傳高通欲收購恩智浦 并購頻發(fā)半導(dǎo)體游戲規(guī)則逐漸轉(zhuǎn)變

　　據(jù)報(bào)道，高通(Qualcomm)傳據(jù)考慮并購恩智浦半導(dǎo)體(NXP Semiconductors)，交易金額可能高達(dá)300億美元，這兩家半導(dǎo)體股票雙雙大漲。

　　高通周五股價(jià)盤大漲6.3%，恩智浦更飆漲16.9%。華爾街日報(bào)報(bào)導(dǎo)，這兩家公司正洽談合并，未來三個(gè)月可能達(dá)成交易，同時(shí)高通也考慮并購其他業(yè)者。

　　分析師近年來即紛紛猜測，這兩家半導(dǎo)體公司可能合并，去年半導(dǎo)體掀起的并購潮高通并未參與，且資金雄厚，握有現(xiàn)金逾300億美元，如今看來顯然有意跨足汽車芯片領(lǐng)域。恩智浦去年并購飛思卡爾(Freescale)，成為全球最大車用芯片制造商。

　　史福伯登分析師瑞斯根( Stacy Rasgon)指出，券商圈一直認(rèn)為恩智浦是高通最可能并購對象，且因高通滿手現(xiàn)金，投資人希望高通能善加運(yùn)用。

　　高通目前市值930億美元，而據(jù)瑞斯根估計(jì)，并購恩智浦可替高通獲利增加30%，還不算并購后可省下的成本。

　　在早前的一篇文章我們分析到，半導(dǎo)體并購不但能提高整體規(guī)模，還能在激烈的競爭中和緩慢增長中保持價(jià)格優(yōu)勢。因此在過去兩年發(fā)生了頻繁的半導(dǎo)體并購交易。在2015，全球半導(dǎo)體并購規(guī)模創(chuàng)了歷史新高，當(dāng)中不乏Intel并購Altera，Avago并購高通，還有NXP并購飛思卡爾的戲碼。

　　踏入今年以來，并購并不停止，截止今日，并購規(guī)模已經(jīng)高達(dá)750億美元，當(dāng)中更是有軟銀并購ARM這種大交易，消息傳出后更是引致行內(nèi)人員一片嘩然。而中國對半導(dǎo)體的投入更是把半導(dǎo)體并購?fù)频搅艘粋€(gè)白熱化的階段。

　　這筆交易如果成功，將會(huì)重塑高通的產(chǎn)品線。近年來，得益于移動(dòng)終端設(shè)備的火熱，無線芯片和手機(jī)處理器的供應(yīng)給高通帶來了巨大的成功，但在最近幾年，由于市場環(huán)境和競爭者的迅速崛起，讓高通面臨增長緩慢。而高通獨(dú)特的商業(yè)模式也可能成為他的掣肘。雖然他是通過設(shè)計(jì)和銷售芯片掙錢，但向手機(jī)制造商授權(quán)相關(guān)專利收取的專利費(fèi)則占了他的大頭，在手機(jī)滑落的2016，勢必會(huì)影響高通未來的增長空間。

　　但到目前為止，高通的表現(xiàn)還是可以，截止今年七月，高通賬面上的現(xiàn)金和債券高達(dá)310億美元，而這些錢基本都是在海外的，這有利于他們收購荷蘭公司恩智浦。

　　如果收購成行，高通將在手機(jī)芯片以外，擴(kuò)展了數(shù)十條產(chǎn)品線，并將芯片的應(yīng)用范圍擴(kuò)充了幾百個(gè)領(lǐng)域。這也會(huì)讓他成為近年來火熱的汽車電子第一供應(yīng)商。也會(huì)成為高通史上最大筆的一個(gè)交易。

　　分析師稱，這筆潛在的交易會(huì)給雙方帶來更大的利潤空間。

　　而NXP則有六十多年的歷史，本來是飛利浦旗下的一個(gè)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)中心，在2006年獨(dú)立出來，成立了NXP。去年和飛思卡爾的并購，讓他躍升全球汽車半導(dǎo)體第一的位置，在短距離通信NFC上面， NXP也有絕對的市場領(lǐng)先地位。

　　并購頻發(fā)，半導(dǎo)體游戲規(guī)則逐漸轉(zhuǎn)變

　　最近幾年年對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)來說，似乎不是太好，就產(chǎn)值成長率來說，研究機(jī)構(gòu)Gartner與IC Insights的下修，似乎也印證了全球經(jīng)濟(jì)成長疲弱的事實(shí)。但唯一可以確定的是，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的瘋狂并購儼然成了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相當(dāng)重要的一場大戲，而中國大陸的崛起，成了產(chǎn)業(yè)界密切注意的焦點(diǎn)。到了2016年，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將會(huì)如何發(fā)展?身為全球重要供應(yīng)鏈之一的臺(tái)灣，該如何因應(yīng)?這都是值得關(guān)心的地方。

　　事實(shí)證明，2016年半導(dǎo)體并購潮將持續(xù)延燒。

　　Gartner科技與服務(wù)廠商研究事業(yè)處研究副總裁王端分析，盡管企業(yè)在取得資金的成本極低，這一定程度強(qiáng)化了公司愿意采取并購的意愿。但最主要的原因還是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了高度成熟期，據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)表示，自2014至2019年的CAGR僅有3.3%。這兩年來的產(chǎn)值并沒有太亮眼的表現(xiàn)，如果公司本身還要持續(xù)追求成長或是擴(kuò)大市占率，那么采取并購策略，是最為有效的手段。

　　但在并購的同時(shí)，被并購方可能還是有些不賺錢的部門，在完成并購后，這些部門就有很大的機(jī)會(huì)被賣掉。像是Avago并購LSI后，又將快閃記憶體的控制芯片部門賣給希捷，就是一例。而買賣部門的標(biāo)準(zhǔn)，約莫就是產(chǎn)品的毛利率有多少，以外商的標(biāo)準(zhǔn)而言，毛利率40%，就是門檻。從毛利率這一點(diǎn)來看，王端認(rèn)為，像是Avago并購Broadcom(博通)之后，Boradcom旗下也會(huì)有些產(chǎn)品線可能也逃不了被賣出的命運(yùn)。

　　在2016年，并購依然在瘋狂進(jìn)行。但他也提醒，一旦整并完成后，相關(guān)的供應(yīng)鏈也會(huì)產(chǎn)生調(diào)整，像是合作的晶圓代工或是EDA(電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化)業(yè)者，就會(huì)可能出現(xiàn)集中化的狀況，Avago就將諸多代工訂單交給臺(tái)積電來處理，據(jù)了解，臺(tái)積電也將Avago視為重要的一線客戶。半導(dǎo)體的并購潮，短期內(nèi)會(huì)對相關(guān)的供應(yīng)鏈造成不小的影響，但長期來看，仍會(huì)趨于穩(wěn)定的狀態(tài)。

　　圖1 ： Avago先后并購LSI與Braodcom，以形塑在市場上的領(lǐng)導(dǎo)地位，與此同時(shí)，對于旗下不需要的產(chǎn)品部門，也會(huì)直接采取賣出的作法，確保整體的毛利率。