中芯國(guó)際閃電扭虧背后的股價(jià)玄機(jī)

　　連續(xù)5年整體虧損、連續(xù)12個(gè)季度單季虧損的中芯國(guó)際，終于迎來(lái)一個(gè)揚(yáng)眉吐氣的日子。就在人們認(rèn)為它即將迎來(lái)第13個(gè)虧損季時(shí)，它竟然盈利9600萬(wàn)美元。這家全球第四大半導(dǎo)體代工企業(yè)公布了今年第二季財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，中芯國(guó)際當(dāng)季營(yíng)收3.81億美元，同比上升42.5%，凈利高達(dá)9600萬(wàn)美元，而上季它虧損1.81億美元。

　　連續(xù)12個(gè)季度虧損之后，中芯是如何實(shí)現(xiàn)單季大逆轉(zhuǎn)的呢?

　　財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收增加主要是因?yàn)橥泄芄S武漢新芯、成都成芯銷(xiāo)售模式的改變。過(guò)去中芯國(guó)際收取托管費(fèi)(即傭金提成)，屬于凈利。而目前，它們變?yōu)橹行镜拇S，所得部分在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)為“銷(xiāo)售收入”。第二季度，新芯與成芯貢獻(xiàn)了1770萬(wàn)美元，占總收入的4.6%。

　　財(cái)報(bào)還顯示，中芯國(guó)際當(dāng)季毛利率由14.6%提高到15.6%，并首次在財(cái)報(bào)中樂(lè)觀預(yù)計(jì)下一季毛利率將提高到20%至22%。

　　中芯國(guó)際總裁兼CEO王寧國(guó)強(qiáng)調(diào)，中芯正走向“持續(xù)盈利”。

　　中芯國(guó)際官方表示，這主要是今年半導(dǎo)體市場(chǎng)回暖，不少代工廠產(chǎn)能緊張，閑置產(chǎn)能充分利用后，產(chǎn)品毛利率得以提升。此外，中芯國(guó)際高端工藝水平確實(shí)正在快速提高。截至目前，其65納米產(chǎn)品已出貨1萬(wàn)多片，正式量產(chǎn)。財(cái)報(bào)顯示，這一產(chǎn)品出貨量同比增長(zhǎng)了100%，第三季度還將翻番。

　　但很顯然，3.81億美元的總營(yíng)收，15.6%毛利率，帶來(lái)9600萬(wàn)美元的盈利是有相當(dāng)難度的。

　　上周三，中芯國(guó)際董事長(zhǎng)接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)同樣強(qiáng)調(diào)，第三季有望盈利，但對(duì)第二季扭虧不樂(lè)觀。

　　事實(shí)上，本報(bào)發(fā)現(xiàn)，中芯盈利與其股價(jià)密不可分。

　　當(dāng)初中芯國(guó)際與臺(tái)積電關(guān)于2%的認(rèn)購(gòu)權(quán)證有協(xié)議規(guī)定，每股認(rèn)購(gòu)價(jià)為1.3港元，涉及大約7億股股份。去年中芯敗訴時(shí)，中芯國(guó)際股價(jià)徘徊在0.4港元至0.5港元之間，如果臺(tái)積電要拿到這2%的認(rèn)購(gòu)權(quán)證，每股至少要付出0.8港元至0.9港元，以7億股計(jì)算，總代價(jià)約在5.6億港元至6.3億港元。

　　今年第一季度結(jié)束時(shí)，中芯國(guó)際股價(jià)大漲100%至1.00港元，如果股價(jià)超過(guò)1.3港元，臺(tái)積電將零成本交易，中芯將面臨巨大損失。但自3月末起，中芯國(guó)際股價(jià)一路下滑，直至臺(tái)積電7月5日獲得這7億股股份時(shí)，中芯國(guó)際股價(jià)僅0.5港元出頭，臺(tái)積電仍然付出了5.6億港元的代價(jià)。

　　中芯國(guó)際官方人士亦坦陳，業(yè)績(jī)扭虧與股價(jià)下跌有關(guān)，當(dāng)初股權(quán)與認(rèn)購(gòu)權(quán)證授予協(xié)議的金額，涉及到大約1.059億美元。

　　這意味著，如果沒(méi)有這筆錢(qián)，中芯國(guó)際將不可避免地迎來(lái)第13個(gè)季度的虧損，虧損額約為990萬(wàn)美元。