lǐng)域，技術(shù)、產(chǎn)能、人才、客戶、資本臺灣目前都具有絕對的優(yōu)勢。

　　盡管晶圓代工領(lǐng)域，臺積電、臺灣有著如此高的優(yōu)勢。然則過去波折不斷的 DRAM、Flash市場，如今出現(xiàn)了令人意想不到，也不得不正視的數(shù)字跟利潤。

　　▲ 晶圓代工市占率、營收表

　　DRAM、Flash 的寡占市場，產(chǎn)值、利潤令人矚目

　　過去的DRAM、Flash 市場競爭激烈，但是自從 2012 年 Elpida 倒閉并入美光之后，DRAM 就進(jìn)入寡占市場狀態(tài)，產(chǎn)能擴(kuò)充競賽停止，價格秩序良好，產(chǎn)品毛利也多進(jìn)入40、50% 以上，甚至高過于臺積電目前的晶圓代工。

　　而2014年DRAM產(chǎn)值高達(dá) 458 億美元，幾乎等于晶圓代工的市場，而且利潤率還更好于晶圓代工，再加上 Flash 的 247 億美元產(chǎn)值。原本臺積電這些享受龐大市場、穩(wěn)定獲利的晶圓代工業(yè)者，如果回頭猛一看，恐怕是有大夢初醒的感覺，世界已經(jīng)大不同。

　　三星半導(dǎo)體營業(yè)利潤 97% 來自記憶體

　　2014 產(chǎn)值高達(dá) 458 億美元的 DRAM 市場，三星在 2015 年第一季有著高達(dá) 43.1% 的市占率。今年前兩季的營業(yè)利潤率(OP Margin)更高達(dá) 48%。三星靠此滋補(bǔ)了整個半導(dǎo)體以及公司的利潤。

　　▲ Samsung 營業(yè)利潤表

　　以2015 年第二季的營業(yè)利潤來看，全三星電子是六萬九千億韓圜，半導(dǎo)體占了 三萬四千億韓圜，記憶體高達(dá)三萬三千億億韓圜，意即三星包含手機(jī)、面板、半導(dǎo)體等，營業(yè)內(nèi)容多樣化的超大型集團(tuán)，記憶體的晶片貢獻(xiàn)了他 47.8% 的營業(yè)利潤，而記憶體則更是占了半導(dǎo)體部門的97%營業(yè)利潤。

　　晶圓代工在三星目前仍然是屬于發(fā)展階段的配角，不過他卻運(yùn)用 DRAM、Flash 賺來的錢大力培植晶圓代工跟臺積電進(jìn)行競爭。

　　三星其余戰(zhàn)線遭遇強(qiáng)逆風(fēng)

　　三星電子的事業(yè)版圖中，比較具有規(guī)模、競爭力的，可以說是記憶體、電視面板、手機(jī)、晶圓代工較為出色。尤其手機(jī)在過去幾年曾經(jīng)對他的產(chǎn)生營收、利潤、品牌的 重大貢獻(xiàn)。從過去貢獻(xiàn)他營業(yè)利潤高達(dá) 75%，到目前只剩下 40.5%。從他全球的市占率持續(xù)下降，以及產(chǎn)品售價也下滑的情況看來，手機(jī)的貢獻(xiàn)還會降低。這個更加凸顯DRAM、Flash 對他的重要性。

　　同樣的情況也發(fā)生在面板領(lǐng)域，隨著電視、電腦、平板、手機(jī)等領(lǐng)域全部飽和，需求都在下滑。加上面板生產(chǎn)領(lǐng)域中國來勢洶洶，8.5 代、10 代廠不斷新增產(chǎn)出。對韓國、臺灣的面板廠威脅越來越大，三星也難置身事外，甚至可能很快就會進(jìn)入虧損狀態(tài)。

　　戰(zhàn)略上臺積電太被動

　　過去三星依靠每個階段的獲利金雞、政府的支持，陸續(xù)培養(yǎng)新的產(chǎn)業(yè)。但是進(jìn)入 2014 年后可以說是他面臨多項(xiàng)挑戰(zhàn)的開始。晶圓代工是現(xiàn)在三星積極發(fā)展的重要領(lǐng)域，而其所依靠的就是來自于 DRAM、Flash 的高額利潤來支撐發(fā)展。

　　同樣的，當(dāng)三星與 Apple 這種大客戶談判時，所用的籌碼就是同時供應(yīng)面板、DRAM、Flash、SSD、電池等，去爭取 Apple A9 的代工單，并透過記憶體的利潤補(bǔ)貼得以降價搶單。

　　對臺積電而言，談判籌碼相對薄弱，只能依靠制程、良率、價格，臺積電過去專心于晶圓代工，而產(chǎn)生良好的成果。不過當(dāng)產(chǎn)業(yè)走到成熟，競爭者各自嘗試在自身的原本優(yōu)勢之下，對晶圓代工虎視眈眈時。臺積電是否固守地盤，而不主動展開新布局，成為一個新戰(zhàn)略上挑戰(zhàn)。

　　晶圓代工，很明顯未來十年，三星、Intel、中國會從側(cè)翼攻擊，取得合適他們特點(diǎn)的客戶，意即停留在原地盤的臺積電市占率在未來只能會是下降，難以如現(xiàn)在取得過半的市場占有率。

　　環(huán)顧整個半導(dǎo)體業(yè)，具有跟晶圓代工同樣大的市場，也有發(fā)展條件的就是 DRAM、Flash。而新的記憶體 Intel/Micron 也想藉著新革命的 3D XPoint 技術(shù)做一個大的突破，獲取新的成長契機(jī)。

　　臺積電應(yīng)切進(jìn)三星獲利核心

　　或許這個議題絕大數(shù)人的第一個反應(yīng)是，臺灣在 DRAM 已經(jīng)慘敗過一次，臺積電進(jìn)入不是步其后塵嗎?

　　首先局勢不同了，DRAM 進(jìn)入寡占市場，產(chǎn)值、利潤甚至優(yōu)于晶圓代工的吸引力。

　　另外臺積電的實(shí)力也絕對不同于其余的 DRAM 廠商。臺灣的 DRAM 歷經(jīng)近 20 年的發(fā)展，最大的問題是各自為政被各自擊破、以及最后政府袖手旁觀，導(dǎo)致幾乎全軍覆沒。讓今天三星、海力士、美光坐收漁利。

　　20年的發(fā)展，至今累積了大量的生產(chǎn)、設(shè)計(jì)人才。就產(chǎn)能而言，在臺灣的 DRAM 廠依舊占有全球每月一百萬片產(chǎn)能的 30.5%，這意味著臺灣仍然是僅次于韓國的第二大生產(chǎn)基地、人才中心。

　　就連不久前大陸購并的美國記憶體設(shè)計(jì)公司 ISSI，事實(shí)上規(guī)模還不及本土的晶豪科。以及其他底蘊(yùn)甚深的華邦等公司。以臺積電的人才、技術(shù)豐、沛現(xiàn)金資源，若能結(jié)合、整并現(xiàn)有的 DRAM 產(chǎn)商，很有機(jī)會取得優(yōu)良的成果。

　　就連 Intel 也沒有固守在他原來的電腦處理器市場，在錯失行動裝置市場后，Intel 目前除了手機(jī)、平板依然持續(xù)不斷嘗試外，現(xiàn)在在晶圓代工也在進(jìn)行布局。另外更與 Micron 聯(lián)手，藉由新的記憶體技術(shù) 3D Xpoint，想重塑 Flash 的市場版圖。

　　戰(zhàn)略上臺積電進(jìn)入記憶體的好處

　　一、找到公司成長的新動能

　　在跟晶圓代工幾乎同等大小的 458 億美元 DRAM 市場，以及 247 美元的 Flash 市場中，若能從中攫取一個合適的領(lǐng)域與市占率，臺積電在未來的十年仍然能有著可以期待的成長動能。

　　二、強(qiáng)化與客戶的談判籌碼

　　目前高階制程的客戶就是哪幾家而已，無論是 Apple、華為、聯(lián)發(fā)科、展訊、聯(lián)芯、Qualcomm 等都與手機(jī)、穿戴裝置、物聯(lián)網(wǎng)有關(guān)，都有記憶體的需求。可以提供客戶更完整的產(chǎn)品，與談判籌碼。

　　三、逼使三星做合理的資源分配

　　三星在幾個戰(zhàn)線都面臨強(qiáng)逆風(fēng)的同時，要攻取晶圓代工領(lǐng)域，不外乎是覺得記憶體這塊沒有新的競爭者了，豐沛的利潤可以支持他在晶圓代工這塊，跟龍頭臺積電做競爭。一旦記憶體利潤、市占率可能受到威脅，三星就必須重新思考戰(zhàn)略跟資源布局的改變。

　　如果依照現(xiàn)況，任其繼續(xù)發(fā)展，三星未來會有一定的成果是可以預(yù)期的。尤其在他今年取得 Apple A9 一半訂單，以及 Qualcomm 高階制程大幅轉(zhuǎn)單三星之后，更容易有下階段的突破。

　　臺積電如果能在現(xiàn)在的生意范圍內(nèi)做好競爭者的防衛(wèi)、布局中國市場，以及進(jìn)入新的大產(chǎn)值記憶體市場，未來的榮景依然可期。否則就只能坐看 5 到 10 年后，三星、intel、大陸的市占率往上跳兩格，自己市占率落入 40% 以下的結(jié)果。