英特爾前景轉好:股價五年或將翻番

　　前景光明

　　英特爾的未來似乎比很多投資者想像得更加光明。初期跡象顯示，該公司即將在平板電腦和智能手機芯片市場拿下大量份額。除此之外，該公司的服務器芯片銷量也將增加，就連一直疲軟的PC市場也會企穩(wěn)。

　　以過去1年、3年和5年三個時間段來看，英特爾股價的走勢都遠遜于標準普爾500指數(shù)。但按照當前24美元的股價計算，該股有可能在5年甚至更短的時間內翻番。

　　曾幾何時，由于處理器的速度會頻繁地落后于軟件需求，導致PC每過幾年就要升級一次。但時過境遷，當今的網(wǎng)頁程式將很多繁重的任務交給了網(wǎng)絡服務器，即使是五年前購買的PC依然可以輕松勝任多數(shù)任務。

　　在智能手機和平板電腦的聯(lián)合打壓下，今年的全球PC市場出貨量已經(jīng)出現(xiàn)萎縮。英特爾似乎處境不佳：該公司有三分之二的營收源于PC市場，而利潤的占比更是只多不少。該公司在全球臺式機芯片市場占據(jù)80%的份額，筆記本市場的份額高達87%，但平板電腦市場份額卻只有1%，智能手機份額更低。多數(shù)流動設備都采用了高通、Apple公司和Samsung電子生產(chǎn)的ARM架構處理器。這些企業(yè)都從ARM購買了授權，這也推動這家英國芯片設計公司的股價在3年內上漲了3倍。

　　靜待反彈

　　英特爾最近的花錢速度也超過了賺錢速度。該公司今年的每股收益有可能下滑12%，至1.8美元。該股對應今年的市盈率為13倍，而標準普爾500指數(shù)的平均市盈率為15倍。股價下跌會推升股息收益率，而英特爾目前的股息收益率為3.7%，幾乎是標準普爾500指數(shù)的兩倍。投資者當前最佳的決策或許是逢低買入，不僅可以獲得不俗的股息收益率，而且可以靜待該股反彈。

　　英特爾去年的研發(fā)費用7倍于業(yè)界排名第二的高通。該公司今年的生產(chǎn)制造開支甚至會超過全球最大芯片代工企業(yè)臺積電，從而在今后幾年以低于競爭對手的成本，生產(chǎn)出速度更快、能耗更低的芯片。該公司今年將以22納米的尖端工藝生產(chǎn)凌動(Atom)芯片，明年還將采用14納米工藝，而ARM架構芯片有可能繼續(xù)使用28納米芯片。芯片工藝的納米數(shù)越小，速度就越高，能耗也越低。

　　Samsung和ASUS最近就在尺寸較大的Android平板電腦中用凌動處理器取代了ARM芯片。德意志銀行分析師羅斯·塞莫爾(RossSeymore)認為這是英特爾成功的先兆，并預計該公司今年將在平板電腦市場奪取更大份額，明年還將拿下更多的智能手機份額。

　　流動市場的成功有可能為英特爾吸引更多用戶，但未必能夠大幅提升該公司的營收。富國銀行分析師大衛(wèi)·王(DavidWong)說，凌動芯片的單價不到30美元，遠低于臺式機和筆記本芯片的100多美元，而服務器芯片更是將近600美元。即使英特爾拿下10%的智能手機和30%的非Apple平板電腦市場份額，也只能對該公司的營收帶來幾個百分點的促進。

　　利潤增加

　　更重要的在于，隨著各種流動設備的數(shù)據(jù)流量增加，該公司的服務器芯片需求將會提升。英特爾估計，大概每新增122臺平板電腦，就需要新增一臺服務器，而每一臺服務器可能至少裝有兩個芯片。大衛(wèi)·王表示，英特爾的服務器營收目前在其總營收中占比為21%，預計今后幾年將保持15%左右的增速，并將為該公司貢獻豐厚的利潤。

　　美國投資銀行TopekaCapitalMarkets分析師蘇吉·德·席爾瓦(SujiDeSilva)表示，PC市場今年的多數(shù)下滑都將源自全球經(jīng)濟因素以及新機型的缺失，而非用戶的購買意愿降低，美國市場研究公司IDC預計，今年全球PC出貨量將萎縮7.8%，但明年則會收窄至1.2%。富國銀行的大衛(wèi)·王認為，得益于新興市場的增長和市場份額的擴大，英特爾的臺式機營收今后幾年將實現(xiàn)5%以內的年增速，筆記本芯片營收則會保持兩位數(shù)增長。

　　最后，英特爾120億美元的資本開支將有助于降低該公司的制造成本，并為其贏得新業(yè)務：高端芯片外包。英特爾今年已經(jīng)與Microsemi和Altera兩家公司簽訂了外包協(xié)議，麥格理證券分析師肖恩·韋伯斯特(ShawnWebster)表示，該公司今后還有可能與Apple公司建立合作關系，后者之前一直被迫使用競爭對手Samsung代工的芯片。長期的代工協(xié)議有望為英特爾打開流動芯片市場的一道后門。

　　英特爾今年的每股收益可能會增長8%，達到2.02美元。等到接近2013年時，該公司的每股收益可能會突破3美元，從而獲得更高的市盈率。用15倍的市場平均市盈率乘以3美元的每股收益，便可得出45美元的股價。即使今后幾年的股息只保持溫和增長，加上5年的分紅后，該股總價值屆時也將達到50美元，遠高于現(xiàn)價。