2010年臺(tái)積電、聯(lián)電最值得畏懼的事

　　編者點(diǎn)評(píng)(莫大康 SEMI China顧問(wèn))：象全球晶園(globalfoundries)那樣不怕虧錢(qián)也要玩下去的心態(tài)，在半導(dǎo)體業(yè)中不乏少見(jiàn)，許多存儲(chǔ)器廠也一樣。問(wèn)題是為什么?難道真有不怕虧錢(qián)的。如自07年Q4存儲(chǔ)器價(jià)格開(kāi)始下降，一直到近期稍有回復(fù)，導(dǎo)致除三星之外，其它的廠都連續(xù)虧損，當(dāng)然其間有個(gè)金融危機(jī)又延長(zhǎng)了虧損的周期。讓人感覺(jué)如彈簧一樣，壓下去一段時(shí)間后又翻彈，這就是半導(dǎo)體業(yè)的周期性，人所皆知。另外，有一個(gè)非常重要的因素，國(guó)外半導(dǎo)體廠幾乎都是上市公司，盡管在運(yùn)營(yíng)上虧本，然而在資本市場(chǎng)中仍能堅(jiān)挺(股價(jià))，這也是這些公司能生存下來(lái)的可能原因之一。國(guó)際上半導(dǎo)體廠都這么玩，中國(guó)能否也學(xué)樣?分岐意見(jiàn)肯定有。然而這個(gè)產(chǎn)業(yè)不投錢(qián)，或者少投錢(qián)能繼續(xù)下去嗎?

　　晶圓代工揮別了景氣變化多端的2009年，迎來(lái)了未知的2010年。進(jìn)入2010年的第1件大事，就是晶圓代工版圖發(fā)生了劇烈變化，在阿布達(dá)比主權(quán)基金(ATIC)主導(dǎo)的購(gòu)并之下，全球晶圓(Global Foundries)合并了新加坡特許(Chartered)半導(dǎo)體，成為全球第3大晶圓廠。盡管嶄新的全球晶圓恐仍在獲利邊緣掙扎，但是所代表「不畏虧錢(qián)也要玩下去」的賭徒性格，恐怕改寫(xiě)產(chǎn)業(yè)游戲規(guī)則，將是2010年臺(tái)積電、聯(lián)電最值得畏懼的事。

　　說(shuō)實(shí)在，晶圓代工是個(gè)頗為特殊的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，一方面近年來(lái)成長(zhǎng)率已趨緩至2位數(shù)以下，既有的業(yè)者呈現(xiàn)穩(wěn)固的市場(chǎng)地位，例如龍頭業(yè)者臺(tái)積電、聯(lián)電及合并特許之后的全球晶圓、中芯國(guó)際。但另一方面，晶圓代工業(yè)者的獲利差距卻愈拉愈大，臺(tái)積電的毛利率約45%上下、聯(lián)電約25%，接下來(lái)的業(yè)者不是毛利率呈現(xiàn)個(gè)位數(shù)，就是扣除營(yíng)運(yùn)費(fèi)用之后幾乎難以獲利。

　　盡管這件2010年開(kāi)春的第1件大事：全球晶圓合并特許，讓原特許的產(chǎn)能與全球晶圓合并而坐穩(wěn)了第3名的地位，拉開(kāi)與中芯國(guó)際的差距，但在獲利方面，卻不見(jiàn)得必然樂(lè)觀。

　　因?yàn)檫^(guò)去幾年特許已經(jīng)在12吋晶圓領(lǐng)域的擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作踩了煞車，好不容易維持些微獲利水平，但如今與全球晶圓合并，對(duì)于正處積極擴(kuò)充期的全球晶圓而言，想必是個(gè)投資錢(qián)坑，兩家業(yè)者合并之后，短期內(nèi)仍有巨大的投資攤提要背負(fù)，想求得獲利將是個(gè)艱難的任務(wù)，況且雙方合并還有一段磨合期。

　　市場(chǎng)認(rèn)為，全球晶圓購(gòu)并特許半導(dǎo)體將出現(xiàn)4項(xiàng)影響，分別是確定了ATIC投資科技產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)地位;其次，兩大晶圓代工廠合并后產(chǎn)能增加;全球晶圓得以藉由合并特許半導(dǎo)體，拿下特許過(guò)去在Fabless(無(wú)晶圓廠)IC設(shè)計(jì)客戶的訂單;以及穩(wěn)定了與超微半導(dǎo)體(AMD)還有IBM技術(shù)陣營(yíng)的合作。

　　晶圓雙雄警覺(jué)度提高

　　不過(guò)令人憂心的是，晶圓代工出現(xiàn)新的版圖變化，也可能帶來(lái)對(duì)整體產(chǎn)業(yè)負(fù)面影響。ATIC挾其雄厚的資金實(shí)力投入戰(zhàn)局，很可能促使其它競(jìng)爭(zhēng)廠家跟進(jìn)，比如對(duì)中芯國(guó)際產(chǎn)生某種程度的刺激作用，并且讓前2大晶圓廠警覺(jué)度升高，加速在先進(jìn)制程的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)與擴(kuò)產(chǎn)幅度，讓整體晶圓代工戰(zhàn)局雪上加霜。市場(chǎng)便有預(yù)估，臺(tái)積電很可能深受刺激，產(chǎn)能從2009年末成長(zhǎng)25%，進(jìn)一步到2013年底時(shí)成長(zhǎng)至31%。

　　全球晶圓投入戰(zhàn)局可能引發(fā)的另一大影響則是徹底改寫(xiě)的晶圓代工游戲規(guī)則：過(guò)去投資重度資本是為了長(zhǎng)期賺錢(qián)，但如今的投資盡管難有報(bào)酬，但還是毫無(wú)悔意地進(jìn)行無(wú)止盡的投資。因?yàn)閷?duì)ATIC來(lái)說(shuō)：錢(qián)有的是 (Money is king)!

　　全球晶圓買(mǎi)下特許半導(dǎo)體之后，預(yù)估每年將快速消耗掉2億~3億美元的自由現(xiàn)金流量，使其獲利狀況頗不樂(lè)觀，毛利率很可能僅剩5%上下，營(yíng)運(yùn)支出則超過(guò)6億美元。

　　正如之前所述，臺(tái)積電、聯(lián)電的毛利率各約45%、25%，新的全球晶圓在擴(kuò)廠成本壓迫下恐難以獲利，這可能是全球晶圓要面對(duì)的先天問(wèn)題。不過(guò)對(duì)全球晶圓來(lái)說(shuō)，能否賺錢(qián)恐怕還是其次的問(wèn)題，在準(zhǔn)備進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)之前，精明如超微、ATIC、全球晶圓與特許的組合不可能不掌握這層風(fēng)險(xiǎn)，但說(shuō)穿了他們依舊選擇「撂落去」。

　　因此，對(duì)于臺(tái)積電、聯(lián)電來(lái)說(shuō)，最應(yīng)注意的并非全球晶圓的產(chǎn)能有多大、制程多么先進(jìn)，而是全球晶圓背后所代表是1個(gè)不怕競(jìng)爭(zhēng)，即使虧本也要玩下去的賭徒性格。這對(duì)于主打正規(guī)軍作戰(zhàn)的臺(tái)積電、聯(lián)電，將是最值得畏懼的事。