紫光并購(gòu)美光，蛇吞象大戲能否上演？

　　日前，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，來自中國(guó)的清華紫光集團(tuán)已向美國(guó)最大的閃存芯片供應(yīng)商之一美光科技發(fā)出要約收購(gòu)，擬出價(jià)230億美元，欲整體收購(gòu)后者。清華紫光集團(tuán)每股報(bào)價(jià)21美元，溢價(jià)率19.3%完成收購(gòu)。美光當(dāng)前的總市值約190億美元。

　　不過，美光隨即在官方回應(yīng)稱未收到紫光的所謂收購(gòu)要約。但隨后紫光董事長(zhǎng)的回應(yīng)，卻證實(shí)了這件事。7月23日， 清華紫光董事長(zhǎng)徐井宏對(duì)路透社表示，該公司仍在就潛在收購(gòu)交易與美光科技展開談判，希望能最終完成收購(gòu)。

　　倘若該交易成功完成，將成為中國(guó)企業(yè)迄今為止規(guī)模最大的海外并購(gòu)。但中美兩國(guó)的分析師都認(rèn)為交易達(dá)成的可能性不大，主要源于美國(guó)對(duì)國(guó)家安全問題的擔(dān)憂。對(duì)此徐井宏表示，盡管清華紫光尚未與美國(guó)監(jiān)管者就美光科技的問題展開溝通，但他仍然懷有希望，并強(qiáng)調(diào)稱其所有并購(gòu)資金均來自私有資本。

　　在連續(xù)收購(gòu)展訊及銳迪科之后，紫光集團(tuán)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)最大的微處理器公司，以紫光目前大約180億元人民幣的總市值一下子并購(gòu)體量約為自身6倍大的美光科技，無疑是蛇吞象的一場(chǎng)大戲。對(duì)此，盡管業(yè)界多數(shù)分析并不看好，但即便是美國(guó)華爾街的分析師也不敢斷言這場(chǎng)收購(gòu)一定會(huì)失敗?，F(xiàn)在的問題是，紫光從哪里拿出230億美元(約合人民幣1400億元)的巨資?美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)同意收購(gòu)交易嗎?

　　錢不是問題

　　過去多年來，我國(guó)芯片大部分依賴進(jìn)口，其進(jìn)口總額甚至超過了石油進(jìn)口額，高達(dá)上萬億美元。盡管國(guó)內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，但缺“芯”的窘境還是令人擔(dān)憂。讓國(guó)內(nèi)企業(yè)擺脫長(zhǎng)期以來對(duì)進(jìn)口芯片的依賴并獲得自主研發(fā)的核心芯片技術(shù)，刻不容緩。

　　在這樣的背景下，2014年6月我國(guó)正式出臺(tái)《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》，該綱要明確指出集成電路產(chǎn)業(yè)是信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的核心，是支撐經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和保障國(guó)家安全的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性與先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，且未來一段時(shí)期內(nèi)將是我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期和攻堅(jiān)期，將涌現(xiàn)出一批具備一定國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的骨干企業(yè)。而根據(jù)該綱要設(shè)立的發(fā)展目標(biāo)，2015年我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的銷售收入會(huì)超過3500億元，2020年將基本建成技術(shù)先進(jìn)、安全可靠的集成電路產(chǎn)業(yè)體系。此外，2014年為給產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)提供資本支撐，國(guó)家掛牌成立了國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，首批資金高達(dá)1200億元。

　　政策層面的支持態(tài)度十分明確，值得關(guān)注的是在現(xiàn)實(shí)中企業(yè)如何推進(jìn)這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，借勢(shì)國(guó)家戰(zhàn)略和政策紅利實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略布局。此時(shí)，收購(gòu)是看似最為簡(jiǎn)單快捷的路徑。此前，紫光已經(jīng)在2013年斥資17億美元收購(gòu)了國(guó)內(nèi)最大的移動(dòng)芯片供應(yīng)商之一的展訊科技，此后又斥資9億美元收購(gòu)了銳迪科，今年年初，再次斥資25億美元從惠普手中收購(gòu)了“新華三”51%的股權(quán)。紫光正在效仿聯(lián)想通過外延式并購(gòu)快速做大做強(qiáng)，從收購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)來說已經(jīng)足夠豐富。而從資金量來看，盡管紫光總市值只有180億元，但它似乎并不缺錢。這一點(diǎn)從前幾次收購(gòu)中已經(jīng)看出來了。按照紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)徐井宏的說法，其所有并購(gòu)資金均來自私有資本。如果收購(gòu)談判進(jìn)展順利，紫光一定能設(shè)法籌措到足夠的資金，例如通過資本市場(chǎng)增發(fā)股票等方式。總之，錢對(duì)紫光來說并不是大問題。

　　美國(guó)政府可能是最大的阻力

　　雖然布局看起來很美，但是這種戰(zhàn)略性的大布局往往也會(huì)遭到戰(zhàn)略性的干預(yù)。 美國(guó)對(duì)于技術(shù)輸出，特別是向中國(guó)、俄羅斯這種國(guó)家的技術(shù)輸出一向是非常警惕的。

　　因?yàn)樗^的“安全”原因，中國(guó)企業(yè)在美國(guó)收購(gòu)失敗的案例有許多。例如中國(guó)的三一重工就曾被突然叫停，理由是其關(guān)聯(lián)企業(yè)羅爾斯公司欲收購(gòu)的風(fēng)力發(fā)電廠，被發(fā)現(xiàn)位于美國(guó)俄勒岡州海軍軍事基地附近。而在科技領(lǐng)域，2007年，華為和美國(guó)私募貝恩資本曾經(jīng)計(jì)劃以22億美元收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備公司3COM最終也被叫停，原因是3COM是美國(guó)國(guó)防部主要電腦網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商之一,其關(guān)鍵部門TippingPoint的電腦安全產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于五角大樓和其他軍事部門的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。此外，今年4月份，美國(guó)還限制了Intel高性能計(jì)算協(xié)處理器向中國(guó)的出口，理由是中國(guó)的超級(jí)計(jì)算機(jī)做了影響美國(guó)國(guó)家安全的事情。而半導(dǎo)體行業(yè)也是高科技產(chǎn)業(yè)，美國(guó)對(duì)于這種輸出更加謹(jǐn)慎。

　　但也有例外的情況出現(xiàn)，如聯(lián)想收購(gòu)IBM的PC部門，盡管美國(guó)政府也是一再調(diào)查評(píng)估，但是最后還是批準(zhǔn)了。而對(duì)于聯(lián)想收購(gòu)IBM服務(wù)器業(yè)務(wù)以及收購(gòu)摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)，美國(guó)政府并沒有刻意阻撓，也是很快就予以通過了。

　　但半導(dǎo)體技術(shù)畢竟是信息技術(shù)的核心領(lǐng)域，也是未來世界各國(guó)信息技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的重要制高點(diǎn)，在這一領(lǐng)域進(jìn)行對(duì)美國(guó)大型企業(yè)的并購(gòu)，會(huì)不會(huì)引起美國(guó)監(jiān)管部門的敏感反應(yīng)，現(xiàn)在的確很難說。中國(guó)有國(guó)家戰(zhàn)略，美國(guó)一樣有，一廂情愿未必能夠成就姻緣。

　　彰顯國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)力和氣魄

　　作出收購(gòu)美光科技的決定，在一定程度上透視出清華紫光全面進(jìn)軍半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局。對(duì)于清華紫光來說，美光科技最具吸引力的地方就在于其生產(chǎn)的存儲(chǔ)器在產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵地位。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，美光科技占據(jù)了半導(dǎo)體市場(chǎng)中4.5%的市場(chǎng)份額，位列第五。前四名分別為英特爾、三星、高通和海力士。值得注意的是，美光科技的DRAM產(chǎn)品占據(jù)了全球24%的市場(chǎng)份額，位列第三。國(guó)內(nèi)行業(yè)分析人士認(rèn)為，美光科技對(duì)于清華紫光來說是不錯(cuò)的投資備選對(duì)象，而擁有完備的技術(shù)和團(tuán)隊(duì)也是清華紫光的考慮，美光科技在制造領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，也有利于清華紫光加速?gòu)脑O(shè)計(jì)向制造拓展，有做大規(guī)模的訴求。

　　事實(shí)上，這兩年清華紫光憑借高?？蒲袉挝坏募夹g(shù)實(shí)力支撐以及產(chǎn)業(yè)政策的利好，表現(xiàn)出高歌猛進(jìn)的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，并迅速成為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的巨頭。對(duì)該公司來說，2013年是一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　當(dāng)年紫光科技斥資17.8億美元收購(gòu)了芯片設(shè)計(jì)制造領(lǐng)先廠商展訊通信，曾被視為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)域規(guī)模最大的并購(gòu)。時(shí)隔一年后，清華紫光又以9.07億美元拿下銳迪科微電子。除此以外，2014年9月清華紫光還獲得了來自英特爾約15億美元的投資。今年，紫光科技則投資25億美元向惠普收購(gòu)了“新華三”51%的股權(quán)。據(jù)悉，新華三涵蓋了華三通信即惠普中國(guó)的服務(wù)器、存儲(chǔ)和技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。

　　近年來的一系列資本動(dòng)作，都快速推動(dòng)清華紫光獲取芯片設(shè)計(jì)關(guān)鍵技術(shù)并占據(jù)行業(yè)制高點(diǎn)。按照紫光集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃，未來該公司將目標(biāo)定位為銷售額達(dá)千億元的大型半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，不僅在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)首屈一指，而且要在全球同英特爾、高通以及三星等半導(dǎo)體巨頭展開競(jìng)爭(zhēng)，從而提升中國(guó)在全球集成電路產(chǎn)業(yè)的話語權(quán)和影響力。

　　不管紫光收購(gòu)美光最后能否成功，僅從其敢于向這家美國(guó)半導(dǎo)體巨頭開價(jià)收購(gòu)這一點(diǎn)，就令人對(duì)中國(guó)的高科技企業(yè)刮目相看。畢竟，這代表了一種實(shí)力和氣魄。