礦機(jī)爆發(fā)拉動晶圓代工，封測廠受益

　　“中興被禁售”事件讓中國半導(dǎo)體看到了自身的不足，但是比特大陸、嘉楠耘智和億邦科技三家挖礦機(jī)公司的崛起為國產(chǎn)芯片揚(yáng)了威。2017年，比特大陸芯片銷售額僅次于華為海思，成為中國第二大IC設(shè)計(jì)公司!今年5月15日，嘉楠耘智在港交所遞交招股書，市值預(yù)估超過1000億元!三家公司不僅實(shí)現(xiàn)了自身原始資本的積累，更對上游晶圓代工和封測產(chǎn)業(yè)以及周邊元器件產(chǎn)生了強(qiáng)勢的帶動。

　　中國半導(dǎo)體發(fā)展積貧積弱已久，“彎道超車”在很多情況下難逃“自嗨”之嫌，但比特幣挖礦機(jī)的出現(xiàn)，讓中國半導(dǎo)體走在了世界前列。記者走訪華強(qiáng)北賽格看到，每天有成千上萬臺礦機(jī)從華強(qiáng)北發(fā)往世界各地。比特大陸、嘉楠耘智和億邦科技囊括了全球90%以上的礦機(jī)市場份額。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年，比特大陸生產(chǎn)的螞蟻礦機(jī)交付量為94.01萬臺，市場份額為66.6%，排名第一;嘉楠耘智交付了29.45萬臺礦機(jī)，按交付量計(jì)的市場份額(比特幣礦機(jī))為20.9%，全球排名第二;其余僅12.5%的市場份額被億邦科技及其他廠商占據(jù)。

　　盡管比特幣和挖礦機(jī)被炒得人盡皆知，但它并不是一個容易理解的概念。所謂比特幣挖礦，就是利用芯片的計(jì)算能力，在比特幣全球網(wǎng)絡(luò)的區(qū)塊中不斷進(jìn)行“哈希碰撞”，只要比競爭對手更快求解，就能贏得在公開賬簿上的記賬權(quán)，獲得系統(tǒng)獎勵的數(shù)字貨幣。這一不斷重復(fù)的枯燥過程，被業(yè)內(nèi)形象地稱作“挖礦”。

　　比特幣挖礦經(jīng)歷了以下四個階段：CPU挖礦、GPU挖礦、ASIC專業(yè)礦機(jī)挖礦、礦池挖礦。2009年1月3日，中本聰用電腦CPU挖出了第一批比特幣;2010年9月18日，第一個顯卡挖礦軟件發(fā)布(一張顯卡相當(dāng)于幾十個CPU);2013年，有人開始發(fā)明基于挖礦芯片(ASIC)的專業(yè)挖礦設(shè)備，即礦機(jī);而現(xiàn)在，礦工將自己的礦機(jī)集中起來，形成了礦場和礦池。

　　事實(shí)上，比特幣等虛擬貨幣爆發(fā)，不僅礦機(jī)生產(chǎn)廠商收獲頗豐，上游晶圓代工和封裝測試企業(yè)同樣受惠不小。目前，比特大陸、嘉楠耘智都是臺積電、日月光、長電科技、天水華天、微富通電等廠商的重要客戶，這些客戶2017年很大比例的營收增長均來自這兩家挖礦機(jī)廠商。同時，2017年爆發(fā)的元器件缺貨潮，在挖礦機(jī)的熱銷下也可能會延續(xù)下去。

　　首先，在晶圓代工環(huán)節(jié)，僅臺積電一家就賺得盆滿缽滿。比特大陸的“螞蟻礦”機(jī)、嘉楠耘智的“阿瓦隆”和億邦科技的“翼比特”采用的ASIC芯片均由臺積電代工。以比特大陸主流的螞蟻S9為例，其消耗了189顆臺積電16nmFinFET制程制造的BM1387。而隨著算力需求的不斷升級，需要的礦機(jī)數(shù)量會越來越大，同時礦機(jī)搭載的芯片數(shù)量也要求越來越多。這將給芯片制造商和封測廠商帶來龐大的收益。

　　根據(jù)臺積電最新的季度財(cái)報(bào)顯示，加密貨幣采礦相關(guān)業(yè)務(wù)每季度收入在3.75億美元左右，占集團(tuán)銷售額的5.1%。隨著加密貨幣的價格不斷升值，這個業(yè)務(wù)板塊將在今年Q1增長至10%左右。對臺積電來說，iPhone X減單的影響已是“小菜一碟”，持續(xù)的挖礦熱潮將徹底拯救其2018年的營收危機(jī)。

　　“挖礦對臺積電帶來的貢獻(xiàn)，使臺積電成為全球晶圓代工廠商的最大贏家，不過三星也開始秘密約會礦機(jī)廠商，直接叫板臺積電?！庇惺茉L者爆料，三星早已與中國一家比特幣挖礦硬件公司簽約，挖礦芯片將成為其最新的獲利來源。更國外媒體透露，三星已與俄羅斯比特幣挖礦業(yè)者Baikal簽約供應(yīng)14納米ASIC芯片，量產(chǎn)時間為今年1月?？梢?，挖礦機(jī)市場爆發(fā)出來的巨大商機(jī)，已經(jīng)俘獲了三星等優(yōu)質(zhì)廠商的芳心。

　　“未來，臺積電和三星仍將大大受益于礦機(jī)制程的演進(jìn)，”海通證券陳平預(yù)計(jì)，在比特幣價格相對穩(wěn)定的假設(shè)下，2018年全網(wǎng)算力平均季環(huán)比增速在40%-70%。另外，參考過往ASIC芯片的制程升級間隔，2019年會出現(xiàn)10nm制程的ASIC礦機(jī)芯片，而這將帶來挖礦機(jī)成本上的變動。換言之，挖礦機(jī)成本支出將更大，而臺積電和三星仍會是真正的受益者。

　　雖然挖礦機(jī)芯片需求量的爆發(fā)，讓晶圓代工企業(yè)“喜上眉梢”。不過，目前挖礦機(jī)芯片仍面臨很多挑戰(zhàn)。一是，比特幣越來越少，礦工越來越多，算力的升級頻率越來越快;二是ASIC隨電力等成本的不斷提升，對礦機(jī)功耗的要求越來越高。

　　有小道消息稱，臺積電12nm產(chǎn)能已經(jīng)被比特大陸占滿了。更有消息傳出，比特大陸近期考慮從原本采用臺積電12nm先進(jìn)制程推升至7nm。不管消息是否屬實(shí)，都可以看出礦機(jī)ASIC芯片對“算力升級、功耗降低”的迫切性，如果比特大陸要求在明年提供7nm芯片，臺積電和三星將面臨不小的壓力。

　　其次來看封裝和測試環(huán)節(jié)，日月光、天水華天、長電科技與通富微電等封測巨頭均獲益不小。據(jù)海通證券的數(shù)據(jù)顯示，2017年全年礦機(jī)芯片封測市場總量在9億元到11億元之間，2018年這一數(shù)字或?qū)⒈┰鲋?6.3-99.8億元之間。記者也從供應(yīng)鏈獲得消息，今年大陸封測業(yè)從比特大陸一家公司中獲得的營收將達(dá)到30億元人民幣，嘉楠耘智的采購信息也顯示芯片封測支出約為晶圓加工支出的11%。

　　華天科技向記者透露，華天科技2018年2月礦機(jī)芯片產(chǎn)量約為6000萬顆/月，如果按照礦機(jī)芯片單顆封裝費(fèi)1.6元計(jì)算，其2018年芯片封測業(yè)務(wù)營收估計(jì)將超過10億元人民幣。

　　臺灣力成也在年初的發(fā)布會上披露，已經(jīng)有客戶主動找上門，且有2個挖礦機(jī)客戶為其貢獻(xiàn)了4-5億元新臺幣的營收。在封測機(jī)臺方面，日本的半導(dǎo)體制造設(shè)備生產(chǎn)商Ulvac Inc.和愛德萬測試等公司也可能從比特幣上漲中獲利。除此，為比特大陸供應(yīng)基板的珠海越亞和臺灣恒勁都將受惠不小。

　　除了晶圓代工和封測“大佬”的受益之外，在設(shè)計(jì)服務(wù)方面，因比特幣挖礦公司會將部分ASIC設(shè)計(jì)流程外包給其他公司完成，這些公司也將受益。目前，受益于比特大陸ASIC芯片需求的增長，臺灣創(chuàng)意和世芯兩家公司的股票已經(jīng)飆升了180%以上。除專有的IC外，礦機(jī)所使用的元件包括PCB、其他電子元件如存儲、風(fēng)扇及鋁殼等元件也需要大批量采購，相關(guān)企業(yè)也是比特幣火爆的最直接的受益者。

　　近日，有爆料消息稱，為解決DRAM產(chǎn)能供應(yīng)，比特大陸已經(jīng)與臺灣力晶集團(tuán)策略結(jié)盟，約定自7月份起，每月由力晶提供1萬片產(chǎn)能(由愛普代工)，以供應(yīng)比特大陸挖礦機(jī)和未來要發(fā)展AI設(shè)備的需求。眾所周知，存儲器是發(fā)展AI關(guān)鍵零組件，在2017年爆發(fā)的缺貨潮中，DRAM是其中最缺的元器件之一，比特大陸此舉可謂抓住了先機(jī)。

　　盡管礦機(jī)廠商給上游半導(dǎo)體貢獻(xiàn)了不小的業(yè)績，但是記者發(fā)現(xiàn)，礦機(jī)廠商在供應(yīng)商面前并不強(qiáng)勢。嘉楠耘智招股書顯示，臺積電雖是嘉楠耘智唯一的代工合作伙伴，但并無臺積電的產(chǎn)能保證，公司與臺積電未簽訂長期合同，而是以采購單形式獲取供應(yīng)品，并預(yù)付采購金額。換言之，臺積電一旦做出產(chǎn)能上的調(diào)整，這些礦機(jī)廠商可能得不到任何供應(yīng)上的保障。

　　總而言之，大陸挖礦芯片帶動了全球半導(dǎo)體整個產(chǎn)業(yè)鏈的參與，IC設(shè)計(jì)服務(wù)、晶圓代工、封測、存儲以及相關(guān)元器件皆對礦機(jī)的訂單充滿了興奮。預(yù)計(jì)2018年，上游半導(dǎo)體廠商仍將受益于這些礦機(jī)廠商的瘋狂崛起。不過，記者認(rèn)為，這些受益將是在政策監(jiān)管還沒有對比特幣嚴(yán)格執(zhí)行禁令之前。眾所周知，目前比特幣還有很多監(jiān)管上的空缺，礦機(jī)廠商、代理商和礦工們都面臨不可預(yù)期的發(fā)展前景，如何安放這些“甜蜜的煩惱”，仍是這些礦機(jī)廠商必須攻克的難題。