錯(cuò)過黃金十年的移動(dòng)市場(chǎng) Intel會(huì)走向沒落嗎？

　　日前Intel宣布以150多億美元的價(jià)格收購全球最大的高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)供應(yīng)商Mobileye以后。業(yè)界似乎對(duì)intel在無人駕駛中的布局充滿了信心。自1968年成立以來,Intel創(chuàng)造了DRAM、PC處理器和服務(wù)器芯片等幾個(gè)領(lǐng)域的輝煌。每一次的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,Intel幾乎都能抓住,并利用自己強(qiáng)大的制造和設(shè)計(jì)能力,成為其中的佼佼者。不過有一個(gè)領(lǐng)域例外,那就是蘋果開創(chuàng)的智能手機(jī)時(shí)代。

　　由于對(duì)移動(dòng)市場(chǎng)的反應(yīng)緩慢和錯(cuò)誤估計(jì),Intel錯(cuò)失了黃金十年的移動(dòng)市場(chǎng),造就了ARM和高通等一眾廠商的輝煌。但進(jìn)入了最近兩年,Intel又有了卷土重來之勢(shì)。

　　英特爾及其主要業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

　　在2016財(cái)年取得創(chuàng)紀(jì)錄的收入后,英特爾(INTC)股價(jià)在2017年1月27日升至52周以來的最高點(diǎn)38.45美元。然后開始下滑。強(qiáng)勁的收益無法保持高股價(jià),因?yàn)閮r(jià)格主要取決于未來的增長(zhǎng)機(jī)會(huì),而不是過去的增長(zhǎng)。

　　英特爾正在經(jīng)歷從一家以芯片為中心的公司到以數(shù)據(jù)為中心的公司的重大轉(zhuǎn)型。它投資于產(chǎn)生數(shù)據(jù)或需要計(jì)算數(shù)據(jù)的事物。 所以2017年可能不屬于英特爾。

　　2021年英特爾擴(kuò)張的潛在市場(chǎng)范圍

　　英特爾的轉(zhuǎn)型始于2016年,當(dāng)時(shí)它進(jìn)行了組織重組,對(duì)高層管理人員進(jìn)行了業(yè)務(wù)變更,并裁員12,000人。轉(zhuǎn)型在2017年會(huì)更進(jìn)一步,其10nm(納米)產(chǎn)品上市,推出Optane產(chǎn)品、AI(人工智能)產(chǎn)品、高級(jí)移動(dòng)調(diào)制解調(diào)器,以及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。

　　從現(xiàn)在的動(dòng)作上看,英特爾正在將其TAM(潛在市場(chǎng)范圍)從以PC(個(gè)人計(jì)算機(jī))和服務(wù)器CPU(中央處理單元)為中心的450億美元擴(kuò)展到PC,數(shù)據(jù)中心,NVM(非易失性存儲(chǔ)器),移動(dòng)設(shè)備和物聯(lián)網(wǎng),總計(jì)2200億美元。

　　這一轉(zhuǎn)型使英特爾分別與數(shù)據(jù)中心、移動(dòng)和網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)中的英偉達(dá)(NVDA),高通(QCOM)和博通(AVGO)直接競(jìng)爭(zhēng)。

　　分析師和投資者認(rèn)為:物聯(lián)網(wǎng),內(nèi)存和PSG(可編程解決方案事業(yè)部)的增長(zhǎng)仍僅占其收入的11.6%。 即使在數(shù)據(jù)中心部分,這部分也僅占其收入的29%和營業(yè)收入的58%,高利潤的企業(yè)產(chǎn)品正在下降,低利潤的云和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品正在迅速增長(zhǎng)。

　　這些增長(zhǎng)環(huán)節(jié)需要巨額投資,從而損害公司的利潤。在未來三年中,英特爾預(yù)計(jì)其毛利率將略有下降,其收入以很低的個(gè)位數(shù)字增加,其EPS(每股收益)將比其營業(yè)收入增長(zhǎng)更快。

　　2017年,Intel的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手AMD和英偉達(dá)都會(huì)推出新一代產(chǎn)品,并有著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。英偉達(dá)可以從特斯拉(TSLA)汽車安裝自動(dòng)駕駛平臺(tái)中受益。AMD可以從其Ryzen CPU中受益,沉寂多年的他期待從PC和服務(wù)器市場(chǎng)獲得英特爾的一些市場(chǎng)份額。

　　從這個(gè)角度看,2018財(cái)年對(duì)于英特爾來說看起來相對(duì)更好,因?yàn)樗漠a(chǎn)品轉(zhuǎn)型開始產(chǎn)生效果。我們將探討英特爾面臨的短期和長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

　　英特爾在哪些領(lǐng)域開展研究和開發(fā)工作?

　　英特爾(INTC)正在進(jìn)行重大轉(zhuǎn)型,它將現(xiàn)有技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)投入到新技術(shù)中。如此大規(guī)模的轉(zhuǎn)型需要巨大的投資,并使英特爾成為世界頂級(jí)的半導(dǎo)體研發(fā)投資者。

　　根據(jù)2017年1月McClean的報(bào)告,英特爾2016年在研發(fā)上花費(fèi)了127億美元。這占2016年全球半導(dǎo)體研發(fā)支出總額565億美元的23%。該公司的研發(fā)費(fèi)用占其營收的百分比由2005年的14.5%上升至2010年的16.4%,再到2016年的22.4%。

　　2015-2017年英特爾的研發(fā)支出

　那么英特爾的研發(fā)重點(diǎn)在哪里呢?

　　如一開始說的那樣,英特爾已經(jīng)將其研發(fā)重點(diǎn)從PC(個(gè)人計(jì)算機(jī))轉(zhuǎn)移到移動(dòng)調(diào)制解調(diào)器、AI(人工智能)、5G網(wǎng)絡(luò)、自動(dòng)駕駛汽車、非易失性存儲(chǔ)器,以及物聯(lián)網(wǎng)(IoT)。

　　英特爾在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的研發(fā)工作幾乎翻了一番。 它與寶馬、Mobileye(已被收購),以及HERE合作開發(fā)一個(gè)自主的汽車平臺(tái)。它正在開發(fā)無人機(jī)、MR(融合現(xiàn)實(shí))耳機(jī)、用于物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的Atom處理器。英特爾還擴(kuò)展了10nm節(jié)點(diǎn),并正在開發(fā)7nm節(jié)點(diǎn)。

　　英特爾在移動(dòng),內(nèi)存和數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的研發(fā)支出增加了兩位數(shù)。它與諾基亞,AT&T(T),愛立信(ERIC)和其他電信運(yùn)營商合作開發(fā)5G技術(shù)及其標(biāo)準(zhǔn)化。它希望將Nervana Systems的AI技術(shù)集成到其服務(wù)器處理器中。它還在開發(fā)基于Xpoint的3D Optane產(chǎn)品。

　　但是我們也要看到這一點(diǎn),雖然英特爾的研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng),但是速度是放緩的。

　　因?yàn)樗羞@些項(xiàng)目都是資本密集型的。 盡管通過重組節(jié)省了成本,但英特爾的運(yùn)營費(fèi)用在2016年仍在增加。2017年可能繼續(xù)增加。然而,其研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)率已從2011年的9.0%放緩至2016年的5.0%。放緩是由于較低的全球半導(dǎo)體銷售額(QQQ),2015年下降了1%,然后2016年上升到較低的個(gè)位數(shù)水平。

　　除了研發(fā)支出外,英特爾還將2017年的資本支出增加了24億美元,達(dá)到120億美元。 研發(fā)支出涵蓋開發(fā)新產(chǎn)品或工藝的成本,而資本支出則包括通過產(chǎn)能擴(kuò)張或工廠現(xiàn)代化來制造產(chǎn)品的成本。